El mercado de nueces se ajusta mientras los envíos de EE. UU. se disparan y los precios se afianzan

Los fundamentos del mercado de nueces de EE. UU. se han vuelto claramente alcistas: los envíos de nueces con cáscara se sitúan a más del doble del ritmo de la temporada pasada, las exportaciones son el principal motor y los precios internacionales se están fortaleciendo, apoyados por las recientes subidas de precios de grano en China y por cotizaciones de exportación más firmes hacia Europa. Los flujos comerciales globales se están reequilibrando tras dos años de cosechas abundantes, con EE. UU. reduciendo agresivamente existencias mediante un fuerte incremento de las exportaciones de nuez con cáscara a Turquía, Oriente Medio y África. El crecimiento de la demanda de grano es más moderado pero sólido en Europa, mientras que India y partes de Asia siguen siendo compradores selectivos. El clima en el Valle Central de California es estacionalmente caluroso y seco, lo que favorece la maduración del cultivo pero mantiene los riesgos de oferta relacionados con el tiempo en el radar.

Precios

China ha registrado un fuerte aumento en los precios del grano de nuez durante las últimas dos semanas, lo que señala una oferta ajustada en el corto plazo y una mayor demanda interna. Al mismo tiempo, las ofertas de exportación de Estados Unidos hacia Europa han subido en torno a 70–160 USD/mt, lo que confirma que la anterior tendencia bajista en las cotizaciones de exportación se ha revertido y que los vendedores están recuperando parte del poder de fijación de precios.

Las ofertas spot desde China reportadas en el mercado físico se mantienen en gran medida estables semana a semana en términos de euros. Las indicaciones convertidas aproximadas se sitúan en torno a 3,0–3,1 EUR/kg FOB Dalian para cuartos claros y 2,1–2,2 EUR/kg para trozos light amber, con trozos claros rotos cerca de 2,7–2,8 EUR/kg. Las mitades orgánicas premium de EE. UU. e India se mantienen estables en torno a 4,1–4,8 EUR/kg y 4,8–5,6 EUR/kg FOB, respectivamente, lo que indica que no hay una presión inmediata de sobreoferta en el extremo alto del espectro de calidad.

Oferta y demanda

Los envíos estadounidenses de nuez con cáscara son excepcionalmente fuertes en esta campaña comercial, acercándose a los 300 millones de libras, con las exportaciones impulsando claramente la expansión. Los envíos de nuez con cáscara de mayo alcanzaron 12.862 libras, más del doble de las 5.558 libras registradas un año antes. Los volúmenes de exportación subieron a 12.498 libras frente a 5.229 libras en mayo pasado, mientras que los envíos al mercado interno aumentaron alrededor de un 11% hasta 364 libras.

Los envíos de nuez con cáscara acumulados en la temporada se sitúan ahora en más del doble del nivel del año pasado. Las exportaciones han aumentado un 114% y el consumo interno un 47%, lo que subraya una sólida absorción mundial de la oferta estadounidense. Turquía ha emergido como un destino destacado, con volúmenes casi quintuplicados con respecto al año pasado. Los envíos a Oriente Medio y África se dispararon un 395%, pasando de 37 millones de libras a 183 millones de libras, con Emiratos Árabes Unidos, Argelia, Líbano, Irak y Marruecos mostrando todos una fuerte demanda.

Los flujos comerciales de grano están creciendo a un ritmo más moderado pero saludable. Los envíos de grano en mayo aumentaron un 23% interanual hasta 39.267 libras, con las exportaciones subiendo un 41% y el movimiento interno alrededor de un 2%. Europa sigue siendo el destino dominante para el grano estadounidense: los envíos acumulados en la temporada aumentaron un 24% hasta 168,9 millones de libras, desde 136,6 millones de libras previamente. Dentro de Europa, Alemania registró un notable incremento del 32%, mientras que España vio un descenso del 13%, lo que indica cierto reequilibrio intraeuropeo de la demanda.

Fuera de Europa, Asia presenta un panorama mixto. India redujo sus compras en torno a un 10%, lo que probablemente refleja tanto una fuerte competencia de otros orígenes como sensibilidad al precio. Sin embargo, las exportaciones totales a la región de Asia-Pacífico en sentido amplio aumentaron un 5%, lo que sugiere que otros compradores asiáticos han intervenido para compensar la menor demanda india. A nivel global, los balances recientes de la industria siguen apuntando a suministros generales cómodos tras grandes cosechas en EE. UU., China y Chile, pero la continua reducción de existencias estadounidenses vía exportaciones está ajustando de forma constante el volumen disponible de producto con precios competitivos.

Clima y perspectivas de la cosecha

El clima en el Valle Central de California, la principal región productora de nueces de EE. UU., es actualmente estacionalmente caluroso y seco, con temperaturas máximas con frecuencia por encima de 35 °C y precipitaciones mínimas en el pronóstico a 14 días. Este patrón, coherente con el clima mediterráneo de la región, generalmente favorece el llenado del fruto y el desarrollo del grano, pero puede agravar la demanda de riego y el estrés hídrico si el calor persiste.

Hasta ahora, no hay informes generalizados de daños importantes por clima en la cosecha de 2026, y los huertos avanzan en el desarrollo del grano bajo condiciones veraniegas en general normales. Sin embargo, la combinación de un balance de cosecha vieja que se está ajustando y cualquier posible ola de calor de final de temporada o restricciones de agua mantiene el riesgo climático asimétricamente inclinado al alza para los precios a medida que el mercado se aproxima a la nueva cosecha.

Fundamentos y flujos comerciales

Las evaluaciones recientes de oferta y demanda global de nueces muestran existencias elevadas pero que se están normalizando gradualmente tras cosechas sucesivas abundantes en productores clave como EE. UU., China y Chile. La fuerte aceleración de los envíos de nuez con cáscara de EE. UU. esta temporada indica que las existencias previas se están liquidando activamente hacia mercados sensibles al precio, especialmente en Turquía, Oriente Medio y el norte de África.

La subida de los precios internos del grano en China durante las últimas dos semanas, combinada con cotizaciones de exportación de EE. UU. estables a firmes y ofertas FOB chinas estables, sugiere que la fase más agresiva de descuentos probablemente ha quedado atrás. La demanda europea de grano sigue siendo el principal soporte estructural, con el mayor consumo de Alemania compensando los envíos más débiles a España. En contraste, la caída del 10% en las recepciones de grano de India subraya la creciente importancia de la competitividad en precio y la diferenciación por calidad a medida que los compradores ajustan su mezcla de orígenes.

En el lado del consumo, las nueces continúan beneficiándose de una posición sólida en los segmentos de snacks saludables y panadería, especialmente en Europa y partes de Asia. Sin embargo, los vientos en contra macroeconómicos y el consumo a la baja en algunos mercados emergentes podrían limitar el crecimiento de la demanda en los niveles de precios actuales, particularmente para el grano orgánico premium. La redistribución de la demanda hacia mercados con clases medias en expansión, como Turquía y ciertas economías de MENA, compensa parcialmente este lastre y ayuda a absorber el excedente estadounidense.

Perspectivas de negociación

• Dirección a corto plazo (próximas 2–4 semanas): El sesgo sigue siendo moderadamente alcista. Los fuertes envíos de nuez con cáscara de EE. UU., las ofertas estadounidenses más firmes hacia Europa y la subida de los precios del grano en China apuntan a un mercado spot que se va ajustando gradualmente, aunque los suministros globales en conjunto siguen siendo abundantes.
• Compradores: Los usuarios finales con cobertura solo hasta principios del 4T deberían considerar extender ahora una parte de sus necesidades, especialmente para mitades y cuartos de alta especificación. Conviene centrarse en fijar ofertas estables de China y EE. UU. antes de que nuevos ajustes de precios de exportación se trasladen plenamente a los mercados europeo y MENA.
• Vendedores: Los exportadores de EE. UU. y China pueden aplicar subidas moderadas de precios en nuez con cáscara y en las categorías de grano de mayor valor, sobre todo hacia destinos donde el crecimiento reciente de los envíos ha sido más fuerte (Turquía, MENA, Alemania). No obstante, mantener precios competitivos para India y los mercados asiáticos sensibles al precio sigue siendo clave para sostener el volumen.
• Factores de riesgo: Los riesgos alcistas para los precios provienen de la continuidad en la fortaleza de los envíos, de posibles episodios de estrés climático de final de temporada en California y de una demanda más fuerte de lo esperado en Turquía y el conjunto de la región MENA. Los riesgos bajistas incluyen una debilidad de la demanda ligada al macro, especialmente en Europa e India, o cualquier incremento repentino en descuentos agresivos desde orígenes alternativos.

Indicaciones regionales de precio a 3 días (direccional, en EUR)

• FOB EE. UU. (exportación a Europa): Se espera un tono ligeramente más firme para nuez con cáscara y categorías de grano premium a medida que el mercado asimila los datos recientes de envíos y las ofertas más altas.
• FOB China (Dalian): Se prevé que los precios se mantengan en general estables en EUR durante los próximos tres días, con un sesgo moderadamente alcista tras la reciente fortaleza de los precios internos, pero con cambios limitados de forma inmediata en los niveles de exportación cotizados.
• Entregado Europa (principales hubs): Es probable que los precios del grano repunten ligeramente en línea con el aumento de las cotizaciones de exportación estadounidenses y una demanda estable desde Europa occidental y central, mientras que los descuentos para las calidades inferiores podrían estrecharse ligeramente.