El mercado del maíz hace una pausa mientras la presión de la cosecha se encuentra con un balance de la UE más ajustado
Actualización concisa del mercado del maíz: futuros de Euronext y CBOT, recortes de oferta de la UE, logística de Ucrania, clima y movimientos de los precios físicos al comienzo de la cosecha.
Precios
El maíz de Euronext (noviembre de 2026) cotizó por última vez a 274.75 EUR/t, sin cambios el 23 de septiembre, manteniendo una prima notable sobre las posiciones de 2027 y 2028, que cotizan en la franja baja a media de los 260 EUR/t y descienden posteriormente hasta alrededor de 224–233 EUR/t para los vencimientos de finales de 2028–29. Esta inversión de la curva refleja una escasez a corto plazo frente a unas expectativas de oferta más cómodas a largo plazo.
El maíz del CBOT de diciembre de 2026 cotiza alrededor de 529.25 centavos de dólar/bu (+0.25 en el día), con una curva modestamente ascendente hacia marzo–julio de 2027, cerca de 543.75–553.50 centavos de dólar/bu. Los futuros del maíz chino en el DCE se muestran más firmes, con la serie de enero–julio de 2027, de mayor actividad, avanzando alrededor de un 0.4–0.6% el 23 de septiembre, lo que indica una demanda interna estable.
En el mercado físico, el maíz forrajero reciente EXW Drentwede (DE) se indica a 0.30 EUR/kg el 22 de septiembre, ligeramente por encima de la mayor parte del rango de septiembre, de 0.29–0.295 EUR/kg. El maíz amarillo francés FOB París se mantiene estable en 0.25 EUR/kg. Las ofertas ucranianas desde Odesa muestran tendencias mixtas: el maíz forrajero CPT Odesa se situó en 0.157 EUR/kg el 21 de septiembre, frente a 0.172 EUR/kg a comienzos de mes, mientras que las indicaciones FCA y FOB de alrededor de 0.18 y 0.159 EUR/kg, respectivamente, subrayan la competitividad exportadora sostenida de la región.
| Mercado | Contrato / Origen | Precio | Término / Fecha |
|---|---|---|---|
| Euronext | Maíz noviembre de 2026 | 274.75 EUR/t | Cierre de futuros, 23 Sep 2026 |
| Euronext | Maíz noviembre de 2027 | 231.25 EUR/t | Cierre de futuros, 23 Sep 2026 |
| CBOT | Maíz diciembre de 2026 | 529.25 centavos de dólar/bu | Futuros, 24 Sep 2026 08:00 |
| DCE | Maíz enero de 2027 | 2218 CNY/t | Cierre de futuros, 23 Sep 2026 |
| Alemania | Maíz forrajero, 14% máx., Drentwede | 0.30 EUR/kg EXW | Spot, 22 Sep 2026 |
| Ucrania | Maíz forrajero, 14% máx., Odesa | 0.157 EUR/kg CPT | Spot, 21 Sep 2026 |
| Francia | Maíz amarillo, París | 0.25 EUR/kg FOB | Spot, 17 Sep 2026 |
Oferta y demanda
El maíz estadounidense afronta la clásica presión de la cosecha, pero la evolución actual de los futuros sugiere que las ventas son ordenadas y no fruto del pánico. Se espera que un patrón más seco y cálido a finales de septiembre en gran parte del cinturón maicero favorezca las labores de campo tras las fuertes lluvias y las inundaciones localizadas en partes de Iowa, que elevaron brevemente las preocupaciones sobre la calidad. La producción de etanol ha disminuido recientemente, pero la demanda de exportación sigue siendo sólida, y las recientes ventas estadounidenses a México subrayan que los compradores de pienso aún consideran competitivo el maíz de EE. UU.
En Europa, el balance se está ajustando. El grupo industrial Coceral redujo recientemente sus estimaciones de producción de maíz de la UE y el Reino Unido de 52.7 a 48.6 millones de toneladas debido al calor y la sequedad del verano, lo que probablemente profundizará el déficit de cereales forrajeros de la UE y mantendrá las necesidades de importación durante 2026/27. Esto respalda la marcada inversión de la curva en Euronext, donde los contratos cercanos mantienen una prima sustancial frente a los vencimientos de 2027–28.
Ucrania sigue siendo un proveedor clave de ajuste, pero está limitada por la logística. Según informes, las rutas alternativas de exportación a través del ferrocarril, la carretera y los ríos de la UE operan alrededor del 40% de los volúmenes normales, mientras que los riesgos de seguridad en el mar Negro continúan limitando los flujos y elevando las primas de flete y riesgo. A pesar de estas limitaciones, las exportaciones de maíz de Ucrania a comienzos de 2026/27 han resistido relativamente bien frente al trigo y la cebada, gracias a la fuerte demanda y a los precios competitivos.
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Fundamentos y clima
La curva adelantada de Euronext, combinada con la firmeza de los contratos cercanos del CBOT, apunta a un mercado que reconoce los daños durante la temporada de cultivo en partes de Europa, al tiempo que anticipa una disponibilidad mundial más cómoda una vez que las cosechas estadounidense y sudamericana se comercialicen por completo. Comentarios recientes de consultoras destacan que una oferta sudamericana más barata y un dólar estadounidense más fuerte han limitado las subidas y han alejado al CBOT de los máximos de esta semana.
En cuanto al clima, las condiciones estadounidenses son mixtas, aunque están mejorando. Tras las graves inundaciones localizadas en el noreste de Iowa, los pronosticadores prevén ventanas de cosecha cada vez más favorables en el cinturón maicero oriental y un cambio hacia condiciones generalmente más secas en gran parte de la región. En contraste, los patrones vinculados a El Niño mantienen la incertidumbre sobre la próxima cosecha safrinha de Brasil, y algunos modelos señalan riesgos persistentes de sequedad para las zonas norte y nordeste más adelante en la temporada, algo que los mercados vigilarán de cerca a medida que avance la siembra.
En la UE, el daño ya está en gran medida hecho: el calor y la sequedad recientes durante etapas reproductivas clave han reducido el potencial de rendimiento, especialmente en los Estados miembros del sur y el este, reforzando la dependencia de la región de las importaciones ucranianas y estadounidenses.
Perspectivas e ideas de trading
La atención a corto plazo se centrará en el ritmo de la cosecha estadounidense, los informes de ventas de exportación y cualquier novedad sobre el corredor marítimo ucraniano. El próximo informe de ventas de exportación del USDA y el WASDE de octubre ayudarán a afinar las perspectivas sobre la resiliencia de la demanda y el rendimiento final estadounidense. Salvo que se produzcan importantes perturbaciones meteorológicas o geopolíticas, la presión de la cosecha debería limitar el potencial alcista del CBOT, pero el balance más ajustado de la UE y la logística ucraniana desaconsejan una corrección profunda en los contratos cercanos de Euronext.
- Compradores de pienso (UE): Aprovechar la estabilidad actual del mercado spot (por ejemplo, 0.30 EUR/kg EXW Alemania, 0.25 EUR/kg FOB Francia) para ampliar moderadamente la cobertura hasta el cuarto trimestre, pero evitar una cobertura excesiva dada la presión de la cosecha estadounidense y las posibles caídas.
- Productores (UE y Ucrania): Considerar aumentar gradualmente las coberturas en Euronext noviembre de 2026/marzo de 2027 frente al físico, aprovechando la inversión de la curva, aunque manteniendo abierta parte del potencial alcista en caso de nuevas interrupciones logísticas o meteorológicas.
- Operadores: La marcada inversión entre los contratos cercanos y los de 2028–29 en Euronext sugiere oportunidades en spreads de calendario, especialmente si la demanda de importación de la UE se mantiene fuerte y los flujos ucranianos siguen limitados.
Perspectiva direccional a 3 días
- Maíz de Euronext: Lateral a ligeramente firme; el balance ajustado de la UE y los riesgos de Ucrania compensan la presión de la cosecha estadounidense.
- Maíz del CBOT: Riesgo moderado de descenso intradía por las ventas de la cosecha, pero la sólida demanda de exportación debería limitar las caídas.
- Mercado físico de la UE (DE/FR) y del mar Negro (UA): En gran medida estable; son posibles ajustes menores a medida que comience a fluir la oferta de la nueva cosecha y evolucionen las condiciones de flete.