El petróleo crudo sube a máximo de 4 semanas mientras se estrecha el cuello de botella de Ormuz

El petróleo crudo se negocia en sus niveles más altos en casi cuatro semanas, ya que el aumento de las tensiones en Oriente Medio y la reducción de los flujos de petroleros a través del Estrecho de Ormuz estrechan la oferta global percibida, impulsando el Brent hacia la zona baja de los 90 en equivalente en EUR y el WTI hacia la zona media de los 80. El aumento de los inventarios de crudo en EE. UU. ofrece solo un alivio parcial, limitando el potencial alcista pero sin impedir que se reconstruya una prima de riesgo. La renovada subida está siendo impulsada por una fuerte desaceleración en los volúmenes de tránsito por Ormuz, interrupciones adicionales de exportaciones desde las terminales rusas del Mar Negro y una demanda excepcionalmente fuerte de las refinerías estadounidenses que está absorbiendo el crudo disponible. La suspensión por parte de los EAU de los vínculos financieros y económicos con Irán y la ausencia de una vía diplomática clara por parte de Washington mantienen elevado el riesgo de titulares. A corto plazo, el mercado sigue siendo muy sensible a nuevas interrupciones del transporte marítimo o a señales de que los inventarios ya no pueden absorber el choque.

Precios

Los futuros del crudo Brent cerraron en 91,62 USD por barril (aproximadamente 84–85 EUR), un alza del 0,7 % en el día y el cierre más fuerte desde el 24 de julio. El WTI estadounidense terminó en 85,83 USD (alrededor de 79–80 EUR), con una ganancia del 1,1 % y alcanzando también un máximo de cuatro semanas.

El último movimiento prolonga un avance de varias sesiones impulsado por titulares geopolíticos y cuellos de botella físicos en torno al Estrecho de Ormuz. Aunque no se detallan los diferenciales de tiempo inmediatos, la estructura de precios es coherente con una mayor backwardation, lo que refleja una creciente prima de riesgo de oferta a corto plazo más que una fortaleza impulsada puramente por la demanda.

Oferta y demanda

El tránsito por el Estrecho de Ormuz se ha desacelerado bruscamente, con solo seis buques de materias primas reportados cruzando el martes, frente a nueve el día anterior y muy por debajo del promedio diario reciente de 11. Antes del conflicto, aproximadamente una quinta parte de los flujos mundiales de crudo y GNL transitaban por esta ruta, lo que subraya el impacto sistémico de cualquier interrupción prolongada.

El riesgo geopolítico se ha intensificado después de que los Emiratos Árabes Unidos suspendieran todas las transacciones financieras y económicas con Irán tras los renovados ataques con misiles, amplificando la incertidumbre en torno a la logística regional y los canales de financiación. La visibilidad diplomática sigue siendo escasa: Washington insiste en que el estrecho está abierto, pero los informes de un movimiento mínimo de petroleros y la afirmación de Irán de que la vía marítima está cerrada refuerzan los temores del mercado a restricciones de facto sobre los flujos.

Más allá del Golfo, las exportaciones de crudo ruso desde puertos occidentales han caído a alrededor de 2,3 millones de barriles diarios en la primera mitad de agosto, aproximadamente un 15 % por debajo del programa de carga original debido a interrupciones en Novorossiysk. Esto se suma al ajuste relacionado con Ormuz al limitar barriles alternativos, en particular para las refinerías europeas y mediterráneas.

Fundamentos

La demanda de refinación es notablemente sólida. La utilización de las refinerías estadounidenses ha subido un punto porcentual hasta un nivel muy alto del 97,2 %, lo que señala márgenes fuertes y mercados de productos ajustados que incentivan maximizar el procesamiento de crudo. Esto mantiene elevada la competencia por los barriles transportados por mar incluso cuando aumentan los riesgos de flete y de rutas.

Al mismo tiempo, los inventarios comerciales de crudo en EE. UU. han aumentado en 4,4 millones de barriles hasta 428,8 millones de barriles en la última semana de reporte. Esta acumulación de existencias proporciona un contrapeso a la narrativa alcista al indicar que, por ahora, la oferta interna de EE. UU. es lo suficientemente amplia como para absorber parte del choque externo, atenuando los temores de escasez física inmediata.

La yuxtaposición de fuertes niveles de procesamiento y existencias en aumento sugiere que los desequilibrios logísticos y regionales, más que una escasez global absoluta, están impulsando actualmente la prima de riesgo. Cualquier cambio hacia retiradas sostenidas de existencias en EE. UU. se interpretaría como una confirmación de que las interrupciones en Ormuz y el Mar Negro están ajustando de forma material los balances globales.

Perspectivas y visión de mercado

Sin negociaciones previstas entre EE. UU. e Irán y con el conflicto entre los EAU e Irán profundizándose, es probable que la prima de riesgo geopolítico permanezca incorporada en los precios. Los factores clave de cambio a corto plazo son el ritmo de los movimientos de petroleros a través de Ormuz, la duración de las interrupciones de exportación rusas y si las acumulaciones de inventarios en EE. UU. persisten o se convierten en retiradas.

• Productores/cubridores: Los niveles actuales cercanos a máximos de cuatro semanas ofrecen una oportunidad para incorporar coberturas adicionales para el cuarto trimestre, manteniendo al mismo tiempo cierto potencial alcista dado el riesgo de una mayor escalada.
• Consumidores/importadores: Considerar asegurar una parte de las necesidades físicas o de las coberturas en las caídas, ya que el potencial bajista parece limitado mientras los flujos por Ormuz sigan restringidos y las exportaciones rusas interrumpidas.
• Operadores a corto plazo: El mercado está impulsado por titulares; conviene favorecer la compra en retrocesos hacia soportes recientes en lugar de perseguir rupturas, con una gestión de riesgos ajustada en torno al flujo de noticias geopolíticas.

Durante las próximas tres sesiones, es probable que el Brent en términos de EUR negocie con un sesgo alcista dentro de un rango de la zona media a la zona alta de los 80 por barril, mientras que se espera que el WTI en EUR oscile entre la parte alta de los 70 y la zona media de los 80, con la dirección intradía dominada por las novedades sobre la actividad naviera en Ormuz y las señales de inventarios en EE. UU.