El trigo del Mar Negro cede mientras mejora la perspectiva de la nueva cosecha en Ucrania y Alemania

Los precios del trigo ucraniano en base CPT Odesa se mantienen estables a ligeramente más débiles, mientras que el trigo forrajero alemán conserva una pequeña prima. La mejora de las perspectivas de cosecha en Ucrania y una ola de calor en desarrollo en el norte de Alemania son los principales factores a corto plazo, manteniendo el origen del Mar Negro competitivo pero limitando el potencial alcista. Los mercados físicos de trigo en el Mar Negro y la UE están entrando en la ventana de nueva cosecha con expectativas de oferta global en general holgadas y presión de unos índices de referencia internacionales más bajos. Los precios de exportación de cosecha vieja de Ucrania se mantienen en líneas generales estables, pero las ofertas para nueva cosecha están retrocediendo ligeramente a medida que el clima benigno respalda el potencial del cultivo. En Alemania, las condiciones muy cálidas a calurosas en el noroeste generan cierto riesgo climático, pero por ahora apoyan principalmente la base y no tanto los niveles de precio plano. En este contexto, los usuarios finales ven buenas oportunidades de cobertura a corto plazo, mientras que los productores afrontan una presión creciente para ultimar las ventas de cosecha vieja.

Prices & Spreads

Todos los precios convertidos a EUR por kg para facilitar la comparación.

*Indicativos, basados en cotizaciones internas recientes; los futuros de referencia se están debilitando de cara a la nueva cosecha, añadiendo una ligera presión bajista sobre los mercados físicos.

A nivel internacional, los precios mundiales del trigo han cedido esta semana antes de la cosecha del hemisferio norte. Las ofertas rusas y del Mar Negro siguen siendo agresivas, y los índices de referencia globales se debilitan a medida que el comercio anticipa una abundante oferta en 2026 pese a problemas meteorológicos localizados en EE. UU. y partes de Rusia.

Supply, Demand & Trade Flows

Actualmente se prevé que la cosecha de trigo 2026 de Ucrania se sitúe en torno a 22,8–23 millones de toneladas, ligeramente por encima del año pasado y por encima del promedio reciente posterior a la invasión, respaldada por condiciones relativamente favorables en las regiones central, meridional y oriental. El potencial exportador es sólido: las exportaciones totales de cereales y legumbres en la campaña 2025/26 alcanzaron alrededor de 34,9 millones de toneladas a 12 de junio, lo que pone de relieve que, a pesar de los riesgos logísticos y de seguridad, Ucrania sigue siendo un proveedor importante del Mar Negro.

Los informes del mercado interno ucraniano de esta semana describen los precios de exportación de trigo como en general estables, con cierto debilitamiento en las ofertas de nueva cosecha gracias a la mejora de las expectativas de rendimiento y a una demanda constante. La competencia de Rusia en los principales mercados importadores sigue limitando cualquier rally en los valores FOB/Odesa de Ucrania, obligando a los exportadores ucranianos a mantener un descuento para seguir siendo competitivos en el norte de África y Oriente Medio.

En el lado de la demanda, no se han registrado en los últimos días nuevas licitaciones importantes que hayan ajustado el balance cercano, y los compradores parecen cómodos retrasando coberturas mayores hasta el periodo de cosecha, esperando una disponibilidad continua y opciones de flete desde el corredor del Mar Negro y los puertos de la UE.

Weather Outlook (UA & DE)

Ucrania (regiones de Odesa y Kyiv, 18–20 junio 2026): Se prevén para Odesa condiciones mayormente soleadas y templadas, con máximas en torno a 24–26°C y solo chubascos aislados. Kyiv debería registrar tiempo parcialmente soleado con chubascos dispersos y máximas en la banda media de los 20°C, volviéndose más nublado con algo de lluvia hacia el fin de semana. Estas condiciones son en términos generales favorables para el llenado de grano del trigo de invierno y el desarrollo final del cultivo, apoyando la actual perspectiva de rendimiento por encima de la media en gran parte del centro y sur de Ucrania.

Alemania (noroeste, incl. región Drentwede/Bremen, 18–20 junio 2026): Se está desarrollando una ola de calor, con temperaturas previstas en el área de Bremen de alrededor de 28–34°C durante los próximos dos días, acompañadas de periodos de sol, humedad y riesgo de tormentas locales. Un calor breve pero intenso durante el llenado de grano puede recortar el potencial de rendimiento allí donde la humedad del suelo es limitada, pero los pronósticos actuales sugieren solo una fase extrema de corta duración; en esta fase, principalmente respalda bases locales más firmes en lugar de tensionar significativamente la oferta total de la UE.

Market Drivers & Fundamentals

• Balance global: La última perspectiva del USDA apunta a un descenso moderado de la producción mundial de trigo desde el récord del año pasado, pero aún por encima del promedio de 10 años, manteniendo las existencias finales en niveles históricamente cómodos. Esto sustenta el reciente abaratamiento de los futuros y de los valores de exportación.
• Condiciones del cultivo en Ucrania: El Centro Común de Investigación y analistas locales informan de que, pese a problemas de sequía en los óblasts occidentales, la mayoría de las regiones centrales, meridionales y orientales muestran condiciones de trigo de invierno de buenas a muy buenas, con rendimientos previstos por encima del promedio de cinco años.
• Tendencia de precios en Ucrania: Datos de consultoras locales esta semana resaltan un descenso en los niveles de puja para nueva cosecha en relación con la cosecha vieja, reflejando mejores perspectivas de rendimiento y una demanda de exportación estable.
• Logística y riesgo de guerra: Aunque los ataques continuos a infraestructuras mantienen elevados los costos de flete y seguro, las cifras actuales de exportación confirman que Ucrania sigue siendo capaz de mover grandes volúmenes a través del Mar Negro y corredores alternativos de la UE, evitando una fuerte escasez de oferta.

3‑Day Price Outlook (UA & DE)

Dadas las condiciones benignas en Ucrania, la fuerte competencia en el Mar Negro y la relajación de los índices de referencia globales, es más probable que los precios planos se muevan lateralmente con una ligera tendencia a la baja en el muy corto plazo.

Trading Outlook

• Importadores (compradores de pienso en MENA/UE): Considerar escalonar coberturas cercanas y de primera nueva cosecha desde Ucrania mientras los descuentos CPT/FOB frente a orígenes de la UE sigan siendo atractivos y el clima continúe benigno.
• Agricultores ucranianos: Aprovechar los niveles CPT y FCA actualmente relativamente estables para adelantar ventas de cosecha vieja y comenzar a fijar el precio de una parte de la nueva cosecha, dado que las mejores expectativas de rendimiento y las existencias globales apuntan a un potencial alcista limitado a corto plazo.
• Ganaderos/usuarios de pienso alemanes: Ante un posible riesgo local de rendimiento relacionado con el calor, mantener una cobertura flexible mediante una combinación de origen doméstico e importaciones del Mar Negro para cubrirse frente a un posible repunte de bases más adelante en la campaña.

Durante los próximos tres días, se espera que los precios del trigo ucraniano CPT en Odesa se mantengan en líneas generales estables con una ligera tendencia a la baja, mientras que el trigo forrajero alemán EXW en el noroeste debería mantenerse firme a ligeramente más fuerte por el apoyo de bases ligado al clima, dentro de un contexto de índices de referencia globales en general débiles.