El trigo repunta por las tensiones en el mar Negro mientras Argelia compra en una gran licitación
Los precios del trigo se recuperan de los mínimos recientes por los riesgos en el mar Negro y las fuertes compras de Argelia, mientras la nueva cosecha argentina y el cambio de las exportaciones rusas reconfiguran los flujos mundiales.
Precios
El trigo de Euronext cerró al alza por cuarta sesión consecutiva y cotiza en su nivel más alto desde el 20 de octubre, recuperándose alrededor de un 5,9% desde el mínimo del jueves pasado de EUR 223/t en el contrato de diciembre próximo. El trigo del CBOT se muestra ligeramente más débil durante la sesión, con el contrato de diciembre de 2026 alrededor de 599.25 centavos de dólar/bu, marginalmente por debajo del cierre anterior.
Las cotizaciones físicas reflejan esta estabilización, con un sesgo moderadamente alcista. En Alemania, el trigo forrajero EXW Drentwede se sitúa en EUR 0.235/kg, frente a EUR 0.23/kg un día antes. En Ucrania, el trigo CPT Odesa también se ha fortalecido: el grado 2 se sitúa en EUR 0.167/kg, el grado 3 en EUR 0.153/kg y el trigo forrajero en EUR 0.142/kg, cada uno unos pocos euros por tonelada por encima de los niveles observados a comienzos de noviembre.
| Origen / Tipo | Ubicación / Término | Precio actual (EUR/kg) | Precio anterior (EUR/kg) | Fecha de actualización |
|---|---|---|---|---|
| Trigo, grado forrajero, 14% de humedad máxima | DE, Drentwede, EXW | 0.235 | 0.23 | 2026-11-10 |
| Trigo, grado 2 | UA, Odesa, CPT | 0.167 | 0.16 | 2026-11-10 |
| Trigo, grado 3 | UA, Odesa, CPT | 0.153 | 0.147 | 2026-11-10 |
| Trigo, grado forrajero, 14% de humedad máxima | UA, Odesa, CPT | 0.142 | 0.138 | 2026-11-10 |
Oferta y demanda
Los operadores perciben poco alivio inmediato en la logística del mar Negro. Las recientes conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania en Abu Dabi terminaron sin avances sobre corredores seguros para cereales, y ambas partes continuaron las operaciones militares durante las negociaciones. Los informes sobre un ataque con drones ucranianos contra el puerto ruso de Ust‑Luga, en el Báltico, actualmente una salida clave para las exportaciones rusas de trigo, han aumentado la preocupación por la fiabilidad de los envíos rusos más allá del mar Negro.
Ucrania planea escoltar buques mercantes en el mar Negro mediante sistemas no tripulados junto con socios internacionales para mejorar la seguridad y regularidad de las exportaciones de cereales, pero la iniciativa tardará en implementarse y podría no neutralizar plenamente el riesgo de nuevos ataques rusos contra infraestructuras y transporte marítimo. En respuesta a las restricciones y cuotas de exportación de cereales, Rusia exporta cada vez más trigo en forma de harina, y sus molineros aspiran a exportar hasta 1.5 millones de toneladas de harina esta campaña, frente a unas 0.53 millones de toneladas anteriormente, principalmente a los mercados asiáticos. Las limitaciones estructurales en vagones especializados y capacidad de manipulación restringen este ajuste.
Por el lado de la demanda, Argelia ha comprado alrededor de 700,000 toneladas de trigo en una licitación a aproximadamente USD 313/t C&F para embarque en enero, unos USD 13/t por debajo de su compra de mediados de octubre, aunque todavía en niveles históricamente firmes. Esto confirma una sólida demanda de importación del norte de África. Los operadores esperan que Argentina suministre gran parte de este volumen cuando la nueva cosecha llegue al mercado. Tras la cosecha récord del año pasado, se prevé que el país obtenga la segunda mayor cosecha de trigo de su historia, manteniendo un elevado potencial exportador pese a algunas revisiones a la baja respecto de previsiones anteriores excesivamente optimistas.
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Fundamentos y posicionamiento
El repunte de los precios en Euronext se ha producido incluso mientras los inversores financieros reducían su exposición especulativa. Las posiciones largas netas de los fondos gestionados en futuros y opciones de trigo de Euronext cayeron con fuerza, de 69,187 a 35,942 contratos, durante la semana hasta el 6 de noviembre, lo que indica que el último repunte está impulsado más por una reevaluación fundamental de los riesgos que por nuevas entradas especulativas.
Las perspectivas de producción mundial siguen siendo, en términos generales, cómodas. Se espera que grandes exportadores como Australia y Argentina recojan cosechas abundantes, y que Argentina obtenga probablemente su segunda mayor producción de trigo registrada, reforzando un sólido excedente exportable hasta comienzos de 2027. Sin embargo, las restricciones logísticas y políticas —impuestos y cuotas rusos a la exportación, la continuidad de la prohibición de exportar de India y la capacidad dañada de los puertos ucranianos— hacen que la oferta exportable accesible sea más limitada de lo que sugieren las cosechas generales, manteniendo a los importadores sensibles ante cualquier nueva interrupción.
Los costes energéticos son otro factor relevante. Los futuros de gasóleo bajo en azufre de ICE subieron alrededor de un 2–3% en los vencimientos próximos el 11 de noviembre, lo que, de mantenerse, respaldaría los costes de flete y de operación agrícola, ofreciendo un ligero apoyo a los niveles mínimos de precios del trigo pese a las cosechas abundantes.
Perspectivas meteorológicas y de los cultivos
El clima en los principales exportadores del hemisferio sur es, en general, favorable. En Argentina, las evaluaciones basadas en satélites siguen mostrando condiciones del trigo mayormente buenas o muy buenas, con una humedad del suelo superior a la media en muchas regiones, lo que respalda expectativas de rendimiento cercanas a máximos históricos, aunque ligeramente por debajo del récord de la campaña pasada. La cosecha australiana de 2026/27 también se beneficia de patrones favorables asociados con El Niño, y análisis recientes apuntan a una de las mayores cosechas registradas en el país.
En el hemisferio norte, la siembra de trigo de invierno está prácticamente concluida en Europa y la región del mar Negro. Los primeros indicios apuntan a una modesta reducción interanual de la superficie debido a los bajos precios anteriores, pero hasta ahora no han surgido amenazas meteorológicas importantes. Por tanto, el principal riesgo para la oferta en los próximos meses proviene de los problemas logísticos y las perturbaciones políticas relacionadas con la guerra, más que de factores agronómicos.
Perspectivas de negociación (próximas 1–3 semanas)
- Importadores: Considerar adelantar una parte de la cobertura del T1–T2 de 2027 mientras los precios de Euronext se mantengan por debajo de los máximos observados a comienzos de este año. La seguridad en el mar Negro sigue siendo frágil y cualquier nuevo ataque contra puertos o buques podría activar otra prima de riesgo.
- Exportadores de la UE: La combinación de un mayor riesgo en el mar Negro y las recientes compras de Argelia crea oportunidades para fijar niveles de base atractivos para los embarques cercanos y de enero, especialmente para el trigo harinero con mayor contenido proteico.
- Productores: Con los futuros recuperándose desde mínimos de varios meses y las posiciones largas de los fondos reducidas, podría ser prudente incrementar gradualmente las coberturas en repuntes por encima de los niveles actuales, manteniendo flexibilidad para participar en nuevas subidas si se intensifican las interrupciones en el mar Negro.
Perspectiva direccional a 3 días
- Trigo Euronext (MATIF): Sesgo moderadamente alcista; es probable que el mercado consolide las ganancias recientes con un tono firme mientras los participantes asimilan las noticias sobre las conversaciones de paz y el riesgo en el mar Negro.
- Trigo CBOT: Neutral a ligeramente más débil; las sólidas expectativas de oferta de Argentina y Australia siguen pesando, aunque la caída está limitada por el riesgo geopolítico mundial.
- Cotizaciones físicas de la UE y el mar Negro: Estables a ligeramente más firmes, especialmente para los orígenes ucraniano y ruso expuestos a mayores costes de flete y seguros en las condiciones actuales.