El mercado de almendras se ajusta a medida que caen los envíos de EE. UU. e India lidera el endurecimiento de precios

Las exportaciones de almendras de EE. UU. cayeron drásticamente en abril de 2026, mientras que los precios y primas en India se estabilizaron, dejando el mercado global más ajustado a pesar de los vientos en contra de las divisas y la geopolítica. Con la producción en EE. UU. disminuyendo y el conflicto en Irán interrumpiendo los flujos comerciales, la volatilidad de los precios, en lugar de una tendencia direccional clara, es el riesgo dominante hacia principios del verano. El mercado de almendras está entrando en una fase estructuralmente más equilibrada. En abril de 2026, los envíos de EE. UU. cayeron casi un 9% interanual a aproximadamente 220 millones de libras, ya que los compradores en el sur de Asia, Oriente Medio y el norte de África se retiraron bajo la presión de un dólar estadounidense fuerte y perturbaciones relacionadas con el conflicto. Al mismo tiempo, los precios internos en India están aumentando debido a la reducción de la venta de importadores y una demanda constante de los consumidores, incluso en una ventana de consumo estacionalmente más tranquila. Los compradores europeos aún están bien abastecidos por ahora, pero el endurecimiento de la disponibilidad en EE. UU. y mayores primas de riesgo sugieren que la cobertura anticipada a los niveles actuales merece una consideración seria.

Precios y Diferenciales Regionales

En el mercado mayorista de Delhi en India, las almendras de California ganaron USD 10.54 por 40 kg en la última sesión, con precios ahora evaluados en alrededor de USD 261–265 por 40 kg. Los núcleos de almendra se fortalecieron en aproximadamente USD 0.16–0.21 por kg, alcanzando USD 9.06–9.17 por kg, mientras que las almendras Gurbandi se negociaron ligeramente más alto a USD 274–279 por 40 kg, subrayando la disposición de India a pagar por orígenes de calidad premium.

Convertido a EUR (usando un indicativo de 1 USD ≈ 0.92 EUR), los valores mayoristas de Delhi implican precios equivalentes a cáscara en el rango de aproximadamente EUR 5.99–6.09 por kg y niveles de núcleos cerca de EUR 8.34–8.43 por kg. Estos precios sobre el terreno son consistentes con un tono moderadamente firme a pesar del poder adquisitivo internacional restringido. Indicadores paralelos mayoristas de los mercados indios alrededor de mediados de mayo muestran precios de almendras cerca del equivalente de EUR 10 por kg, confirmando una demanda resistente en el mercado interno, incluso cuando las importaciones moderan.

Resumen de Cotizaciones Spot (Núcleos)

Nota: Precios de productos en USD convertidos a EUR con un aproximado de 1 USD ≈ 0.92 EUR donde sea relevante; tabla redondeada para mayor claridad.

Equilibrio de Oferta y Demanda

Las exportaciones de almendras de EE. UU. en abril de 2026 cayeron un 8.79% interanual a 219.9 millones de libras, marcando una desaceleración decisiva en la extracción. La temporada comenzó con existencias iniciales considerables de 483.81 millones de libras, pero la última previsión del USDA estima la producción de EE. UU. en 2.70 mil millones de libras, una disminución del 1% interanual con un rendimiento estimado de 1,940 libras/acre. Esto refuerza una narrativa de suministro global que se normaliza gradualmente, y no es una carga.

India importó 995 contenedores de almendras y solo 5 contenedores de núcleos en abril, un claro retroceso respecto a los 1,230 contenedores de almendras y 11 contenedores de núcleos de marzo. Europa Occidental recibió 1,173 contenedores de almendras más 7 de núcleos, Gran Bretaña 65 contenedores, y Europa del Este 125 contenedores más un contenedor de núcleos, lo que indica que el suministro en el sistema de Europa sigue siendo adecuado por ahora. Sin embargo, con los datos comerciales que ya muestran envíos más débiles de EE. UU. y un apetito de importación en India que se va apagando, está claro que el endurecimiento marginal de la oferta disponible se evidencia en el aumento de precios internos en India.

Impulsores Macros y Geopolíticos

El conflicto en Irán está ejerciendo una doble presión sobre la demanda global de almendras. Primero, un dólar estadounidense más fuerte frente a las monedas de los importadores ha erosionado el poder adquisitivo, particularmente en India, Pakistán, los Emiratos Árabes Unidos, Turquía y el norte de África. Segundo, los flujos comerciales interrumpidos a través de Oriente Medio y por corredores clave como el estrecho de Ormuz están aumentando los costos de flete y los tiempos de tránsito, desalentando la disposición de los compradores a comprometerse con coberturas anticipadas. Análisis recientes sobre la guerra en Irán destacan las interrupciones más amplias en el comercio marítimo, los mercados de energía y fertilizantes, confirmando que las cadenas de suministro agroalimentarias enfrentan un riesgo elevado de costos y logística.

Para las almendras, estos vientos en contra macros se manifiestan como volúmenes de envío a corto plazo más bajos en lugar de una escasez de suministro evidente. Los importadores en mercados sensibles a los precios son reacios a perseguir ofertas más altas denominadas en dólares, prefiriendo reducir sus existencias actuales. Este comportamiento ayuda a explicar por qué la disponibilidad de exportaciones de EE. UU. se está ajustando, mientras que algunos compradores permanecen cautelosos, reforzando un contexto de riesgo de precios bidireccional y volatilidad episódica en lugar de una carrera alcista unidireccional.

Perspectivas Climáticas y de Producción

La actual previsión de producción del USDA para las almendras de EE. UU. se sitúa en 2.70 mil millones de libras con un rendimiento de 1,940 libras/acre, levemente por debajo de la temporada pasada. Esto refleja tanto un área de cultivo ligeramente menor como restricciones relacionadas con el clima a principios de la temporada, pero aún no indica un shock severo de suministro. Comentarios recientes sobre la previsión de almendras de mayo confirman que el mercado ha valorado en gran medida esta modesta disminución respecto a los 2.715 mil millones de libras del año pasado.

En el próximo trimestre, el clima en el Valle Central de California seguirá siendo un punto clave de observación, particularmente las olas de calor y las asignaciones de agua que podrían afectar la calidad de los núcleos y la distribución del tamaño. Si bien no hay un evento extremo inmediato que domine la perspectiva, cualquier estrés a finales de temporada podría amplificar el efecto de endurecimiento ya visible debido a los rendimientos más bajos y la logística restringida, especialmente si las tensiones geopolíticas persisten o los precios de la energía vuelven a aumentar.

Perspectivas del Mercado a Corto Plazo (2–4 Semanas)

La estructura a corto plazo del mercado de almendras es de tonos firmes en regiones de consumo clave, atenuados por vientos en contra macros y monetarios. En India, se espera que la reducción de las ventas de importadores y la disminución de las llegadas mantengan los precios firmes o ligeramente más altos durante las próximas dos a cuatro semanas. La demanda interna de frutas secas premium sigue siendo resiliente, apoyada por hábitos de consumo y sustitución de otros frutos secos y frutas secas cuyos precios están en aumento.

A nivel global, la combinación de una menor producción en EE. UU., una reducción en los envíos de exportación y costos elevados de flete y seguros debido al conflicto en Irán argumenta a favor de una continuación de la volatilidad de precios. Un rápido alivio de las tensiones o una debilidad significativa del dólar constituirían el principal riesgo a la baja, ya que esto podría desbloquear una nueva ola de suministro contratado de importadores que actualmente permanecen al margen. A falta de tal cambio, el balance de riesgos para los núcleos y variedades premium se inclina ligeramente hacia el alza, especialmente para posiciones cercanas.

Riesgos Clave a Monitorizar

• Desescalada geopolítica: Un alivio más rápido de lo esperado del conflicto en Irán, reabriendo rutas comerciales clave y reduciendo primas de flete, podría impulsar compras renovadas y alterar rápidamente la dinámica de precios.
• Fluctuaciones de divisas: Cualquier reversión de la fortaleza del dólar estadounidense mejoraría inmediatamente el poder adquisitivo de los importadores, aumentando potencialmente la demanda de India, Oriente Medio y el norte de África.
• Sorpresas climáticas: Clima adverso a finales de temporada en California o España podría restringir la disponibilidad de núcleos de alta calidad y apoyar primas.
• Coteo de demanda: Precios altos prolongados en relación con los ingresos de los hogares en mercados emergentes podrían eventualmente reducir el crecimiento del consumo y afectar los precios más adelante en la temporada.

Recomendaciones de Comercio y Abastecimiento

• Importadores indios: Con precios internos firmes y llegadas a la baja mes a mes, considere coberturas escalonadas en lugar de compras anticipadas agresivas, pero evite mantener inventarios demasiado bajos dados los riesgos logísticos en curso.
• Compradores europeos: La disponibilidad de exportación de EE. UU. se está ajustando; asegurar una cobertura parcial anticipada a los niveles actuales en EUR para el Q3 parece prudente, especialmente para equivalentes Premium Nonpareil y Marcona.
• Vendedores de EE. UU.: Mantenga la disciplina de oferta; la combinación de una producción ligeramente inferior y un riesgo geopolítico favorece la retención, evitando descuentos excesivos, mientras se mantiene flexible para compradores beneficiados por el tipo de cambio.
• Usuarios de la industria (confitería, aperitivos): Use la estabilidad relativa actual para extender la cobertura moderadamente hacia principios de Q4, enfocándose en contratos diferenciados por calidad para protegerse contra la posible escasez específica de calidades.

Indicación de Precio Direccional a 3 Días

• Mercados de exportación de EE. UU. (núcleos, base EUR): Lateral a ligeramente firme; pequeñas caídas en el sentimiento de riesgo probablemente serán compensadas por compras de usuarios finales y comercio.
• India (mayorista de Delhi): Sesgo firme; la venta limitada de importadores y la demanda minorista constante deberían mantener los precios apoyados.
• Europa (puntos de referencia FOB España): Amplia estabilidad con una ligera inclinación al alza a medida que los compradores evalúan necesidades futuras frente a la incertidumbre geopolítica.