Ezilen Marjlar ve Brezilya İhracatları Fiyatları Desteklerken Soya Fasulyesi Fiyatları Sıkı Seyrediyor

Soya fasulyesi vadeli işlemleri, yağ ve küspe hafif yükseliyor ancak geniş bir yatay bantta kalmaya devam ediyor; fiyatlar, doğrudan arz endişelerinden ziyade güçlü ezme marjları ve canlı ihracat talebiyle destekleniyor. Yakın vadeli sözleşmeler, vadeli fiyat eğrisi boyunca mütevazı artışlar göstererek sıkı ama aşırı ısınmamış bir piyasaya işaret ediyor. Soya kompleksi fiyatlaması şu anda, rekor düzeydeki Brezilya ihracatları ve sağlam ABD ürün beklentileriyle iyi tedarik edilmiş küresel bir bilanço yansıtıyor; buna karşın kırıcılar ve ithalatçılardan gelen güçlü talep de öne çıkıyor. CBOT soya yağı, küspe ve fasulye, 23 Temmuz’da günlük bazda küçük artışlar kaydetti; Çin’deki Dalian borsasında soya fasulyesi ve Çin, Hindistan, Ukrayna ve ABD’den fiziksel FOB teklifleri ise yataydan hafif daha sıkı seviyelerde tutunuyor. Şimdilik piyasa, 2026/27 arzına dair rahatlık fiyatlıyor; ancak lojistikteki sıkılıklar, Kuzey Yarımküre’de düzensiz hava koşulları ve gübre ile navlunda jeopolitik risk, eğri üzerinde bir risk primini koruyor.

Prices

Soya kompleksinin geneline bakıldığında, vadeli işlemler gün bazında ılımlı ölçüde daha yüksek. Yakın vadeli CBOT soya yağı (Ağu 2026) yaklaşık 76.1 USc/lb civarında işlem görüyor; bu da önceki seanstan yaklaşık %0.85 yukarıda ve 2027 ortasına kadar benzer şekilde %0.7–0.9’luk kazançlar söz konusu. Soya küspesi Ağu 2026 yaklaşık 332 USD/kısa ton seviyesinde, %0.12 artıda ve 2027 ortasına kadar olan forward bantta kabaca %0.1–0.2 düzeyinde küçük pozitif hareketler görülüyor.

CBOT soya fasulyesi (Ağu 2026) son işlemlerini yaklaşık 1,236.75 USc/bu civarında yapıyor; bu da önceki kapanışın yaklaşık %0.3 üzerinde. 2026 Kasım ile 2027 Temmuz arasındaki ana likit sözleşmeler yaklaşık %0.1–0.2 artıda; bu da eğriyi yaklaşık 1,240’tan 1,263 USc/bu’ya kadar hafif yukarı eğimli tutuyor. Çin’de Dalian Borsası’nda No.1 soya fasulyesi Eyl 2026 vadeli sözleşme yaklaşık 4,715 CNY/t seviyesinde, yalnızca marjinal günlük kazançlarla (~%0.1) kapanarak istikrarlı bir yurtiçi tona işaret ediyor.

Fiziksel piyasada, avroya çevrilmiş son FOB ve CPT göstergeleri istikrarlıdan hafif daha sıkı bir tablo sergiliyor: ABD No.2 soya fasulyesi FOB (Washington D.C.) yaklaşık EUR 0.60–0.62/kg, Çin sarı fasulyesi organik statüsüne bağlı olarak yaklaşık EUR 0.70–0.75/kg, Hint sortex-clean fasulyeler yaklaşık EUR 0.82–0.85/kg ve Odesa çıkışlı Ukrayna fasulyeleri EUR 0.33–0.37/kg bandında; haftalık bazda yalnızca küçük değişimler görülüyor.

*Yaklaşık, son EUR/USD ve CNY/EUR kurları kullanılarak hesaplanmıştır.

Supply & Demand

Brezilya, arz tarafında kilit çıpa olmaya devam ediyor. İhracatçılar birliği ANEC, Temmuz ayı soya fasulyesi ihracat tahminini kısa süre önce yaklaşık 13.7–13.8 milyon tona yükseltti; bu, geçen yılın yaklaşık %15 üzerinde ve Brezilya fasulyelerine yönelik çok güçlü uluslararası talebe işaret ediyor. Secex verileri, Haziran ihracatının yaklaşık 14.5 milyon tonla o ay için rekor seviyede gerçekleştiğini teyit ederek, Brezilya’nın küresel akışlardaki baskın rolünün altını çiziyor.

Bu talebin etkisiyle, Brezilya yurtiçi nakit fiyatları, ülke rekor bir hasadı piyasaya sürerken dahi Temmuz ayında yaklaşık %4 sıkılaştı. Aynı zamanda USDA FAS, 2026/27 sezonunda da Brezilya’da bir başka rekor soya fasulyesi rekoltesi beklentisini koruyor; bu da, büyük hava olumsuzlukları yaşanmadığı sürece yeni pazarlama yılında da bol arzın süreceğini gösteriyor.

Talep cephesinde ise küresel ezme oldukça cazip durumda. Son piyasa istihbaratı, ABD soya fasulyesi ezme marjını, küspe ve yağ değerlerinin birlikte güçlü katkısıyla, kile başına yaklaşık 2.8 USD’ye yakın gösteriyor; bu da hem soya yağı hem de küspesi vadeli işlemlerindeki dayanıklılığın ardındaki temel etken. Çin ithalat talebi güçlü; mevcut ticaret rejimi altında ABD sevkiyatları geride kalırken, Brezilya Çin soya fasulyesi pazarındaki liderliğini genişletiyor.

Fundamentals & Weather

Temel tarafta, soya yağındaki hafif backwardation ve soya fasulyesindeki yumuşak yukarı eğimli eğri, mevcut stoklarla piyasanın rahat olduğunu, ancak iyi ezme marjlarını ve lojistik riskini fiyatlamaya devam ettiğini gösteriyor. Yağ, küspe ve fasulyede ılımlı günlük artışlar ile önemli sözleşmelerde (örneğin, 2026 Kasım soya fasulyesinde 500,000’in üzerinde sözleşme) çok yüksek açık pozisyonların birlikte gözlenmesi, hem üreticiler hem de işleyiciler tarafından aktif hedge kullanımına işaret ediyor.

ABD Ortabatı ve diğer Kuzey Yarımküre yetiştirme bölgelerindeki hava koşulları karışık, ancak henüz belirgin bir hava primi gerektirecek kadar tehditkâr değil. Düzensiz yağış ve zaman zaman görülen sıcak hava, son seanslarda vadeli işlemleri destekledi; yine de, yakın tarihli analitik yorumlara göre verim beklentileri genel olarak sezon başı öngörüleriyle uyumlu kalıyor. Brezilya’da ise 2025/26 ana hasadı piyasada büyük ölçüde fiyatlandı ve odak yavaş yavaş yeni sezon ekimlerine, gübre ve kredi bulunabilirliğine kayıyor; Ortadoğu’daki artan jeopolitik risk ve küresel taşımacılıkla bağlantılı olarak bir miktar ek belirsizlik söz konusu.

Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)

• Üreticiler (ABD, Brezilya, Karadeniz): Mevcut sıkılığı kullanarak 2026 Kasım–2027 Temmuz soya fasulyesi vadeli işlemleri penceresinde kademeli olarak ek hedge pozisyonları ekleyin; ezme marjları ve ihracat talebi mevcut fiyat seviyelerini destekliyor, ancak rekor Brezilya arzı, ABD’de hava koşulları keskin biçimde bozulmadıkça yukarı yönlü potansiyeli sınırlıyor.
• İthalatçılar (AB, MENA, Asya): Özellikle avro bazlı değerlerin tarihsel seviyelere kıyasla cazip kaldığı Brezilya ve Ukrayna menşeli ürünlerde, geri çekilmelerde kademeli alım düşünün; yalnızca hava manşetleriyle tetiklenen kısa vadeli yükselişleri kovalamaktan kaçının.
• Ezme tesisleri: Soya fasulyesine kıyasla güçlü tahta soya yağı ve küspe değerleri, ezme hızlarını korumayı veya hafifçe artırmayı hâlâ destekliyor; yakın vadeli vadeli fiyatların güçlü getiri ima ettiği dönemlerde forward marjları kilitleyin, ancak navlun ve baz riski karşısında esnek kalın.
• Spekülatif katılımcılar: Mevcut ortam, bant içi işlem stratejilerini destekliyor: son dönemdeki CBOT soya fasulyesi bandının alt ucuna (~1,200 USc/bu) doğru geri çekilmelerde alım yapın ve son zirvelere (~1,260–1,280 USc/bu) yakın seviyelerde pozisyonları azaltın; kritik ABD hava ve ihracat verileri açıklamaları etrafında sıkı risk kontrolleri uygulayın.

3‑Günlük Bölgesel Fiyat Görünümü (EUR bazında)

• CBOT soya fasulyesi (Ağu/Kas 26, EUR/t): Güçlü Brezilya ihracatları ve sağlam ezme marjlarının, ılımlı ABD hava koşullarına karşı dengeleyici etkisiyle hafif yukarı-yatay eğilim; gün içi oynaklık olası, ancak net bir kırılma sinyali yok.
• Brezilya ihracat paritesi (EUR/t): Çok yoğun Temmuz yükleme programları ve canlı Çin talebiyle desteklenerek sıkı kalması bekleniyor; ancak daha güçlü bir real veya navlundaki gevşeme kazançları sınırlayabilir.
• FOB Çin/Hindistan/Karadeniz (EUR/kg): Fiyatların, istikrarlı uluslararası talebi ve bölgesel tekliflerdeki yalnızca küçük son ayarlamaları yansıtarak genel olarak yatay, hafif yukarı eğilimle seyretmesi bekleniyor.