El mercado global de almendras está viendo un renovado interés institucional, subrayado por la venta de un importante portafolio de riego en la región de Riverina en Australia, mientras los precios de los núcleos en EE. UU. y la UE se deslizan modestamente hacia arriba en términos de EUR.
Un portafolio de almendras enfocado de 3,908 hectáreas en las regiones de Lachlan y Murrumbidgee está llegando al mercado con un valor esperado superior a 100 millones de EUR, destacando un fuerte apetito por activos escalables y seguros en cuanto a agua, además de una exposición a largo plazo a la demanda exportadora de nueces. Los activos combinan huertos maduros de alta producción, derechos de agua seguros y ingresos de arrendamiento existentes, posicionándolos como una transacción de referencia para las almendras australianas. En este contexto, los precios de referencia para los núcleos de EE. UU. y España han aumentado ligeramente en las últimas semanas, sugiriendo una demanda estable y un limitado riesgo a corto plazo para los cultivadores y comerciantes bien posicionados.
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📈 Precios y Tono del Mercado
Los precios de los núcleos de almendra en los principales centros de exportación han subido ligeramente a finales de febrero y principios de marzo en términos de EUR. Las calidades Carmel SSR 18/20 y 20/22 de origen estadounidense se ofrecen alrededor de 6.80–6.85 EUR/kg FAS Washington, mientras que el Nonpareil 27/30 orgánico de EE. UU. se negocia cerca de 9.45 EUR/kg FOB. Los núcleos españoles Marcona y Valencia, importantes para la demanda de bocadillos y confitería mediterránea y de la UE, se encuentran generalmente en el rango de 5.65–8.95 EUR/kg FOB Madrid, con la mayoría de las calidades aumentando alrededor de 0.05 EUR/kg en las últimas tres semanas.
| Origen / Tipo | Especificación | Último Precio (EUR/kg) | Cambio 1–3 Semanas (EUR/kg) | Ubicación / Términos |
|---|---|---|---|---|
| Núcleos de almendras de EE. UU. | Carmel SSR 18/20 | 6.81 | +0.09 vs 21 Feb | Washington D.C., FAS |
| Núcleos de almendras de EE. UU. | Carmel SSR 20/22 | 6.78 | +0.10 vs 20 Feb | Washington D.C., FAS |
| Núcleos de almendras de EE. UU. | Nonpareil, natural, 27/30, orgánico | 9.42 | +0.09 vs 20 Feb | Washington D.C., FOB |
| Núcleos de almendras de ES | Marcona 14/16 | 8.30 | +0.10 vs 20 Feb | Madrid, FOB |
| Núcleos de almendras de ES | Valencia 10/12 | 5.70 | +0.10 vs 20 Feb | Madrid, FOB |
Estos aumentos graduales sugieren un tono levemente alcista, respaldado por una absorción constante de los segmentos de bocadillos, confitería y productos lácteos a base de plantas, y por la percepción de que los retornos actuales en la granja deben seguir siendo lo suficientemente atractivos como para sostener terrenos de riego de alto valor.
🌍 Suministro, Activos y Seguridad Hídrica
El portafolio de Lachlan y Murrumbidgee en la Riverina de Australia abarca 3,908 hectáreas y representa alrededor de una quinta parte de la producción regional de almendras en Australia. Lachlan Valley Farm representa 3,822 hectáreas, con 920 hectáreas ya plantadas con almendras, mientras que White Road Orchard contribuye con otras 81 hectáreas plantadas dentro de su superficie de 87 hectáreas. Los rendimientos históricos de aproximadamente 3 toneladas por hectárea subrayan una base de activos productiva y bien gestionada.
La edad de los árboles es una fortaleza clave: el perfil promedio de 16.5 años en Lachlan Valley Farm y 9.5 años en White Road Orchard proporcionan un equilibrio de bloques maduros de rendimiento estable y plantaciones relativamente jóvenes con potencial de crecimiento. Lo importante es que el portafolio cuenta con derechos de agua robustos: más de 10,300 ML de agua subterránea en el Lower Lachlan, además de más de 3,400 ML de agua de riego de seguridad alta y general de ríos y Murrumbidgee. Esta combinación de perforaciones, canales y almacenamiento en finca reduce significativamente el riesgo de producción y mejora la resiliencia ante la sequía y la volatilidad de las asignaciones.
📊 Infraestructura, Ingresos y Atractivo para Inversores
El portafolio viene con una extensa infraestructura: viviendas y alojamiento para trabajadores, talleres, cobertizos de almacenamiento, sistemas de riego y fertirrigación, y capacidad de embalse en el lugar. Estas características limitan la necesidad de capex a corto plazo y permiten a los inversores centrarse en la optimización operativa y el desarrollo incremental, incluyendo 46 hectáreas identificadas para una mayor expansión de almendras. La proximidad a centros de procesamiento clave como Griffith, Robinvale y Mildura reduce los costos logísticos y fortalece los vínculos con los canales de exportación.
Un componente notable es el arrendamiento de 215 hectáreas a un cultivador y procesador de almendras que cotiza en ASX hasta 2030, creando un flujo de ingresos diversificado junto a la producción directa. Esta estructura reduce la volatilidad del flujo de efectivo y alinea el activo con la cadena de valor integrada. Con un valor de venta esperado que supera los 100 millones de EUR, la transacción subraya la continua confianza en la horticultura de riego a gran escala y en las almendras como un cultivo permanente central para los portafolios institucionales.
☀️ Clima y Riesgo de Producción (Australia y Principales Orígenes)
Para la Riverina de Australia, los patrones climáticos a corto plazo y las asignaciones de agua son críticos para los resultados de rendimiento y los márgenes operativos. Con derechos sustanciales de agua subterránea y de superficie ya establecidos en las propiedades de Lachlan y Murrumbidgee, la variabilidad de las lluvias a corto plazo es menos amenazante que para las granjas con menos seguridad, pero una sequía prolongada o recortes de asignación impulsados por políticas aún afectarían los costos de bombeo y la planificación a largo plazo.
A nivel global, la producción de almendras aún está dominada por California y, en menor medida, por España y Australia. Si bien los precios actuales de los núcleos implican que no hay un choque de suministro agudo, los mercados siguen siendo sensibles al riesgo de heladas durante la floración, al calor extremo durante el llenado de nueces y a las restricciones de agua. Por lo tanto, los activos con fuertes y diversificados portafolios de agua, como el portafolio de Riverina, atraen una prima de riesgo y ayudan a anclar la confianza en la disponibilidad futura para los principales compradores.
📆 Perspectivas e Implicaciones Comerciales
El sentimiento del mercado en torno a las almendras es en general constructivo. La venta del portafolio de Riverina señala que el capital institucional sigue viendo las almendras como una clase de activo resistente a la inflación y a largo plazo, particularmente donde el agua segura respalda rendimientos consistentes. En el lado físico, la apreciación modesta de precios en los núcleos de EE. UU. y España sugiere un mercado equilibrado pero firme en lugar de una fuerte subida, con compradores dispuestos a pagar un poco más para asegurar calidades y orígenes fiables.
A medio plazo, la consolidación adicional de huertos de alta calidad en portafolios más grandes podría restringir la disponibilidad de granjas independientes, pero mejorar la gestión profesional general y la estabilidad del rendimiento. Para comerciantes y usuarios industriales, esto favorece contratos de suministro a largo plazo con cultivadores bien capitalizados y jugadores integrados verticalmente, especialmente donde las estructuras de arrendamiento y los enlaces de procesamiento, como los observados en el portafolio de Riverina, reducen el riesgo de contraparte.
💡 Perspectivas Comerciales (Próximas 4–6 Semanas)
- Los compradores en Europa y Asia pueden considerar cubrir gradualmente una mayor parte de las necesidades del Q2–Q3 a niveles actuales de EUR, ya que el reciente fortalecimiento sugiere un riesgo limitado a la baja para las calidades estándar.
- Los cultivadores y propietarios de portafolios con fuerte seguridad hídrica pueden mantener una postura moderadamente alcista, priorizando la calidad y la certificación para capturar primas en segmentos orgánicos y especiales.
- Los inversores deberían monitorear la transacción de Riverina como un punto de referencia para valorar activos de almendras de riego, particularmente la fijación de precios de derechos de agua seguros y flujos de ingresos respaldados por arrendamientos.
📍 Vista Direccional de Precios a 3 Días (EUR)
- Núcleos de EE. UU. (Carmel SSR, Nonpareil, FAS/FOB EE. UU.): Ligeramente firmes a estables; ligera tendencia al alza a medida que los compradores prueban ofertas más altas.
- Núcleos españoles (Marcona, Valencia, FOB Madrid): Estables a ligeramente más firmes, especialmente para calidades premium de Marcona con disponibilidad ajustada.
- Núcleos de origen australiano: Apoyados direccionalmente por valoraciones de activos positivas y fuerte sentimiento inversor, con un descuento limitado esperado en productos de alta especificación.
