Hindistan’da Soya Yağı Kısıtlı Arzla Güçlenirken Hint Yağı Zayıflıyor

Hindistan’da soya yağı fiyatları, yakın vadedeki kısıtlı arz ve daha güçlü küresel bitkisel yağ göstergelerinin alım ilgisini desteklemesiyle yukarı yönelirken, sanayi talebindeki zayıflık nedeniyle hint yağı piyasaları yumuşuyor. Başlıca menşelerde FOB soya fasulyesi fiyatları karışık olsa da avro bazında genel olarak istikrarlı seyrediyor; bu da kırma marjlarını Chicago soya yağı ve Malezya palm yağı hareketlerine karşı hassas bırakıyor. Hindistan’ın bitkisel yağ kompleksi şu anda belirgin bir ayrışma gösteriyor: Hardal ve soya yağı, kısıtlı satış ve daha güçlü uluslararası sinyallerden faydalanırken, hint yağı ürünleri sanayi kullanıcılarından gelen kalıcı talep baskılarıyla karşı karşıya. Kandla’da soya yağı değerleri, yurtdışı palm ve soya yağı ile paralel olarak yükselişte; yurt içi hardal tohumu ve yağı da stokçuların satışları kısmalarıyla birlikte güçleniyor. Uluslararası alanda, Malezya palm yağı vadeli işlemlerinde önceki yükselişlerin ardından görülen son zayıflık yukarı yönlü momentumu azalttı ancak emtialar arası desteği koruyor. Önümüzdeki festival talebi ve ABD ile Güney Amerika mahsul görünümlerinin hâlâ hava koşullarına hassas olması nedeniyle, soya yağı için kısa vadeli fiyat riskleri hafif şekilde yukarı yönlü kalıyor.

Prices

Hindistan’da rafine soya yağı yaklaşık 5 USD/ton artarak kabaca 1.625 USD/t seviyesine yükselirken, Kandla’da degumming yapılmış soya yağı yaklaşık 1.256 USD/t’ye, rafine kaliteler ise ithalatçıların sınırlı satışlarına rağmen rafinerilerden gelen seçici talep desteğiyle yaklaşık 1.501 USD/t’ye güçlendi. Hardal yağı yaklaşık 10 USD/t artarak 1.766 USD/t civarına yükseldi ve değirmencilerin alımı sürdürmesi, stokçuların ise teklifleri kısmalarıyla hardal tohumu yaklaşık 852–857 USD/t seviyesine kadar güçlendi.

Yaklaşık EUR’a uyarlanarak (~0,90 EUR/USD referans alınarak), bu durum Hindistan rafine soya yağını yaklaşık 1.460–1.470 EUR/t seviyesinde işaret ediyor. Mevcut FOB soya fasulyesi teklifleri karışık bir görünüm sergiliyor: Hindistan soya fasulyesi (sortex temiz) Yeni Delhi’de yaklaşık 0,87 EUR/kg (0,89’dan gerileyerek), ABD No. 2 soya fasulyesi yaklaşık 0,63 EUR/kg (biraz daha düşük), Çin sarı fasulyesi kalite ve organik duruma bağlı olarak genel olarak 0,76–0,86 EUR/kg civarında yatay, Ukrayna soya fasulyesi ise hafif sıkılaşmayla yaklaşık 0,38 EUR/kg seviyesinde. Bu bileşim, nispeten yatay hatta biraz daha zayıf çekirdek fasulye fiyatlarına karşı yağlarda sınırlı bir sıkılık olduğunu gösteriyor.

*Gösterge niteliğindeki USD değerlerinden çevrilmiştir; kur yuvarlanmıştır.

Supply & Demand

Arz tarafında, Hindistan’da hardal tohumu ve soya yağında kısıtlı satış, buna ek olarak Kandla’da ithalatçıların zayıf satış yapması, yakın vadedeki bulunabilirliği daraltıyor ve yurt içi yağ fiyatlarını destekliyor. Yağ fabrikalarının hardal tohumu alımlarını sürdürmesi, kırma talebinin istikrarlı olduğunu ve arz tarafında kısa vadede kayda değer bir rahatlama beklenmemesi gerektiğini gösteriyor.

Buna karşılık, Ahmedabad ve diğer yerlerdeki hint yağı piyasaları baskı altında; boya üreticileri, sanayi kullanıcıları ve sabun üreticilerinden gelen talebin zayıflamasıyla fiyatlar yaklaşık 1.583–1.589 USD/t (yaklaşık 1.420–1.430 EUR/t) seviyelerine ve yerelde daha da aşağıya geriliyor. Bu zıtlık, daha geniş bitkisel yağ kompleksindeki gücün sanayi segmentleri kırılgan kalırken daha çok gıda ve yenilebilir talep tarafından yönlendirildiğini ortaya koyuyor. Küresel ölçekte, nispeten istikrarlı FOB soya fasulyesi fiyatları ve rahat küresel stoklar, çekirdek fasulye dengesinin yeterli kalmasını sağlıyor; ancak yağlarda bölgesel sıkılık, piyasaya genel olarak sıkı bir ton kazandırmaya yetiyor.

Fundamentals & External Drivers

Uluslararası arenada, Chicago’da soya yağı fiyatları, Malezya ham palm yağı vadeli işlemlerindeki önceki yükselişlere paralel olarak yukarı yönde hareket etti ve Hindistan yenilebilir yağları için kritik bir dış destek oluşturdu. Malezya palm yağına ilişkin son analiz, ham petrol fiyatlarındaki yumuşamanın rakip yağlara karşı rekabet gücünü kısa süreliğine zayıflatmasıyla Ağustos başında yaklaşık %0,8–0,9’luk bir geri çekilmeye işaret etti; buna rağmen palm yağı tarihsel olarak yüksek mutlak seviyelerde kalıyor ve soya yağı değerlerine taban oluşturuyor.

Başlıca soya fasulyesi üreticileri için hava koşulları genel olarak destekleyici görünüyor. ABD Mısır Kuşağı için yaz sonuna uzanan dönemsel görünümler, Orta Batı’nın büyük kısmında düzenli yağış ve ılımlı sıcaklıklara işaret ediyor; bu da mevcut desenler sürerse trend seviyesinde veya trendin biraz üzerinde verimleri destekliyor. Ağustos sonundaki tropikal sistemler hâlâ bir belirsizlik unsuru olsa da şu an için yaygın bir üretim tehdidine işaret etmiyor. Bu arka plan, küresel soya fasulyesi temellerinin aşırı sıkı olmadığını, ancak ürün karmasının (güçlü yenilebilir yağ talebi ile zayıf hint yağı/sanayi kullanımı arasındaki farkın) soya yağında bazı diğer yağlara göre göreli bir güç yarattığını gösteriyor.

Short-Term Outlook & Trading Ideas

Hindistan’da soya yağı için kısa vadeli fiyat yönü; ithal yenilebilir yağ değerleri, yurt içi fabrika alımları, yaklaşan festival talebi ve üretim bölgelerinden gelecek yeni mahsul yağlı tohum akışına bağlı olacak. Chicago soya yağı ve Malezya palm yağının hâlâ destekleyici seviyelerde olması ve Hindistanlı satıcıların temkinli davranması nedeniyle, yurt içi soya yağı piyasasında aşağı yönlü alan yakın vadede sınırlı görünüyor.

• Kırıcılar ve rafineriler: Sınırlı yerel satış ve palm yağı ya da soya yağı vadeli işlemlerinde yeniden güçlenme riski dikkate alındığında, kısa vadeli yağ ihtiyacının bir kısmını geri çekilmelerde sabitlemeyi değerlendirin.
• İthalatçılar: Seçici alımları sürdürün; Kandla’da degumming yapılmış ve rafine kaliteler arasındaki makaslara odaklanın; zayıf satış eğilimi mevcut fiyatlama gücünü artırmış durumda.
• Yem ve gıda üreticileri: Soya yağının değerini daha ucuz hint yağı bağlantılı ürünlere kıyasla izleyin, ancak ikame planlarken sanayi yağlarında talep kaynaklı zayıflığa karşı temkinli olun.

Önümüzdeki üç işlem günü içinde, Hindistan rafine soya yağı fiyatlarının, küresel soya yağı ve palm göstergelerindeki olası toparlanmayı izleyerek EUR bazında sıkı ve hafif yukarı eğilimli kalması bekleniyor. ABD, Brezilya ve Karadeniz’de FOB soya fasulyesi fiyatlarının genel olarak bant içi seyretmesi, ABD’de hava koşulları elverişli kalırsa hafif aşağı yönlü baskı altında olması öngörülürken, Hindistan hardal yağı ve tohumunun devam eden fabrika talebi ve kısıtlı stokçu satışları nedeniyle ölçülü şekilde olumlu bir tonla işlem görmeye devam etmesi muhtemel.