Hindistan’ın Palm Yağı Alımlarındaki Artış Küresel Bitkisel Yağ Dengesini Sıkılaştırıyor

Hindistan’ın palm yağı ithalatı ekim ayında bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine çıkarak kısa vadeli güçlü talebi pekiştirdi ve üretici ülkelerdeki yüksek stoklara rağmen uluslararası fiyatların istikrar kazanmasına yardımcı oldu. Küresel fiyatların düşmesi, vergi indirimleri ve bayram dönemi alımları Hindistan’a daha fazla palm yağı çekti; ithalat talebinin kasım ayında da yüksek kalması bekleniyor. Hindistan’ın toplam bitkisel yağ ithalatı, rafinerilerin en yoğun tüketim dönemi öncesinde stok yenilemesi ve azaltılan ithalat vergilerinden yararlanmasıyla ekim ayında 1.74 mln t’ye yükselerek iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bunun içinde palm yağı, soya ve ayçiçeği yağı girişleri de artmasına rağmen, Hindistan’ın yenilebilir yağ sepetinde fiyat açısından rekabetçi temel ürün rolünü korudu. Bu bileşik etki, küresel palm yağı fiyatlarının altında daha güçlü bir taban oluşturuyor ve Endonezya ile Malezya’dan gerçekleşen ticaret akışlarının yeniden sıkılaşmasına yol açıyor.

Fiyatlar

Bursa Malezya’daki uluslararası ham palm yağı (CPO) vadeli işlemleri genel olarak yatay bir bantta ancak güçlü seyrediyor; kasım başı itibarıyla çoğunlukla MYR 4,600–4,800/t aralığında işlem görüyor. Bu görünüm, muson sezonunda üretimin düşeceği beklentileri ve ihracat talebindeki iyileşmeyle destekleniyor. Malezya Palm Yağı Konseyi (MPOC), daha güçlü ihracat ve mevsimsel üretim düşüşleri sayesinde fiyatların kasım ayında MYR 4,600 seviyesinin üzerinde kalmasını bekliyor.

Hindistan’da Kandla’daki spot CPO fiyatları 3 Kasım’da yaklaşık INR 128/kg olarak kote edildi; gün içinde hafif gerilese de rakip yağlara kıyasla sağlıklı rafineri marjlarını yansıtmaya devam etti. Son ithalat artışı, yakın dönemdeki fiyat zayıflığının rafineriler ve gıda sektöründen önemli bir alım ilgisini tetiklemeye yettiğini gösteriyor; bu da uluslararası palm yağı fiyatlarındaki aşağı yönlü riskin kısa vadede sınırlı olduğuna işaret ediyor.

Arz ve Talep

Hindistan’ın toplam bitkisel yağ ithalatı ekim ayında aylık bazda %13 artarak 1.74 mln t’ye yükseldi ve iki yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine ulaştı. Palm yağı girişleri eylüle göre %6 artışla 866,000 t’ye çıkarak Ağustos 2025’ten bu yana en güçlü seviyeyi gördü. Soya yağı ithalatı da %6 artışla rekor 653,000 t’ye yükselirken, ayçiçeği yağı hacmi önceki ayın dört yılın en düşük seviyesinden iki katına çıkarak 223,000 t oldu.

Bu alım dalgasının ardında birbiriyle örtüşen üç faktör bulunuyor: eylül–kasım döneminde yenilebilir yağ tüketimindeki mevsimsel artış, hükümet öncülüğünde ham ve rafine palm, soya ve ayçiçeği yağlarında temel ithalat vergilerinin azaltılması ve rafinerilerin düşük stok döneminin ardından stok yenilemesi. El Niño ile bağlantılı olumsuz hava koşulları, Hindistan’ın yurt içi yağlı tohum üretimini sınırlayarak ithal palm yağına ve diğer yumuşak yağlara olan bağımlılığı artırdı.

Piyasa katılımcıları, Diwali talebi ve tedarik zincirindeki stokların yenilenmesiyle Hindistan’ın bitkisel yağ tüketiminin kasım boyunca yüksek kalmasını bekliyor. Palm yağı rakip yağlara kıyasla iskontolu işlem görmeye devam ederken, ithalatın güçlü kalması; küresel arzı sıkılaştırması ve Endonezya ile Malezya’da stok birikimini yavaşlatması bekleniyor.

Temel Göstergeler

Arz tarafında, Malezya palm yağı stokları tarihsel standartlara göre hâlen yüksek seviyede bulunuyor ve bu durum sürdürülebilir bir yükseliş girişimlerini sınırlıyor. Bununla birlikte, kasım ayından itibaren mevsimsel üretim düşüşleri ve 2027 başına doğru stokların azalacağı yönündeki tahminlerin piyasayı kademeli olarak yeniden dengelemesi bekleniyor. Endonezya’nın ihracat politikaları genel olarak dış satım akışlarını desteklemeyi sürdürüyor; ancak yurt içi biyodizel talebi hızlanırsa yeniden sıkılaşabilir.

Talep tarafında Hindistan, yenilebilir yağ ihtiyacının yaklaşık %60’ını ithal etmesi ve palm yağının fiyat avantajı sayesinde tarihsel olarak en büyük payı alması nedeniyle en önemli ilave alıcı olmaya devam ediyor. Ekim verileri, fiyatlar düştüğünde ve vergiler azaltıldığında Hintli rafinerilerin soya ve ayçiçeği yağlarının yanı sıra palm yağı alımlarını da hızla artırdığını doğruluyor. Bu durum palm yağının gıda işleme ve HORECA sektörleri için temel hammadde rolünü pekiştiriyor.

Önemli Bölgeler İçin Hava Durumu Görünümü

Güneydoğu Asya’da kuzeydoğu musonunun başlaması, genellikle kasım ayından itibaren Malezya ve Endonezya’nın bazı bölgelerine daha fazla yağış getirerek plantasyon bölgelerindeki hasat ve lojistiği etkiliyor. Bu durum taze meyve salkımlarının toplanmasını ve taşınmasını geçici olarak aksatabilse de, önceki El Niño kaynaklı kuraklığın ardından toprak nemini destekleyerek orta vadeli verim risklerini kısmen azaltıyor.

Hindistan açısından hava koşullarıyla ilgili temel endişe, palm yağı arzından ziyade önceki El Niño koşullarının yurt içi yağlı tohum üretimi üzerindeki gecikmeli etkisi olmaya devam ediyor. Yurt içi tohum üretimindeki zayıflık, rafinerileri ithal palm yağına ve diğer bitkisel yağlara daha fazla yöneltti; bu eğilimin bir sonraki hasat döngüsünden önce tersine dönmesi beklenmiyor.

Görünüm ve İşlem Çıkarımları

• Yakın vade (önümüzdeki 2–4 hafta): Hindistan’ın yüksek ithalatı ve Malezya’da mevsimsel üretim düşüşleri, uluslararası palm yağı fiyatlarını mevcut bant içinde desteklemeyi sürdürecek; düşüşlerin Asyalı rafinerilerden alım ilgisi çekmesi bekleniyor.
• Hindistan’daki rafineriler: İthalat vergileri elverişli ve palm yağı soya ile ayçiçeği yağına kıyasla belirgin iskontosunu korurken, yakın dönem ve 2027 başı ihtiyaçlarının bir bölümünü güvence altına almayı değerlendirin. Tank kullanımını, Endonezya’nın ihracat politikalarında yeniden yaşanabilecek oynaklık riskiyle dengelemeye odaklanın.
• Üreticiler ve ihracatçılar: Hindistan’dan gelen mevcut güçlü talebi kullanarak 2027’nin ilk çeyrek üretiminin bir bölümünü vadeli satışla değerlendirin; ancak stokların beklenenden hızlı düşmesi ve rakip yağlı tohum ürünlerinin zayıf performans göstermesi ihtimaline karşı yukarı yönlü potansiyelin bir kısmını koruyun.
• Tüketiciler ve gıda üreticileri: Bayram ve düğün sezonları için palm yağı ihtiyaçlarınızın bir bölümünü sabitleyin; göreli fiyat farklarının sert hareket etmesi halinde hacimleri palm yağı ile yumuşak yağlar arasında değiştirebilmek için esnekliği koruyun.

3 Günlük Yönsel Fiyat Göstergesi

• Bursa Malezya CPO vadeli işlemleri: Hafif güçlüden yataya seyir; güçlü Hindistan alımları ve mevsimsel üretim düşüşü destek sağlıyor, ancak hâlen rahat seviyedeki stoklar yükselişi sınırlıyor.
• Hindistan (CPO CIF/spot, başlıca limanlar): Agresif ekim ithalatının piyasaya yansıması ve rafinerilerin Diwali sonrası talep için aktif kapsama sağlamasıyla hafif güçlü eğilim.
• Endonezya FOB göstergeleri: Malezya vadeli işlemlerini ve Güney ile Güneydoğu Asyalı alıcılardan gelen süregelen güçlü ilgiyi takip ederek yataydan hafif yükseğe.