Hindistan İthalatı Azalırken ve Hardal Öne Çıkarken Palm Yağı Yumuşuyor

Hindistan’ın bitkisel yağ ithalat talebi soğudu, bu da palm yağı fiyatlarını son zirvelerinden aşağı çekerken, daha güçlü yerli hardal arzı kısa vadede yumuşak yağlar için yukarı yönü sınırlıyor. Hindistan’ın mevcut mali yılında, yüksek uluslararası fiyatlar ve nakliye aksamaları alıcı iştahını azaltırken, bitkisel yağ ithalatı yaklaşık %16,6 geriledi. Bu geri çekilme, Haziran ayı palm yağı girişlerinin yaklaşık 492.000 MT’ye düşmesiyle %10,5’lik bir azalmayı, buna ek olarak soya ve ayçiçek yağı ithalatındaki daha sert düşüşleri içeriyor. Düşük ithalat, yurt içi hardal kırma faaliyetlerini artırdı ve mandilerdeki stokları azalttı; Rajasthan hardalı yaklaşık 74–76 EUR/quintal seviyesinde işlem görürken (Jaipur %42 kondisyon hardalı yaklaşık 79 EUR civarında). Ortaya çıkan El Niño hava riski ve Güneydoğu Asya’da güçlenen biyodizel yükümlülükleriyle birlikte bu kayma, 3. çeyreğin sonuna kadar daha dengeli ancak hâlâ sıkı bir palm yağı piyasasına işaret ediyor.

Prices

Küresel bitkisel yağ fiyatlarının yüksek seyretmesi ve navlun aksamaları, Hindistan’ın ithalat çekişini zayıflatarak palm yağı üzerinde baskı oluşturdu. Hindistan’ın Haziran ayı palm yağı ithalatı aylık bazda yaklaşık %10,5 düşerek 492.000 MT civarına indi ve varış noktasındaki stoklardaki son sıkılığı bir miktar rahatlattı.

Hindistan iç piyasasında Rajasthan’da hardal fiyatları yaklaşık 74–76 EUR/quintal (80,80–82,87 USD’den çevrilmiş), Jaipur %42 kondisyon hardalı ise yaklaşık 79 EUR/quintal seviyesinde koteleniyor. Bu seviyeler, ithal yumuşak yağlara kıyasla rekabetçi kalmaya devam ediyor ve Hindistan’da yeni bir katalizör olmadan palm yağının anlamlı ölçüde daha yukarı gitme kapasitesini sınırlıyor.

Supply & Demand

Yüksek uluslararası fiyatlar ve navlun kaynaklı sorunlar alımları caydırdığı için, Hindistan’ın bitkisel yağ ithalatının bu mali yılın şu ana kadarında yaklaşık %16,6 gerilediği bildiriliyor. Bunun içinde, Haziran ayında palm yağı ithalatı %10,5 düşüşle yaklaşık 492.000 MT’ye, soya yağı %23 düşüşle yaklaşık 381.000 MT’ye ve ayçiçek yağı %17,5 azalarak yaklaşık 244.000 MT’ye geriledi.

Daha düşük denizyolu girişleri, yurt içi kırıcıları daha fazla hardal işlemeye yöneltti, bu da mandilerdeki stokları aşağı çekerek yerel yağ arzını iyileştirdi. Aynı zamanda bölgesel veriler, Hindistan’ın Haziran ayı palm yağı ithalatının son 14 ayın en düşük seviyesinde olduğunu ve gıda hizmetleri talebindeki yumuşama ile palmın yumuşak yağlara göre fiyat iskontosunun daralmasını yansıttığını gösteriyor; bu da marjda palm yağına yönelik ilave talebi frenliyor. 

Fundamentals & Weather

Temel tarafta, Hindistan ithalatındaki yavaşlama, Güneydoğu Asya karmaşık arz sinyalleriyle karşı karşıya kalırken önemli bir talep itici gücünü devre dışı bırakıyor. Analistler, El Niño’nun gelişmesi ve (Endonezya’nın daha yüksek harmanlama oranlarına yönelmesi ve Malezya’nın B15’i dahil) biyodizel yükümlülüklerinin daha fazla varili emmesiyle birlikte, 2026–27 döneminde Malezya ve Endonezya üretim artışının ılımlılaşmasını ve dengelerin sıkılaşmasını bekliyor. 

Bölgedeki meteoroloji kurumları artık Temmuz 2026’dan 2027 başlarına kadar artan El Niño olasılıklarına işaret ediyor; bu da Malezya ve Endonezya’daki kilit palm kuşaklarında daha kuru koşullar riskini artırıyor.  Kısa vadeli verim etkileri sınırlı kalsa da piyasa katılımcıları 2026–27 için potansiyel arz baskısını fiyatlamaya başlıyor; bu da vadeli palm yağı değerlerindeki aşağı yönlü hareketi belirgin biçimde kısıtlıyor.

Forecast & Trading Outlook

Temel senaryo, yakın vadede geniş ölçüde bant içi seyreden bir palm yağı piyasası: yumuşayan Hindistan ithalat talebi ve bol yurt içi hardal stokları hafifçe aşağı yönlü bir eğilim yaratırken, hava koşulları ve biyodizel politikası kaynaklı riskler altta destekleyici rol oynuyor. Rapor, yağ fabrikası talebi güçlenirse hardal fiyatlarının kg başına yaklaşık 0,05 EUR (quintal başına 5 EUR) artabileceğini, bunun da marjda palm dahil rakip yumuşak yağları yukarı çekme eğiliminde olacağını öne sürüyor.

• Hindistan’daki ithalatçılar: Mevcut talep zayıflığını, geri çekilmelerde yakın vadeli palm yağı pozisyonlarını güvenceye almak için kullanın; ancak yurt içi hardalın rekabet gücü ve zayıf gıda hizmetleri talebi nedeniyle aşırı stoklamadan kaçının.
• Kırıcılar ve rafineriler: Makasları izlerken yurt içi hardal kırmaya yönelik eğilimi koruyun; hardalda quintal başına kalıcı 5 EUR’luk bir artış, talebin bir kısmının kademeli olarak yeniden ithal palma kaydırılmasını haklı çıkaracaktır.
• Hedger’lar ve fonlar: Önemli geri çekilmelerde hafif uzun pozisyonları değerlendirin; zira El Niño ve genişleyen biyodizel yükümlülükleri 2027’ye kadar dengeleri sıkılaştırabilir.

3‑Günlük Yön Görünümü (EUR bazlı)

• Rotterdam palm yağı (CIF, EUR bazında): Hindistan ithalat talebi zayıf kalırken ve yakın vadeli stoklar rahat olduğu için hafif aşağı yönlü ile yatay arası.
• Hindistan varışlı RBD palm olein (EUR bazında): Büyük ölçüde yatay; yurt içi hardal değerleri ve sınırlı yeniden stoklama hem aşağı hem yukarı yönü kısıtlıyor.
• Hardal yağı, Kuzey Hindistan (fabrika çıkışı, EUR bazında): Kırıcılar alımları artırırsa hafif yukarı yönlü eğilim, genel bitkisel yağ kompleksinde mütevazı bir sıkılaşmayı destekliyor.