تراجع طفيف لسكر ICE رقم 11 بينما تبقى منحنيات الأسعار الآجلة متماسكة

تراجعت عقود سكر الخام الآجلة ICE رقم 11 الفورية والآجلة بشكل طفيف في 7 يوليو 2026، لكن المنحنى الإجمالي للفترة من 2026 إلى 2029 لا يزال يميل صعوداً بشكل خفيف، ما يشير إلى توازن متوسط الأجل لا يزال متماسكاً أكثر من كونه سوقاً في حالة تراجع. بعد موجة الصعود في أوائل مايو، دخل سوق السكر حالياً في مرحلة تجميع حول مستويات أقل نسبياً مع احتفاظه بمعظم مكاسبه السابقة. العقود القريبة تراجعت بنحو 0.2–0.5% في 7 يوليو، مع تركّز أكبر سيولة في عقود أكتوبر 2026 ومارس 2027. في الخلفية، تواصل قيود التصدير الهندية، وثبات أسعار الفوب للسكر البرازيلي المكرر، وتوقعات أحوال جوية مستقرة نسبياً في منطقة الوسط‑الجنوب البرازيلية، جميعها الحد من الضغوط الهبوطية، حتى مع تقليص ضعف أسواق الطاقة العالمية لجاذبية الإيثانول الفورية. إجمالاً، النبرة تصحيحية بشكل طفيف على المدى القصير جداً، لكنها مدعومة هيكلياً بتوازن أشد تقارباً لموسم 2026/27.

الأسعار

أغلق لوح عقود سكر ICE رقم 11 في 7 يوليو 2026 على انخفاض طفيف عبر المنحنى. أنهى عقد أكتوبر 2026 الأمامي التداول عند 15.14 سنت أمريكي للرطل (−0.08 سنت، −0.53% على أساس يومي)، بينما أغلق عقد مارس 2027 عند 16.06 سنت أمريكي للرطل (−0.05 سنت، −0.31%). وأظهرت العقود الأبعد حتى مايو 2029 تراجعات يومية صغيرة مماثلة بين 0.02–0.06 سنت/رطل، مع حجم تداول إجمالي بنحو 133,500 عقد متركزاً في شريط 2026–2027 القريب.

وعند تحويل عقود 2026 النشطة إلى أساس تقريبي باليورو، فإن المستويات الحالية حول 15.1–16.1 سنت أمريكي للرطل تعادل تقريباً 0.33–0.36 يورو/كغ، بافتراض نطاق صرف عملات قياسي وتكاليف تحويل نموذجية من الخام إلى الأبيض. وهذا يتماشى بشكل عام مع عروض السكر البرازيلي المكرر ICUMSA 45 الأخيرة تسليم ميناء ساو باولو (FOB)، حيث عكست أسعار الفوب عند نحو 0.53 يورو/كغ في نهاية أكتوبر 2024 اتجاهاً صعودياً متواضعاً مقارنة بمستويات منتصف الشهر.

العرض والطلب

على جانب العرض، تواصل الهند إدارة الإمدادات المحلية بإحكام. تؤكد الاتصالات الرسمية الحديثة أن نيودلهي أبقت على حصة التوزيع المحلية لشهر يوليو 2026 دون تغيير يُذكر مقارنة بالعام الماضي، حتى مع ارتفاع الأسعار المحلية تدريجياً، كما أنها فعّلت بالفعل حظراً واسعاً على صادرات السكر لموسم 2025/26 لإعطاء الأولوية للمخزونات المحلية وعمليات مزج الإيثانول.  وعملياً، يُخرج ذلك الهند حالياً من دائرة المصدّرين المرنين، ما يحوّل جانباً أكبر من طلب الشراء نحو البرازيل وتايلاند.

كان موسم طحن 2025/26 في تايلاند متماسكاً إلى حد معقول، مع معالجة أكثر من 100 مليون طن من قصب السكر وتقليص ملحوظ في حرق القصب قبل الحصاد، ما دعم كلّاً من الكميات والجودة.  وتبقى البرازيل المورد المحوري؛ فبينما تراجعت أسعار السكر الآجلة عالمياً إلى نحو 14.8–15.2 سنت أمريكي للرطل في الجلسات الأخيرة، فإنها لا تزال أعلى بنحو 8% تقريباً على مدى الشهر الماضي، ما يشير إلى أن الإنتاج والتدفقات التصديرية الأخيرة كافية لكنها ليست وفيرة. 

الطقس والارتباط بالإيثانول

تشير التوقعات الخاصة بمنطقة حزام قصب السكر في الوسط‑الجنوب البرازيلي خلال أسبوع 6–13 يوليو 2026 إلى طقس جاف إلى حد كبير بما يتماشى مع الموسم، مع زخات متفرقة ودرجات حرارة قريبة من المعدلات الطبيعية، وهي ظروف تفضّل استمرار الحصاد والطحن بدلاً من إضافة مخاطر جوية جديدة.  في الوقت نفسه، تؤدي أسعار النفط العالمية الأضعف في أوائل يوليو إلى تقليص الحافز الفوري لتحويل المزيد من القصب إلى إيثانول، ما يخفف بشكل طفيف المخاوف بشأن المنافسة على الإمدادات بين الاستخدامات الوقودية والغذائية. 

مع ذلك، يُنظر إلى الدفع القوي لسياسات الهند نحو الإيثانول، إلى جانب استمرار المخاوف المرتبطة بظاهرة النينيو، كعامل هيكلي داعم للأسعار على المدى المتوسط لتوازن السكر، وخصوصاً باتجاه موسم 2026/27، حتى وإن كانت التحركات القصيرة الأجل في أسعار الطاقة قد تحد مؤقتاً من وتيرة موجات الصعود.

الأساسيات وهيكل المنحنى

يُظهر لوح عقود ICE رقم 11 الحالي ميلاً صعودياً متواضعاً من أكتوبر 2026 (15.14 سنت أمريكي/رطل) حتى مارس 2029 (17.04 سنت أمريكي/رطل)، مع تكتل شريط 2027 حول 15.8–16.8 سنت أمريكي/رطل. يشير هذا الهيكل إلى توقعات بأساسيات أكثر تشدداً قليلاً وارتفاع تدريجي في تكاليف الإنتاج الحدّية بمرور الوقت، لكن من دون ندرة ملحوظة في العقود القريبة.

مقارنة بأوائل مايو 2026، حينما تداول عقد يوليو 2026 لفترة وجيزة قرب 15.29 سنت أمريكي/رطل في موجة صعود متزامنة عبر المنحنى، تراجعت الأسعار إلى حد ما لكنها لا تزال أعلى من قيعان بداية العام.  ويؤكد تركّز الأحجام في 7 يوليو على عقود 2026–2027 أن عملية اكتشاف الأسعار متمركزة حول الموسم المقبل، حيث يبقى غياب الهند عن أسواق التصدير والطقس في البرازيل عاملين مرجّحين أساسيين.

النظرة التداولية

• المدى القصير (3–5 أيام تداول قادمة): مع انخفاض طفيف في العقود الأمامية لكنها لا تزال تلقى طلباً واضحاً عند الهبوط، يُرجّح أن تتحرك الأسعار في نطاق ضيق نسبياً، مع مخاطرة هبوطية معتدلة إذا استمرت أسواق الطاقة ضعيفة ولم تظهر مخاطر جوية جديدة.
• المنتجون: قد يفكر المصدرون في البرازيل وغيرها في تحوّط تدريجي على شريط 2027–2029، حيث لا يزال المنحنى يقدم علاوة مقارنة بالأشهر القريبة، مع الإبقاء على قدر من المرونة تحسباً لموجات صعود جديدة تقودها عوامل جوية.
• المشترون: يمكن للمستخدمين الصناعيين الذين لديهم فجوات تغطية للفترة من الربع الرابع 2026 حتى الربع الأول 2027 استغلال الضعف الطفيف الحالي في عقود أكتوبر 2026 ومارس 2027 لتأمين كميات آجلة جزئية مقوّمة باليورو.
• المشاركون المضاربون: يشير الهيكل ذو الميل الصعودي الخفيف والمخاطر السياسية في الهند إلى عدم ملاءمة تبني مراكز بيع عدوانية؛ وقد تكون استراتيجيات التداول ضمن النطاق حول المستويات الفنية الرئيسية في العقود الأمامية أكثر ملاءمة.

نظرة اتجاهية لـ3 أيام (على أساس اليورو)

• ICE رقم 11 أكتوبر 2026: حركة عرضية إلى انخفاض طفيف باليورو، مع تتبع نطاق 15.0–15.4 سنت أمريكي/رطل، بينما تهيمن تحركات سعر الصرف على أداء اليورو.
• ICE رقم 11 مارس 2027: مستقر إلى أعلى هامشياً مقارنة بأكتوبر 2026، مع الحفاظ على علاوة حمل صغيرة.
• شريط 2028–2029 المؤجل: مستقر إلى أعلى بشكل طفيف؛ ضعف السيولة قد يضخم التحركات عند أي تغير في المعنويات لكن العوامل الأساسية تبقى داعمة.