Kanola Piyasası, Yağlı Tohum Piyasasındaki Zorluklara ve Gerileyen Kanolaya Rağmen Gücünü Koruyor

Avrupa’da kanola fiyatları, vadeli işlemlerin zayıflayan soya fasulyesi ve gerileyen ICE kanolası nedeniyle baskı altında olmasına rağmen fiziksel piyasalarda görece güçlü kalmaya devam ediyor. Güçlü AB kırma talebi ve hâlâ sıkışık olan yakın vadeli arz, küresel yağlı tohum piyasasındaki olumsuzlukları dengelerken, kanola ithalatındaki düşüş geçen yıla kıyasla daha rahat olmayan bir dengeye işaret ediyor. Mevcut piyasayı farklı yönlerden gelen etkenler şekillendiriyor: ABD hasadının hızlanması ve Ortabatı hava koşullarının elverişli olmasıyla Chicago soya fasulyesinde fonların uzun pozisyonlarını tasfiye etmesi, Çin’in fasulye alımlarını sürdürmesi ve Kanada’da çiftçilerin kanola satışlarını artırması. AB’de Alman spot kanola değerleri, Euronext’teki son düşüşlere rağmen yüksek seviyelerde istikrarını korudu. Aynı zamanda AB kanola ithalatı geçen sezonun altında seyrediyor; Ukrayna kaynaklı hacimler belirgin biçimde zayıflarken Almanya bloğun başlıca alıcısı konumunda kalıyor. Bu kombinasyon, vadeli işlemlerde oynaklık artarken fiziksel kanola piyasasını destekliyor.

Fiyatlar

Euronext kanola vadeli işlemleri, ABD hasat hızının iyileşmesi ve bu hafta tarla çalışmaları için hava koşullarının elverişli kalmasıyla spekülatif uzun pozisyonların azaltıldığı Chicago soya fasulyesini takip ederek son seanslarda geriledi. Bununla birlikte, yakın vadeli Euronext kanola (Kasım 2026) hâlâ ton başına 490 avronun ortalarında işlem görüyor; ekim başındaki seviyelerin yalnızca mütevazı ölçüde altında ve geçen kışın diplerinin oldukça üzerinde bulunuyor.

Almanya’daki fiziksel fiyatlar belirgin biçimde destekleniyor. Salı günü kırıcılar, kasım teslimatları için Riesa’da yaklaşık 555 EUR/t ve Hamm’da 560 EUR/t ödedi; bu durum spot piyasayı büyük ölçüde değişmeden ve son vadeli işlem gerilemesine rağmen yüksek seviyelerde bıraktı. Fransız FOB Paris kanola tohumları 0,63 EUR/kg seviyesinde kote ediliyor; bir hafta önceki 0,64 EUR/kg seviyesinin yalnızca biraz altında olması, düzeltmenin şimdiye kadar ağırlıklı olarak kâğıt piyasasıyla sınırlı kaldığını doğruluyor. Ukrayna kanola teklifleri ise daha karmaşık bir görünüm sergiliyor; Odesa CPT 1. kalite göstergeleri kısa süreli bir düşüşün ardından 0,401 EUR/kg seviyesinde istikrarını korudu.

Arz ve Talep

AB kanola ithalatı, mevcut pazarlama yılında 18 Ekim itibarıyla 1,09 milyon tona ulaşarak geçen sezonun aynı döneminin %10 altında kaldı. Ukrayna, şimdiye kadar sevk edilen 486.000 tonla en önemli menşe olmaya devam ediyor; bu miktar bir yıl önce kaydedilen 733.000 tonun oldukça altında. Son raporlama haftasında Ukrayna’dan AB’ye kanola girişleri 47.000 ton arttı; bu durum kademeli bir toparlanmaya işaret etse de açığı kapatmaya yetmiyor.

Almanya şu anda üçüncü ülkelerden AB’ye kanola ithal eden en büyük ülke konumunda ve miktar 331.000 tona ulaştı; bu, önceki haftaya göre 20.000 tonluk artış anlamına geliyor. Almanya’yı 287.000 tonla Belçika ve 166.000 tonla Hollanda izliyor. Bu tablo, Almanya’nın AB kırma kapasitesi ve talebindeki merkezi rolünü vurguluyor. Aynı zamanda AB’nin soya fasulyesi ithalatı 3,57 milyon tonla geçen yılın %3 altında bulunuyor; bunun 2,89 milyon tonu Brezilya’dan, 467.000 tonu ise ABD’den geliyor. Kanola ve soya fasulyesi girişlerinin birlikte düşmesi, AB’deki yağlı tohum arz ortamının son yıllardaki yüksek üretim dönemlerine kıyasla daha rahat olmadığını gösteriyor.

Protein ve bitkisel yağ tarafında, AB’nin soya küspesi ithalatı yıllık bazda %16 düşerek 5,26 milyon tona geriledi; ithalatın büyük bölümünü Brezilya (3,05 milyon ton) ve Arjantin (1,58 milyon ton) oluşturuyor. Bloka palm yağı ithalatı ise daha da sert düşerek %22 azalışla 789.000 tona geriledi; Hollanda, İtalya ve İspanya başlıca alıcılar arasında yer alıyor. Harici yağlı tohum ve bitkisel yağ arzındaki bu genel sıkılaşma, kanola kırma marjlarını destekliyor ve tohuma yönelik talebin temelini oluşturuyor.

Dış Etkenler

Chicago soya fasulyesi, daha geniş yağlı tohum kompleksinin başlıca yönlendiricilerinden biri ve son dönemde Avrupa kanolasını baskılıyor. ABD hasadı hızlanırken ve hava tahminleri elverişli kalırken, CBOT’taki işlemciler uzun pozisyonlarını tasfiye ediyor. Bununla birlikte, Chicago’daki kayıplar Çin’in devam eden güçlü alımlarıyla kısmen sınırlandı: USDA, salı günü 2026/27 teslimatı için Çin’e 612.000 ton soya fasulyesi satışını bildirdi; bu satış, haftanın başlarında Çin’e satılan 114.000 ton ve varış noktası bilinmeyen ülkelere satılan 261.000 tona ek olarak gerçekleşti. Soyadaki aşağı yönlü hareketi sınırlayan bu talep, dolaylı olarak kanolanın da istikrar kazanmasına yardımcı olabilir.

Kanada’da Winnipeg ICE kanola vadeli işlemleri düşüşünü sürdürdü; kasım vadeli kontratı psikolojik açıdan önemli olan 800 CAD/t seviyesinin altında işlem gördü. Hasadın büyük ölçüde tamamlanmasıyla çiftçiler pazarlamaya yöneliyor; bu durum yakın vadeli arz baskısını artırarak fiyatları aşağı çekiyor. Aynı zamanda Malezya palm yağı vadeli işlemleri, Çin’in Dalian borsasında yükselen bitkisel yağ fiyatlarının ve Malezya’nın ham palm yağı ihracatını vergilerden geçici olarak muaf tutabileceğine ilişkin söylentilerin desteğiyle salı gününü dört haftanın en yüksek seviyesinde daha güçlü tamamladı. Bu karışım — bir yanda zayıf kanola, diğer yanda güçlü palm yağı — kanola için incelikli bir görünüm yaratıyor: bir tarafta kanoladan gelen daha zayıf rekabet, diğer tarafta ise daha güçlü bitkisel yağ kompleksi desteği bulunuyor.

Hava Durumu ve Kısa Vadeli Görünüm

ABD’de bu haftaki hava koşulları soya fasulyesi hasadının sürdürülmesi açısından büyük ölçüde elverişli; bu durum kısa vadede Kuzey Amerika’daki fasulye arzının bol olacağı beklentilerini güçlendiriyor ve yağlı tohum kompleksindeki yükselişi sınırlıyor. Bu arada Kanada’daki hasat hava koşulları, çoğu bölgede kanola biçiminin tamamlanmasına imkân verdi ve mevcut çiftçi satış dalgasına katkıda bulundu. Avrupa’da kanola verim beklentilerini maddi ölçüde değiştirecek acil bir olumsuz hava şoku bildirilmedi; bu nedenle yakın vadeli fiyat yönü, yeni ürün endişelerinden çok ticaret akışlarına, kırma talebine ve dış piyasalara bağlı olacak.

İşlem Görünümü (Önümüzdeki 1–2 Hafta)

• Üreticiler (AB): Alman kırıcılar, vadeli işlemler zayıflamasına rağmen kasım teslimatı için hâlâ 555–560 EUR/t ödediğinden, güçlenen piyasalarda kademeli satışları değerlendirin; ancak soya veya palm yağından yeniden destek gelmesi ihtimaline karşı fiyatı belirlenmemiş tonajın bir kısmını koruyun.
• Kırıcılar: Fiziksel primler ve AB ithalatındaki düşüş, yakın vadeli pozisyonların güvence altına alınmasını destekliyor; ancak ABD hasadından gelen baskı ve zayıf kanola uzak vadeli pozisyonlarda sabırlı olmayı gerektiriyor. Düşüşlerde Euronext’e karşı kademeli alım yapmak haklı görünüyor.
• İşlemciler: Güçlü Alman spot fiyatları ile daha zayıf Euronext vadeli işlemleri arasındaki farkı izleyin; kanola baskı altında kalırken palm yağı güçlü seyrini korursa baz ve yağlı tohumlar arası spread işlemlerinde fırsatlar doğabilir.

3 Günlük Yön Görünümü

• Euronext kanola vadeli işlemleri (Paris): ABD soya fasulyesi hasadından kaynaklanan baskı ve zayıf ICE kanolası baskın kaldığı sürece hafif düşüş eğilimli ila yatay.
• Almanya iç piyasası kanolası (Kasım teslimatı): Güçlü kırma talebi ve hâlâ ılımlı ithalat girişleri göz önüne alındığında, güçlü eğilimle istikrarlı.
• Ukrayna kanolası (FCA/CPT): Fiyatlar önceki zayıflığı ve lojistik kaynaklı ihracat hızını zaten yansıttığından, aşağı yönü sınırlı ve çoğunlukla yatay.