Kolza, MATIF eğrisi zayıf kalırken AB’deki sıkı yakın vadeli arzla güçleniyor

Avrupa’da kolza fiyatları, önemli USDA açıklamaları öncesinde ve bol küresel soya arzının gölgesinde vadeli işlemler zayıf kalmaya devam etse de nispeten sıkı fiziksel piyasa tarafından destekleniyor. Yakın vadeli Euronext kolza, güçlü spot primlerden ve kısıtlı AB arzından faydalanırken, genel yağlı tohum arzının rahat olması nedeniyle ileri vadeli kontratlar hâlâ ivme kazanmakta zorlanıyor. Mevcut piyasaya, güçlü fiziksel talep ile temkinli vadeli işlem hareketleri arasındaki ayrışma hâkim. AB’nin 2026/27 sezonunun başından bu yana kolza ithalatı genel olarak geçen yılla aynı seviyede, ancak hem ihracatın hem de ithalatın keskin biçimde arttığı yağ piyasasında denge sıkılaşıyor. Aynı zamanda, rekor ABD mahsul beklentileri ve hasadın ilerlemesiyle küresel soya temelleri gevşiyor; bu da kolzanın yükseliş potansiyelini sınırlıyor. Yön için bir sonraki itkiyi yakalamak isteyen traderlar USDA WASDE raporunu ve Brezilya’daki hava koşullarını yakından izliyor.

Fiyatlar

AB’de fiziksel kolza, nispeten sıkı spot piyasa tarafından destekleniyor; bu durum, daha geniş yağlı tohum piyasalarındaki baskıya rağmen haftanın başında Euronext fiyatlarını yukarı taşıdı. Kasım başı civarında Paris yakın vadeli kolza vadeli işlemleri 520 EUR/t seviyesinin hemen üzerinde işlem görürken, Şubat 2027 kontratı yakın zamanda 522–525 EUR/t civarında değerlendirildi; genel eğri ise bir ay öncesine göre hafifçe daha zayıf kalmaya devam ediyor.

Son spot kotasyonlarımız Ukrayna kolzasının genel olarak yatay kaldığını gösteriyor: 6 Kasım 2026 itibarıyla FCA Kyiv 0.43 EUR/kg ve FCA Odesa 0.44 EUR/kg seviyesinde; bu değerler önceki değerlendirmeye göre değişmedi. Buna karşılık, Fransız kolzası FOB Paris 5 Kasım 2026’da ekim ortasındaki 0.63 EUR/kg seviyesinden 0.55 EUR/kg’a geriledi; bu hareket, ihracat rekabetçiliğinin zayıfladığını ve vadeli işlemlerin gevşediğini yansıtıyor. Ukrayna CPT Odesa 1. kalite kolza son üç hafta içinde 0.401–0.414 EUR/kg aralığında dalgalı ancak genel olarak yatay bir seyir gösteriyor.

Arz ve Talep

Temel göstergeler açısından, tohum formundaki AB kolza arzı nispeten sıkı olarak tanımlanıyor; bu durum hem spot fiyatları hem de yakın vadeli işlemleri destekliyor. 1 Temmuz’da başlayan 2026/27 sezonunun başlangıcından 1 Kasım’a kadar AB kolza ithalatı 1.29 milyon tona ulaştı ve önceki yıla göre esasen değişmedi. Bu, bölgenin kırıcı tesislerini beslemek için ithal tohuma süregelen bağımlılığını doğruluyor; ancak önemli ölçüde daha yüksek hacimlerin sağlayacağı bir tampon bulunmuyor.

Kolza yağı ticareti belirgin biçimde daha hareketli: AB kolza yağı ihracatı yıllık bazda %71 artarak 315,000 tona, ithalat ise aynı dönemde %37 artışla 234,000 tona ulaştı. Ukrayna’dan gelen ve %47 artışla 193,000 tona çıkan girişler, AB talebinin karşılanmasında merkezi rol oynuyor. Kolza yağındaki bu güçlü çift yönlü ticaret, Ukrayna’dan gelen rakip ayçiçek yağı akışları azalmış olsa da gıda ve biyoyakıt sektörlerindeki güçlü kullanımı vurguluyor.

Almanya bu güçlü talep profilini ortaya koyuyor: raporlama döneminde önemli miktarlarda soya ve soya küspesiyle birlikte 400,000 ton kolza ithal etti. Aynı zamanda, daha geniş yağlı tohum kompleksi karma bir etki yaratıyor. AB soya ithalatı geçen yıla göre biraz daha düşük (%3.6 azalış), ancak Brezilya menşeine yönelim keskin biçimde artarken ABD ve Ukrayna arzından uzaklaşılması, Brezilya’nın AB’nin başlıca protein tedarikçisi rolünü pekiştiriyor.

Dış Etkenler ve Temel Göstergeler

Kolza fiyatlarının oluşumu şu anda küresel soya kompleksindeki gelişmelerden büyük ölçüde etkileniyor. Chicago Ticaret Borsası’ndaki ABD’li traderlar son USDA WASDE raporu öncesinde pozisyon alıyor; analistler yeni bir rekor ABD soya mahsulü tahmini bekliyor. Son Crop Progress raporu, ABD soya hasadının %92 oranında tamamlandığını gösteriyor. Bu oran beş yıllık ortalamanın biraz üzerinde, ancak piyasa beklentilerinin marjinal olarak altında; bu da bu aşamada üretim riskinin minimum olduğunu gösteriyor.

ABD ihracat performansı güçlü kalmaya devam ediyor: 5 Kasım’a kadar olan haftada yüklemeler 1.896 milyon tona ulaştı; bu, geçen yılın aynı haftasına göre %69 daha yüksek. Çin’in payı 1.266 milyon ton oldu. 1 Eylül’den bu yana kümülatif ABD soya ihracatı 14.14 milyon tona ulaşarak yıllık bazda %58 arttı. Bol ABD arzı ve canlı ihracatın yanı sıra Brezilya ekimlerinin ilerlemesi, daha geniş yağlı tohum ve bitkisel yağ kompleksini destekleyerek kolzanın yükselişini sınırlama eğiliminde.

Brezilya’da 2026/27 mahsulü için soya ekimi, geçen perşembe itibarıyla planlanan alanın %64’üne ulaştı; geçen yıl bu oran %61’di. Cerrado genelindeki düzensiz yağışlar, Mato Grosso’da bölgesel kuraklık ve güneydeki aşırı nem konusundaki endişelere rağmen agronomlar şu anda ülke çapında ciddi bir sorun bildirmiyor. Bu durum, Güney Amerika’da bir başka büyük mahsul beklentisini koruyor ve 2027’ye kadar küresel yağlı tohum arzının rahat olacağı beklentilerini güçlendiriyor; bu ortam kolzada sürdürülebilir yükselişleri sınırlıyor.

Hava Koşulları ve Bölgesel Görünüm

Avrupa’da kolza tarlaları, mevsim normallerine göre yağışlı ve rüzgârlı koşullar altında sonbahar döneminden geçiyor. Son Atlantik fırtına sistemleri Batı Avrupa’nın bazı bölgelerine yoğun yağış ve güçlü rüzgârlar getirdi, ancak kışlık kolza ekimlerinde önemli hasara ilişkin henüz geniş çaplı bir bildirim bulunmuyor. Yeterli toprak nemi genel olarak çıkış ve gelişimi destekliyor; ancak yerel su baskınları ve rüzgâr hasarı, suya doymuş alçak bölgelerde yeniden ekim gerektirebilir.

Brezilya’da hava koşulları karışık ancak yönetilebilir olmaya devam ediyor. Cerrado bölgesinde yer yer yağış görülürken güney eyaletleri aşırı yağış dönemleriyle karşılaştı. Şimdilik bu farklılıklar büyük mahsul kayıplarına dönüşmedi; ancak piyasalar Mato Grosso’da sürebilecek kuraklığı ve Matopiba’da olası yeniden ekimleri izleyecek. Bunlar, sezonun ilerleyen dönemlerinde soya fiyatlarını ve dolaylı olarak kolza fiyatlarıyla olan korelasyonları etkileyebilir.

Ticaret Görünümü (önümüzdeki 1–2 hafta)

• AB kırıcıları ve tüketicileri: Fiziksel tohum arzının sıkı ve kolza yağı talebinin güçlü olması nedeniyle yakın vadeli teminat sağlamak uygun görünüyor. Özellikle WASDE bol soya arzını teyit eder ancak sert bir satış dalgası yaratmazsa, Euronext vadeli işlemlerindeki sınırlı düşüşlerde teminatı artırmayı değerlendirin.
• AB ve Karadeniz üreticileri: Fiziksel primler hâlâ güçlü, ancak Fransız FOB seviyeleri geriliyor. Bu nedenle, vadeli işlem ve spot piyasalarda son yüksek seviyelere doğru yükselişlerde kademeli satışlar ihtiyatlı görünüyor; enerji veya bitkisel yağlarda yeniden güçlenme ihtimaline karşı fiyatlanmamış hacmin bir kısmını korumak uygun olabilir.
• AB dışı piyasalardaki ithalatçılar: FCA bazında yaklaşık 0.43–0.44 EUR/kg ve CPT Odesa bazında yaklaşık 0.414/kg seviyesindeki Ukrayna kolzası değerleri rekabetçi kalmaya devam ediyor. Karadeniz’de navlun ve jeopolitik riskleri izleyerek mevcut yatay trendi kısmi hacimleri bağlamak için kullanın.

3 günlük yön görünümü

• Euronext kolza (Paris): Hafif zayıf ila yatay. WASDE rekor ABD mahsulünü teyit eder ve Brezilya ekimleri sorunsuz biçimde ilerlerse vadeli işlemlerin soya ve enerji piyasalarını takip etmesi ve hafif aşağı yönlü bir eğilim göstermesi muhtemel.
• Ukrayna, FCA/CPT göstergeleri: Yatay ila marjinal ölçüde güçlü. Sıkı AB tohum arzı ve güçlü kolza yağı ticareti, ani vadeli işlem veya lojistik hareketleri yaşanmadığı sürece FCA bazında 0.43–0.44 EUR/kg ve CPT bazında 0.41 EUR/kg’ın hemen üzerindeki mevcut seviyeleri desteklemeli.
• Fransız FOB kolza: Hafif aşağı yönlü risk. 0.63’ten 0.55 EUR/kg’a son dönemde yaşanan gerileme, ihracat rekabetçiliğinin baskı altında kalmaya devam ettiğini gösteriyor; MATIF zayıf kalır ve küresel yağlı tohum arzı rahat seyrederse küçük çaplı ilave düzeltmeler mümkün.