Kolza fiyatları MATIF’te €510’un üzerinde dengelenirken Karadeniz baz farkı yumuşuyor

Euronext kolza ve ICE kanola vadeli işlemleri güçlü seyrini korurken, fiziki Karadeniz ve Fransız FOB baz farkı daha yumuşak ve rekabetçi bir tona işaret ediyor. Yakın vadeli MATIF hâlâ €510/t seviyesinin üzerinde seyrederken, Ukrayna CPT ve FCA değerleri haziran başına kıyasla gevşedi; bu da rahat spot arzı ve menşeler arasında güçlü rekabeti gösteriyor. Avrupa kolzası nispeten dar bir bantta işlem görüyor; vadeli MATIF kontratları yakına göre hafifçe backwardation yapısında ve bu da yeterli ileri dönem arz beklentilerine işaret ediyor. Aynı zamanda, Ukrayna’nın Odesa ve Kiev teslim teklifleri mayıs sonundan bu yana geriledi; bu da yeni mahsul öncesi çiftçi satışlarının canlı olduğunu ve lojistik ile finansmandan kaynaklanan maliyet baskısını yansıtıyor. Küresel bilançolar 2026/27 sezonu için hâlâ daha büyük bir mahsul projekte etse de, yerel hava durumu riskleri ve belirsiz ezme marjları, çok kısa vadede yön konusunda kuvvetli bir kanaati sınırlıyor.

Prices

Ön vadeli Euronext kolza (Ağu 2026) yaklaşık €511.75/t civarında, Kas 2026 ise €517.50/t seviyesinde işlem görüyor. Daha ileri vadede, Şub–May 2027 kontratları hafifçe daha düşük, €516.75–514.25/t bandında işlem görürken, Ağu 2027 ve sonrası strip yüksek €480–€490/t seviyelerine doğru eğilim gösteriyor; bu da hafif bir ileri dönem iskontosu ve makul gelecek arz beklentilerini yansıtıyor.

ICE kanola vadeli işlemleri güçlenmiş durumda; Tem 2026 yaklaşık 735.30 CAD/t ve Kas 2026 744.10 CAD/t seviyesinde, her ikisi de günde yaklaşık %1–1,5 artıda ve bu da genel olarak destekli bir yağlı tohum kompleksi görünümünü teyit ediyor. Ukrayna fiziki fiyatları ise daha zayıf: CPT Odesa kolza derece 1 fiyatı 11 Haziran’da yaklaşık €0.49/kg (≈€490/t) seviyesinden 22 Haziran’da yaklaşık €0.476/kg’a (≈€476/t) geriledi. FCA Kiev/Odesa %42 yağ kolza fiyatı, mayıs sonundaki €0.60/kg (≈€600/t) seviyesinden 19 Haziran itibarıyla yaklaşık €0.53/kg’a (≈€530/t) düştü. FOB Paris Fransız kolzası, mayıs sonundaki yaklaşık €0.64–0.65/kg (≈€640–650/t) bandından 19 Haziran itibarıyla €0.70/kg’a (≈€700/t) yükselerek, AB fiziki bazının Karadeniz’e kıyasla daha güçlü olduğunu ortaya koydu.

Supply & Demand

2026/27 için küresel tahminler, 2025/26’ya kıyasla bir miktar daha büyük bir kolza mahsulüne işaret ediyor; bunun başlıca nedeni Kanada’da (yaklaşık 22 Mmt) istikrarlı üretim ile AB, Çin ve Hindistan’da mütevazı artışlar; bunlar kısmen Avustralya’daki daha küçük hasatla dengeleniyor. Ukrayna’nın kolza üretimini yaklaşık 4.2 Mmt’ye (+0.7 Mmt yıllık) çıkarması bekleniyor; bu da, lojistik işlerliğini koruduğu takdirde, ihracatın yaklaşık 0.3 Mmt artarak 2.6 Mmt’ye yükselmesini sağlayabilir.

AB’de 2026/27 hasat dönemi için ekili alan marjinal olarak daha yüksek olsa da, karma kış koşullarının ardından biraz daha zayıf verimler, üretim artışını sınırlayabilir. Ukrayna yağlı tohum bilançoları, ihracat ve ezme için daha fazla kolza bulunacağını gösteriyor; ancak toplam hububat ve yağlı tohum ihracatı hâlâ geçen sezonun altında seyrediyor; bu da altyapı ve finansman kısıtlarını işaret ediyor. Ukrayna’da ayçiçeğinden gelen rekabet güçlü kalmaya devam ediyor, ancak bazı işleyiciler kolza ezme sezonu öncesinde beklemede; bu sezon yakında mevcut arzın bir kısmını emebilir.

Fundamentals & Weather

Daha büyük bir 2026/27 mahsulü projeksiyonlarına rağmen, küresel dönem sonu stoklarının dramatik biçimde artması beklenmiyor; zira Kanada, Ukrayna ve Rusya’dan daha yüksek ihracat, üretimdeki artışı büyük ölçüde karşılıyor. Bu durum, kolzayı göreli anlamda makul ölçüde sıkı tutarak, MATIF’te €510–520/t civarındaki yataydan hafif güçlü vadeli yapı için destek sağlıyor.

Başlıca üretim bölgelerinde hava koşulları mevsimsel olarak karışık seyrediyor. Avrupa’da Fransa ve Almanya’nın bazı bölgelerinde geç ilkbahar sağanakları verim beklentilerini istikrara kavuştururken, Doğu Avrupa ve Karadeniz’deki yerel kuraklık epizodları şu ana kadar büyük bir risk primi tetiklemedi. Ukrayna’da saha raporları genel olarak iyi bir kolza mahsulüne işaret ediyor; ancak geç ekim ve lojistik, baz farkını oynak tutuyor. Ham petrol ve bitkisel yağ piyasaları nispeten bant hareketinde kalırken, çok yakın vadede kolza için ek yukarı yönlü ivme sınırlı görünüyor.

4–6 haftalık görünüm ve işlem fikirleri

• AB’de üreticiler: MATIF Ağu–Kas 2026 kontratları €510/t üzerinde tutunurken ve 2027’ye doğru hafif backwardation varken, fiyatlar €520–530/t seviyelerine doğru yükselişler yaptığında kademeli hedge satışları eklemeyi değerlendirin; aynı zamanda, geç dönem hava sürprizlerine karşı bir miktar hacmi açık bırakın.
• Ukraynalı satıcılar: Spot CPT/FCA değerleri gevşedi; ihracat lojistiği yoğun sevkiyat döneminde sıkılaşırsa baz yeniden güçlenebilir. Mevcut seviyelere kademeli satışlar, Q3–Q4 için opsiyonellikle birleştirildiğinde, fiyat ve icra riskini dengeleyebilir.
• Eziciler: Daha zayıf Karadeniz tohumu ile daha güçlü AB FOB/vadeli fiyatlar arasındaki açılan makas, ezme marjlarını iyileştiriyor. Ukrayna’da tohum alımlarını MATIF ya da ürün satışlarına karşı kilitlemek cazip olabilir; özellikle de enerji piyasaları istikrarlı kalırsa.
• AB ve MENA’daki ithalatçılar: Hasat baskısının tetiklediği kısa vadeli geri çekilmeleri kullanarak 2026 4. çeyreğine kadar teminatınızı uzatın; ancak Avustralya mahsulü ve Kuzey Yarımküre hava durumu netleşene kadar 2027 için aşırı alım yapmaktan kaçının.

3‑günlük fiyat görünümü

• MATIF Kolza (Ağu & Kas 2026): Yeni makro ya da hava şoku olmadığı sürece, €510–520/t bandında yataydan hafif güçlü, düşük oynaklıkla işlem görmesi muhtemel.
• UA CPT/FCA (Odesa, Kiev): Hasat öncesi çiftçi satışları sürdükçe, €470–480/t (CPT) ve €520–540/t (FCA) bantlarında hafif aşağı yönlü ya da yatay eğilim.
• FR FOB Paris: Küresel kolza bilançoları sıkı kalmaya devam ettikçe, MATIF ve bitkisel yağ değerlerini izleyerek €690–710/t civarında destekli ve sınırlı aşağı yönlü alan.