Kolza Piyasası Direncini Koruyor, MATIF Eğrisi 2027–28’e Doğru Yumuşuyor

Vadeye yakın kolza piyasaları durağan ile hafif güçlü arasında seyrediyor; Euronext değerleri ton başına 520–530 Avro civarında destek bulurken, 2027–28 vadelerine doğru vadeli eğri kademeli olarak ton başına 500 Avro’nun altına gevşiyor ve orta vadede daha rahat bir arz beklentisine işaret ediyor. Ukrayna FCA/CPT fiyatları son dip seviyelerinden yukarı doğru kıpırdıyor, ancak toplam kazançlar sınırlı kalıyor. Kolza ticareti, güçlü eski mahsul talebi ile iyileşmesi beklenen yeni mahsul arzı beklentileri arasında sıkışmış durumda, bant içinde dalgalanmaya devam ediyor. Euronext (MATIF) 2026 Ağustos ve Kasım kolza kontratları, ton başına orta 500 Avro bandında nispeten dar bir aralıkta işlem görürken, 2027–28 için daha ileri vadeli kontratlar orta 490 Avro seviyelerine doğru geri çekiliyor ve daha yumuşak bir uzun vadeli dengeye işaret ediyor. Haziran sonu ve Temmuz başında Ukrayna ve Fransa’dan gelen fiziki teklifler, Karadeniz çıkışlı hafifçe daha sıkı bir tonlama gösterirken, Fransız FOB fiyatları istikrarlı seyrini koruyor. Önümüzdeki haftalarda hava durumu ve hasat ilerleyişi, piyasanın mevcut yatay seyrini kırıp kıramayacağını belirlemede kritik olacak.

Fiyatlar

10 Temmuz 2026 itibarıyla Euronext kolza vadeli işlemleri, yakın vadede yatay bir yapı gösterirken eğrinin uç kısmında belirgin bir yumuşama sergiliyor. 2026 Ağustos yaklaşık 516,50 Avro/tondan işlem görürken, 2026 Kasım ve 2027 Şubat kontratları yaklaşık 528–529 Avro/ton ile biraz daha yüksek seyrediyor. 2027 Mayıs sonrasındaki vadelerde ise fiyatlar, 2027 Ağustos, 2027 Kasım ve 2028 pozisyonları için yaklaşık 496 Avro/ton seviyesine gerileyerek orta vadede düşüş yönlü beklentilere işaret ediyor.

Fiziki piyasada, Ukrayna kolzası (1. sınıf, CPT Odessa) orta Haziran’dan bu yana yaklaşık 0,474–0,488 Avro/kg (yaklaşık 474–488 Avro/ton) aralığında dar bir bantta dalgalandı; 10 Temmuz itibarıyla yaklaşık 0,484 Avro/kg seviyesine doğru hafif bir sıkılaşma görüldü. Odessa ve Kiev’de %42 yağlı tohum için Ukrayna FCA değerleri, Temmuz başında 0,51 Avro/kg (510 Avro/ton) seviyesinden 10 Temmuz’da 0,52 Avro/kg (520 Avro/ton) seviyesine toparlandı. Fransız kolzası FOB Paris fiyatı ise Haziran sonundaki 0,70 Avro/kg seviyesinden yalnızca sınırlı bir gevşeme ile yaklaşık 0,68 Avro/kg (yaklaşık 680 Avro/ton) civarında istikrarını koruyor.

Arz & Talep

Düz yakın vadeli MATIF yapısı ile iskonto edilen 2027–28 ayları, sıkışık ama yönetilebilir bir spot arz durumuna ve gelecekteki tedarike yönelik piyasa güvenine işaret ediyor. İstikrarlı ile marjinal olarak daha güçlü seyreden Ukrayna FCA/CPT değerleri, Karadeniz çıkışlı istikrarlı ihracat talebini düşündürüyor; lojistik ve navlunun da, marjdaki bu mütevazı iyileşmede rol oynadığı muhtemel.

Fransız FOB fiyatlarının ton başına yaklaşık 680 Avro civarında istikrarını koruması, Batı Avrupa’da güçlü kırma tesisi talebine işaret ederken, diğer yağlı tohumlar ve bitkisel yağlardan gelen rekabet baskısını da yansıtıyor. Güçlü yakın vade talebi ile daha yumuşak bir ileri vadeli eğrinin birleşimi, alıcıların Avrupa ve Karadeniz bölgesinde makul ölçüde iyi bir yeni mahsul kolza hasadı beklediklerini ve hava koşulları veya verim sonuçları hayal kırıklığı yaratmadıkça yukarı yönlü potansiyelin sınırlı olduğunu gösteriyor.

Temel Dinamikler & Hava Durumu

Temel tarafta piyasa, güçlü kırma marjları ve biyodizel talebini, yaklaşan hasatlardan gelecek artan tohum arzı beklentisiyle dengelemeye çalışıyor. MATIF’te 2026 Ağustos ile Kasım arasındaki kontango sınırlı düzeyde; bu da piyasanın henüz belirgin bir fazlayı fiyatlamadığını, ancak hasat sonrası bir miktar gevşeme beklediğini gösteriyor.

Önümüzdeki haftalarda kilit üretim bölgelerinde (AB ve Ukrayna) hava koşulları izlenmeye devam edilecek temel unsur olacak. Hasat başlamış veya başlamak üzereyken, uzun süreli kuraklık ya da aşırı yağışlar hâlen nihai verim ve kaliteyi etkileyebilir; bu da ton başına 500 Avro’nun altındaki mevcut yumuşak ileri vade fiyatlamasını sorgulatabilir ve vadeye yakın kontratlara destek sağlayabilir.

İşlem Görünümü (Önümüzdeki 1–3 Hafta)

• Ukrayna ve AB’deki üreticiler, 2027–28 vadelerinde zaten daha yumuşak fiyatların iskonto edildiği dikkate alındığında, 2026 Kasım MATIF’te ton başına 525–530 Avro civarında kademeli hedge pozisyonları değerlendirebilir.
• Kırma tesisleri ve nihai tüketiciler, Ukrayna ve Fransa’dan hâlen güçlü seyreden fiziki göstergeler ışığında, hava koşullarının tetiklediği ve vadeye yakın MATIF kontratlarını ton başına 500 Avro seviyesine yaklaştıran geri çekilmeleri, tedarik güvence altına almak için bir fırsat olarak kullanabilir.
• Tacirler, Odessa ve Paris’teki baz seviyelerini yakından izlemeli; Ukrayna FCA/CPT’nin son dönemdeki sıkılaşması, ihracat talebi güçlü kalırsa bazın daha da daralması için alan bulunduğuna işaret ediyor.

3 Günlük Yönsel Görünüm

• MATIF Aug/Nov 2026: Avro bazında hafifçe daha güçlü ile yatay; ton başına 510–515 Avro civarında destek, 530 Avro civarında direnç görülüyor.
• Ukrayna FCA/CPT (Odesa/Kyiv): Son yükselişin ardından hafif destekleyici bir eğilim; kısa vadede 510–520 Avro/ton bandının korunması muhtemel.
• Fransız FOB Paris: MATIF ve daha geniş bitkisel yağ kompleksiyle birlikte ton başına 670–690 Avro aralığında yatay seyir.