La avena sube ligeramente por compras limitadas en CBOT y precios firmes de pienso en la UE

Los futuros de avena en la CBOT avanzan moderadamente al alza con un volumen reducido, mientras que los mercados físicos en la UE se mantienen firmes pero en gran medida dentro de un rango. La curva a plazo permanece relativamente plana hasta 2028, lo que señala una perspectiva global equilibrada, sin que el mercado descuente un fuerte estrechamiento ni un gran excedente. El comercio de avena se mantiene actualmente calmado pero algo más firme en los principales centros. En la CBOT, el contrato más líquido de diciembre de 2026 se negoció por última vez con una subida de alrededor del 1% frente al cierre previo, con los contratos cercanos respaldados por un complejo de cereales forrajeros generalmente más fuerte. En Europa, los precios físicos de avena forrajera en Alemania y Ucrania se mantienen próximos a los rangos recientes, reflejando una oferta adecuada y una demanda modesta pero en mejora. Las condiciones meteorológicas en las principales regiones productoras siguen siendo en su mayoría favorables, lo que limita cualquier prima de riesgo de producción inmediata.

Precios

La curva de avena en la CBOT muestra un tramo delantero ligeramente más firme, pero en conjunto sigue plana. La avena de septiembre de 2026 cerró por última vez cerca de 356 USc/bu el 11 de septiembre, mientras que diciembre de 2026 se sitúa en torno a 383 USc/bu a 14 de septiembre, alrededor de un 1% al alza en el día con un volumen muy reducido. Los contratos diferidos hasta mediados de 2028 se agrupan mayoritariamente en la parte alta de los 380 a baja de los 400 USc/bu, lo que indica una convicción limitada sobre movimientos más fuertes a futuro.

En el mercado físico de la UE, la avena forrajera alemana EXW Drentwede se negocia en torno a 0,205 EUR/kg, modestamente por encima del nivel de aproximadamente 0,195 EUR/kg que predominó desde mediados de agosto, confirmando la lenta tendencia alcista reportada recientemente en los comentarios del mercado regional. La avena forrajera ucraniana FCA Odesa se mantiene indicada cerca de 0,19 EUR/kg, estable en las últimas semanas. Esto mantiene estrecho el diferencial de precios entre Alemania y Ucrania, apoyando flujos estables dentro de la UE y del mar Negro.

Oferta y demanda

La amplia disponibilidad de avena en la UE en 2025/26 y el fuerte interés en el cultivo de avena han reconstruido los stocks tras episodios previos de escasez, en particular en Alemania y Polonia. El crecimiento de la demanda es más dinámico en los segmentos de alimentación humana y bebidas de origen vegetal que en el de pienso, donde el uso se estanca o disminuye ligeramente, especialmente en algunas partes de la UE. Esta combinación sustenta un cuadro fundamental ampliamente equilibrado, con una presión alcista limitada sobre los precios.

En la región del mar Negro, la avena ucraniana sigue compitiendo de forma agresiva en precio en torno a 0,19 EUR/kg FCA Odesa, lo que fomenta las exportaciones pero también limita el potencial alcista de los valores domésticos de pienso en la UE. La logística desde la región sigue siendo lo suficientemente funcional como para mantener el flujo de avena, aunque las primas de flete y seguridad fluctúan ocasionalmente. En conjunto, el comercio internacional de avena sigue siendo reducido, pero las relaciones de precios actuales no señalan tensiones de oferta agudas.

Estructura de futuros y fundamentales

La serie de futuros de avena en la CBOT desde finales de 2026 hasta 2028 se negocia en una banda estrecha en la parte media a alta de los 300 USc/bu, reflejando un mercado que aún no descuenta un marcado estrechamiento ni un excedente. El interés abierto se concentra en los contratos de diciembre de 2026 y marzo de 2027, mientras que el cercano septiembre de 2026 muestra volúmenes muy bajos, lo que subraya la iliquidez estructural de ese contrato.

Esta liquidez reducida incrementa el riesgo de movimientos bruscos impulsados por factores técnicos, incluso cuando los fundamentales subyacentes cambian solo de forma marginal. La evolución reciente de los precios ilustra esto: pequeños movimientos porcentuales diarios en la CBOT contrastan con unas indicaciones de precios físicos prácticamente sin cambios en Alemania y Ucrania. Por ahora, los precios físicos parecen anclar el mercado, limitando la continuidad de los movimientos especulativos en futuros.

Meteorología y estado de los cultivos

En Canadá, donde la avena es un cultivo clave de exportación, se prevé que septiembre se mantenga más cálido de lo normal, con condiciones de final de verano prolongadas en gran parte de las Praderas. Esto favorece los trabajos de campo y respalda un buen avance de la cosecha, aunque las tormentas localizadas aún podrían causar retrasos breves. En las Llanuras del norte de EE. UU. y el Alto Medio Oeste, las temperaturas de septiembre también se sitúan en general por encima de la media, sin episodios de lluvia extensos y persistentes que amenacen actualmente la calidad de la avena.

En Europa occidental y central, incluida Alemania y Polonia, las condiciones recientes han sido estacionalmente mixtas pero sin extremos importantes, lo que permite una recolección y una logística ordenadas. Los boletines nacionales y regionales apuntan a unas disponibilidades cómodas en 2025/26, en línea con el tono calmado de los mercados físicos. A falta de un shock meteorológico repentino en los principales orígenes del hemisferio norte, las primas de riesgo de oferta para la avena deberían seguir siendo modestas en el muy corto plazo.

Perspectivas de negociación

• Productores (UE): Valorar coberturas incrementales de la producción 2026/27 en repuntes hacia la parte alta del rango reciente en la CBOT (en torno a la zona baja de los 400 USc/bu equivalentes), mientras las ofertas locales en físico se sitúen en o por encima de 0,20 €/kg. La curva a plazo plana sugiere una recompensa limitada por retrasar demasiado la fijación de precios.
• Compradores de pienso: Con los valores EXW alemanes y FCA ucranianos agrupados estrechamente en torno a 0,19–0,205 €/kg, parece razonable ampliar moderadamente la cobertura hasta el cuarto trimestre de 2026, especialmente si las primas de flete o de riesgo regional aumentaran. Evitar coberturas excesivas, dado que la cómoda oferta en la UE sigue limitando el potencial alcista.
• Traders: Vigilar las relaciones de base entre la CBOT y la UE; cualquier repunte especulativo en contratos de la CBOT con poca liquidez que no vaya acompañado de fortaleza en el mercado físico podría abrir oportunidades de venta o de spreads a corto plazo. Las limitaciones de liquidez exigen una colocación disciplinada de órdenes y límites estrictos de riesgo.

Indicación de precio a 3 días (direccional)

• Avena CBOT (sep. y dic. 2026, convertidos a EUR/t): Ligeramente más firme a lateral; sesgo alcista modesto en línea con el conjunto de cereales forrajeros, pero limitado por la curva a plazo plana y los volúmenes reducidos.
• Alemania – Avena forrajera EXW Drentwede: Estable a ligeramente más alta en torno a 0,20–0,205 €/kg, ya que la demanda local mejora estacionalmente pero la abundante oferta limita subidas bruscas.
• Ucrania – Avena forrajera FCA Odesa: En gran medida estable cerca de 0,19 €/kg; cualquier movimiento a corto plazo probablemente venga más impulsado por la logística o la divisa que por los fundamentales.