Los precios de la colza afrontan una nueva presión por unos mercados energéticos más débiles, mayores existencias canadienses de canola y una abundante oferta de aceite de soja, pese a la firme demanda de exportación.
Precios
Los precios de la colza ucraniana han caído hasta aproximadamente 17,000–18,000 UAH por tonelada franco explotación, mientras que las ofertas de exportación se sitúan alrededor de 475–500 USD por tonelada para los puertos del Danubio y en 500–520 USD por tonelada en la frontera occidental. Los mayores costes del transporte interior están reduciendo los ingresos netos de los productores y amplificando el impacto de la caída nominal de los precios.
La demanda de exportación se mantiene comparativamente firme pese a los precios mundiales más débiles: las ofertas para entregas en camión a Constanza siguen alrededor de 575–580 USD por tonelada, mientras que los compradores europeos de la República Checa y Letonia pagan aproximadamente 520–525 EUR por tonelada para entregas en noviembre–diciembre. Las ofertas a plazo para enero–febrero ya son más bajas, lo que indica un sentimiento bajista persistente a lo largo de la curva.
Las cotizaciones físicas reflejan esta presión. En Ucrania, la colza (grado 1, < 35 mcm) en Odesa se indica a 0.414 EUR/kg CPT, mientras que la colza con 42% de aceite y 98% de pureza se sitúa en 0.44 EUR/kg FCA Odesa y 0.43 EUR/kg FCA Kyiv. En Francia, la colza FOB París cotiza a 0.59 EUR/kg. En el mercado de futuros, la colza Euronext para febrero de 2027 se negoció por última vez a 538.50 EUR/t, mientras que la canola ICE de enero de 2027 cerró a 781.80 CAD/t, con la curva de canola cercana bajando aproximadamente un 0.8–1.0% en la jornada.
Oferta y demanda
Canadá añade un importante factor bajista al balance mundial. Agriculture and Agri-Food Canada ha aumentado aproximadamente en un tercio su previsión de existencias finales de canola para 2026/27, hasta cerca de 1.98 millones de toneladas, reflejando mayores existencias iniciales y una producción mejorada. Esto implica una relación existencias/uso cercana al 9%, señal de una oferta más cómoda y de una competencia potencialmente agresiva por las exportaciones hacia 2027.
La demanda de exportación de colza ucraniana se mantiene relativamente resistente, con flujos constantes hacia destinos de la UE a través de los puertos del Danubio y de rutas terrestres. Sin embargo, la combinación de precios internacionales planos más bajos y el aumento de los costes de transporte y manipulación significa que los agricultores ucranianos solo captan una pequeña fracción de los valores FOB y CIF, lo que desincentiva ventas adicionales de los productores en los niveles actuales.
En el complejo más amplio de aceites vegetales, China es una fuente clave de presión. Las existencias chinas de aceite de soja aumentaron hasta casi 1.5 millones de toneladas a finales de octubre, aproximadamente un 4.3% por encima del año pasado y el nivel más alto para esta época del año desde al menos 2024. Las plantas de trituración están procesando grandes volúmenes de soja mientras el consumo interno se rezaga, lo que provoca un aumento de los inventarios de aceite de soja y harina de soja. Los exportadores chinos han más que triplicado las exportaciones de aceite de soja, hasta casi 800,000 toneladas, en los primeros nueve meses de 2026, pero los futuros del aceite de soja de Dalian aun así retrocedieron alrededor de un 1%, subrayando el peso de la oferta excedentaria.
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Fundamentos y demanda de biocombustibles
El complejo energético ha pasado de una caída temporal por debajo de 101 USD por barril en el Brent a un rango todavía elevado, aunque recientemente más débil, ligeramente por encima de 100 USD por barril. Las evaluaciones recientes sitúan el Brent alrededor de 103–104 USD por barril, por debajo de los máximos de finales de octubre, pero todavía en niveles históricamente fuertes. El retroceso anterior por debajo de 101 USD por barril provocó otro tramo de debilidad en los aceites vegetales y las semillas oleaginosas utilizadas para biodiésel y diésel renovable, incluida la colza.
En Estados Unidos, la demanda de materias primas para biocombustibles está cambiando. El uso de aceite de soja para biocombustibles en agosto cayó alrededor de un 17% intermensual, hasta aproximadamente 635,000 toneladas, y las plantas de diésel renovable redujeron el uso de aceite de soja en más de un 28%. En contraste, el consumo de aceite de canola para la producción de biocombustibles aumentó aproximadamente un 15.5%, mientras que el uso en diésel renovable subió casi un 30%. Las elevadas existencias de aceites usados y sebo, junto con una demanda de combustibles más débil, han añadido presión bajista adicional a los precios de las materias primas, reduciendo la necesidad inmediata de más aceite de colza en las mezclas de biocombustibles de Norteamérica.
En Europa, los cambios estructurales de política están remodelando la demanda de materias primas. Las importaciones de aceite de palma de la UE entre el 1 de julio y el 18 de octubre de 2026 han disminuido en general, ya que varios Estados miembros ya no permiten que los combustibles basados en aceite de palma contabilicen para los objetivos nacionales de mezcla. Países Bajos sigue siendo el principal centro comercial, con alrededor de 302,000 toneladas, mientras que Italia redujo sus importaciones un 29%, hasta aproximadamente 196,000 toneladas, y Alemania un 5%, hasta cerca de 70,600 toneladas. Grecia rompió la tendencia, con importaciones que aumentaron hasta 33,000 toneladas. En conjunto, esto refuerza un cambio a medio plazo que se aleja del aceite de palma y respalda la demanda de aceites alternativos como la colza y la canola, especialmente en el sector del biodiésel.
Clima y perspectivas a corto plazo
El clima es actualmente un factor secundario frente a las existencias y los factores macroeconómicos, sin amenazas graves y ampliamente reportadas para los cultivos en las principales zonas de colza de la UE o Canadá durante los últimos días. En su lugar, la atención del mercado se concentra en los inventarios elevados, las limitaciones logísticas en la región del mar Negro y la evolución de las políticas energéticas y de biocombustibles.
Para finales de 2026 y comienzos de 2027, se espera una recuperación gradual de la demanda de biocombustibles, respaldada por los mandatos estadounidenses de mezcla y los márgenes favorables del diésel renovable. Sin embargo, dada la actual acumulación de existencias de aceites vegetales y materias primas, el ritmo de esta recuperación es incierto. Hasta que aparezcan señales más claras de endurecimiento —a través de una reducción más rápida de las existencias o de problemas de producción relacionados con el clima— es probable que el mercado mundial de colza siga limitado en las subidas, con los usuarios finales bien cubiertos y los productores bajo una presión continua sobre sus márgenes.
Perspectivas de negociación (próximas semanas)
- Productores (Ucrania/UE): Considerar ventas incrementales y escalonadas durante las subidas hacia niveles más firmes de base o de futuros, ya que las elevadas existencias mundiales de canola y la abundante oferta de aceite de soja siguen desaconsejando una tendencia alcista sostenida. Priorizar la optimización logística para proteger los ingresos netos, dados los elevados costes de transporte.
- Extractores y consumidores: Aprovechar la debilidad actual para ampliar la cobertura hasta el primer y segundo trimestre de 2027, especialmente en las regiones expuestas a una menor disponibilidad de aceite de palma para biodiésel. Vigilar los diferenciales entre la colza y los aceites competidores, ya que la demanda estructural de la UE podría estrechar los balances más rápido de lo esperado una vez que las existencias comiencen a normalizarse.
- Operadores y especuladores: La combinación de mayores existencias canadienses de canola, elevados inventarios chinos de aceite de soja y un Brent solo moderadamente más débil sugiere una postura prudente, de venta en las subidas, en los futuros de colza, manteniendo al mismo tiempo la opcionalidad ante un posible endurecimiento impulsado por el clima o las políticas más adelante en 2027.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza Euronext (febrero de 2027): Sesgo ligeramente bajista o lateral alrededor de 538.50 EUR/t, ya que el sentimiento macroeconómico y las abundantes existencias de semillas oleaginosas limitan el potencial alcista.
- Canola ICE (enero de 2027): Tras la reciente caída diaria del 0.8–1.0% hasta 781.80 CAD/t, sigue existiendo margen para una debilidad moderada adicional si los precios de la energía o los futuros del aceite de soja continúan suavizándose.
- Físico del mar Negro y la UE: Es probable que los niveles ucranianos CPT/FCA y los valores europeos FOB sigan bajo una ligera presión bajista, con los diferenciales de exportación favoreciendo la demanda, pero manteniendo comprimidos los precios en origen.