Los futuros de la colza en MATIF y la canola ICE caen hasta mínimos de finales de agosto, lastrados por la sólida oferta de soja, la caída de los mercados de aceites vegetales y el debilitamiento de los precios físicos de la UE.
Precios
La curva de referencia de la colza de Euronext (MATIF) sigue en contango, pero se ha debilitado considerablemente. El 21 de octubre, el contrato de noviembre de 2026 cotizaba a EUR 485.75/t, mientras que febrero de 2027 liquidó a EUR 540.25/t, mayo de 2027 a EUR 543.75/t y agosto de 2027 a EUR 523.50/t, todos sin cambios en el día, pero marcando los cierres más bajos desde finales de agosto.
Los datos externos confirman la tendencia bajista: las valoraciones independientes sitúan el contrato de febrero de 2027 en torno a EUR 542–545/t esta semana, lo que pone de relieve cómo los precios han retrocedido desde los máximos superiores a EUR 550/t registrados a finales de septiembre. Los futuros de canola ICE en Winnipeg muestran un patrón similar, con noviembre de 2026 cerrando a CAD 772.00/t y las posiciones cercanas bajando alrededor de un 0.7–1.2% solo el miércoles, ampliando una racha de siete sesiones consecutivas de pérdidas.
En el mercado físico, nuestras cotizaciones muestran la colza francesa FOB París a EUR 0.63/kg (EUR 630/t) el 16 de octubre, frente a EUR 0.64/kg a principios de mes, lo que indica un debilitamiento moderado junto con los futuros. Los orígenes ucranianos se mantienen ampliamente estables, aunque ligeramente más débiles: la calidad 1 CPT Odesa se indica a EUR 0.401/kg el 20 de octubre, sin cambios respecto al 16 de octubre tras la volatilidad de mediados de mes, mientras que FCA Odesa, con un mínimo de 42% de aceite, permanece en EUR 0.46/kg y FCA Kyiv, con un mínimo de 42% de aceite, en EUR 0.45/kg.
| Mercado | Contrato / Plazo | Último precio | Moneda / Base | Fecha |
|---|---|---|---|---|
| Colza de Euronext | Nov 2026 | 485.75 | EUR/t (futuros) | 21 Oct 2026 |
| Colza de Euronext | Feb 2027 | 540.25 | EUR/t (futuros) | 21 Oct 2026 |
| Canola ICE | Nov 2026 | 772.00 | CAD/t (futuros) | 21 Oct 2026 |
| Colza | Calidad 1 < 35 mcm, UA, CPT Odesa | 0.401 | EUR/kg (CPT) | 20 Oct 2026 |
| Colza | UA, FCA Odesa, mínimo 42% de aceite | 0.46 | EUR/kg (FCA) | 15 Oct 2026 |
| Colza | FR, FOB París | 0.63 | EUR/kg (FOB) | 16 Oct 2026 |
Factores de oferta y demanda
La presión sobre la colza procede en gran medida del complejo más amplio de las oleaginosas. Los futuros de la soja en CBOT han caído durante nueve sesiones consecutivas, con el contrato cercano de noviembre en su nivel más bajo desde finales de agosto, mientras que la canola ICE ha descendido durante siete días seguidos, siguiendo de cerca la debilidad de los mercados del aceite de soja y del aceite de palma. Esta debilidad sincronizada entre las oleaginosas ha pesado considerablemente sobre la colza de MATIF.
Desde el punto de vista fundamental, el mercado estadounidense de la soja se ve lastrado por unas condiciones meteorológicas favorables para la cosecha, que permiten avanzar rápidamente en las labores de campo y refuerzan las expectativas de una cosecha récord en EE. UU. de unos 124 millones de toneladas esta campaña. En Brasil, la siembra de soja para 2026/27 avanza sin problemas importantes, y las últimas proyecciones nacionales apuntan a otra cosecha de cereales muy abundante en general, reforzando la percepción de una amplia oferta futura de oleaginosas.
En Argentina, la Bolsa de Comercio de Rosario ha mantenido su estimación de la cosecha de soja 2026/27 en 47.8 millones de toneladas, mientras que el USDA proyecta 50 millones de toneladas, lo que subraya unos balances mundiales de soja generalmente cómodos, aunque persistan los riesgos meteorológicos locales. La sólida demanda de exportación estadounidense es evidente, con más de 1.28 millones de toneladas de soja declaradas como vendidas solo esta semana, principalmente a China y España, pero todavía no ha sido suficiente para contrarrestar el tono bajista de los futuros impulsado por la oferta.
En la UE, se espera que la disponibilidad estructural de colza en 2026/27 se reduzca moderadamente frente al año pasado, pero este factor de apoyo queda por ahora eclipsado por la abundancia de oleaginosas a escala macroeconómica y la incertidumbre de la demanda de aceites vegetales y biodiésel. Los comentarios recientes de mercado independiente destacan que la colza de MATIF ha estado cayendo junto con el trigo, mientras el maíz se mantiene más firme, y que los precios del aceite de colza se han debilitado moderadamente en paralelo a las semillas y los aceites competidores.
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Fundamentos y posicionamiento
A pesar del reciente retroceso de los precios, la curva de MATIF sigue mostrando una prima notable de febrero frente a noviembre de 2026, lo que refleja unos fundamentos más ajustados en las posiciones cercanas y la demanda continua de las plantas de trituración y los productores de biodiésel. Sin embargo, la prima del tramo corto se ha reducido frente a principios de octubre, a medida que aumentó la presión vendedora y los participantes del mercado adquirieron mayor confianza en las perspectivas mundiales de la soja y la canola.
El posicionamiento especulativo en Euronext se ha ajustado considerablemente. En la semana hasta el 16 de octubre, los inversores financieros redujeron su posición larga neta en colza de 45,897 a 31,568 contratos, lo que indica una pérdida significativa de convicción alcista. Los participantes comerciales redujeron su posición corta neta de 48,053 a 31,844 contratos, lo que sugiere un aumento de las coberturas por parte de las plantas de trituración y los comerciantes en niveles de precios más bajos, así como cierta cobertura de cortos por parte de los consumidores.
La combinación de una menor posición larga especulativa y un interés abierto todavía elevado (más de 107,000 contratos solo en febrero de 2027) apunta a un mercado más equilibrado, pero que sigue siendo vulnerable a nuevas ventas de fondos si empeora el sentimiento macroeconómico o si aparecen nuevas noticias bajistas sobre la oferta mundial de oleaginosas. Por el contrario, cualquier interrupción meteorológica en regiones clave de oleaginosas o señales de una mayor demanda de biodiésel podrían desencadenar un fuerte repunte por cobertura de cortos desde la base baja actual.
Panorama meteorológico
Actualmente, el clima favorece más la oferta mundial de oleaginosas que los precios. En el Medio Oeste estadounidense, las condiciones de esta semana durante la cosecha son ampliamente favorables, permitiendo que la recolección de soja avance rápidamente y reduciendo el riesgo de pérdidas en el campo, lo que refuerza las expectativas de la cosecha récord de 124 millones de toneladas del USDA. En Brasil, las condiciones iniciales de siembra se describen como generalmente adecuadas, con avances superiores a los del año pasado en varios estados.
En Europa, la severa sequedad y el calor del verano de 2026 generaron preocupación por algunos cultivos, pero en el caso de la colza de invierno el foco principal está ahora en el establecimiento de la cosecha de 2027. Los patrones recientes de temperatura y precipitaciones durante el inicio del otoño han sido mixtos, pero no se han informado fallos generalizados de siembra ni daños importantes. De cara al futuro, las previsiones estacionales vinculadas al fuerte fenómeno de El Niño sugieren una mayor volatilidad meteorológica, pero por ahora el contexto meteorológico inmediato se inclina ligeramente a la baja para los precios, dada la evolución ampliamente favorable del inicio de la campaña sudamericana.
Perspectivas de negociación (próximas 1–3 semanas)
- Para las plantas de trituración y los productores de biodiésel: Los niveles actuales de MATIF y del mercado físico, cercanos a los mínimos desde finales de agosto, ofrecen mejores oportunidades de adquisición de semillas. Las compras escalonadas en nuevas caídas, especialmente para las necesidades cercanas, parecen prudentes dados los fundamentos todavía ajustados de la UE y el riesgo de repuntes impulsados por el clima o las políticas.
- Para los agricultores: Con los futuros y los valores FOB bajo presión, la venta agresiva a plazo en los niveles actuales parece menos atractiva, salvo que la capacidad de almacenamiento en la explotación sea limitada. Considere coberturas incrementales moderadas en cualquier repunte a corto plazo hacia las resistencias recientes, en lugar de vender durante la debilidad actual.
- Para operadores y especuladores: El impulso sigue siendo negativo mientras la soja, el aceite de soja y la canola se mantengan débiles, pero gran parte de las posiciones largas ya se ha liquidado. Las estrategias con sesgo corto y una gestión adecuada del riesgo aún pueden funcionar a corto plazo, aunque los operadores deben estar atentos a repuntes por cobertura de cortos ante cualquier sorpresa meteorológica o de demanda alcista.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza MATIF (noviembre de 2026, febrero de 2027): Sesgo ligeramente bajista o lateral mientras el complejo de la soja y la canola ICE sigan débiles; es probable que la volatilidad intradía se mantenga alrededor de las zonas de soporte técnico próximas a los niveles actuales, mínimos de finales de agosto.
- Canola ICE (posición cercana): Persiste el riesgo bajista tras siete cierres consecutivos a la baja, pero aumenta el margen para un rebote de consolidación a corto plazo a medida que los precios se aproximan al soporte de varias semanas.
- Colza física de la UE (FR FOB, UA CPT/FCA): Se espera un tono ampliamente estable a ligeramente más débil, siguiendo a los futuros y a los aceites competidores, con niveles de base probablemente relativamente estables a muy corto plazo.