Los precios de la colza encuentran apoyo en la fortaleza de la soja, el aceite de palma y la canola, mientras las lluvias impulsadas por El Niño en Sudamérica y la reducción de las posiciones de los fondos determinan las perspectivas a corto plazo.
Precios
Los futuros de colza de Euronext no variaron el 11 de noviembre, con febrero de 2027 en EUR 540/t y mayo de 2027 en EUR 541.50/t. Las posiciones diferidas cedieron aún más a lo largo de la curva, con agosto de 2027 en EUR 518/t y noviembre de 2027 en EUR 523.25/t, lo que refleja unas expectativas cómodas de suministro a plazo pese a la fortaleza a corto plazo.
En ICE Canada, los futuros de canola prolongaron las fuertes ganancias del martes, con el contrato de enero de 2027 cerrando alrededor de CAD 770.40/t y marzo de 2027 en CAD 781.00/t el 10 de noviembre, con subidas aproximadas del 1.6–1.7% en la jornada, confirmando un rebote de dos sesiones desde los mínimos de principios de noviembre.
En el mercado físico, las ofertas recientes de colza ucraniana muestran un modesto impulso alcista: Odesa CPT “grado 1, < 35 mcm” cotiza a EUR 0.41/kg al 10 de noviembre (frente a EUR 0.401–0.409/kg a finales de octubre/principios de noviembre), mientras que Odesa FCA con un mínimo de aceite del 42% se sitúa en EUR 0.44/kg y Kyiv FCA con un mínimo de aceite del 42% en EUR 0.43/kg, ambos estables desde principios de noviembre. La colza francesa FOB París se indica en EUR 0.55/kg, por debajo de los EUR 0.59–0.63/kg observados a finales de octubre, pero todavía claramente por encima de los niveles del mar Negro.
| Ubicación / Contrato | Plazo / Entrega | Precio actual | Unidad | Última actualización |
|---|---|---|---|---|
| Euronext Feb 2027 | Futuros | EUR 540.00 | por tonelada | 11 Nov 2026 |
| Euronext May 2027 | Futuros | EUR 541.50 | por tonelada | 11 Nov 2026 |
| Ucrania, Odesa | CPT, grado 1 < 35 mcm | EUR 0.41 | por kg | 10 Nov 2026 |
| Ucrania, Kyiv | FCA, mínimo de aceite 42%, pureza 98% | EUR 0.43 | por kg | 6 Nov 2026 |
| Ucrania, Odesa | FCA, mínimo de aceite 42%, pureza 98% | EUR 0.44 | por kg | 6 Nov 2026 |
| Francia, París | FOB | EUR 0.55 | por kg | 5 Nov 2026 |
Factores de oferta y demanda
El último informe WASDE del USDA solo elevó ligeramente las perspectivas de producción de soja de Estados Unidos, al tiempo que redujo las existencias finales de 2026/27 frente a las expectativas anteriores. Esto contradice las previsiones previas de los analistas de unas existencias remanentes más elevadas y ha desencadenado un notable repunte de cobertura de posiciones cortas en la soja de Chicago, con repercusiones en la colza mediante la sustitución de productos en la demanda de aceite y harina por parte de las molturadoras.
La fortaleza de los mercados de aceites vegetales amplifica este efecto. Los futuros del aceite de palma malasio han subido alrededor de un 3.5% desde el cierre del miércoles, favorecidos por la mayor firmeza del complejo de la soja y por un sentimiento energético más amplio. Al mismo tiempo, la canola de ICE se está recuperando de su debilidad reciente, respaldada por el efecto cambiario de un dólar canadiense más débil y por una mejora del sentimiento exportador hacia Asia. En conjunto, estos movimientos paralelos sustentan el mejor comportamiento relativo de la colza frente a los cereales.
Por el lado de la demanda, las molturadoras europeas siguen afrontando márgenes de procesamiento aceptables gracias a la resiliencia de los precios de los aceites vegetales y a unos valores de la semilla todavía moderados. Sin embargo, la fuerte reducción de las posiciones largas netas especulativas en Euronext —de 24,679 a solo 536 contratos en la semana hasta el 6 de noviembre— muestra que gran parte de las posiciones largas anteriores ya se ha liquidado, limitando las compras forzadas en nuevos repuntes, pero reduciendo también la presión bajista derivada de la liquidación de posiciones largas.
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Clima y perspectivas de los cultivos
El riesgo meteorológico en Sudamérica es cada vez más central para el complejo de las oleaginosas. Los pronosticadores esperan condiciones frescas y húmedas, con precipitaciones superiores a la media en Argentina, Paraguay y el sur de Brasil hasta finales de noviembre, en línea con un episodio de El Niño cada vez más intenso que históricamente trae condiciones más húmedas de lo normal al sur de Brasil y al norte de Argentina durante la primavera y el comienzo del verano.
Estas lluvias intensas podrían ralentizar temporalmente la siembra de soja y el desarrollo inicial de los cultivos en regiones productoras clave como la Pampa argentina y Rio Grande do Sul, en Brasil. Aunque una humedad abundante puede beneficiar en última instancia el potencial de rendimiento, los retrasos a corto plazo en las labores agrícolas y los riesgos de inundaciones locales añaden una prima meteorológica a la soja y, por extensión, a los mercados de colza. Por ahora, no existe un estrés meteorológico agudo para la colza europea, por lo que la dirección mundial de los precios probablemente seguirá estando determinada por la evolución en Sudamérica y no por problemas locales de los cultivos.
Fundamentos y posicionamiento de los inversores
Desde el punto de vista fundamental, los balances de colza siguen siendo relativamente cómodos en Europa, como refleja la curva plana de Euronext en las posiciones cercanas y la debilidad de los contratos de 2028–2029, en torno a EUR 474–488/t. Esta estructura indica que, aunque el mercado está reaccionando a la fortaleza a corto plazo de las oleaginosas y a las noticias meteorológicas, todavía no está descontando una escasez estructural.
La fuerte liquidación de posiciones largas de los fondos gestionados en Euronext hasta principios de noviembre muestra que el mercado ha pasado de un posicionamiento largo congestionado a un entorno casi neutral. Con las posiciones largas netas reducidas a poco más de 500 contratos, la volatilidad a corto plazo probablemente estará más impulsada por los titulares —revisiones del WASDE y el clima en Sudamérica— que por desequilibrios de posicionamiento. Esto reduce el riesgo de un brusco vacío bajista, pero también limita el potencial alcista salvo que surjan nuevas sorpresas fundamentales.
Perspectivas de negociación
- Productores (UE / mar Negro): Aprovechar la actual firmeza liderada por la soja para escalonar ventas adicionales de las posiciones cercanas y de febrero–mayo de 2027 frente a la resistencia técnica en torno a los niveles actuales de Euronext, manteniendo al mismo tiempo parte de la exposición abierta por si el clima sudamericano endurece aún más los balances de las oleaginosas.
- Molturadoras: Mantener una cobertura moderada de las compras de semilla para el primer y segundo trimestre de 2027; los futuros planos y los físicos relativamente baratos del mar Negro (por ejemplo, Ucrania CPT alrededor de EUR 0.41/kg) respaldan la fijación anticipada de márgenes mediante una combinación de coberturas con futuros y diversificación de orígenes.
- Operadores / Fondos: Dado que las posiciones largas especulativas se han liquidado en gran medida, considerar compras selectivas en las caídas de la colza de Euronext como una operación relativa al riesgo meteorológico sudamericano y al complejo más fuerte de soja/palma/canola, pero mantener stops ajustados debido a la comodidad de los suministros europeos a medio plazo.
Indicación de precios a 3 días
- Colza de Euronext (contratos frontales de 2027): Sesgo ligeramente firme o lateral, siguiendo a la soja de Chicago y la canola de ICE, mientras se vigilan los titulares meteorológicos de Sudamérica.
- Físicos de Ucrania (CPT/FCA): Estables o modestamente más firmes, con la logística del mar Negro y unos futuros externos firmes ofreciendo un apoyo moderado.
- Francia FOB París: Lateral tras el retroceso reciente; todavía con una prima frente a los orígenes del mar Negro, lo que podría limitar la demanda exportadora salvo que los futuros vuelvan a subir.