La colza se recupera por el repunte del petróleo y la fortaleza del complejo de aceites vegetales a la espera del WASDE
Los precios de la colza en Euronext y de la canola en ICE se afianzan por el repunte del crudo, la fortaleza de los aceites vegetales y los ajustes de posiciones antes del USDA WASDE. Perspectiva de negociación y visión a corto plazo.
Prices
La colza en Euronext ha ampliado su recuperación, impulsada principalmente por la fortaleza del aceite de soja y del crudo. El contrato de agosto de 2027, que representa la cosecha del próximo año, ha vuelto a cerrar por encima de 500 EUR/t, mientras que las posiciones cercanas de agosto y noviembre de 2026 se mantienen en la franja baja de los 520 y baja de los 530 EUR/t respectivamente, consolidando las ganancias recientes.
En ICE, los futuros de canola repuntaron alrededor de un 3% a lo largo de la curva el 8 de julio, con noviembre de 2026 cerrando cerca de 784 CAD/t y el vencimiento cercano de julio de 2026 en torno a 778 CAD/t, reflejando los mismos vientos de cola globales de los aceites vegetales y la energía. Convirtiendo a aproximadamente 1,45 CAD/EUR, esto sitúa la canola de referencia en ICE en torno a 540–550 EUR/t, en línea general con la estructura de Euronext.
En el mercado físico, los valores de colza ucraniana muestran un tono mixto pero en general firme. Los precios CPT Odesa recientes para semilla de Grado 1 han pasado de aproximadamente 0,47–0,48 EUR/kg a finales de junio a unos 0,48 EUR/kg (480 EUR/t) a 8 de julio, mientras que las ofertas FCA para semilla con un 42% de aceite en Kiev y Odesa se sitúan actualmente cerca de 0,51 EUR/kg (510 EUR/t). La colza FOB francesa en torno a París se indica cerca de 0,70 EUR/kg (700 EUR/t), reflejando mayor calidad y la demanda de la UE.
Supply & Demand Drivers
El principal motor para la colza esta semana es el complejo de aceites vegetales y petróleo crudo, más que un cambio repentino en los fundamentales de la cosecha. Los futuros de aceite de soja han repuntado con fuerza, apuntalados por el alza del crudo tras las renovadas incursiones aéreas de Estados Unidos sobre Irán y las amenazas en torno al Estrecho de Ormuz, que han impulsado con fuerza el Brent y reactivado las primas de riesgo de oferta en los mercados energéticos.
La propia soja alcanzó brevemente un máximo de siete semanas, apoyada por previsiones de altas temperaturas en el Medio Oeste estadounidense. Sin embargo, a medida que se desvanecieron las preocupaciones del mercado sobre pérdidas de rendimiento durante la sesión del miércoles, los futuros de soja devolvieron gran parte de sus ganancias iniciales. Esta reversión intradía subraya que el rally de las oleaginosas está actualmente más relacionado con los aceites y productos derivados que con una escasez de semilla, lo que también se aplica a la colza.
De cara al informe WASDE del USDA del viernes, el mercado espera una ligera revisión al alza de la producción de soja estadounidense y solo incrementos modestos en los stocks finales tanto de Estados Unidos como globales para 2026/27 frente a junio. Esto mantendría el balance mundial de oleaginosas cómodo pero no excesivo, limitando el riesgo bajista para las harinas proteicas y permitiendo al mismo tiempo que los aceites vegetales respondan con fuerza a la demanda impulsada por la energía y a los factores de política.
Fundamentals & Positioning
En Euronext, los inversores financieros redujeron su posición neta larga en futuros y opciones de colza de 61.922 a 52.205 contratos en la semana hasta el 3 de julio, mientras que los participantes comerciales redujeron su posición neta corta de 64.458 a 54.214 contratos. Este recorte simultáneo de posiciones largas especulativas y cortas comerciales apunta a una normalización parcial del posicionamiento tras la acumulación de fuertes posiciones largas durante el rally anterior.
Pese a una menor longitud especulativa, el nuevo impulso por encima de 500 EUR/t en el contrato de agosto de 2027 sugiere que la demanda subyacente y el tirón de los mercados competidores siguen siendo sólidos. El hecho de que también se haya reducido la cobertura comercial indica que muchos vendedores de origen pueden haber ya asegurado una parte significativa de la producción anterior a niveles más bajos y ahora son más selectivos en las ventas a plazo.
En el plano físico, los precios de la colza ucraniana en torno a Odesa se han mantenido relativamente estables en el rango de 470–490 EUR/t durante las últimas tres semanas, con solo fluctuaciones modestas de un día para otro, ya que la presión de cosecha se enfrenta a una demanda de exportación constante. Los precios FCA para semilla de mayor contenido en aceite en Ucrania han bajado desde niveles por encima de 0,58 EUR/kg a mediados de junio hacia 0,51 EUR/kg a comienzos de julio, reflejando cierta presión sobre los márgenes de las extractoras y ajustes a los cambios en los fletes y las primas de riesgo en la región del mar Negro.
Weather & Macro Backdrop
La meteorología en el Medio Oeste de Estados Unidos sigue siendo un factor de volatilidad a corto plazo para la soja y, de forma indirecta, para la colza. Las previsiones de temperaturas elevadas han suscitado preocupación por el potencial de rendimiento, pero estos temores se moderaron durante la sesión del miércoles, a medida que los operadores reevaluaban la intensidad y duración de la ola de calor. Un periodo prolongado de calor y sequedad probablemente reintroduciría primas de riesgo en todo el complejo de oleaginosas.
Más crítico en el muy corto plazo es el telón de fondo macro procedente del Golfo Pérsico. Las renovadas hostilidades entre Estados Unidos e Irán, los incidentes con petroleros y las amenazas de cierre o interrupción del Estrecho de Ormuz han impulsado con fuerza el Brent y el WTI en las últimas 48 horas, con subidas diarias de alrededor del 5–8% y precios volviendo a niveles vistos por última vez hace varias semanas. Este salto del crudo se traduce directamente en mayores márgenes de producción de biodiésel y expectativas de demanda más fuertes para los aceites vegetales, lo que a su vez respalda los precios de la colza y la canola.
Trading Outlook
- Productores (UE): El contrato de agosto de 2027 en Euronext, que vuelve a negociarse por encima de 500 EUR/t, ofrece una oportunidad razonable para comercializar las primeras partes de la cosecha del próximo año. Las ventas escalonadas a plazo en torno a este nivel o ligeramente por encima pueden asegurar márgenes atractivos a la vez que preservan el potencial alcista en caso de que el rally impulsado por el petróleo se prolongue.
- Extractoras: Con la colza física ucraniana alrededor de 480–510 EUR/t y los futuros en torno a 520–530 EUR/t para las posiciones de 2026, la compra debe seguir siendo disciplinada. Considere asegurar los costes de entrada de semilla oleaginosa cuando los mercados de crudo muestren signos de consolidación en lugar de perseguir repuntes vinculados únicamente a titulares geopolíticos.
- Usuarios finales e importadores: Dado el fuerte vínculo entre la colza, la canola y el aceite de soja, cualquier relajación del crudo o un WASDE menos alcista de lo temido podría generar breves ventanas de compra. Mantenga una cobertura flexible antes del informe del viernes y esté preparado para ampliar la cobertura en cualquier corrección de 10–15 EUR/t desde los niveles actuales.
3‑day price indication
- Euronext Rapeseed (nearby 2026): Sesgo moderadamente alcista a lateral en EUR, con una elevada volatilidad intradía ligada al crudo y a los titulares del WASDE.
- Euronext Rapeseed (Aug 2027): Probablemente se mantenga por encima de 500 EUR/t si el crudo sigue firme; las breves caídas podrían atraer ventas adicionales a plazo.
- ICE Canola: Apoyada por los mismos factores; en términos de EUR, margen para nuevas subidas modestas si el petróleo mantiene la fortaleza reciente.