La cosecha de soja de la UE se desploma un 20%: la sequía restringe la oferta no modificada genéticamente y eleva los precios

Está previsto que la cosecha de soja de Europa en 2026 caiga alrededor de un 20% interanual, restringiendo considerablemente la oferta regional de soja no modificada genéticamente y apuntalando precios más firmes para los granos y la harina de soja de cara a 2026/27. La menor producción de la UE y la reducción de las exportaciones ucranianas harán que Europa dependa más de los orígenes extrarregionales, mientras que los procesadores y compradores de piensos afrontarán mayores costes de reposición y riesgo de base. Las últimas evaluaciones del mercado indican que la UE cosechará aproximadamente 2.4 millones de toneladas de soja en 2026, por debajo de 2025, ya que las olas de calor y la sequía redujeron los rendimientos alrededor de un 15% frente al promedio quinquenal y la superficie cultivada disminuyó en muchos países. Italia y Austria sufren pérdidas de producción de dos dígitos, parcialmente compensadas por aumentos en Polonia y Alemania, mientras que la cosecha y las exportaciones de Ucrania también se debilitan. Con la autosuficiencia de la UE en soja descendiendo hacia el 6%, se prevé que aumente la demanda de importación de granos y harina de soja (no modificados genéticamente) procedentes de América, respaldando los futuros del CBOT y las primas físicas europeas, incluso mientras comienza la siembra sudamericana bajo condiciones meteorológicas mixtas, pero en general adecuadas.

Precios

Las indicaciones de precios de la soja europea se han fortalecido debido a la fuerte reducción de la cosecha de la UE en 2026 y a la menor oferta no modificada genéticamente. Los comentarios del mercado regional destacan que la menor disponibilidad local y los mayores costes de importación están impulsando las cotizaciones al alza, particularmente en Italia y en los principales centros de soja no modificada genéticamente, con precios de referencia en Bolonia situados alrededor de un 10–15% por encima de los niveles de julio a comienzos de octubre.

En el mercado de futuros, el contrato de soja del CBOT de noviembre de 2026 cotiza moderadamente al alza frente a hace un año, con niveles recientes cercanos a 1,198.25 centavos de dólar por bushel y un aumento de aproximadamente el 9–10% interanual. Las series de referencia de los futuros cercanos de soja del CBOT también se encuentran elevadas frente a comienzos de noviembre del año pasado, reflejando tanto una mayor demanda internacional como primas de riesgo relacionadas con el clima y el transporte.

Oferta y demanda

Para 2026, se prevé que la producción europea de soja se sitúe en aproximadamente 2.4 millones de toneladas, alrededor de un 20% por debajo de 2025. Los principales factores son las severas olas de calor y la sequía, que redujeron los rendimientos y desalentaron las siembras en muchos países. Se estima que los rendimientos medios de soja de la UE rondarán 2.24 t/ha, aproximadamente un 15% por debajo de la media quinquenal.

• Italia: Sigue siendo el mayor productor de soja de la UE, pero se proyecta que la producción de 2026 se sitúe cerca de 900,000 t, alrededor de un 15% por debajo de 2025.
• Austria: Se espera que la producción se desplome un 36%, hasta aproximadamente 180,000 t.
• Polonia: Aumenta la producción de soja más de un 15%, hasta cerca de 264,000 t, y se convierte en el tercer mayor productor de la UE.
• Alemania: Registra un aumento moderado del 2.4%, hasta aproximadamente 134,000 t.

Ucrania, un proveedor clave de soja no modificada genéticamente para Europa, afronta una cosecha menor en 2026, cercana a 4.4 millones de toneladas, aproximadamente un 10% por debajo del año anterior. Los flujos de exportación también están restringidos: se informó que las exportaciones de soja de septiembre fueron de solo unas 27,000 t, aproximadamente un tercio del nivel del año pasado, reflejando tanto una menor disponibilidad como los persistentes desafíos logísticos.

En este contexto, se proyecta que la autosuficiencia de Europa en soja disminuya de aproximadamente un 8% en el año comercial 2025/26 a cerca de un 6% en 2026/27, aumentando la dependencia de los granos y la harina importados. La oferta no modificada genéticamente está particularmente restringida, ya que las menores cosechas de la UE y Ucrania coinciden con una disponibilidad limitada de otros orígenes tradicionales, como India.

Fundamentos y factores externos

Los fundamentos globales compensan parcialmente el déficit europeo. En Argentina, la campaña de siembra de soja 2026/27 acaba de comenzar, con alrededor del 2–5% de la superficie sembrada y una superficie total prevista cercana a 17 millones de hectáreas, ligeramente por encima de la temporada pasada, respaldada por una humedad adecuada del suelo en gran parte de la zona núcleo.

En Brasil, el clima de comienzos de la temporada es mixto, pero en general manejable. Las previsiones para noviembre–enero apuntan a precipitaciones superiores a la media en el sur de Brasil y en partes de Argentina y Uruguay, pero a condiciones más secas de lo normal en el norte de Brasil y en partes de la región de MATOPIBA, lo que implica un riesgo de rendimiento localizado, pero sin señales claras en esta fase de un fracaso generalizado de la cosecha.

Para Europa, el déficit de soja de 2026 se produce tras un verano marcado por un calor récord y una sequía prolongada, especialmente en las regiones occidental y central. Esto no solo redujo los rendimientos de soja, sino que también restringió la oferta de otros cereales y oleaginosas no modificados genéticamente, intensificando la competencia por materias primas proteicas en las raciones de pienso y respaldando los márgenes de molturación de la harina de soja frente a proteínas alternativas.

La logística y la dinámica comercial también apuntalan los precios. Las menores exportaciones ucranianas debido a las interrupciones relacionadas con la guerra, combinadas con fuertes incentivos para la molturación interna, reducen la disponibilidad de granos no modificados genéticamente para los importadores de la UE. Al mismo tiempo, los costes de transporte y seguros en las principales rutas del mar Negro y del Atlántico siguen elevados, aumentando el coste puesto de los granos importados en los puertos del Mediterráneo y del norte de Europa.

Clima y perspectivas de la cosecha

Europa: El resultado de la cosecha de 2026 ya está en gran medida definido, con pérdidas de rendimiento consolidadas por la sequía y el calor del pasado. Para el próximo ciclo, la recarga de la humedad del suelo durante el invierno y la primavera será crucial, pero aún es demasiado pronto para realizar proyecciones firmes. Cualquier retraso en la recuperación de la humedad podría volver a limitar el potencial de rendimiento y desalentar la expansión de la superficie, especialmente en las zonas marginales para la soja.

América del Sur: Las perspectivas estacionales para noviembre–enero sugieren condiciones más húmedas de lo normal en el sur de Brasil, el este de Paraguay, Uruguay y partes de Argentina, favoreciendo allí el desarrollo de la soja, mientras que el norte de Brasil y partes de MATOPIBA podrían registrar déficits de lluvias y episodios de calor. Este patrón dividido aumenta el riesgo de producción intrarregional y podría inyectar una volatilidad adicional en el CBOT si los problemas en el norte se intensifican durante el llenado de vainas.

Perspectivas de negociación

• Procesadores de la UE y compradores de piensos: Considerar adelantar la cobertura de las necesidades de soja no modificada genéticamente para el segundo al cuarto trimestre de 2026, dada la pérdida del 20% de la cosecha de la UE, la menor disponibilidad ucraniana y unas perspectivas de oferta sudamericana que solo mejoran gradualmente. El riesgo de base es elevado en Italia, Austria y los centros importadores vecinos.
• Productores de Polonia y Alemania: La relativa resiliencia y el modesto crecimiento de la producción nacional ofrecen una oportunidad para fijar precios a plazo atractivos, especialmente para lotes no modificados genéticamente con identidad preservada, mientras se vigilan el clima de la nueva cosecha y las señales de apoyo de las políticas.
• Participantes especulativos: Con la autosuficiencia de la UE cayendo a aproximadamente un 6% y el riesgo meteorológico sudamericano aún presente, las caídas de precios vinculadas a movimientos macroeconómicos o cambiarios a corto plazo podrían ofrecer oportunidades de entrada al alza, pero la exposición debe gestionarse activamente en torno a las principales ventanas de polinización y llenado de vainas en América del Sur.

Perspectiva direccional a 3 días (futuros y enfoque regional)

• Soja del CBOT (cercana y noviembre de 2026): Sesgo moderadamente alcista mientras los mercados asimilan la confirmada caída del 20% de la cosecha de la UE y la persistente incertidumbre meteorológica en América del Sur.
• Mercados físicos de soja no modificada genéticamente de la UE (Italia, Europa Central): Se espera un tono firme a ligeramente alcista, con ventas limitadas de los agricultores y una fuerte demanda de piensos que mantienen restringida la disponibilidad cercana.
• Corredor del mar Negro / Ucrania: Niveles de base estables a firmes en medio de flujos de exportación restringidos y una demanda interna de molturación competitiva.