La demanda de combustible en India se dispara a pesar de un monzón débil, respaldando los precios del crudo
El monzón por debajo de lo normal y las disrupciones en el GLP están impulsando el uso de gasolina y diésel en India, apuntalando la demanda de crudo en medio del actual shock de oferta en Ormuz.
Prices & Market Context
Los precios de referencia del crudo se mantienen apuntalados por la crisis de 2026 en el Estrecho de Ormuz, que ha retirado del mercado un volumen sustancial de crudo y GNL de Oriente Medio y ha impulsado el Brent por encima de 110–115 EUR por barril equivalente en las últimas sesiones (convertido desde USD). Este shock de oferta coincide con una demanda de productos sorprendentemente firme en consumidores asiáticos clave, en particular India, lo que aporta un apoyo adicional a los márgenes de refino y a los precios en el segmento upstream.
El impacto económico de la guerra de Irán y del tráfico restringido en Ormuz ha sido descrito como la mayor disrupción de oferta de petróleo en la historia moderna, con más de 10 millones de barriles diarios de producción efectivamente varados en determinados momentos. En este entorno, cualquier señal de debilidad de la demanda normalmente limitaría los precios; en cambio, los datos de julio de India muestran un sólido crecimiento en combustibles de transporte, lo que sugiere que el ajuste de la demanda sigue siendo limitado por ahora.
Supply & Demand Signals from India
Las ventas de gasolina en julio de 2026 por parte de las tres distribuidoras estatales de combustible de India alcanzaron 3,45 millones de toneladas métricas, un 9,7% más interanual y un 15,1% por encima de julio de 2024, aunque un 1,1% por debajo de junio. El consumo de diésel subió aún con más fuerza, aumentando un 10,7% interanual hasta 7,12 millones de toneladas, un 11,5% por encima de julio de 2024, mientras retrocedía un 9,2% intermensual desde las elevadas 7,85 millones de toneladas de junio. Estas cifras confirman una robusta tendencia estructural de demanda de combustibles para transporte.
La demanda de combustible suele moderarse una vez que se instala el monzón, ya que las lluvias reducen el uso de diésel para riego y ralentizan el transporte por carretera. En 2026, sin embargo, las lluvias tardías y por debajo de lo normal obligaron a los agricultores a operar bombas diésel con mayor intensidad durante la ventana pico de siembra, sosteniendo la demanda. Los datos y comentarios oficiales indican un déficit de lluvia significativo en junio y persistentes preocupaciones sobre los cultivos de kharif, lo que concuerda con una temporada de monzones afectada por El Niño. Esta demanda impulsada por el clima se ha sumado al ya fuerte consumo de transporte por carretera vinculado a una sólida actividad económica.
Las ventas de combustible de turbina de aviación (ATF) aumentaron un 2,9% interanual en julio hasta alrededor de 0,66 millones de toneladas, pero cayeron un 4,6% frente a junio, reflejando una recuperación modesta pero continua de los viajes aéreos. El descenso intermensual es en gran medida estacional, ya que se desvanece el repunte de viajes durante las vacaciones escolares y universitarias. En conjunto, el perfil de consumo de productos refinados de India sigue siendo expansionista frente a años anteriores, lo que apunta a un crecimiento continuo en las corridas de crudo y en las necesidades de importación.
Structural Shifts: LPG Weakness vs. Oil Products Strength
En marcado contraste con la gasolina y el diésel, el consumo de GLP cayó un 17,4% interanual en julio hasta 2,37 millones de toneladas y se mantuvo un 13,3% por debajo de julio de 2024 y un 1,1% por debajo de julio de 2023. Los responsables del sector lo vinculan a las disrupciones de suministro derivadas de la crisis de Asia Occidental y a una visible migración de usuarios industriales, comerciales, hoteleros y de restaurantes hacia el gas natural por tubería. India dependía previamente de la ruta de Ormuz para aproximadamente el 60–90% de sus importaciones de GLP, lo que dejaba a este segmento altamente expuesto a disrupciones.
Aunque las restricciones al consumo de GLP se han levantado formalmente y los suministros no domésticos se están restaurando hacia niveles previos a la crisis, los datos de demanda de julio sugieren que parte de la pérdida es estructural y no meramente cíclica. A medida que los usuarios comerciales cambian al gas por tubería donde está disponible, la cuota del GLP en la mezcla de combustibles podría recuperarse solo parcialmente. Para el petróleo crudo, esto implica que el crecimiento incremental de la demanda se concentra más en combustibles de transporte y menos en la producción de refino vinculada al GLP, pero el efecto neto sobre las corridas de crudo sigue siendo positivo dado el mayor uso de gasolina y diésel.
Weather & Monsoon Outlook (India)
El monzón de 2026 comenzó con un déficit de lluvia sustancial: los datos gubernamentales y meteorológicos mostraban una precipitación acumulada alrededor de un 40–45% por debajo de la media de largo período a finales de junio, lo que elevó las preocupaciones sobre la humedad del suelo y las necesidades de riego. Indicaciones más recientes sugieren que las lluvias de julio se han normalizado hacia los promedios estacionales a nivel nacional, pero la distribución sigue siendo desigual, con algunas regiones centrales y occidentales enfrentando aún estrés hídrico.
Con condiciones de El Niño presentes y una orientación oficial que apunta a un monzón por debajo de lo normal para toda la temporada, es probable que la demanda de diésel para riego y generación de energía de respaldo se mantenga elevada en los distritos vulnerables, en particular donde la cobertura de riego es baja. Esto sostiene un suelo estacional más firme de lo habitual bajo el consumo de destilados medios de India y, por tanto, bajo la demanda regional de crudo, al menos durante el resto del tercer trimestre de 2026.
Short-Term Forecast & Trading Outlook
- Lado de la demanda: Se espera que el consumo de gasolina y diésel en India se mantenga por encima de los niveles de hace un año en agosto–septiembre, aunque con el habitual debilitamiento estacional posterior a las vacaciones y a la siembra frente a julio. El ATF debería continuar su recuperación gradual, proporcionando un apoyo constante a los márgenes de refino.
- Lado de la oferta: La crisis de Ormuz sigue restringiendo las exportaciones de Oriente Medio y manteniendo un telón de fondo de oferta global ajustado, con las refinerías asiáticas afrontando elevados costes de aprovisionamiento de crudo y rutas de envío más largas.
- Sesgo de precios: Dada la resiliente demanda asiática y la oferta constreñida, el sesgo a corto plazo para los precios denominados en Brent sigue siendo ligeramente alcista o, como mínimo, firmemente soportado por encima de 100 EUR por barril equivalente, salvo una rápida desescalada en Asia Occidental o un repentino shock macroeconómico.
- Riesgos: El principal riesgo bajista es un fuerte deterioro del crecimiento global o una destrucción de demanda de combustible impulsada por políticas a través de recortes de subsidios y subidas de impuestos. Los riesgos alcistas incluyen una mayor escalada en el Golfo o mantenimientos/prolongadas averías en grandes productores exportadores.
Practical Pointers for Market Participants
- Refinerías e importadores: Coberturar la exposición al crudo con un sesgo hacia la protección frente a nuevas subidas de precios, manteniendo al mismo tiempo flexibilidad en la cesta de productos para capturar cracks de gasolina y diésel fuertes frente a unos márgenes más débiles relacionados con el GLP.
- Consumidores industriales: Asegurar contratos de suministro de combustible a medio plazo cuando sea posible, especialmente para diésel, y acelerar el cambio al gas por tubería u otras alternativas en los segmentos dependientes del GLP para mitigar la volatilidad.
- Traders financieros: Mantener un sesgo moderadamente largo en crudo y en los cracks de gasolina/diésel asiáticos, con controles de riesgo estrictos y atención al riesgo de titulares en torno a los acontecimientos en el Golfo y a las noticias sobre el monzón en India.
3-Day Directional Outlook (Key Benchmarks, in EUR)
En conjunto, la fuerte demanda de productos petrolíferos en India, especialmente en diésel y gasolina, está ayudando a compensar la debilidad del GLP y a reforzar un mercado global de crudo ajustado, configurado por las disrupciones de oferta en curso en Asia Occidental.