La menor cosecha de soja de China ajusta el balance interno, pero las importaciones se mantienen estables
China reduce su previsión de cosecha de soja de 2026/27, pero mantiene estables las importaciones. Los precios internos siguen firmes mientras los mercados globales vigilan el clima y las tendencias de la cosecha.
Precios
La soja de nueva cosecha que ingresa a los mercados del noreste de China se está comprando a precios reportados por encima de los niveles del año pasado, lo que refleja unas expectativas de producción interna más ajustadas y unos costes más elevados de los insumos y de las oleaginosas globales. Al mismo tiempo, la previsión de importaciones sin cambios del Gobierno indica que la oferta externa sigue siendo suficientemente abundante para evitar una escasez absoluta de suministro.
Las cotizaciones físicas muestran un tono ligeramente más firme en los principales orígenes. En Pekín, la soja china se indica a FOB EUR 0.85 para amarilla, ecológica (99.8% de pureza) y a FOB EUR 0.74 para amarilla convencional (99.5% de pureza) al 14 de octubre de 2026. La soja india limpia mediante sortex con salida desde Nueva Delhi se sitúa en FOB EUR 0.89, mientras que la soja ucraniana de Odesa cotiza alrededor de FOB EUR 0.327 y EUR 0.396 CPT para lotes sin OMG.
| Origen | Tipo / Término | Último precio (EUR) | Movimiento reciente |
|---|---|---|---|
| China, Pekín | Soja amarilla, ecológica, FOB | 0.85 | Al alza desde 0.84 el 8 de octubre |
| China, Pekín | Soja amarilla, FOB | 0.74 | Sin cambios frente al 8 de octubre |
| India, Nueva Delhi | Soja limpia mediante sortex, FOB | 0.89 | Estable frente al 10 de octubre |
| Ucrania, Odesa | Soja, FOB | 0.327 | Ligera subida desde 0.325 el 9 de octubre |
| Ucrania, Odesa | Soja sin OMG, CPT | 0.396 | Al alza desde 0.383 el 2 de octubre |
| EE. UU., Washington D. C. | Soja n.º 2, FOB | 0.58 | Sin cambios desde el 9 de octubre |
Oferta y demanda
China ha reducido su previsión de producción de soja de 2026/27 de 20.95 a 20.36 millones de toneladas, debido a una menor superficie cosechada (ahora de 10.11 millones de hectáreas) y a unas expectativas de rendimiento reducidas (de 2.055 a 2.013 toneladas por hectárea). La cosecha se mantiene por encima de la marca de 20 millones de toneladas, pero la rebaja reduce la disponibilidad interna y estrecha el margen para reconstruir inventarios.
A pesar de la menor producción, la previsión de importaciones de soja de China se mantiene sin cambios en 95.5 millones de toneladas para el año comercial 2026/27, frente a los 108 millones de toneladas estimados en 2025/26. Se proyecta una molienda de 94 millones de toneladas y un consumo total de soja de 113.96 millones de toneladas, lo que indica una dependencia continua de la oferta extranjera. El aumento previsto de las existencias de soja se ha reducido en 590.000 toneladas, hasta 1.75 millones de toneladas, ajustando el balance y proporcionando apoyo estructural a los precios internos. El análisis externo confirma la postura de importaciones sin cambios pese al recorte de producción.
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Fundamentos y molienda
El complejo de oleaginosas de China sigue siendo sólido. Se prevé que la producción de aceite de soja para 2026/27 se mantenga estable en 17.17 millones de toneladas, con una producción total de aceites vegetales comestibles de 31.43 millones de toneladas. Las importaciones de aceites vegetales se proyectan en 7.7 millones de toneladas y el consumo en 37.89 millones de toneladas, lo que implica que se espera que las plantas de molienda operen a ritmos elevados pese a la cosecha de habas ligeramente menor.
Al mantener sin cambios las previsiones de molienda de soja y de producción de aceite, las autoridades están señalando confianza en el acceso continuado a habas importadas a precios competitivos. Sin embargo, la menor producción interna y los mayores costes de los insumos elevan el suelo de los precios en origen, especialmente en las regiones productoras del noreste, donde las habas de nueva cosecha están llegando al mercado con niveles de compra interanuales más altos. El aumento de inventarios menor de lo esperado también implica un colchón más reducido frente a perturbaciones externas, como pérdidas relacionadas con el clima en Sudamérica o interrupciones logísticas en exportadores clave.
Clima y condiciones de los cultivos
En Estados Unidos, la cosecha avanza bajo condiciones mayormente favorables, aunque variables a nivel local, en el Medio Oeste superior, con algunas preocupaciones sobre la calidad después de los episodios de humedad anteriores, pero con rendimientos generales de soja aceptables en comparación con el estrés sufrido durante la campaña. Esto respalda la disponibilidad física a corto plazo desde el Golfo de EE. UU. y el noroeste del Pacífico, aunque algunas regiones individuales reporten rendimientos inferiores a la media.
En Brasil, la campaña inicial de siembra de soja de 2026/27 se desarrolla bajo una fuerte señal de El Niño. Los boletines climáticos proyectan lluvias superiores a la media en estados del sur como Rio Grande do Sul y Santa Catarina, lo que podría generar dificultades para las labores de campo, mientras que se espera que regiones centrales como Mato Grosso registren una mejora de la humedad durante octubre, lo que debería favorecer la siembra y el establecimiento de los cultivos. En general, las perspectivas actuales son favorables para la superficie y los rendimientos, pero el exceso de lluvias en el sur y cualquier retraso en el centro de Brasil siguen siendo factores clave a vigilar para el calendario de exportaciones a comienzos de 2027.
Perspectivas del mercado y opiniones de trading
La menor producción china, las elevadas necesidades de importación estables y los firmes precios internacionales de las oleaginosas sugieren que la caída de los valores globales de la soja será limitada a corto plazo, aunque la presión de la cosecha estadounidense limite las subidas. Los principales riesgos direccionales dependen ahora del clima de Brasil y de posibles cambios en el calendario de compras de China, más que de una destrucción de la demanda interna.
- Importadores / Compradores de piensos y de molienda: Consideren asegurar una parte de la cobertura de 2026/27 mientras las noticias sobre la cosecha china y la incertidumbre sobre la siembra brasileña inicial mantienen una prima de riesgo moderada en el mercado. Concéntrense en orígenes donde la base siga siendo competitiva, como Ucrania CPT y determinadas posiciones FOB estadounidenses.
- Productores: En China y otros orígenes con costes de insumos crecientes, utilicen los niveles actuales firmes del mercado al contado para escalonar ventas adicionales en lugar de esperar un repunte impulsado por el clima. Mantengan parte del potencial alcista mediante instrumentos flexibles si están disponibles, dada la posible incidencia del clima sudamericano más adelante en la temporada.
- Traders / Comerciantes: Vigilen de cerca los patrones de compra de China: la previsión de importaciones sin cambios en 95.5 millones de toneladas significa que cualquier compra adicional en respuesta a nuevas rebajas de producción o a problemas en Brasil podría ajustar rápidamente los diferenciales cercanos.
Indicación de precios a 3 días
- China FOB, Pekín: Se espera que las ofertas de soja ecológica y convencional se mantengan firmes durante los próximos tres días, respaldadas por la menor cosecha interna y unos márgenes de molienda estables.
- Mar Negro (Ucrania): Es probable que los valores de la soja FOB y CPT se mantengan ligeramente respaldados, siguiendo la fortaleza regional de las oleaginosas y la demanda sostenida de orígenes sin OMG.
- FOB estadounidense: Con el avance de la cosecha, los valores de la soja estadounidense n.º 2 FOB deberían negociarse lateralmente o ligeramente a la baja a muy corto plazo, salvo cambios abruptos en las compras chinas o en los titulares meteorológicos de Sudamérica.