La soja CBOT cede ante la presión de la cosecha estadounidense, con una harina más firme y un aceite más débil. El riesgo de El Niño en Brasil y la demanda de importación mixta mantienen elevada la volatilidad.
Precios
La soja CBOT cotiza modestamente más débil a lo largo de la curva. El contrato de noviembre de 2026 cotiza por última vez cerca de 1,270.50 US¢/bu, con una caída de 6.75 US¢ (-0.53%) en el día, mientras que enero de 2027 se sitúa en 1,285.50 US¢/bu (-0.50%). Los contratos cercanos hasta julio de 2027 bajan aproximadamente entre un 0.3–0.6%, lo que indica una presión generalizada pero ordenada.
En contraste, la harina de soja CBOT sube ligeramente, con diciembre de 2026 en 365.20 USD/short ton (+0.19%) y ganancias fraccionarias similares hasta mediados de 2027, mientras que el aceite de soja CBOT cae alrededor de un 0.7% en los primeros vencimientos (diciembre de 2026 en 66.60 US¢/lb). Esto apunta a un ligero estrechamiento de los márgenes de molturación por el lado del aceite.
| Contrato | Mercado | Último precio | Variación |
|---|---|---|---|
| CBOT Soybeans Nov 26 | Futuros | 1,270.50 US¢/bu | -6.75 US¢ (-0.53%) |
| CBOT Soymeal Dec 26 | Futuros | 365.20 USD/short ton | +0.70 (+0.19%) |
| CBOT Soyoil Dec 26 | Futuros | 66.60 US¢/lb | -0.46 US¢ (-0.69%) |
| Soybeans CN yellow organic FOB Beijing | Físico | 0.85 EUR/kg | frente a 0.84 EUR/kg el 14 Oct 2026 |
| Soybeans CN yellow FOB Beijing | Físico | 0.74 EUR/kg | sin cambios frente al 14 Oct 2026 |
| Soybeans IN sortex clean FOB New Delhi | Físico | 0.89 EUR/kg | sin cambios frente al 10 Oct 2026 |
| Soybeans US No. 2 FOB Washington D.C. | Físico | 0.58 EUR/kg | sin cambios frente al 9 Oct 2026 |
| Soybeans UA FOB Odesa | Físico | 0.327 EUR/kg | ligeramente por encima de 0.325 EUR/kg el 9 Oct 2026 |
| Soybeans UA GMO-free CPT Odesa | Físico | 0.396 EUR/kg | por encima de 0.383 EUR/kg el 2 Oct 2026 |
Oferta y demanda
El sentimiento sobre la oferta estadounidense se ve lastrado por el avance de la cosecha. Los datos de Crop Progress del USDA muestran que la cosecha de soja estaba completada en un 46% al 11 de octubre, ligeramente por detrás del promedio quinquenal del 50%, pero aun así incorporando un suministro constante de nueva cosecha a la cadena. Las condiciones húmedas en algunas zonas del Medio Oeste están ralentizando las labores de campo, pero no lo suficiente como para generar un riesgo significativo para los rendimientos en esta fase.
En Brasil, la siembra temprana de la cosecha de soja 2026/27 avanza bajo la sombra de El Niño. Un análisis reciente del USDA advierte que los cambios en los patrones de lluvias y las condiciones más cálidas podrían alterar los calendarios de siembra de la soja y tensionar la disponibilidad de agua en regiones clave. Si las lluvias irregulares de octubre en Mato Grosso y el Centro-Oeste en general se prolongan, podrían reducir la disponibilidad exportadora de 2027 y brindar apoyo a los precios a medio plazo.
Por el lado de la demanda, China sigue siendo un foco de atención. Las importaciones de soja de septiembre cayeron alrededor de un 7–8% interanual debido a los débiles márgenes de molturación y a una menor demanda de piensos para animales, mientras los analistas proyectan llegadas en el cuarto trimestre cercanas a 9.5 millones de toneladas mensuales. Esto apunta a una demanda sólida, pero no explosiva, con un margen limitado para compras agresivas de soja estadounidense al contado tras las recientes fricciones comerciales.
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Fundamentos y molturación
El complejo de la soja refleja actualmente un sesgo bajista moderado en el haba, neutral a favorable en la harina y más débil en el aceite. La curva a plazo de la soja entre noviembre de 2026 y noviembre de 2027 muestra descensos pequeños, de aproximadamente 3–7 US¢/bu a lo largo de la serie, lo que indica un mercado que valora una oferta cómoda a corto plazo, pero que mantiene cautela ante el riesgo meteorológico sudamericano más adelante en el año comercial.
El descenso sincronizado del aceite de soja, de alrededor del 0.6–0.8% hasta mediados de 2027, es coherente con la relajación de los mercados de aceites vegetales y un menor optimismo respecto a los biocombustibles frente a comienzos de año. Al mismo tiempo, las pequeñas ganancias de la harina de soja sugieren una demanda de piensos estable o ligeramente más firme, pese a los márgenes más débiles en China, lo que ayuda a mantener económicamente viable la actividad de molturación. Esta configuración sigue favoreciendo a los molturadores, aunque con márgenes más estrechos que durante las subidas impulsadas por el aceite.
Perspectiva meteorológica (regiones clave)
Estados Unidos: Las previsiones a corto plazo indican periodos de lluvias, localmente intensas, en algunas zonas del cinturón maicero, pero no se esperan heladas generalizadas ni fenómenos extremos en el corto plazo. Esto debería permitir que la cosecha estadounidense de soja continúe avanzando cerca de su ritmo estacional, limitando el potencial alcista impulsado por el clima para los futuros cercanos.
Brasil: Se prevé que El Niño mantenga un patrón de lluvias irregulares y temperaturas superiores a la media en el centro y norte de Brasil, aumentando el riesgo de retrasos puntuales en la siembra y de una implantación desigual de la cosecha de soja 2026/27. Los participantes del mercado vigilarán de cerca las lluvias acumuladas de octubre–noviembre en Mato Grosso y Goiás, donde cualquier sequedad persistente revalorizaría rápidamente el balance exportador de 2027.
Perspectiva de negociación
- Importadores/compradores de piensos: Aprovechar la debilidad actual de los futuros de la soja CBOT y los valores FOB relativamente estables en China e India para ampliar la cobertura a corto y medio plazo, especialmente para el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027, manteniendo al mismo tiempo flexibilidad por si la cosecha brasileña evoluciona favorablemente.
- Molturadores: Con la harina de soja manteniendo una prima moderada y el aceite de soja bajo presión, revisar los ratios de cobertura: considerar fijar los márgenes de la harina y mantener abierta parte de la exposición al aceite ante una posible recuperación si repuntan la demanda energética o de biodiésel.
- Productores (EE. UU., mar Negro, Sudamérica): Para los agricultores estadounidenses, sigue siendo prudente aumentar gradualmente las ventas durante las subidas de la cosecha. En Brasil y Ucrania, mantener coberturas frente a los riesgos meteorológicos y logísticos (por ejemplo, diferenciales de opciones call o estrategias de precio mínimo) para protegerse de un repunte de precios impulsado por el clima más adelante en la campaña.
Perspectiva direccional a 3 días
- Soja CBOT: Ligeramente bajista o lateral durante las próximas tres sesiones, mientras persista la presión de la cosecha, con los titulares meteorológicos y de demanda intradía impulsando la volatilidad en torno a los niveles actuales.
- Harina de soja CBOT: Sesgo moderadamente favorable, ya que la harina supera al haba y al aceite, respaldada por las necesidades continuas de alimentación animal.
- Aceite de soja CBOT: Tono bajista a lateral, con riesgo de nuevas ventas técnicas salvo que el petróleo crudo o el sentimiento sobre los biocombustibles se vuelvan más positivos.