Los precios de la soja bajan por la aceleración de la cosecha estadounidense y las ventas técnicas, mientras los valores de exportación de EE. UU. están por debajo de los de Brasil y los fondos reducen sus posiciones largas. Perspectiva concisa y consejos de trading.
Precios
La soja de Chicago terminó la semana pasada bajo presión, con el contrato de noviembre cerrando en su nivel más bajo desde el 25 de agosto, reflejando tanto las ventas técnicas como la cobertura relacionada con la cosecha. La debilidad del aceite de soja en Chicago añadió presión negativa a todo el complejo de la soja, contagiando a la canola en ICE Winnipeg y a la colza en Euronext.
En el mercado físico, las ofertas indicativas de la plataforma CMB muestran valores de exportación relativamente estables o ligeramente más firmes para determinados orígenes. La soja FOB Washington D.C. (EE. UU., n.º 2) cotiza a 0.58 EUR/kg (sin cambios desde el 2 de octubre). La soja ucraniana FOB Odesa ha subido hasta 0.333 EUR/kg (desde 0.327 EUR/kg el 9 de octubre), mientras que la soja sin OMG CPT Odesa se sitúa en 0.401 EUR/kg (frente a 0.396 EUR/kg el 15 de octubre). La soja india (limpia mediante sortex) FOB Nueva Delhi se mantiene estable en 0.89 EUR/kg, y la soja amarilla china FOB Pekín permanece en 0.74 EUR/kg, con la soja amarilla ecológica en 0.85 EUR/kg.
En el comercio internacional, la soja estadounidense disfruta actualmente de una clara ventaja de precio frente al origen brasileño. Al 15 de octubre, la soja estadounidense para embarque en noviembre cotizaba a 505.23 dólares estadounidenses por tonelada FOB Nueva Orleans, frente a 517.38 dólares estadounidenses por tonelada FOB Santos para la soja brasileña. Este descuento está ayudando a redirigir parte de la demanda hacia EE. UU., pese a los vientos en contra derivados de los aranceles en China.
Oferta y demanda
En términos fundamentales, el último movimiento bajista está impulsado por la mejora de las expectativas de oferta. Se prevé un clima seco y más estable en gran parte del Medio Oeste estadounidense esta semana, lo que permitirá acelerar la cosecha de soja tras los retrasos anteriores. Las recientes actualizaciones del USDA sobre el avance de los cultivos confirman que la cosecha se ha puesto al día en algunas zonas del cinturón maicero a medida que las condiciones se han vuelto más secas, reduciendo las preocupaciones sobre pérdidas en los campos y cuellos de botella logísticos.
Sin embargo, la dinámica de las exportaciones sigue siendo compleja. A pesar del efecto aún negativo del arancel de importación chino del 10% sobre la soja estadounidense, Pekín ha regresado al mercado de EE. UU. a una escala notable. El USDA confirmó el viernes nuevas ventas de 558,000 toneladas de soja estadounidense a China, elevando las ventas totales comunicadas a China esta semana a 1.358 millones de toneladas. Las ventas semanales adicionales de 236,000 toneladas a destinos desconocidos —519,450 toneladas en total durante la semana— probablemente incluyan más demanda china. Las ventas semanales de exportación correspondientes a la semana terminada el 8 de octubre alcanzaron 574,878 toneladas, un 5% por encima de la semana anterior, pero todavía un 27% por debajo de la misma semana del año anterior.
Europa sigue dependiendo estructuralmente de las importaciones. Aunque la superficie dedicada a la soja se desplaza gradualmente hacia el norte, a Polonia, el norte de Francia y Alemania, las siembras en las regiones meridionales de la UE están disminuyendo debido al empeoramiento de la sequía y a las dificultades de riego. Por ello, la superficie total de soja de la UE se mantiene en términos generales estable, según Protealis, pero más del 90% del consumo de soja de la UE todavía debe cubrirse mediante importaciones. Esta dependencia estructural de las importaciones mantiene a las industrias europeas de molturación y a los fabricantes de piensos sensibles a los cambios en la oferta mundial, los fletes y las condiciones cambiarias.
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Fundamentos y posicionamiento
El dinero especulativo ha comenzado a reducir su exposición. El último informe de la CFTC, correspondiente a la semana hasta el 13 de octubre, muestra que los fondos de inversión redujeron su posición neta larga en soja en 14,169 contratos, hasta 237,491 contratos. Esta reducción de posiciones largas sigue a un periodo de posicionamiento alcista elevado y refleja una postura más cautelosa a medida que aumenta la presión de la cosecha y se ponen a prueba los niveles de soporte de los gráficos.
Las señales de demanda de los productos derivados son mixtas. En la semana hasta el 8 de octubre, las ventas de exportación estadounidenses de harina de soja totalizaron 366,314 toneladas, justo en el centro de las expectativas del mercado, lo que indica una demanda estable, aunque poco destacada, por parte de los usuarios de piensos. En contraste, las ventas de exportación de aceite de soja alcanzaron solo 1,208 toneladas, subrayando la actual debilidad de la demanda de aceites vegetales en un contexto de incertidumbre sobre la política de biocombustibles y de fuerte competencia del aceite de palma y del aceite de girasol.
En cambio, el mercado malasio del aceite de palma mostró una fortaleza pronunciada. El contrato de enero en Bursa Malaysia subió 44 ringgit el viernes, hasta 4,769 ringgit por tonelada —equivalente a ganancias de aproximadamente un 3.9% en la semana—, impulsado por unas exportaciones mucho mayores en la primera mitad de octubre (un 43–58% por encima del mismo periodo de septiembre) y por las importaciones indias de aceite de palma, que alcanzaron un máximo de siete meses. Esta divergencia —un aceite de palma más firme frente a un aceite de soja más débil— reduce el descuento relativo del aceite de palma y podría eventualmente proporcionar cierto apoyo indirecto al complejo de la soja si los flujos de sustitución vuelven a cambiar.
Clima y cambios regionales en la producción
El clima es actualmente un factor bajista para la soja a corto plazo. Las previsiones apuntan a condiciones más secas en gran parte del Medio Oeste estadounidense esta semana, mejorando el acceso a los campos y permitiendo que las cosechadoras regresen a las zonas más húmedas, especialmente en partes de Iowa y del cinturón maicero oriental. A medida que se acelera la cosecha, es probable que las bases cercanas y los futuros sigan bajo presión hasta que surjan pruebas más claras sobre los rendimientos finales y el comportamiento de venta de los agricultores.
En Europa, las tendencias climáticas están reconfigurando la geografía de la soja. Las regiones septentrionales, como Polonia, el norte de Francia y Alemania, están ampliando la superficie de soja, beneficiándose de veranos más suaves y de una mejor adaptación varietal. En cambio, el sur de Europa está perdiendo superficie de soja, ya que la sequía crónica y la escasez de agua hacen que el riego sea más caro y menos fiable. Aunque la producción total de la UE podría mantenerse relativamente estable a corto plazo, el desplazamiento hacia el norte podría modificar con el tiempo los perfiles de calidad, los flujos logísticos y la economía de la molturación dentro del bloque.
Perspectiva a corto plazo e ideas de trading
El sentimiento a corto plazo en la soja sigue siendo moderadamente bajista, ya que la presión de la cosecha, los precios más débiles del aceite de soja y la reducción de las posiciones largas especulativas contrarrestan la señal favorable de las recientes ventas de exportación a China. Sin embargo, la ventaja de precio emergente de EE. UU. frente a Brasil y los sólidos precios del aceite de palma ofrecen un contexto constructivo a medio plazo, una vez que haya terminado la mayor parte de la cosecha estadounidense y se reduzca el ritmo de ventas en las explotaciones.
- Importadores / Trituradores: Aprovechen la actual debilidad de los futuros y la disponibilidad física todavía holgada para ampliar la cobertura cercana, especialmente para las necesidades del 4.º trimestre de 2026 y el 1.º trimestre de 2027. Consideren escalonar las compras en lugar de esperar una nueva caída difícil de anticipar, dado que los valores FOB estadounidenses ya están por debajo de los de Brasil.
- Productores (EE. UU./UE): Cubran una parte de la producción sin precio fijado en rebotes hacia las resistencias recientes, manteniendo abierta parte del potencial alcista mediante opciones ante posibles problemas climáticos posteriores en Sudamérica o una demanda china más fuerte.
- Especuladores: El sesgo sigue siendo moderadamente bajista a corto plazo, pero la relación riesgo-recompensa para abrir nuevas posiciones cortas se está deteriorando, ya que los fondos ya han reducido sus posiciones largas. Busquen señales de ventas capitulativas o una base más firme antes de volver a una postura neutral o prudentemente larga.
Perspectiva direccional a 3 días
| Mercado / Ubicación | Contrato / Plazo | Sesgo direccional (próximos 3 días) |
|---|---|---|
| Soja CBOT | Futuros cercanos | De ligeramente bajista a lateral: dominan la presión de la cosecha y las ventas técnicas, pero las ventas de exportación limitan la caída. |
| Soja estadounidense FOB Washington D.C. | Mercado físico al contado | Estable: 0.58 EUR/kg, con un alza inmediata limitada hasta que los futuros se estabilicen. |
| Soja ucraniana FOB Odesa | Mercado físico al contado | Sesgo ligeramente firme: el reciente aumento hasta 0.333 EUR/kg sugiere un fortalecimiento moderado en medio de la demanda regional. |
| Soja india y china FOB | Mercado físico al contado | Estable: es probable que los precios en torno a 0.74–0.89 EUR/kg sigan a los futuros mundiales con un breve desfase. |