La soja, la harina y el aceite de soja del CBOT cotizan moderadamente al alza, mientras los precios FOB/CPT de la soja del mar Negro y China se afirman. Perspectiva estable a ligeramente alcista antes del WASDE.
Precios
La soja del CBOT se muestra más firme a lo largo de la curva de futuros. Enero de 2027 se cotiza por última vez a 1,193.00 USc/bu, con una subida de 4.75 centavos en el día (+0.40%), mientras que mayo de 2027 se sitúa en 1,211.00 USc/bu (+6.50 centavos, +0.54%) y julio de 2027 en 1,218.50 USc/bu (+6.75 centavos, +0.56%). El contrato cercano de noviembre de 2026 cotiza a 1,187.00 USc/bu, 4.75 centavos más (+0.40%).
Los productos confirman un complejo moderadamente alcista: la harina de soja de diciembre de 2026 se sitúa en 323.40 USD/short ton (+2.70, +0.84%), mientras que el aceite de soja de diciembre de 2026 marca 62.05 USc/lb (+0.02, +0.03%). La curva del aceite de soja de 2027 presenta una ligera pendiente ascendente, con mayo de 2027 en 63.25 USc/lb y julio de 2027 en 63.54 USc/lb, lo que sugiere un respaldo moderadamente mayor del valor de la molturación en los vencimientos diferidos.
| Producto | Contrato clave | Último | Variación | Variación % |
|---|---|---|---|---|
| Soja del CBOT | Jan 27 | 1,193.00 USc/bu | +4.75 | +0.40% |
| Harina de soja del CBOT | Dec 26 | 323.40 USD/short ton | +2.70 | +0.84% |
| Aceite de soja del CBOT | Dec 26 | 62.05 USc/lb | +0.02 | +0.03% |
En el mercado físico, la soja ucraniana en Odesa se ha fortalecido: la soja CPT sin OGM se cotiza a 0.387 EUR/kg (última actualización del 6 de noviembre), frente a 0.383 EUR/kg el 4 de noviembre, mientras que la soja estándar FOB de Odesa mejoró a 0.335 EUR/kg desde 0.327 EUR/kg. En EE. UU., la soja No. 2 FOB Washington D.C. se sitúa en 0.55 EUR/kg (última variación el 5 de noviembre), y la soja amarilla china FOB Beijing está en 0.79 EUR/kg para la convencional y 0.90 EUR/kg para la ecológica.
Oferta y demanda
Los futuros y los precios internos chinos están respaldados por unos flujos de importación resilientes. China importó 93.48 millones de toneladas de soja entre enero y octubre de 2026, lo que indica una demanda sostenida tanto de harina como de aceite, aunque algunas plantas trituradoras afrontan márgenes negativos e inventarios elevados. Los comentarios recientes del USDA destacan el aumento de la molturación china y las exportaciones récord de aceite de soja en el año comercial 2026/27, reforzando la demanda de granos y productos.
Por el lado de la oferta, la atención mundial se centra en la nueva cosecha sudamericana. La siembra de soja en Brasil avanza dentro de la ventana habitual de mediados de septiembre a finales de noviembre, con una variabilidad de las lluvias vinculada a El Niño que genera retrasos localizados, pero sin un impacto generalizado sobre la producción en esta etapa. La siembra de soja en Argentina ya está en marcha en las principales zonas, con una humedad del suelo adecuada, iniciando la campaña desde una situación notablemente mejor que la de los años anteriores de sequía.
En EE. UU., la cosecha de 2026 ya está en gran medida descontada y la atención se ha desplazado a la actualización del WASDE de noviembre de hoy, un evento que históricamente genera una volatilidad media para la soja y una probabilidad ligeramente mayor de una reacción negativa de los precios si el USDA eleva los rendimientos o las existencias finales por encima de las expectativas. Los compromisos de exportación siguen por debajo del ritmo estacional habitual, lo que podría moderar el entusiasmo alcista si no se revisa al alza la molturación interna.
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Curva de futuros y base regional
La curva de futuros de la soja del CBOT presenta una ligera pendiente ascendente desde noviembre de 2026 hasta mediados de 2027, lo que indica un carry moderado, pero ningún excedente pronunciado. La estructura similar y ligeramente más firme de la harina y el aceite de soja subraya unos fundamentales equilibrados, con productos que ofrecen suficiente valor para sostener los márgenes de molturación sin atraer ventas agresivas adicionales.
El comportamiento de los precios físicos coincide con esta visión. Los valores FOB y CPT ucranianos en Odesa se han recuperado desde los mínimos de finales de octubre, mientras que las cotizaciones FOB chinas en Beijing han tendido al alza desde mediados de octubre, tanto para los orígenes ecológicos como para los convencionales. La soja india limpia mediante sortex en Nueva Delhi sigue siendo comparativamente elevada, en 0.85 EUR/kg, lo que refleja una demanda interna firme y una limitada presión exportadora. Las cotizaciones FOB de EE. UU. se mantienen estables en 0.55 EUR/kg, en línea con niveles de futuros de alrededor de 11.80–12.10 USD/bu.
Perspectiva a corto plazo y clima
Durante las próximas sesiones, el principal factor será la publicación del WASDE de noviembre el 10 de noviembre. Los comentarios del mercado indican que los operadores se preparan para un posible ajuste al alza de los rendimientos y las existencias finales de soja de EE. UU., pero el modesto repunte previo al informe indica que el posicionamiento es relativamente prudente y no eufórico. Salvo que el USDA sorprenda con una cifra de existencias significativamente mayor, la caída desde los niveles actuales podría verse limitada por la persistente demanda de importación y el riesgo meteorológico vigente en Sudamérica.
Las previsiones meteorológicas para el centro y el norte de Brasil a mediados de noviembre apuntan a una variabilidad continua de las lluvias vinculada a El Niño, con episodios de condiciones más secas de lo normal que podrían ralentizar la siembra en algunas zonas de Mato Grosso y el Cerrado, mientras que el sur de Brasil y partes de Argentina mantienen una humedad adecuada o ligeramente superior a la normal. En esta etapa, el mercado está más atento al riesgo de retrasos localizados que al de un fracaso generalizado de la cosecha, manteniendo contenidas las primas de riesgo, pero impidiendo una venta masiva pronunciada.
Perspectiva de negociación
- Productores / Vendedores: Aprovechen la firmeza actual del CBOT y la reciente recuperación de los precios FOB/CPT del mar Negro y China para escalar las ventas incrementales durante las subidas, especialmente en las posiciones cercanas y de principios de 2027, manteniendo al mismo tiempo cierta exposición al clima sudamericano y a posibles sorpresas del WASDE.
- Plantas trituradoras: La curva del complejo de la soja, con una ligera pendiente ascendente, y los firmes valores de los productos favorecen mantener la cobertura de granos al menos hasta mediados de 2027; consideren fijar los márgenes de harina y aceite durante los repuntes en lugar de perseguir la debilidad de los granos diferidos.
- Importadores: Los compradores chinos y de otros países asiáticos podrían escalonar sus compras, utilizando cualquier caída posterior al WASDE como oportunidad, dada la sólida demanda estructural y el riesgo meteorológico aún no resuelto en Brasil y Argentina.
Perspectiva direccional a 3 días (futuros y principales centros físicos)
- Soja del CBOT (tramo cercano): Sesgo ligeramente alcista o lateral antes del WASDE e inmediatamente después, con volatilidad intradía en torno a las cifras principales.
- Soja ucraniana (FOB/CPT Odesa): Tono firme a estable; es probable que las recientes ganancias denominadas en EUR se mantengan mientras los futuros conserven los niveles actuales.
- FOB de EE. UU. (No. 2, Washington D.C.) y FOB de China (Beijing): Se esperan mayormente estables, con un riesgo moderado al alza si el clima sudamericano se vuelve más seco o si el WASDE evita una sorpresa bajista.