Las almendras se tornan decididamente alcistas a medida que disminuye la superficie cultivada en California

Los mercados de almendras se han vuelto firmemente alcistas a medida que la primera reducción significativa de la superficie cultivada en California en casi tres décadas se encuentra con la debilidad de la moneda, el riesgo geopolítico y la demanda cambiante en Asia. Los precios a granel en India han aumentado un 4–6% de semana a semana, los núcleos están más firmes y las ofertas a futuro siguen siendo escasas, lo que indica un mercado ajustado y nervioso hacia principios del verano. Las perspectivas de cosecha de California para 2026 han sido reajustadas después de que los ajustes basados en Land IQ recortaran las suposiciones de superficie total a 1.398 millones de acres, con un área productiva de 1.385 millones de acres. Tres estimaciones de grandes productores se sitúan entre 2.64–2.69 mil millones de libras, claramente por debajo de la narrativa del ciclo de cosechas abundantes y señalando un año de suministro estructuralmente más ajustado. Al mismo tiempo, India está lidiando con una rupia históricamente débil y vientos en contra de la demanda durante el caluroso verano, China se ha retirado para reevaluar antes de la estimación subjetiva del USDA-ABC del 12 de mayo, y las compras en Medio Oriente están restringidas por tensiones regionales, lo que deja los precios respaldados pero el comportamiento comercial cauto.

Precios y Estado del Mercado

En India, la primera reacción visible a la nueva superficie cultivada en California y las estimaciones de cosecha ha sido un fuerte reajuste en las valoraciones a granel. Las calificaciones de Non-Pareil en los mercados mayoristas de Delhi han subido a alrededor de EUR 5.60–5.75 por kg (USD 247–254 por 40 kg), desde aproximadamente EUR 5.50–5.60 por kg (USD 242–247) una semana antes, mientras que las almendras Independence han pasado a alrededor de EUR 5.25–5.40 por kg (USD 232–238) desde EUR 5.10–5.20 por kg (USD 225–229), asumiendo un tipo de cambio de aproximadamente 1.08 USD/EUR.

Los precios de los núcleos también se han ajustado, aunque de manera más moderada, reflejando una demanda en la parte inferior de la cadena de suministro todavía moderada durante el pico del verano en India. Los núcleos Nonpareil en Delhi se están comercializando cerca de EUR 8.25–8.45 por kg (USD 8.93–9.14), con los núcleos Independence alrededor de EUR 7.60–7.90 por kg (USD 8.20–8.51). Internacionalmente, las ofertas FOB para núcleos estándar se cotizan cerca de EUR 5.90–6.05 por kg (USD 2.90–2.98 por lb), Non-Pareil a granel a aproximadamente EUR 4.85–5.15 por kg (USD 2.40–2.55 por lb) y Independence a granel a alrededor de EUR 4.45–4.55 por kg (USD 2.20–2.25 por lb), subrayando la tendencia de fortalecimiento global.

Impulsores de Oferta y Demanda

El cambio fundamental que subyace al rally está del lado de la oferta. La superficie total de almendras en California para la cosecha de 2026 se estima ahora en 1.398 millones de acres, con 1.385 millones productivos, después de que aproximadamente 15,226 acres fueron eliminados de las suposiciones anteriores a través de un análisis satelital actualizado de Land IQ. Esta es la primera vez en casi 30 años que las estimaciones oficiales han incorporado una reducción real de superficie, y marca una inflexión de décadas de crecimiento casi ininterrumpido.

Las previsiones de cultivadores y manejadores refuerzan el tono más ajustado. Famoso-Wonderful-Agwise estima la cosecha de 2026 en 2.57–2.71 mil millones de libras (punto medio 2.64 mil millones), mientras que Blue Diamond Growers proyecta 2.65–2.72 mil millones (punto medio 2.69 mil millones). Esta agrupación por debajo de las expectativas anteriores de alto crecimiento sugiere un excedente exportable menor, especialmente una vez que se tienen en cuenta las pérdidas de calidad y logística. Paralelamente a California, Australia está lidiando con sus propias reducciones de superficie y preocupaciones de calidad, lo que afecta particularmente los flujos hacia China y suma a la percepción de una pila de suministros global restringida.

En el lado de la demanda, India sigue siendo el mercado central que establece precios, pero el consumo a corto plazo está moderado. Los inventarios en la cadena de suministro son amplios, con importaciones en abril que se espera superen los 1,000 contenedores, y los comerciantes están trasladando activamente existencias a almacenamiento en frío como una estrategia en lugar de liquidar agresivamente en el rally. En contraste, la demanda del Medio Oriente de los EAU, Irak y partes del Golfo más amplio es débil, presionada por tensiones geopolíticas y riesgos de flete en y alrededor del Estrecho de Ormuz, que han elevado costos y afectado la confianza.

Dinámicas Macroeconómicas, Monetarias y Regionales

El contexto monetario está amplificando la presión fundamental. La rupia india se está cotizando cerca de un mínimo histórico de aproximadamente 95 por USD, inflando el costo en moneda local de las almendras importadas. Los costos de reemplazo para nuevos envíos se estiman ahora en aproximadamente EUR 0.09–0.14 por libra (10–15 centavos de USD) por encima de los niveles actuales del mercado, fomentando la participación especulativa y movimientos de almacenamiento a futuro mientras los participantes anticipan más alzas.

El comportamiento de compra de China ha pasado de muy activo a cauto, ya que los compradores hacen una pausa antes de la estimación subjetiva del USDA-ABC del 12 de mayo. Con Australia restringida y California enfrentando una menor superficie, los compradores chinos son reacios a perseguir ofertas más altas pero también temen estar estructuralmente cortos si el número del USDA se sitúa por debajo de las expectativas. Más en general, los elevados precios de la energía y la incertidumbre logística vinculada al estancamiento del Estrecho de Ormuz están ayudando a mantener la inflación alimentaria elevada, apoyando la narrativa de las almendras, y los frutos secos en general, como una cobertura parcial dentro de las carteras de productos básicos e inversores.

Clima y Perspectivas a Corto Plazo

El clima en el Valle Central de California está entrando en la fase crítica de llenado de nueces, y aunque no se informa de un choque agudo en esta etapa, la reducción de la superficie hace que la cosecha sea más vulnerable a cualquier episodio adverso más adelante en la temporada. En Australia, los persistentes desafíos climáticos y de calidad aún están alimentando una disponibilidad de exportación más ajustada, especialmente para las calidades premium preferidas en China. Estos factores climáticos y agronómicos regionales, sumados a los recortes estructurales de superficie, es probable que mantengan las primas de riesgo de producción elevadas durante el verano del Hemisferio Norte.

El próximo Congreso INC en Macao (12–14 de mayo) está destinado a concentrar la atención del mercado, proporcionando una plataforma para que los manejadores, comerciantes y grandes compradores recalibren sus opiniones sobre el tamaño de la cosecha, la elasticidad de la demanda y el poder de fijación de precios en todo el complejo de frutos secos. Combinado con la estimación subjetiva del USDA-ABC del 12 de mayo, el calendario de eventos durante la próxima semana será crítico para validar o corregir la narrativa alcista actual. Por ahora, el equilibrio de riesgos claramente se inclina hacia la firmeza en lugar de cualquier corrección sostenida de precios.

Perspectivas de Comercio y Gestión de Riesgos

• Importadores en India: Consideren mantener al menos una cobertura moderada hasta principios del verano, pero eviten sobrecomprometerse antes de la estimación del USDA del 12 de mayo. Utilicen cualquier bajón temporal tras un número más alto de lo esperado para incrementar el volumen adicional.
• Compradores europeos: Con los benchmarks de núcleos de EE. UU. alrededor de EUR 6.55–6.60 por kg para el estándar Carmel SSR y diferencias premium ampliándose para el orgánico Nonpareil, parece prudente la compra selectiva a futuro para Q3–Q4, particularmente para especificaciones especiales que podrían ajustarse aún más.
• Comerciantes del Medio Oriente: Dada la suavidad de la demanda local, concéntrense en la protección de márgenes en lugar del crecimiento en volumen. La cobertura a través de futuros cercanos o contratos recíprocos con el origen podría mitigar la volatilidad impulsada por la geopolítica y el flete.
• Productores y manejadores: La combinación de recortes de superficie y firme demanda de importación aboga por una venta disciplinada. Aumentar progresivamente las ventas en torno a fechas clave de reportes podría capturar más alza mientras se limita la exposición a una corrección súbita posterior al informe.

Perspectiva Direccional de Precios a 3 Días (EUR)

• Núcleos de EE. UU., Carmel SSR FAS (Washington D.C.): ~EUR 6.55–6.60/kg – sesgo: firme a ligeramente más alto a medida que persiste el sentimiento alcista previo al USDA-ABC y el Congreso INC.
• Núcleos orgánicos Nonpareil US FOB: ~EUR 9.20–9.30/kg – sesgo: estable a firme, respaldado por un suministro orgánico limitado y una demanda nicho resiliente.
• Marcona y Valencia FOB españolas: ~EUR 5.45–8.75/kg dependiendo de la especificación – sesgo: firme, siguiendo el rally global liderado por California y la demanda mediterránea estable.