Las interrupciones en Arabia Saudí impulsan con fuerza y aplanan la curva del petróleo

Los precios del petróleo se han disparado en un fuerte movimiento alcista liderado por los contratos cercanos de WTI y Brent, ya que las interrupciones de suministro en Arabia Saudí y los riesgos más amplios en Oriente Medio tensan aún más un mercado ya frágil. El contrato cercano de WTI ha saltado más de un 4% hasta situarse por encima del equivalente a 97 EUR por barril, mientras que el Brent se dirige hacia 100–105 EUR, con toda la curva a plazo repuntando y aplanándose. Una serie de ataques contra el sistema de oleoductos Este‑Oeste de Arabia Saudí y la infraestructura del mar Rojo ha perturbado los flujos, forzando el desvío de más crudo a través del vulnerable estrecho de Ormuz y devolviendo una prima de riesgo al mercado. Al mismo tiempo, las existencias estadounidenses de crudo y productos han mostrado un incremento inesperado, lo que ha moderado al alza en la última sesión, pero sin revertir la tendencia general. Los cracks del diésel siguen siendo excepcionalmente fuertes, lo que pone de relieve la tensión en los balances de destilados medios y amplifica el movimiento en los índices de referencia del crudo.

Precios

El 15 de septiembre de 2026, el WTI NYMEX de primer vencimiento (octubre de 2026) cerró en 105,83 USD por barril, un alza de 4,44 USD o un 4,20% en el día. Convirtiendo a un tipo indicativo de 1,05 USD/EUR, esto corresponde a aproximadamente 100,80 EUR por barril. El contrato WTI de noviembre de 2026 cerró en 100,75 USD (≈ 95,95 EUR), y el de diciembre de 2026 en 95,51 USD (≈ 91,00 EUR), lo que confirma una acusada backwardation en la parte frontal de la curva.

En ICE, el Brent de primer vencimiento (noviembre de 2026) cerró en 108,55 USD por barril, un 2,64% más, o alrededor de 103,38 EUR. El Brent de diciembre de 2026 cerró en 103,12 USD (≈ 98,21 EUR) y el de enero de 2027 en 98,54 USD (≈ 93,85 EUR). Esto deja la prima del Brent cercano sobre el WTI cercano en torno a 2,7–3,0 USD por barril, en línea con los informes recientes de un Brent cotizando cerca de 106–109 USD en medio de tensiones geopolíticas elevadas y las interrupciones en los oleoductos saudíes.  

Más allá en la curva, los precios del WTI descienden gradualmente desde unos 72 USD a comienzos de 2028 (≈ 68,60 EUR) hasta cerca de 50 USD a finales de 2036 (≈ 47,60 EUR). El Brent sigue una pendiente descendente similar, desde alrededor de 76–77 USD a comienzos de 2028 (≈ 72,60–73,30 EUR) hasta unos 63 USD en 2036 (≈ 60,00 EUR). La combinación de precios cercanos mucho más altos y niveles muy inferiores en los plazos diferidos da lugar a una backwardation muy pronunciada que se suaviza gradualmente, pero persiste a lo largo de todo el tramo visible.

Curva y diferenciales

La curva del WTI muestra una backwardation extrema en la parte frontal: octubre de 2026 en 105,83 USD, noviembre en 100,75 y diciembre en 95,51, una caída de más de 10 USD en tres meses. Esta estructura incentiva fuertemente la desestocada y desincentiva la acumulación de inventarios. Los diferenciales temporales señalan una tensión aguda en el corto plazo, coherente con las preocupaciones informadas sobre interrupciones de exportaciones en Oriente Medio y la caída de la capacidad ociosa efectiva.  

Más allá de 2027, la curva del WTI pasa gradualmente de una fuerte backwardation a una estructura más plana y descendente, con precios que se desplazan desde la parte alta de los 60 USD en 2029 hacia la parte baja de los 50 USD en 2035–2036. El Brent muestra un patrón similar, con la prima del cercano sobre el WTI relativamente estable a lo largo del tramo, lo que indica que las primas de riesgo regionales se concentran en la parte frontal, pero sin ampliarse de forma dramática a más largo plazo.

Los mercados de productos refinados están particularmente ajustados en destilados medios. El gasóleo de bajo azufre ICE de primer vencimiento (octubre de 2026) cerró en 1.556 USD por tonelada, un 5,1% más en el día, equivalente a aproximadamente 1.482 EUR por tonelada. El crack cercano del diésel sobre el Brent se ha disparado, reflejando la capacidad de refino limitada y las interrupciones en los principales polos exportadores del mar Rojo.  

Factores de oferta y demanda

El principal motor del repunte actual es el riesgo de oferta procedente de Arabia Saudí y de Oriente Medio en general. Los ataques de las fuerzas hutíes de Yemen contra la infraestructura petrolera saudí han provocado el cierre del oleoducto Este‑Oeste y alteraciones en Yanbu, en la costa del mar Rojo, retirando temporalmente varios millones de barriles diarios de capacidad de exportación y forzando el desvío de mayores volúmenes a través del ya tenso estrecho de Ormuz.  

Esto se suma a las pérdidas de oferta anteriores vinculadas al conflicto con Irán y a interrupciones intermitentes en Libia, que ya han reducido el crudo disponible para exportación marítima. Los comentarios de mercado apuntan cada vez más a un cambio desde una escasez liderada por productos hacia un déficit pleno de crudo, a medida que se erosionan la capacidad ociosa y los inventarios. La incertidumbre política regional y las preocupaciones de seguridad en torno a las principales rutas de navegación están amplificando la prima de riesgo tanto en los precios planos como en los diferenciales de calendario.  

Por el lado de la demanda, los precios más altos y un sentimiento macro más débil actúan como freno parcial. Datos recientes de EE. UU. muestran incrementos en los inventarios de crudo, gasolina y destilados, y el API estima un aumento de 7,1 millones de barriles en las existencias de crudo en la semana hasta el 11 de septiembre. Este aumento inesperado contribuyó a limitar nuevas subidas de precios en la última sesión, pero el excedente de inventarios sigue siendo modesto en relación con la magnitud de las posibles pérdidas de oferta.  

Factores meteorológicos y estacionales

Con la temporada de huracanes del Atlántico entrando en su pico climatológico, las alteraciones meteorológicas siguen siendo un riesgo secundario pero importante. Hasta ahora, ninguna tormenta importante ha dañado de forma significativa la producción en el golfo de México ni los principales polos de refino en Texas y Luisiana a mediados de septiembre, pero las curvas a plazo mantienen cierta prima por posibles interrupciones de cara a octubre.  

Estacionalmente, la demanda del hemisferio norte suele desplazarse hacia combustibles de calefacción en los próximos meses. Dado el ya elevado nivel de los precios del diésel y del gasóleo de calefacción, cualquier episodio temprano de frío en Europa, Norteamérica o el noreste de Asia podría tensar aún más los balances de destilados y apoyar indirectamente al crudo, en particular a las calidades medias‑agria utilizadas en rendimientos de refino ricos en destilados.

Perspectiva a corto plazo y visión de trading

A corto plazo, el equilibrio de riesgos para los precios del crudo sigue sesgado al alza mientras las rutas de exportación saudíes y la infraestructura del mar Rojo estén afectadas. La fuerte backwardation en los contratos cercanos de WTI y Brent, combinada con el fuerte repunte de los precios del diésel, apunta a un mercado físicamente ajustado en el 4T de 2026. Sin embargo, el reciente aumento de inventarios en EE. UU. y los precios planos elevados incrementan la vulnerabilidad a correcciones bruscas si se relajan las tensiones geopolíticas o si la demanda se debilita más de lo previsto.

• Productores (coberturistas): Considerar añadir coberturas adicionales en el rango de 100–110 USD (≈ 96–105 EUR) para barriles de finales de 2026 y comienzos de 2027, aprovechando la fuerte backwardation para asegurar precios de venta a plazo atractivos.
• Consumidores (refinadores, grandes consumidores finales): Utilizar las correcciones hacia la parte baja de los 100 USD en WTI (≈ 96–100 EUR) para ampliar cobertura para 4T 2026–1T 2027, centrándose en la exposición vinculada al diésel, donde los precios absolutos y los cracks corren mayor riesgo de nuevos repuntes.
• Traders: La estructura de la curva sigue favoreciendo estrategias largas en cercanos/cortas en diferidos en diferenciales temporales, pero el posicionamiento debe ser ágil dado el carácter titular‑dependiente del riesgo en Oriente Medio y la posibilidad de una rápida compresión de spreads si se normalizan los flujos saudíes.

Indicación de precios a 3 días (direccional, en EUR)

• NYMEX WTI primer vencimiento: Sesgo moderadamente alcista en un rango de 98–105 EUR, con volatilidad intradía ligada a nuevas noticias sobre Arabia Saudí y el mar Rojo.
• ICE Brent primer vencimiento: Sesgo alcista en una banda de 102–108 EUR, manteniendo una prima de 2–4 EUR sobre el WTI en un contexto de riesgo marítimo elevado.
• ICE Gasoil (diésel): El riesgo alcista sigue siendo acusado; es probable que los precios se mantengan o se extiendan por encima de 1.450–1.500 EUR por tonelada mientras las exportaciones de productos desde Oriente Medio sigan restringidas.