Los envíos estadounidenses de nueces con cáscara repuntan mientras los precios del grano en China se afianzan: el mercado se ajusta

Los envíos de nueces de Estados Unidos se están acelerando, con un fuerte repunte de las exportaciones de producto con cáscara en mayo y un flujo constante de grano, mientras que el aumento de los precios del grano en China añade un tono más firme al mercado mundial. En general, los volúmenes acumulados en la campaña se sitúan ligeramente por encima del año pasado, pero la combinación se está desplazando hacia las exportaciones y la demanda de producto con cáscara, lo que ajusta la disponibilidad de cosecha vieja en algunos destinos. Los últimos datos de exportación confirman que los operadores estadounidenses están logrando sacar existencias, especialmente hacia determinados mercados en el extranjero pese a una demanda más débil en partes de Europa y Asia. Los mayores envíos a Corea del Sur, Vietnam y Brasil, combinados con un entorno de precios más firme en China, sugieren que el periodo de fuerte sobreoferta de nueces está remitiendo. Al mismo tiempo, los precios cercanos del grano en China, India y EE. UU. se mantienen en gran medida estables en términos de euros, lo que apunta a un entorno de negociación más equilibrado pero aún sensible al precio a medida que se acerca la campaña 2026/27.

Precios

Los precios del grano de nuez en China han subido en torno a 70–160 USD por tonelada frente al año pasado, lo que refuerza un suelo más firme a escala mundial, mientras que las valoraciones de principios de julio en China, India y EE. UU. indican niveles FOB en gran medida estables en las últimas semanas. Convertidos a euros, los trozos claros estándar de grano de nuez de China se negocian actualmente en torno a 2,10–2,40 EUR/kg FOB equivalente, y los cuartos y mitades de mayor calidad de China y EE. UU. prueban cada vez más la franja de 3,00–4,50 EUR/kg dependiendo del origen y la categoría.

Las ofertas indicativas al contado confirman esta estabilidad: los trozos claros chinos de 8–12 mm se sitúan en torno a 2,85 EUR/kg FOB Dalian, con los trozos color ámbar claro cerca de 2,30 EUR/kg, mientras que el grano roto se sitúa apenas por debajo de 3,00 EUR/kg. Las mitades claras ecológicas de EE. UU. se ofrecen en torno a 4,50 EUR/kg FOB Londres, y las mitades claras ecológicas de la India cerca de 5,30 EUR/kg FOB Nueva Delhi, lo que refleja su posicionamiento como producto de primera calidad. En conjunto, la curva de precios permanece plana semana a semana, pero la combinación de una mayor salida exportadora desde EE. UU. y unos precios más firmes a pie de explotación en China sugiere un margen limitado a la baja para el producto de buena calidad.

Oferta y demanda

Los datos de envíos de EE. UU. muestran una fuerte recuperación en mayo: los envíos totales de producto con cáscara alcanzaron 12.862 libras frente a 5.558 libras un año antes, con exportaciones de 12.498 libras y un consumo interno al alza un 11% hasta 364 libras. En lo que va de campaña, los envíos totales rondan los 300 millones de libras, aproximadamente un 2% por encima de la temporada anterior, impulsados por exportaciones que suben un 114% y ventas domésticas un 47%, lo que confirma que la demanda mundial ha absorbido una mayor oferta estadounidense este año.

Por regiones, los patrones son desiguales. Los envíos a Europa aumentaron aproximadamente un 15%, pero las exportaciones de grano a la región retrocedieron un 5%, y a lo largo de la campaña 2024/25 los volúmenes europeos de producto con cáscara bajaron de 55,8 a 53,1 millones de libras, mientras que el grano cayó un 13%, lo que indica cierta sustitución entre formatos y una sensibilidad al precio que persiste. Las compras de India son aproximadamente un 10% inferiores y el conjunto de Asia-Pacífico cae un 5,2%, pero esto se ve compensado por un fuerte crecimiento hacia Vietnam (importaciones de grano +88%), Corea del Sur (+44%) y Brasil, donde las nueces con cáscara y el grano de EE. UU. a precios competitivos han encontrado nuevos canales de demanda.

Fundamentos

Dos cambios clave sustentan el equilibrio actual. En primer lugar, las exportaciones estadounidenses de producto con cáscara son especialmente fuertes, con envíos de nueces con cáscara en mayo únicamente de 39.267 libras frente a 31.815 libras en mayo del año pasado, un aumento del 23%, mientras que los envíos de grano crecieron un 2% y las exportaciones totales un 41%. En segundo lugar, China, el mayor productor mundial de nueces, informa de una subida de los precios del grano tras dos años débiles, ya que los precios de la cosecha han subido aproximadamente 70–160 USD por tonelada en comparación con la temporada anterior. Estos movimientos, en conjunto, ajustan la disponibilidad de cosecha vieja y elevan los costes de reposición.

Los indicadores más amplios del mercado de frutos secos de cáscara muestran que los precios de la nuez se están estabilizando tras varios años de sobreoferta estructural. Los últimos pronósticos del USDA y de la industria apuntan a una mejora de la demanda y a un crecimiento de la oferta más disciplinado en el conjunto de los frutos secos de cáscara, mientras que los informes de los mercados terminales en EE. UU. describen el mercado de la nuez como estable, con pocas ofertas, en lugar de lastrarlo con un exceso de existencias. Esto refuerza la idea de que los precios planos actuales ocultan un reequilibrio gradual, especialmente en las categorías de producto con cáscara de mayor calidad y de grano de gama alta.

Meteorología y perspectivas de cosecha

La meteorología en California y en los principales orígenes asiáticos se sigue de cerca, pero hasta ahora no ha generado un nuevo shock de oferta. Unas condiciones de primavera más cálidas de lo normal en California han acelerado el desarrollo de muchos cultivos leñosos, y los informes de campo apuntan en general a un cuajado de nueces sólido, siempre que las temperaturas se mantengan dentro de los rangos estacionales y los episodios de calor a finales de verano se gestionen mediante el riego.

En China e India, los comentarios actuales apuntan a condiciones estacionales normales en las principales zonas productoras, sin daños generalizados que puedan alterar de forma significativa las expectativas de oferta 2026/27. Por tanto, los participantes del mercado se centran más en las trayectorias de la demanda y los movimientos de divisas que en los riesgos meteorológicos inmediatos, aunque tormentas localizadas o picos de calor en los próximos dos meses todavía podrían afectar a la calidad y al calendario de la cosecha.

Perspectivas de negociación

• Corto plazo (próximas 2–4 semanas): Se esperan precios mayoritariamente laterales en EUR con un ligero sesgo alcista para el producto con cáscara de primera calidad y el grano de alta categoría, ya que las fuertes exportaciones estadounidenses y unos valores más firmes a pie de finca en China limitan el riesgo a la baja.
• Compradores: Cubrir las necesidades de T3 y principios de T4 en las correcciones, priorizando los trozos chinos y el grano de EE. UU. cuando los diferenciales de precio sigan siendo atractivos frente a los orígenes indios y de nicho. Evitar sobreextenderse en la gama muy alta, dado que la demanda en Europa y en partes de Asia sigue siendo sensible al precio.
• Vendedores: Mantener ofertas disciplinadas; considerar subidas graduales de precios para las categorías superiores y los lotes con cáscara donde la disponibilidad cercana se esté ajustando, pero seguir siendo flexibles en las categorías inferiores para mantener el flujo a lo largo de la cadena antes de la nueva cosecha.

Indicaciones de precios a 3 días (EUR)

• Grano FOB Dalian, China: Estable a ligeramente más firme, con un movimiento esperado de aproximadamente +0–1%, ya que los compradores ponen a prueba las ofertas pero los costes de reposición subyacentes aumentan.
• Grano de EE. UU. FOB Europa (por ejemplo, Londres): En gran medida estable en términos de EUR; es posible un ligero repunte en las mitades ecológicas de primera calidad dadas las fuertes salidas de exportación.
• Grano FOB Nueva Delhi, India: Lateral; el alto nivel absoluto de precios y las menores importaciones de la propia India limitan el potencial alcista a corto plazo.