Los futuros de avena suben en CBOT mientras los precios físicos se mantienen estables ante las tensiones en el mar Negro

Los futuros de avena en CBOT continúan avanzando gradualmente con un volumen reducido, siguiendo la evolución general del complejo de granos y la prima de riesgo del mar Negro, mientras que los precios físicos de la avena forrajera en Europa se mantienen ampliamente estables. La curva de futuros cercana presenta una leve inversión hasta mediados de 2027, lo que indica un balance a corto plazo más ajustado de lo que sugieren los años posteriores. La avena está siendo impulsada al alza por el fuerte repunte de los precios mundiales del trigo, vinculado a las limitadas exportaciones rusas, las costosas rutas logísticas alternativas a través del Danubio y el Báltico, y la diplomacia liderada por India, que hasta ahora no ha logrado restablecer corredores seguros en el mar Negro. Los cuellos de botella en el transporte y los elevados costes del combustible están reduciendo la oferta efectiva de cereales en Europa y el norte de África, incluso mientras se debilitan las perspectivas de producción canadiense. Para la avena, esto se traduce en un suelo más firme para los futuros y las primas o descuentos respecto al mercado de referencia, aunque las indicaciones de contado europeas muestran que la demanda local de forraje y la amplia disponibilidad regional están moderando el movimiento por ahora.

Precios

La avena CBOT (dic. de 2026) cotizó por última vez alrededor de 432.50 centavos de dólar estadounidense/bu, 1.75 centavos más en el día y más de un 25% por encima de los niveles de principios de septiembre, según datos recientes de evolución de futuros. Los contratos de marzo y mayo de 2027 se sitúan justo por encima del vencimiento cercano, con marzo de 2027 cerca de 438.75 centavos de dólar estadounidense/bu y mayo de 2027 alrededor de 441.25 centavos de dólar estadounidense/bu, confirmando una leve inversión de la curva. En el mercado físico, las cotizaciones europeas se mantienen estables. En Alemania (Drentwede), la avena forrajera convencional (humedad máxima del 14%, EXW) se indica en 0.205 EUR/kg, sin cambios desde principios de octubre. La avena forrajera ucraniana (para alimentación animal, pureza del 98%, FCA Odesa) se señala en 0.19 EUR/kg, también estable durante las últimas semanas.

Factores de oferta y demanda

La logística cerealera de Rusia se ha desplazado con fuerza desde los congestionados y vulnerables puertos meridionales del mar Negro hacia las salidas del Báltico. Los envíos de septiembre desde Novorossiysk se desplomaron hasta solo 177,800 toneladas, frente a casi 2.4 millones de toneladas un año antes, mientras que los volúmenes de Tuapse se redujeron aproximadamente a la mitad. En contraste, Ust‑Luga y Vysotsk gestionaron conjuntamente alrededor de la mitad de las exportaciones totales de cereales de Rusia durante el mes. Las exportaciones rusas totales de los principales cereales cayeron a 1.7 millones de toneladas en septiembre, con los envíos de trigo descendiendo a 1.36 millones de toneladas y el número de países de destino reduciéndose de 37 a 12. Esta concentración incrementa el riesgo de las rutas y eleva la demanda de cobertura en el trigo y en cereales correlacionados como la avena, aunque esta última solo sea un cereal de menor importancia en el comercio internacional. Egipto, el mayor importador mundial de trigo y un referente clave de la demanda de cereales del mar Negro, importó apenas 362,500 toneladas de trigo en septiembre, un descenso interanual del 76.6%. El comprador estatal GASC no recibió ninguna entrega, mientras los precios mundiales del trigo se disparaban desde aproximadamente 245 hasta cerca de 320 USD/t desde principios de julio y el dólar estadounidense se fortalecía. A pesar de esta fuerte caída mensual, las importaciones egipcias de trigo entre enero y septiembre aún superan ligeramente las del año pasado, lo que indica una pausa temporal en lugar de una pérdida estructural de demanda y sugiere que la demanda aplazada podría regresar una vez que los precios se estabilicen. India ha intensificado sus esfuerzos diplomáticos con Ucrania y Rusia para restablecer rutas comerciales más seguras en el mar Negro, proponiendo un marco amplio que vincule la seguridad alimentaria, la seguridad marítima y la moderación recíproca de los ataques. Las iniciativas paralelas de Turquía, Egipto y Estados Unidos subrayan la importancia central que el corredor mantiene para el suministro mundial de cereales. Sin embargo, aún no se ha alcanzado ningún acuerdo concreto, por lo que la prima de riesgo en el trigo y los cereales menores, incluida la avena, sigue vigente.

Logística, transporte y política

Las rutas alternativas de exportación a través del corredor del Danubio y el Báltico están resultando significativamente más caras. Los costes de transporte desde Giurgiulesti (Moldavia) hasta Constanța han aumentado hasta alrededor de 75 USD/t, frente a un rango anterior de 15–35 USD/t, debido a los elevados precios del combustible y los bajos niveles de agua en los ríos Danubio y Prut. Para mejorar la eficiencia, se ha introducido un sistema de carga en dos etapas en Giurgiulesti, pero la capacidad sigue siendo limitada. Estos elevados costes logísticos se trasladan a los precios de los cereales entregados en la UE y el Mediterráneo y ayudan a sostener los valores de la avena pese a los modestos volúmenes de comercio directo. Al mismo tiempo, la UE debate conceder a Ucrania únicamente un acceso limitado a las subvenciones agrícolas y posiblemente a partes del mercado común tras su adhesión, reflejando la preocupación de países miembros como Polonia, Francia e Italia por el impacto de las explotaciones agrícolas ucranianas altamente competitivas. Para la avena, esto aumenta la incertidumbre a medio plazo sobre la estructura de los flujos comerciales entre la UE y Ucrania y sobre la inversión en superficie cultivada y procesamiento de avena.

Fundamentos y clima

Las inspecciones de exportación del USDA muestran que los envíos de trigo estadounidense durante la semana hasta el 1 de octubre ascendieron a 302,356 toneladas, un 10.3% menos que la semana anterior y casi un 49% por debajo del año pasado, dejando las exportaciones acumuladas de la campaña alrededor de un 35% por debajo del año anterior. Aunque esta estadística corresponde al trigo, pone de relieve la desaceleración general de las exportaciones estadounidenses de cereales y la dependencia de la demanda interna y los flujos especulativos para sostener los precios. Para la avena, el principal factor de variación de la oferta sigue siendo la producción canadiense. Las estimaciones oficiales recientes basadas en modelos sugieren que los agricultores canadienses cosecharán menos avena que el año pasado, en un contexto de balances cerealistas generalmente más ajustados. Las perspectivas agroclimáticas para octubre–diciembre de 2026 apuntan a temperaturas superiores a lo normal en gran parte de Canadá y condiciones más secas de lo normal en amplias zonas de las praderas occidentales. A muy corto plazo, esto debería favorecer el avance de la cosecha y la calidad, pero una sequedad persistente podría afectar la humedad del suelo para la siembra de 2027 en las zonas marginales. Los servicios meteorológicos esperan que una dorsal de altas presiones mantenga las praderas occidentales y gran parte del cinturón cerealista relativamente cálidos y estables hasta principios o mediados de octubre, proporcionando ventanas adicionales para completar las labores agrícolas. Este contexto limita el potencial alcista inmediato derivado únicamente del clima, pero hace poco por compensar la prima de riesgo geopolítica procedente del mar Negro.

Perspectivas de negociación

• Productores / vendedores físicos: Con la avena CBOT cerca de máximos recientes y la curva cercana ligeramente invertida, conviene considerar aumentar gradualmente la cobertura adicional para diciembre de 2026–marzo de 2027, manteniendo al mismo tiempo cierta participación en una eventual subida mediante opciones, dados los riesgos persistentes en el mar Negro y el transporte.
• Usuarios finales / compradores de forraje: Los precios al contado europeos de la avena forrajera alemana y ucraniana se mantienen estables; utilicen los valores físicos actuales sin cambios para ampliar moderadamente la cobertura hacia el cuarto trimestre, evitando comprometerse en exceso por si las negociaciones en el mar Negro relajan inesperadamente los precios de los cereales.
• Participantes especulativos: La combinación de liquidez reducida, fuertes ganancias recientes y una prima de riesgo impulsada por los fundamentos sugiere una preferencia por comprar en las caídas, pero las posiciones deben gestionarse estrictamente en términos de riesgo ante los titulares geopolíticos y la volatilidad provocada por factores macroeconómicos.

Indicación de precios a 3 días

• Avena CBOT (dic. de 2026): Sesgo moderadamente firme a lateral, con apoyo de la logística del mar Negro, los elevados precios del trigo y la falta de nuevas noticias bajistas relevantes.
• Avena forrajera Alemania EXW Drentwede: Lateral, con una demanda estable y una amplia oferta local que compensan la fortaleza de los futuros a muy corto plazo.
• Avena forrajera Ucrania FCA Odesa: Lateral a ligeramente firme, reflejando los elevados costes regionales de transporte y la incertidumbre persistente en torno a las rutas de exportación del mar Negro.