Los precios de la soja ucraniana suben ligeramente mientras se disparan las exportaciones de Brasil y China se mantiene cautelosa

Los precios de la soja ucraniana están subiendo ligeramente gracias a referencias globales más firmes y a una demanda local estable, mientras que el auge exportador de Brasil y las compras más moderadas de China limitan el repunte general. Por ahora, la soja de origen Odesa se negocia con un leve sesgo alcista, respaldada por un clima estable y un sentimiento exportador que mejora. Los mercados de soja se encuentran atrapados entre fuerzas contrapuestas: envíos récord desde Brasil, ventas de exportación de Estados Unidos más débiles de lo esperado y una incertidumbre persistente en torno a las compras de China bajo el entorno comercial actual. Los futuros en Chicago se han debilitado recientemente tras decepcionantes datos semanales de exportación de EE. UU. y nuevas preocupaciones sobre aranceles chinos, pero los indicadores spot en EUR se mantienen relativamente firmes, lo que refleja una demanda de molienda resistente y escasez en orígenes no transgénicos de alta calidad. En Ucrania, un complejo de oleaginosas sembrado tarde, pero potencialmente más grande, se enfrenta a un riesgo climático creciente entre julio y septiembre; sin embargo, las condiciones a corto plazo en Odesa son actualmente favorables, lo que permite que la base local se mantenga respaldada. Los compradores deben anticipar ofertas ligeramente más firmes, pero sin un movimiento explosivo de precios en el muy corto plazo.

Precios

Para garantizar la comparabilidad, los siguientes precios spot indicativos se convierten a EUR. Reflejan ofertas recientes actualizadas entre el 2 y el 3 de julio de 2026, combinadas con los actuales índices de referencia de futuros en EUR.

Los futuros de soja en CBOT, en términos de EUR, se muestran algo más débiles en las últimas sesiones, reflejando una corrección tras las subidas previas. Análisis recientes de CME y otros comentaristas de mercado señalan que los futuros cedieron ya que las ventas semanales de exportación de EE. UU. estuvieron muy por debajo de las expectativas, a pesar de ciertas preocupaciones persistentes por el clima en áreas clave de cultivo en Estados Unidos.

Oferta y demanda

En el frente exportador, Brasil sigue dominando el comercio mundial de soja, con envíos en junio descritos como sólidos y exportaciones acumuladas a China cercanas a máximos históricos, pese a que las entregas a China entre enero y abril fueron alrededor de un 7% inferiores a las de hace un año. Esta abundante oferta brasileña, con precios competitivos hacia Asia y Oriente Medio, está limitando el potencial alcista para los orígenes de EE. UU. y del mar Negro.

En contraste, el desempeño exportador de Estados Unidos ha sido decepcionante. Datos recientes de esta semana mostraron ventas semanales de exportación de soja de EE. UU. de algo más de 220.000 toneladas, muy por debajo de las expectativas del mercado, de alrededor de 775.000 toneladas, lo que pone de relieve una debilidad persistente de la demanda por parte de los principales compradores, especialmente China. Los informes también señalan que los futuros cayeron aún más después de que se desvaneciera el apoyo del clima seco y el mercado volviera a centrarse en la floja demanda de exportación. Para los exportadores ucranianos, esto implica una competencia más dura en precio y calidad en los destinos tradicionales del Mediterráneo y MENA.

En cuanto al balance de oleaginosas de Ucrania 2026/27, trabajos analíticos recientes apuntan a una mayor cosecha global de oleaginosas, pero con la soja registrando un notable descenso interanual en producción debido a una superficie sembrada menor y siembras tardías. Esta combinación sugiere que, si bien el girasol y la colza podrían aportar volumen exportable, la soja podría estar relativamente más ajustada, lo que respaldaría la base local incluso si los precios flat globales siguen limitados por la oferta brasileña.

Clima y estado de los cultivos (enfoque en Ucrania)

El clima a corto plazo en el óblast de Odesa es actualmente favorable para la soja. Un pronóstico regional a 7 días apunta a máximas diurnas en el rango medio de los 20 °C, con precipitaciones limitadas y condiciones mayormente secas y estables. Las previsiones estacionales para julio en Odesa sugieren un tiempo predominantemente cálido y bastante seco, con solo chubascos intermitentes.

Dado que una parte significativa de la superficie de soja de Ucrania se sembró más tarde de lo habitual, los analistas advierten de que los rendimientos serán cada vez más sensibles al estrés por calor y falta de humedad entre julio y septiembre. Por ahora, las condiciones en el sur de Ucrania no son ni excesivamente calurosas ni excesivamente húmedas, por lo que el potencial de rendimiento a corto plazo se mantiene en gran medida intacto. Sin embargo, cualquier cambio hacia olas de calor prolongadas o sequedad a finales del verano supondría un riesgo considerable para las parcelas sembradas tarde.

Factores de mercado

• Auge exportador de Brasil: Las exportaciones de junio se mantuvieron muy fuertes, con China absorbiendo todavía alrededor del 71% de los envíos de Brasil entre enero y abril de 2026. Esto mantiene bien abastecidas las ofertas spot globales y reduce las oportunidades de arbitraje para la soja del mar Negro hacia Asia.
• Incertidumbre comercial EE. UU.–China: Los informes de mercado destacan nuevas preocupaciones sobre posibles aranceles chinos y unas compras chinas discretas, lo que presionó a la baja esta semana las ventas de exportación de EE. UU. y los futuros. Esto es indirectamente negativo para los precios de todos los orígenes, incluida Ucrania.
• Factores macro y de divisas: Las cotizaciones de futuros de soja en EUR se mantienen relativamente estables incluso cuando los contratos denominados en USD fluctúan, ya que los movimientos del tipo de cambio compensan parcialmente la volatilidad de los futuros. Para los vendedores ucranianos que fijan precios en EUR, esto ayuda a mantener los niveles de oferta recientes.
• Cosecha y logística de Ucrania: Las expectativas de una cosecha de soja más pequeña, pero con una capacidad de exportación decente a través de las rutas del mar Negro, apuntan a un mercado en el que la oferta local no es excesiva. Esto sustenta el modesto desplazamiento alcista de las cotizaciones CPT y FOB en torno a Odesa.

Perspectivas de negociación (próximas 1–2 semanas)

• Vendedores (Ucrania: agricultores y silos): Los niveles actuales CPT Odesa en EUR son ligeramente mejores que a mediados de junio y están respaldados por una base firme. Son aconsejables ventas incrementales de cosecha vieja y cierta cobertura de la nueva cosecha temprana en los repuntes, manteniendo al mismo tiempo algún volumen sin vender por si se produjera un repunte de precios impulsado por el clima o la logística más adelante en verano.
• Exportadores e industrias de molienda: Con unos FOB brasileños muy competitivos y un CBOT débil, la prioridad debe ser la protección de márgenes más que las apuestas direccionales sobre el precio flat. Coberturar posiciones de exportación contra CBOT cuando sea posible y tratar de asegurar márgenes de molienda atractivos cuando las ofertas locales de semilla vayan por detrás de los movimientos de los futuros.
• Importadores en la UE/MENA: Aprovechar el mercado actualmente relativamente tranquilo para ampliar moderadamente la cobertura para el 3T, en particular para la soja ucraniana no OGM, cuya disponibilidad podría ajustarse si las siembras tardías se enfrentan a problemas climáticos. Evitar perseguir subidas de precios; Brasil sigue actuando como fuerte límite superior para las cotizaciones globales.

Indicador regional de precios a 3 días (EUR)

Sobre la base de los fundamentos actuales, las señales de futuros y las condiciones locales, la visión direccional a corto plazo para los principales mercados de soja (en términos de EUR) es:

• Ucrania – Odesa CPT (libre de OGM): Sesgo ligeramente más firme (+0,5–1,0%) ya que la demanda local y la venta limitada por parte de los agricultores sostienen la base, mientras que las referencias globales se mantienen estables.
• Ucrania – Odesa FOB: Lateral a ligeramente alcista (0–1%) ya que las ofertas del mar Negro siguen al CBOT pero siguen limitadas por la competencia brasileña.
• Índices de referencia vinculados al CBOT (convertidos a EUR): Básicamente laterales, con un ligero sesgo bajista si los datos de exportación de EE. UU. continúan decepcionando y los embarques brasileños se mantienen fuertes.

Salvo un cambio repentino en el clima de Estados Unidos o una gran sorpresa en las compras chinas, es probable que los precios de la soja se mantengan en un rango estrecho durante los próximos tres días, con los físicos ucranianos conservando una pequeña prima sobre los niveles de mediados de junio.