Los precios FOB del café de Vietnam se debilitan mientras el robusta de Londres rebota

Los precios de exportación del café de Vietnam cedieron ligeramente esta semana, incluso cuando los futuros del robusta de Londres repuntaron con fuerza, ampliando los diferenciales y moderando el interés vendedor de los agricultores vietnamitas. El mercado sigue bajo presión por la abundante oferta brasileña, pero la caída a corto plazo de los precios FOB parece limitada, ya que las existencias locales son escasas y los productores se resisten a aplicar nuevos recortes. Las cotizaciones FOB vietnamitas tanto del robusta como del arábica están bajando gradualmente, pero siguen en niveles históricamente elevados frente a los anteriores a 2025. Los futuros del robusta de Londres subieron más de un 2% el 25 de septiembre, favorecidos por la cobertura de posiciones cortas tras una caída de varias semanas; sin embargo, los precios internos de Vietnam aún no han reflejado plenamente el movimiento. Con un clima actualmente benigno en las Tierras Altas Centrales y la cosecha récord de Brasil aún proyectando una larga sombra, los compradores ven una oportunidad para cubrir posiciones de forma oportunista, mientras que los vendedores esperan repuntes impulsados por los futuros antes de comprometer mayores volúmenes.

Precios

Los precios FOB del café de Vietnam (Hanói, VN, FOB) al 26 de septiembre muestran un descenso semanal generalizado, aunque moderado:

En contraste, los futuros del robusta de Londres (ICE Europe) del contrato más cercano cerraron alrededor de 3,367 USD/tonelada el 25 de septiembre, un 2.43% más en el día, después de tocar un mínimo reciente de tres meses a principios de la semana. Este repunte aún no se ha traducido en ofertas FOB vietnamitas más altas, dejando los diferenciales ligeramente más débiles frente a mediados de septiembre.

Factores de oferta y demanda

El mercado interno vietnamita del robusta ha estado sometido a una presión bajista constante durante la última semana, impulsada principalmente por la abundante oferta exportable de Brasil y el aumento de las existencias mundiales. Análisis locales recientes destacan que la producción récord brasileña de robusta (conilón) y los sólidos flujos de exportación han llevado los precios mundiales a mínimos de varios meses, arrastrando los precios internos de Vietnam a sus niveles más débiles en aproximadamente tres meses antes del repunte de los futuros del viernes.

En la principal zona productora de las Tierras Altas Centrales de Vietnam, los precios en finca a finales de septiembre siguen muy por debajo de los máximos observados a principios de 2026, reforzando la resistencia de los agricultores a vender en los niveles actuales. Informes locales señalan descensos diarios consecutivos en las cotizaciones internas hasta el 25 de septiembre, con una estabilización modesta posteriormente, a medida que los futuros de Londres rebotaron. Esta reticencia de los productores, combinada con unas existencias iniciales relativamente bajas tras los fuertes embarques de principios de año, está ayudando por ahora a limitar una mayor caída de los precios FOB.

Clima y condiciones de la cosecha (Vietnam)

El clima en las Tierras Altas Centrales de Vietnam —la principal región productora de robusta— ha sido mayoritariamente estacional a finales de septiembre, con lluvias dispersas y sin extremos importantes registrados en los últimos días. Las previsiones para la próxima semana apuntan a condiciones típicas del final de la temporada de lluvias, con precipitaciones intermitentes y temperaturas moderadas que favorecen el desarrollo de las cerezas y actualmente no amenazan la producción.

La ausencia de estrés meteorológico agudo en Vietnam contrasta con las preocupaciones anteriores del mercado sobre posibles alteraciones relacionadas con El Niño. Dado que Brasil también disfruta de condiciones ampliamente favorables para su cosecha récord, el clima es actualmente un factor entre neutral y bajista para los precios, dejando los movimientos cambiarios, el posicionamiento especulativo y el ritmo de las exportaciones como los principales factores impulsores a corto plazo.

Fundamentos y diferenciales

• Futuros frente a FOB: El último repunte de Londres ha abierto una pequeña ventana en la que los precios de los futuros han subido más rápido que las ofertas físicas vietnamitas, mejorando marginalmente las oportunidades de cobertura para los exportadores que han vendido por adelantado en ICE pero aún mantienen existencias físicas.
• Diferencial robusta-arábica: Las cotizaciones internas del robusta se han debilitado más que las del arábica en términos porcentuales, reduciendo relativamente la prima del arábica, aunque los niveles absolutos del arábica FOB en Vietnam siguen siendo significativamente más altos.
• Márgenes de los exportadores: Como los precios internos cayeron más rápido que las ofertas FOB a principios de la semana, la presión sobre los márgenes de los exportadores se ha aliviado en cierta medida, fomentando ventas a plazo selectivas, especialmente de robusta de mayor calidad lavado y pulido en húmedo.

Perspectivas comerciales (próximos 3–5 días)

• Tostadores / importadores: Considerar añadir pequeñas coberturas adicionales de robusta vietnamita (tanto sin lavar como lavado y pulido en húmedo) mientras los precios FOB mantengan un ligero descuento frente al repunte de Londres. Centrarse en los embarques cercanos en los que haya oferta de los productores.
• Exportadores vietnamitas: Aprovechar la firmeza del mercado londinense para asegurar los márgenes de las existencias físicas actuales mediante coberturas incrementales, en lugar de reducir agresivamente las ofertas FOB. Evitar ventas a plazo importantes hasta que haya una confirmación más clara de una recuperación sostenida de los futuros.
• Productores: Dado que los precios internos siguen por debajo de los mínimos recientes pese a las ganancias de los futuros del viernes, parece razonable retener una parte de las existencias, pero hay que actuar con cautela ante una mayor presión mundial si continúa el sólido ritmo exportador de Brasil.

Indicación regional de precios a 3 días

Para el café FOB de Vietnam durante los próximos tres días de negociación (28–30 de septiembre):

• Robusta, verde, lavado y pulido en húmedo (scr16 y scr18), FOB Hanói: Sesgo lateral a ligeramente firme, siguiendo a Londres si se mantiene el reciente repunte, pero con un potencial alcista limitado mientras la oferta brasileña siga siendo abundante.
• Robusta, grano verde sin lavar (scr13–18), FOB Hanói: Probablemente cotizará estable dentro de un rango estrecho en torno a los niveles actuales, con descuentos esporádicos si los exportadores buscan liquidar existencias de calidades inferiores.
• Arábica, grano verde (grados 1–2), FOB Hanói: Se espera una evolución ampliamente estable, con ajustes menores impulsados más por los movimientos del arábica de Nueva York que por los fundamentos locales a corto plazo.