MATIF’te Kolza Sabit, Kanola Hava Durumu Primiyle Güçlü

Euronext’te kolza vadeli işlemleri son yükselişlerin ardından genel olarak yatay seyrederken, ICE kanola hava durumu ve enerji primi taşımaya devam ediyor. Ukrayna ve Fransa’da fiziki alım fiyatları vadeli işlemlerin gerisinde kalarak kırma marjlarını destekliyor ve bazisleri baskı altında tutuyor. Kolza kompleksi, oynak geçen temmuz ayının ardından konsolide olurken, MATIF yeni mahsul 555–560 EUR/ton civarında ve vadeli fiyat eğrisi 2028’e kadar hafif bir backwardation yapısında. Kanada kanola vadeli işlemleri, Bozkırlar’daki sıcaklık endişeleri, AAFC arz tahminlerindeki revizyonlar ve daha güçlü soya ile ham petrol piyasalarından gelen destekle önce yeni kontrat zirvelerine itildikten sonra bir miktar gevşedi. Ukrayna’dan fiziki teklifler ton başına eşdeğer düşük–orta 500 EUR bandında kalmaya devam ederek, kısa vadede rahat arzı, ancak 2026/27 için Avrupa ve Kanada’da artan hava koşulları ve verim risklerini öne çıkarıyor.

Fiyatlar

22 Temmuz 2026’da, yakın vadeli Euronext kolza sözleşmeleri değişmeden kapandı; Aug-26 yaklaşık 540 EUR/ton, Nov-26 ise 557 EUR/ton civarındaydı. Daha ileri vadede Feb-27 yaklaşık 555 EUR/tondan, May-27 ise kabaca 552 EUR/tondan işlem görürken, eğri Aug-27 ile May-28 için 512–517 EUR/ton bandına ve Aug-28/Nov-28 ile birlikte 497 EUR/tonun biraz altına doğru yumuşuyor. Bu hafif aşağı eğimli yapı, orta vadede yeterli arz beklentilerini, ancak yakın vadede güçlü primin korunduğunu gösteriyor.

ICE kanola mutlak değer olarak belirgin şekilde daha yüksek; Nov-26 kontratı yaklaşık 823 CAD/ton, Jan-27–Jul-27 ise 833–842 CAD/ton civarında, ki bu da hava durumu ve teknik alımlarla gelen son rallileri yansıtıyor. Yaklaşık 1,45 CAD/EUR çevrimle, bu durum yakın vadeli kanolayı 560–575 EUR/ton bandına yerleştirerek, mevcut MATIF seviyelerinin hafif üzerine taşıyor.

Arz & Talep

Fiziki teklifler, Karadeniz bölgesinde yakın vadeli arzın nispeten rahat olduğuna işaret ediyor. Ukrayna kolzası (yüzde 42 yağ, FCA Odesa/Kyiv) yaklaşık 510–520 EUR/tondan kotasyon görürken, CPT Odesa 1. sınıf fiyatları 485 EUR/tonun biraz altında işlem görüyor. Bu durum, AB kırıcılarının iyi tedarik edilmesini sağlayarak, ileri vadelerdeki daha sıkı denge sinyallerine rağmen, yakın vadeli MATIF yükselişini sınırlamaya yardımcı oluyor.

Avrupa’da, son analizler 2026/27 kolza rekoltesi için aşağı yönlü risklere işaret ediyor; birkaç kez yaşanan ilkbahar soğuk dalgalarını, erken yaz sıcak hava dalgaları takip etti. 2025/26’daki AB ithalatı, yıllık bazda zaten daha düşük gerçekleşti ve bu da, verimler hayal kırıklığı yaratırsa dış kaynaklardan sağlanabilecek tamponun daha sınırlı olabileceğini düşündürüyor. Aynı zamanda, Kanada’da rekor ya da rekor seviyeye yakın kanola ekim alanı ve AAFC’nin daha yüksek üretim tahminleri, hava koşullarına bağlı olmakla birlikte, Kuzey Amerika için daha rahat bir arz görünümüne işaret ediyor.

Temeller & Hava Durumu

Temmuz ayında temelleri, stoklardan çok hava durumu ve biyoyakıt talebi şekillendiriyor. AB ve Kanada ürünleri, birçok bölgede iyi toprak nemiyle yaza girse de, Bozkırlar’ın bazı kısımlarında ve kuzeydoğu Avrupa’da zaman zaman görülen sıcak ve kurak hava, kolza ve kanolaya risk primi ekledi. Son günlerde Kanada’da hava koşullarına ilişkin endişeler, sıcaklıkların gerilemesiyle bir miktar azalarak bu primi kısmen törpüledi, ancak tamamen ortadan kaldırmadı.

Talep tarafında, daha güçlü ham petrol ve geniş bitkisel yağ kompleksi (soya yağı, palm yağı) genelindeki artışlar, biyodizel marjları üzerinden dönem dönem kolza ve kanolayı destekledi. Ancak, AB’de daha yüksek dönem sonu stokları ve daha yavaş ithalat temposu yukarı yönlü potansiyeli sınırlıyor. AAFC’nin 2026/27 için projekte edilen Kanada kanola üretim ve stok rakamlarını yükseltmesiyle, orta vadeli temel görünüm daha dengeli görünüyor; bu da, rallilerin kalıcı bir boğa piyasasından ziyade çiftçi satışlarını ve talep kısıntısını tetikleme olasılığının daha yüksek olduğuna işaret ediyor.

Kısa Vadeli Görünüm & İşlem Fikirleri

• Vadeli işlemler: Nov-26 MATIF’in 555–560 EUR/ton civarında seyretmesi ve eğride hâlâ mütevazı bir hava durumu primi bulunması nedeniyle, üreticiler, fiyatların 570–580 EUR/tonun üzerine çıkacağı yeni sıçramalarda kademeli hedge’ler eklemeyi, ancak devam eden hava ve enerji risklerine karşı bir miktar hacmi açık bırakmayı düşünebilir.
• Fiziki alıcılar: Yakın vadeli stok güvencesi bulunan AB kırıcıları, özellikle Karadeniz bazisinin güçlenmesi ya da AB ürününe yönelik endişelerin yeniden ortaya çıkması halinde, fiyatların 530–540 EUR/ton MATIF eşdeğerine gerilediği düşüşlerde korumalarını sınırlı da olsa uzatmayı değerlendirebilir.
• Spread stratejileri: 2026’dan 2028’e doğru hafif backwardation, Avrupa ve Kanada’daki hasat sonuçları netleştikçe yeniden sıkılaşma (düzleşme) ya da daha rahat arz (dikleşme) bekleyen trader’lar için takvim spread’lerinde fırsatlara işaret ediyor.

3 Günlük Yönsel Görünüm (EUR)

• MATIF kolza (Nov-26): Yatay ila hafifçe daha güçlü; soyaya ve ham petrole paralel 550–565 EUR/ton bant rehberi.
• ICE kanola (Nov-26, EUR eşdeğeri): Son zirvelerin ardından hafif aşağı yönlü düzeltme riski; yaklaşık 555–575 EUR/ton bant aralığı.
• Karadeniz fiziki (UA FCA/CPT): Özellikle navlun veya lojistik risklerinde artış olması halinde, MATIF’e karşı baziste yatay ila sınırlı yukarı yön.