Mercado de amendoim dividido entre o aumento da oferta indiana e a restrição argentina

Os fundamentos globais do amendoim estão divergindo: a Índia e os EUA estão bem abastecidos, enquanto a Argentina entra em uma temporada 2026/27 significativamente mais restrita e o Brasil sinaliza possíveis reduções de área. Portanto, os preços permanecem amplamente estáveis a ligeiramente mais firmes, com o risco de alta concentrado nas origens comestíveis de alta qualidade ligadas à Argentina e, em menor medida, ao Brasil. O mercado está entrando em uma fase em que as histórias regionais de oferta importam mais do que uma única tendência global. A chegada intensa da nova safra em Gujarat coexiste com o óleo de amendoim firme e os fortes prêmios de qualidade na Índia. A área reduzida, a menor produção e os estoques iniciais mínimos da Argentina já sustentam as ofertas de exportação, enquanto o Brasil mantém exportações robustas apesar das discussões sobre reduções de área. Em contraste, os grandes estoques dos EUA e a demanda chinesa cautelosa moderam o otimismo global e mantêm as compras futuras disciplinadas, em vez de agressivas.

Preços

As cotações de exportação indianas mostram um tom suavemente mais firme ao longo de outubro, refletindo compras ativas por parte dos armazenadores e o interesse contínuo nas principais classificações, apesar das chegadas expressivas:

Em todo o conjunto indiano, a maioria das classificações graúdas e java ganhou EUR 0.01/kg desde meados de outubro, destacando que as chegadas robustas não estão provocando uma queda significativa dos preços nesta etapa. O amendoim cru brasileiro mostra uma trajetória igualmente moderada de firmeza, alinhada ao desempenho ainda forte das exportações do país e à incerteza sobre as intenções de plantio para 2026/27.

Cenário de Oferta e Demanda

Índia: Chegadas intensas, mas óleo firme e prêmios de qualidade

A safra de amendoim de Gujarat em 2026 é estimada em 2.8–3.0 milhões de toneladas métricas, com chegadas diárias de cerca de 400,000 sacas aos principais mercados, como Mahuva, Gondal e Banaskantha. Estima-se que aproximadamente um quarto da safra já tenha chegado ao mercado, e as chegadas podem diminuir após o período de Diwali, à medida que os agricultores reduzirem as vendas.

Apesar do volume, uma grande parcela está sendo absorvida pelos armazenadores, sinalizando confiança e disposição para formar estoques. A disponibilidade limitada de matéria-prima adequada da nova safra significa que a transição para óleo de amendoim 100% da nova safra é gradual, mantendo o mercado de óleo comparativamente firme. Os fortes prêmios de preço do No. 66 sobre o G-20 e o No. 39 destacam a diferenciação persistente de qualidade e sugerem que os grãos de alta qualidade continuarão bem sustentados.

Argentina: Aperto em direção a 2026/27

A Argentina está surgindo como um importante fator de alta para o complexo de amendoim comestível. A área plantada é projetada em cerca de 369,272 hectares, queda de 5.1% em relação ao ano anterior, com a produção prevista em aproximadamente 920,375 MT com base no grão—uma redução de 11%. Mais importante, os estoques iniciais devem cair para apenas 20,000 MT, bem abaixo dos 112,000 MT da temporada passada, reduzindo a oferta total para cerca de 940,375 MT, contra mais de 1.15 milhão de MT anteriormente.

Esse balanço restrito já se reflete nas ofertas de exportação, com os valores do produto branqueado avançando em direção a USD 2,000/MT, embora seja evidente a resistência dos compradores a aumentos mais acentuados. As exportações projetadas de 614,100 MT, queda de cerca de 14%, implicam disponibilidade mais apertada da origem argentina de alta qualidade ao longo de 2026/27, especialmente se problemas climáticos reduzirem ainda mais os rendimentos.

Brasil: Exportações fortes, risco de área à frente

A história de curto prazo do Brasil é dominada por exportações robustas e uma janela de plantio ainda favorável. De janeiro a setembro de 2026, as exportações chegaram a 247,831 MT, cerca de 14.1% acima das 217,142 MT embarcadas no mesmo período de 2025, confirmando a forte demanda de destinos como Rússia, UE, Colômbia e Norte da África.

No entanto, os produtores podem reduzir a área de amendoim em 15–30% para a próxima safra, em meio à volatilidade cambial e às margens comprimidas entre agricultores e beneficiadores. Embora as decisões finais ainda estejam em aberto, qualquer corte significativo restringiria a disponibilidade de exportação em 2026/27. Em contraste, as exportações brasileiras de óleo de amendoim caíram mais de 21% em relação ao ano anterior, para 94,916 MT entre janeiro e setembro, com a China ainda dominando esse comércio, mas em menor volume.

Estados Unidos: Colheita lenta, mas estoques elevados

A colheita nos EUA avançou para cerca de 51% e está atrás da média de cinco anos, de 59%, segundo dados recentes do Crop Progress. Cerca de metade da safra é classificada como Boa a Excelente, enquanto a parcela classificada como Ruim a Muito Ruim subiu para 16%, sugerindo algum risco de qualidade, mas não um problema generalizado de produção nesta fase.

Os estoques comerciais permanecem amplos, em cerca de 2.44 bilhões de libras no fim de setembro, aproximadamente 20.8% acima do ano anterior, com estoques de produto descascado de 621 milhões de libras dominados pelos tipos Runner. Esses estoques confortáveis—combinados com preços mais baixos pagos aos agricultores—provavelmente limitarão a força dos preços de exportação da origem norte-americana, a menos que a demanda doméstica ou os fluxos de exportação acelerem mais do que o esperado atualmente.

China: Demanda cautelosa ancora o complexo

O mercado chinês de amendoim é caracterizado por demanda contida e compras seletivas. Os preços do amendoim para oleaginosas estão amplamente estáveis, enquanto algumas variedades comerciais enfraqueceram ligeiramente. As chegadas no atacado recuaram para cerca de 9,290 MT, com os embarques caindo para aproximadamente 4,590 MT, apontando para um ritmo mais lento do comércio físico e compradores focados nas necessidades imediatas, em vez da formação de estoques.

As taxas de operação das fábricas de óleo aumentaram apenas modestamente, para aproximadamente a faixa de meados da casa dos dez por cento, e alguns grandes processadores ainda não retomaram totalmente as compras. Isso, combinado com os preços mais fracos do óleo e do farelo de soja no complexo mais amplo de oleaginosas, está desestimulando compras agressivas de óleo de amendoim apesar dos fundamentos subjacentes estáveis, moderando o impacto global da oferta mais restrita na Argentina.

Fundamentos e Observações Climáticas

• Balanço global: A combinação de chegadas intensas na Índia e grandes estoques nos EUA compensa a restrição argentina e a possível restrição brasileira, deixando o balanço global agregado nem claramente apertado nem claramente abundante.
• Esmagamento versus consumo: A oferta relativamente apertada de óleo de amendoim na Índia e a demanda cautelosa por óleo na China mantêm o lado do esmagamento do mercado finamente equilibrado; os prêmios dos grãos de qualidade comestível permanecem sustentados, especialmente nas classificações de exportação de alta especificação.
• Comportamento especulativo: As evidências da atividade dos armazenadores em Gujarat sugerem um sentimento mais construtivo no curto prazo, mas os compradores internacionais estão, em sua maioria, evitando uma ampla cobertura futura diante dos sinais regionais mistos.

Em termos climáticos, os principais produtores sul-americanos operam atualmente sob condições amplamente favoráveis para o plantio, mas qualquer mudança para chuvas excessivas ou calor durante o enchimento das vagens na Argentina ou a floração no Brasil ampliaria rapidamente balanços que já estão mais restritos. No Sudeste dos EUA, períodos recentes de bom tempo para a colheita apoiaram o avanço, mas tempestades isoladas ainda podem afetar os campos plantados tardiamente.

Perspectivas de Curto Prazo e Recomendações de Negociação

Perspectiva do mercado (próximas 4–8 semanas)

• Tendência global estável a firme: Com as ofertas argentinas já mais altas e as classificações de qualidade da Índia bem demandadas, a estrutura geral de preços está ligeiramente inclinada para cima, especialmente nos tipos comestíveis premium e branqueados.
• Divergência regional: As origens indiana e brasileira devem permanecer competitivamente precificadas para a demanda de amendoim comestível a granel e para alimentação de aves, enquanto a oferta argentina provavelmente manterá um prêmio à medida que se torne mais clara a menor disponibilidade exportável em anos.
• Fatores de risco: Os riscos de baixa estão principalmente ligados à desaceleração da demanda chinesa ou da UE, enquanto os riscos de alta se concentram em estresse climático adicional na Argentina, cortes de área no Brasil maiores do que o esperado ou uma mudança nas compras dos esmagadores chineses.

Recomendações de negociação

• Compradores internacionais: Considerem garantir agora uma parte das necessidades de 2026/27 de origem argentina, especialmente para produto branqueado de alta especificação, mantendo alguma flexibilidade para uma cobertura posterior no Brasil e nos EUA caso a demanda enfraqueça.
• Processadores e exportadores indianos: Aproveitem as chegadas atuais expressivas para garantir matéria-prima quando a qualidade for forte, pois os prêmios persistentes para as classificações superiores (por exemplo, No. 66) sugerem desempenho relativo superior ao das classificações inferiores e da demanda voltada ao óleo.
• Importadores na China e no Oriente Médio: Mantenham compras escalonadas, aproveitando os valores chineses estáveis ou ligeiramente mais fracos, mas evitando uma redução excessiva dos estoques caso o aperto sul-americano eleve os índices de referência globais no início de 2027.

Indicação de Preços Regionais para 3 Dias

• Índia – Nova Deli FOB: Espera-se que os preços do amendoim torrado dividido, das variedades java e graúda permaneçam amplamente estáveis a ligeiramente mais firmes nos próximos três dias, apoiados pelas compras dos armazenadores apesar das chegadas contínuas.
• Índia – Gujarat (Gondal) FOB: É provável que os preços do graúdo 40–50 permaneçam firmes dentro de uma faixa estreita, à medida que os prêmios de qualidade persistem e as expectativas de chegadas pós-Diwali já estão incorporadas aos preços.
• Brasil – Brasília FOB: As cotações do amendoim cru devem manter um tom moderadamente firme no curtíssimo prazo, refletindo as fortes exportações acumuladas no ano e a incerteza sobre a área da próxima temporada, e não uma restrição imediata da oferta.