Mercado de colza estable en niveles altos mientras se amplía el descuento de la nueva cosecha

Los futuros de colza se mantienen firmes en Euronext, con los contratos cercanos por encima de 500 EUR/t, mientras que las posiciones a plazo a partir de 2027 se negocian con un descuento notable, lo que señala expectativas de una oferta más holgada. La canola en ICE se ha relajado ligeramente, pero en general los niveles del complejo de semillas oleaginosas siguen respaldando precios de colza históricamente elevados. El mercado se encuentra actualmente en fase de consolidación más que en tendencia, con la colza MATIF agosto y noviembre de 2026 manteniéndose en torno a 507–515 EUR/t y una curva plana en los vencimientos cercanos. Desde mediados de 2027 en adelante, la curva a plazo se suaviza hacia 490–498 EUR/t, lo que indica que los compradores esperan una mayor disponibilidad a medio plazo o una demanda más débil. Las ofertas físicas en Francia y Ucrania muestran solo movimientos modestos semana a semana, lo que sugiere un mercado spot equilibrado. El clima en las principales zonas de colza de la UE es en general favorable para el desarrollo del cultivo, lo que limita el potencial de nuevas subidas para la nueva cosecha salvo que aparezcan tensiones significativas.

Precios y estructura de la curva

La colza Euronext (MATIF) se mantiene en niveles elevados. Los contratos clave del 16 de junio de 2026 se situaron aproximadamente en:

El tramo cercano (ago–feb 2027) está prácticamente plano apenas por encima de 510 EUR/t, mientras que los contratos desde agosto de 2027 en adelante retroceden hacia 490 EUR/t, reflejando expectativas de balances más relajados en campañas posteriores.

En ICE, la canola del primer vencimiento cerró en torno a 752 CAD/t (unos 511 EUR/t), ligeramente a la baja en la sesión, reflejando un leve debilitamiento en el conjunto del complejo de oleaginosas más que un movimiento específico de la colza.

Mercado físico y fundamentos

Las cotizaciones físicas confirman el panorama de futuros de un mercado firme pero no recalentado. Las últimas indicaciones en Europa y el Mar Negro muestran:

• Francia, FOB París: en torno a 0.65 EUR/kg (≈650 EUR/t), estable durante la última semana.
• Ucrania, FCA Kiev/Odesa (42% aceite, 98% pureza): alrededor de 0.58 EUR/kg (≈580 EUR/t), también en líneas generales sin cambios desde principios de junio tras una pequeña corrección desde 0.60 EUR/kg.
• Ucrania, CPT Odesa (grado 1): en torno a 0.484 EUR/kg (≈484 EUR/t) el 15 de junio, ligeramente más firme frente a los niveles de mitad de semana, reflejando una demanda cercana sólida.

La limitada volatilidad diaria y los estrechos cambios en las pujas y ofertas físicas apuntan a un mercado spot equilibrado. Los molturadores y exportadores parecen bien cubiertos a corto plazo, mientras que los productores van aumentando lentamente las ventas a plazo a medida que se acerca la cosecha y los niveles de precios siguen siendo históricamente atractivos.

Perspectivas de oferta, demanda y clima

La curva plana de MATIF hasta principios de 2027 indica que el mercado sigue descontando un balance relativamente ajustado en 2026/27, sustentado por una demanda de molturación sólida y la competencia continuada por superficie con trigo y cebada. El descuento a partir de mediados de 2027 sugiere expectativas de mejoras en rendimientos o recuperación de superficie, especialmente en la UE y la región del Mar Negro.

El clima en las principales regiones europeas de colza se considera actualmente en general favorable, sin reportes de estrés generalizado por sequía y con humedad del suelo adecuada en muchas zonas. Esto refuerza la confianza en la próxima cosecha y limita el riesgo alcista en los contratos de nueva cosecha, salvo que aparezcan condiciones calurosas y secas durante la floración y el llenado de las vainas. Cualquier giro hacia un calor persistente o déficit de humedad en las próximas semanas se reflejaría rápidamente en las posiciones más diferidas de MATIF.

Perspectiva de negociación

• Productores: Los niveles actuales de MATIF por encima de 500 EUR/t y las firmes pujas físicas (≈580–650 EUR/t según calidad y ubicación) justifican una cobertura progresiva a plazo de la cosecha 2026, especialmente para volúmenes que excedan la capacidad normal de almacenamiento.
• Molturadores: Con una curva cercana plana y precios más suaves a partir de agosto de 2027, parece prudente mantener una cobertura moderada hasta el 1T–2T de 2027, dejando al mismo tiempo cierta flexibilidad para beneficiarse de una posible presión de cosecha.
• Comerciantes: El aumento del descuento entre los contratos de 2026 y finales de 2027 ofrece oportunidades de valor relativo; los spreads pueden seguir bajo presión si se confirman buenas perspectivas de rendimiento.

Indicación de precios a corto plazo (próximos 3 días)

• Colza MATIF (ago y nov 2026): Lateral a ligeramente más débil, rango esperado aproximadamente 500–520 EUR/t en ausencia de shocks climáticos importantes.
• Canola ICE (primer vencimiento, en equivalente EUR): Sesgo ligeramente bajista pero probablemente manteniéndose en torno a 500–515 EUR/t, siguiendo al conjunto de oleaginosas y a los mercados energéticos.
• Colza física UE/Mar Negro: Estable, con niveles de base en gran medida sin cambios; solo se esperan ajustes menores a medida que se clarifiquen las cuestiones logísticas de la cosecha.