Mercado del cacahuete dividido entre el aumento de la oferta india y la escasez argentina

Los fundamentales mundiales del cacahuete divergen: India y Estados Unidos están bien abastecidos, mientras que Argentina se encamina hacia una temporada 2026/27 considerablemente más ajustada y Brasil señala posibles recortes de superficie. Por ello, los precios se mantienen ampliamente estables o ligeramente más firmes, con el riesgo alcista concentrado en los orígenes comestibles de alta calidad vinculados a Argentina y, en menor medida, Brasil. El mercado está entrando en una fase en la que las dinámicas regionales de oferta importan más que una única tendencia mundial. Las abundantes llegadas de nueva cosecha en Gujarat coexisten con la firmeza del aceite de cacahuete y unas sólidas primas de calidad en India. La menor superficie, la producción reducida y las existencias iniciales mínimas de Argentina ya respaldan las ofertas de exportación, mientras Brasil mantiene exportaciones robustas pese a los comentarios sobre reducciones de superficie. En contraste, las amplias existencias estadounidenses y la cautela de la demanda china moderan el optimismo mundial y mantienen las compras a plazo disciplinadas, en lugar de agresivas.

Precios

Las cotizaciones de exportación indias muestran una tendencia ligeramente más firme durante octubre, reflejo de las compras activas de los almacenistas y del interés continuado por las principales calidades pese a las abundantes llegadas:

En el conjunto de calidades indias, la mayoría de las variedades bold y java han ganado EUR 0.01/kg desde mediados de octubre, lo que subraya que las sólidas llegadas no están provocando una ruptura importante de los precios en esta etapa. Los cacahuetes crudos brasileños muestran una trayectoria moderadamente más firme similar, en línea con el todavía sólido desempeño exportador del país y la incertidumbre sobre las intenciones de siembra para 2026/27.

Panorama de la oferta y la demanda

India: abundantes llegadas, pero firmeza del aceite y de las primas de calidad

Se estima que la cosecha de cacahuete de Gujarat en 2026 alcanzará entre 2.8 y 3.0 millones de toneladas métricas, con llegadas diarias de alrededor de 400,000 sacos a mercados clave como Mahuva, Gondal y Banaskantha. Se calcula que aproximadamente una cuarta parte de la cosecha ya ha llegado al mercado, y las llegadas podrían moderarse después del periodo de Diwali, cuando los agricultores reduzcan sus ventas.

A pesar del volumen, los almacenistas están absorbiendo una gran parte, lo que indica confianza y disposición a acumular inventarios. La disponibilidad limitada de materia prima adecuada de nueva cosecha significa que la transición al aceite de cacahuete 100% de nueva cosecha es gradual, manteniendo el mercado del aceite relativamente firme. Las sólidas primas de precio del No. 66 frente al G-20 y al No. 39 destacan la persistente diferenciación por calidad y sugieren que los granos de alta calidad seguirán bien respaldados.

Argentina: ajuste de cara a 2026/27

Argentina está emergiendo como un factor alcista clave para el complejo del cacahuete comestible. Se proyecta una superficie sembrada de aproximadamente 369,272 hectáreas, un 5.1% menos interanual, con una producción prevista cercana a 920,375 MT sobre una base de grano, un descenso del 11%. Más importante aún, se espera que las existencias iniciales caigan a solo 20,000 MT, muy por debajo de las 112,000 MT de la temporada anterior, reduciendo la oferta total a aproximadamente 940,375 MT frente a más de 1.15 millones de MT anteriormente.

Este balance restringido ya se refleja en las ofertas de exportación, con los valores del producto blanqueado acercándose a USD 2,000/MT, aunque los compradores muestran resistencia a aumentos más pronunciados. Las exportaciones proyectadas de 614,100 MT, alrededor de un 14% menos, implican una disponibilidad más ajustada del origen argentino de alta calidad durante 2026/27, especialmente si cualquier problema meteorológico reduce aún más los rendimientos.

Brasil: exportaciones sólidas y riesgo para la superficie

La situación a corto plazo de Brasil está dominada por unas exportaciones robustas y una ventana de siembra todavía favorable. De enero a septiembre de 2026, las exportaciones alcanzaron 247,831 MT, alrededor de un 14.1% por encima de las 217,142 MT enviadas en el mismo periodo de 2025, confirmando la fuerte demanda de destinos como Rusia, la UE, Colombia y el norte de África.

Sin embargo, los productores podrían reducir la superficie de cacahuete entre un 15% y un 30% para la próxima cosecha debido a la volatilidad cambiaria y al estrechamiento de los márgenes entre agricultores y descascaradores. Aunque las decisiones finales siguen abiertas, cualquier recorte significativo ajustaría la disponibilidad exportadora de 2026/27. En contraste, las exportaciones brasileñas de aceite de cacahuete han caído más de un 21% interanual, hasta 94,916 MT entre enero y septiembre, con China aún dominando este comercio, aunque con un volumen menor.

Estados Unidos: cosecha lenta, pero grandes existencias

La cosecha estadounidense ha avanzado hasta alrededor del 51% y marcha por detrás del promedio quinquenal del 59%, según las cifras recientes de Crop Progress. Aproximadamente la mitad de la cosecha está clasificada entre Buena y Excelente, mientras que la proporción clasificada entre Deficiente y Muy Deficiente ha aumentado hasta el 16%, lo que apunta a cierto riesgo de calidad, pero no a un problema generalizado de producción en esta etapa.

Las existencias comerciales siguen siendo abundantes, con unos 2.44 mil millones de libras a finales de septiembre, aproximadamente un 20.8% por encima de un año antes, y unas existencias de grano descascarado de 621 millones de libras, dominadas por las variedades Runner. Estas cómodas existencias, combinadas con unos precios más lentos para los agricultores, probablemente limitarán la fortaleza de los precios de exportación del origen estadounidense, salvo que la demanda interna o los flujos de exportación se aceleren más de lo previsto actualmente.

China: la cautela de la demanda ancla el complejo

El mercado chino del cacahuete se caracteriza por una demanda contenida y compras selectivas. Los precios del cacahuete destinado a aceite se mantienen ampliamente estables, mientras que algunas variedades comerciales se han debilitado ligeramente. Las llegadas mayoristas han descendido hasta alrededor de 9,290 MT, y los envíos han bajado a aproximadamente 4,590 MT, lo que apunta a un ritmo más lento del comercio físico y a compradores centrados en las necesidades inmediatas, en lugar de acumular existencias.

Las tasas operativas de las plantas de extracción solo han aumentado moderadamente, hasta aproximadamente la mitad de la franja de los diez puntos porcentuales, y algunos grandes procesadores aún no han regresado plenamente a las compras. Esto, combinado con los menores precios del aceite y la harina de soja en el complejo más amplio de oleaginosas, está desincentivando las compras agresivas de aceite de cacahuete pese a unos fundamentales subyacentes estables, y modera el impacto mundial del ajuste de la oferta argentina.

Notas sobre fundamentales y clima

• Balance mundial: La combinación de las abundantes llegadas indias y las grandes existencias estadounidenses compensa la escasez argentina y la posible contracción brasileña, dejando el balance mundial agregado sin una escasez ni un exceso claramente definidos.
• Extracción frente a consumo comestible: La oferta relativamente ajustada de aceite de cacahuete en India y la cautela de la demanda china de aceite mantienen el segmento de extracción finamente equilibrado; las primas de los granos de calidad comestible siguen respaldadas, especialmente en las calidades de exportación de alta especificación.
• Comportamiento especulativo: La actividad de los almacenistas en Gujarat sugiere un sentimiento más constructivo a corto plazo, pero los compradores internacionales evitan en su mayoría una cobertura a plazo significativa ante las señales regionales mixtas.

En cuanto al clima, los principales productores sudamericanos operan actualmente bajo condiciones ampliamente favorables para la siembra, pero cualquier cambio hacia lluvias excesivas o calor durante el llenado de las vainas en Argentina o la floración en Brasil amplificaría rápidamente unos balances ya más ajustados. En el sureste de Estados Unidos, los periodos recientes de buen tiempo para la cosecha han favorecido el avance, aunque las tormentas aisladas aún podrían afectar a los campos sembrados tardíamente.

Perspectiva a corto plazo y recomendaciones de negociación

Perspectiva del mercado (próximas 4–8 semanas)

• Con las ofertas argentinas ya más elevadas y las calidades indias bien demandadas, la estructura general de precios presenta una ligera inclinación alcista, especialmente para los tipos comestibles premium y blanqueados.
• Divergencia regional: Los orígenes indio y brasileño deberían seguir ofreciendo precios competitivos para la demanda de productos comestibles a granel y para alimentación de aves, mientras que la oferta argentina probablemente mantendrá una prima a medida que se aclare el balance exportador más reducido de los últimos años.
• Factores de riesgo: Los riesgos bajistas están vinculados principalmente a una demanda más lenta de China o la UE, mientras que los riesgos alcistas se centran en un estrés meteorológico adicional en Argentina, recortes de superficie brasileños mayores de lo esperado o un cambio en las compras de los extractores chinos.

Recomendaciones de negociación

• Compradores internacionales: Considerar asegurar ahora una parte de las necesidades de 2026/27 de origen argentino, especialmente de producto blanqueado de alta especificación, dejando cierta flexibilidad para cubrir posiciones más adelante en Brasil y Estados Unidos si la demanda se debilita.
• Procesadores y exportadores indios: Utilizar las abundantes llegadas actuales para asegurar materia prima cuando la calidad sea sólida, ya que las primas persistentes de las calidades superiores (por ejemplo, No. 66) sugieren un mejor comportamiento relativo frente a las calidades inferiores y a la demanda centrada en el aceite.
• Importadores en China y Oriente Medio: Mantener compras escalonadas, aprovechando los valores chinos estables o ligeramente más débiles, pero evitando una reducción excesiva de existencias por si el ajuste sudamericano impulsa los índices de referencia mundiales a comienzos de 2027.

Indicación regional de precios a 3 días

• India – New Delhi FOB: Se espera que los cacahuetes tostados partidos y las calidades java y bold se mantengan ampliamente estables o ligeramente más firmes durante los próximos tres días, respaldados por las compras de los almacenistas pese a las llegadas continuadas.
• India – Gujarat (Gondal) FOB: Es probable que los precios de bold 40–50 se mantengan firmes dentro de un rango estrecho, ya que persisten las primas de calidad y las expectativas de llegadas posteriores a Diwali ya están incorporadas en los precios.
• Brasil – Brasília FOB: Las cotizaciones de cacahuete crudo deberían mantener un tono ligeramente firme a muy corto plazo, reflejando las sólidas exportaciones acumuladas en el año y la incertidumbre sobre la superficie de la próxima temporada, más que una escasez inmediata de oferta.