Mercado del girasol: SAFEX se debilita mientras las semillas y el aceite del mar Negro sufren la presión de la cosecha

Los mercados del girasol se están debilitando hacia finales de septiembre, con los futuros de SAFEX a la baja y los valores de las semillas y del aceite crudo del mar Negro presionados por una gran cosecha regional y distorsiones impulsadas por las políticas. Los precios físicos de las semillas en Ucrania y Rusia siguen descendiendo ligeramente bajo la presión de la cosecha y la logística, mientras que las cotizaciones de los granos en la UE y China se mantienen en general estables o ligeramente más firmes. El movimiento actual refleja la transición de las primas de riesgo meteorológico y logístico hacia los fundamentos clásicos de la cosecha. Los contratos de girasol de SAFEX en Sudáfrica bajaron en toda la curva durante la última sesión, lo que indica expectativas de una oferta interna cómoda. En el mar Negro, la mayor cosecha de girasol de Ucrania para 2026/27, combinada con un precio mínimo de exportación administrativamente elevado para el aceite crudo y una logística marítima limitada, está pesando sobre los valores de las semillas y modificando los márgenes de molturación. En contraste, los valores FOB chinos de los granos para confitería y panadería, así como los granos FCA de la UE, se mantienen cerca de los niveles recientes, lo que apunta a una demanda relativamente resistente en los segmentos de aperitivos y panadería.

Precios

Los futuros de semillas de girasol de SAFEX cerraron el 28 de septiembre de 2026 mayoritariamente a la baja a lo largo de la curva de vencimientos. El contrato cercano de octubre de 2026 se estableció en 10,150 ZAR/t, con una baja de 44 ZAR (−0.43%) en el día. El contrato de diciembre de 2026 descendió a 10,218 ZAR/t (−25 ZAR, −0.24%), mientras que marzo de 2027 y mayo de 2027 cayeron con mayor intensidad, hasta 9,718 ZAR/t (−1.51%) y 9,572 ZAR/t (−1.06%), respectivamente, señalando unas perspectivas más débiles a medio plazo. Julio de 2027 bajó marginalmente a 9,740 ZAR/t, con un volumen reducido.

En el mercado físico al contado, las cotizaciones indicativas recientes en EUR muestran un debilitamiento de los precios de las semillas y la harina en la región del mar Negro, mientras que algunos segmentos de granos y confitería avanzan ligeramente. Las semillas negras de girasol de origen ucraniano (98% de pureza) se ofrecen FCA Odesa y Kyiv a 0.42 EUR/kg, frente a 0.44–0.45 EUR/kg una semana antes. Las semillas de girasol negras de origen ucraniano, FCA Odesa, también muestran una referencia FOB de 0.576 EUR/kg, ligeramente por debajo de los valores de mediados de septiembre. La harina de granos de girasol FOB Odesa se indica en 0.557 EUR/kg, frente a 0.564 EUR/kg anteriormente, lo que subraya una demanda más débil de piensos y una molturación abundante.

Los productos con valor añadido presentan una evolución más mixta. El aceite crudo de girasol CPT Odesa se indicó por última vez en 1.091 EUR/kg el 24 de septiembre, frente a 1.056 EUR/kg el día anterior, lo que sugiere cierta firmeza reciente en los valores del aceite vinculados a la exportación pese a la debilidad persistente de las semillas. Los precios FOB de Beijing para las semillas de girasol chinas (negras con rayas) se sitúan en 1.40 EUR/kg, ligeramente por encima de los niveles de mediados de mes, mientras que los granos descascarillados para confitería y panadería cotizan entre 1.04 y 1.23 EUR/kg, ambos marginalmente por encima de los niveles anteriores de septiembre. Los granos descascarillados para panadería de la UE y Moldavia, entregados FCA Alemania y Bulgaria, se mantienen en general estables en el rango de 0.90–0.93 EUR/kg, reflejando una demanda constante y cambios limitados en la oferta cercana.

Oferta y demanda

Desde el punto de vista fundamental, el complejo mundial del girasol está entrando en un balance de 2026/27 orientado al excedente. La cosecha de girasol de Ucrania está prácticamente terminada, con solo problemas menores de calidad en las regiones centrales cosechadas tardíamente tras las lluvias de finales de septiembre, y no se han comunicado pérdidas significativas de volumen.   Al mismo tiempo, las proyecciones anteriores ya apuntaban a una producción de semillas de girasol ucranianas considerablemente mayor en 2026/27, con superficie, rendimiento y producción total sustancialmente por encima de la temporada anterior, respaldando un sólido programa de molturación y mayores exportaciones de aceite.  

En el conjunto del mar Negro, los datos recientes apuntan a una cosecha combinada récord de girasol en Ucrania y Rusia. Esta producción llega en un contexto de interrupciones de la logística marítima tras los ataques contra infraestructuras portuarias clave del mar Negro y Azov, así como de una desviación parcial de los flujos a través del Danubio y de rutas terrestres.   Por tanto, los cuellos de botella de exportación están concentrando la presión en los mercados internos de semillas, donde las ofertas se están debilitando estacionalmente y en respuesta a un aumento de las ventas de los agricultores. Los precios de compra de exportación de semillas de girasol ucranianas destinadas a destinos cercanos de la UE han descendido en las últimas semanas, reforzando este tono bajista.  

Fuera del mar Negro, los fundamentos del aceite de girasol estadounidense son moderadamente cómodos. Análisis recientes señalan que los precios del aceite de girasol de EE. UU. han sido relativamente débiles, incluso mientras los aceites de palma y soja lideraban al alza el complejo de aceites vegetales, con existencias adecuadas y una molturación que mantiene equilibrada la oferta interna.   Esto limita el potencial alcista de los exportadores del mar Negro hacia América. Mientras tanto, la demanda constante de granos para confitería y panadería en Europa y Asia está respaldando precios más estables en esos segmentos de mayor margen, como se observa en las cotizaciones FOB más firmes de los granos chinos y en los valores FCA planos de los granos de la UE procedentes de Bulgaria, Moldavia y Ucrania.

Fundamentos y políticas

El principal factor político del mercado actual es el precio mínimo de exportación recientemente impuesto por Ucrania al aceite crudo de girasol, fijado muy por encima de los niveles vigentes del mercado. Los informes indican un mínimo de alrededor de 1,350 USD/t CPT, frente a ofertas de mercado cercanas a 1,125 USD/t, mientras que las cotizaciones CIF Turquía y FOB de los puertos del mar Negro también se sitúan sustancialmente por debajo del mínimo obligatorio.   Esta medida está distorsionando la economía de la molturación: los exportadores de aceite tienen dificultades para operar a los niveles mínimos oficiales, mientras que los molturadores y operadores nacionales se ven obligados a ajustar sus márgenes, a menudo trasladando una mayor parte del ajuste a los precios de las semillas.

Al mismo tiempo, los indicadores de referencia de las exportaciones rusas de aceite crudo de girasol destacan un entorno de precios todavía débil, pero estabilizado. Un índice clave del mar Negro sitúa actualmente el aceite crudo de girasol en torno a 1,150 USD/t FOB Azov-mar Negro,   mientras que otro índice de exportación ruso muestra valores del aceite de girasol sin refinar en el rango bajo a medio de 1,300 USD/t.   La divergencia entre los mínimos fijados administrativamente por Ucrania y las referencias rusas basadas en el mercado probablemente mantendrá flexibles los flujos comerciales, con cierta migración de la demanda hacia el origen ruso, donde los precios son más competitivos.

En cuanto a las semillas, las evaluaciones indicativas FOB Rusia (mar Negro) de semillas de girasol descendieron modestamente en la lectura semanal más reciente, reforzando la imagen de debilidad regional impulsada por la cosecha.   Con el complejo mundial de aceites vegetales aún influido por la evolución de los aceites de palma y soja, el aceite de girasol ha quedado rezagado relativamente en las últimas semanas, aunque algunos analistas anticipan que podría recuperar cuota de mercado en 2026/27 gracias a la expansión de la producción del mar Negro.  

Perspectivas meteorológicas

El clima ya no es el principal factor impulsor de la cosecha de girasol de 2026 en el mar Negro, puesto que la cosecha ucraniana está prácticamente terminada y el avance de la cosecha rusa es considerable. Las lluvias recientes en el principal cinturón productor de girasol de Ucrania solo han provocado retrasos localizados y un ligero aumento de la humedad de las semillas, pero no se espera que afecten materialmente a los rendimientos finales.   La atención inmediata pasa de las condiciones de los campos al secado, la logística y la gestión del almacenamiento.

En Sudáfrica, donde se negocian los futuros de girasol de SAFEX, las condiciones meteorológicas a corto plazo antes de la temporada de siembra de 2026/27 adquirirán mayor importancia en las próximas semanas. Aunque actualmente las principales perspectivas mundiales no señalan ninguna amenaza meteorológica aguda, cualquier sequedad emergente o exceso de humedad durante la ventana de siembra podría modificar rápidamente las expectativas de rendimiento y añadir volatilidad a la curva de SAFEX. Por ahora, la evolución de los precios sugiere unas perspectivas de oferta cómodas, sin que se esté valorando una prima meteorológica inmediata.

Perspectivas de negociación

• Productores (mar Negro): Con los precios internos de las semillas bajo presión y las exportaciones de aceite crudo limitadas por las políticas, conviene considerar un ritmo gradual de ventas en lugar de concentrarlas al inicio, centrándose en las primas de calidad y en la flexibilidad logística (Danubio, ferrocarril, molturación en la frontera de la UE) cuando esté disponible.
• Procesadores: Los bajos valores de las semillas y los elevados mínimos administrativos del aceite en Ucrania aconsejan cautela en las ventas anticipadas de aceite y una cobertura activa de los márgenes de molturación. La toma de posiciones a lo largo de la curva mediante SAFEX u otros contratos de oleaginosas podría ayudar a compensar nuevas caídas de las semillas.
• Importadores: La debilidad actual de las semillas y las ofertas competitivas de aceite ruso brindan una oportunidad para asegurar cobertura para el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027, especialmente donde otros aceites vegetales alternativos se hayan fortalecido con mayor intensidad. Sin embargo, conviene vigilar los ajustes de la política ucraniana, que podrían modificar rápidamente los precios relativos.
• Granos y confitería: Dado que los precios de los granos chinos y de la UE son relativamente firmes y están menos expuestos al riesgo político del mar Negro, los compradores podrían ampliar selectivamente su cobertura, pero deberían evitar comprometerse en exceso por si la debilidad general de los aceites vegetales se traslada posteriormente a los granos durante la temporada.

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