Mercado del girasol: semillas más débiles y una logística ajustada del aceite respaldan los márgenes de molturación

Los precios de las semillas de girasol siguen débiles, mientras que el aceite y la harina de girasol cuentan con el respaldo de las limitaciones logísticas en el mar Negro y de la fortaleza de los mercados competidores de aceites vegetales. La abundante oferta de semillas de Ucrania y del mar Negro está presionando los valores en origen y de exportación, pero los molturadores se benefician de una materia prima más barata y de unos precios del aceite relativamente firmes. Los futuros del girasol en SAFEX muestran una tendencia moderadamente alcista a lo largo de la curva 2026/27, mientras que los precios físicos de las semillas en el mar Negro y la UE presentan un tono débil. Los molturadores ucranianos, ante los riesgos de exportación del aceite y la harina, están sustituyendo parcialmente la colza por girasol, lo que añade demanda de semillas, pero también refleja la presión sobre los márgenes de molturación de la colza. Al mismo tiempo, las elevadas existencias de aceite de palma y la sólida demanda de aceite de soja para biocombustibles enmarcan el complejo más amplio de aceites vegetales y determinan el corredor de precios del girasol para las próximas semanas.

Precios

En SAFEX, los futuros del girasol subieron alrededor de un 1% el 7 de octubre de 2026: octubre de 2026 cerró en 10,150 ZAR/t, noviembre en 10,156 ZAR/t y diciembre en 10,225 ZAR/t, mientras que marzo y mayo de 2027 también avanzaron aproximadamente un 1%. Esto supone un rebote a corto plazo desde los niveles ligeramente más débiles observados el 5 de octubre, pero no señala un mercado alcista fuerte.

Los precios físicos del mar Negro en EUR siguen débiles. Las semillas negras de girasol ucranianas se indican a 0.571 EUR/kg FOB Odesa y 0.42 EUR/kg FCA Odesa y Kyiv. El aceite de girasol crudo de Ucrania se cotiza a 1.068 EUR/kg CPT Odesa, moderándose frente a los niveles de finales de septiembre. En la UE, las semillas negras búlgaras y moldavas para entrega en la UE se mantienen ampliamente estables en torno a 0.44 EUR/kg FCA Alemania y Bulgaria, mientras que los granos descascarillados de calidad panadera entregados FCA Berlín y Rheinfelden subieron recientemente a 1.09 EUR/kg tras negociarse a niveles inferiores a finales de septiembre. Los granos panaderos ecológicos FCA Łódź se sitúan en 1.70 EUR/kg.

Oferta y demanda

Ucrania entra en el MY 2026/27 con una cosecha de semillas de girasol sustancialmente mayor que en 2025/26, con estimaciones que apuntan a una producción aproximadamente un cuarto superior. El principal riesgo del mercado ha pasado de la disponibilidad de semillas a la transformación y la logística de exportación del aceite y la harina. Las autoridades ucranianas han relajado temporalmente las normas sobre los precios mínimos de exportación al permitir un coeficiente de reducción, lo que previsiblemente estimulará las exportaciones por camión de semillas de girasol a Bulgaria y los envíos en buques pequeños a Turquía.

Al mismo tiempo, los precios de la colza ucraniana están presionados por unos futuros más débiles, unas semillas de girasol más baratas y una logística de exportación compleja. Los ataques contra puertos, buques y plantas de transformación están frenando la demanda de colza y alentando a las fábricas de aceite a detener las líneas de colza y cambiar a semillas de girasol. Esta rotación incrementa la demanda de molturación de girasol en Ucrania, pero también concentra más volumen en un sector de transformación limitado por las restricciones de exportación.

A escala mundial, el complejo de aceites vegetales sigue condicionado por las elevadas existencias de aceite de palma y la fuerte demanda de aceite de soja. Las existencias de aceite de palma de Malasia aumentaron considerablemente en septiembre hasta alcanzar máximos de varios años, lastrando los precios del aceite de palma. En cambio, el diésel renovable estadounidense continúa absorbiendo grandes volúmenes de aceite de soja, con un uso en julio superior en más de un 50% interanual y el aceite de soja representando más del 40% de la materia prima baja en carbono. Brasil está ampliando agresivamente su capacidad de transformación de soja, aumentando la competencia futura en aceites vegetales y harinas e influyendo indirectamente en el techo de precios del girasol.

Fundamentales y clima

Desde el punto de vista fundamental, el complejo del girasol combina actualmente una abundante disponibilidad de semillas con una logística de exportación limitada para los productos. Ucrania cuenta con capacidad de molturación suficiente para procesar la mayor parte de su cosecha, pero la utilización efectiva dependerá de la capacidad para sacar del país el aceite y la harina de girasol. Si la logística marítima y del Danubio no mejora, algunas plantas podrían tener que reducir su actividad pese a la abundancia de semillas, generando un exceso de oferta localizado y presión sobre los precios de las semillas en origen.

El clima es ahora un factor menor. La cosecha de girasol ucraniana está prácticamente terminada, y el tiempo reciente ha sido seco y templado en las principales regiones productoras, sin plantear riesgos adicionales para los rendimientos o la calidad de 2026. A muy corto plazo, el clima posterior a la cosecha favorece las labores de campo y el almacenamiento, pero no cambiará materialmente la oferta. La atención se desplaza ahora a la política, la seguridad de las infraestructuras y los costes de flete en los corredores del mar Negro y el Danubio.

Previsión y perspectivas de negociación

En las próximas semanas, el escenario más probable es la continuidad de un tono débil en los precios de las semillas de girasol, especialmente en Ucrania y los mercados vecinos de la UE que absorben los flujos terrestres. Sin embargo, los precios del aceite de girasol crudo cuentan con el respaldo de la dinámica más amplia de los aceites vegetales y de la prima de riesgo vinculada a la logística del mar Negro, aunque las cotizaciones al contado se hayan moderado ligeramente a comienzos de octubre. Cualquier nueva escalada que afecte a puertos o terminales fluviales sería más alcista para el aceite que para las semillas.

Para los molturadores con acceso a salidas de exportación, la combinación de semillas relativamente baratas y valores del aceite todavía firmes genera márgenes de molturación atractivos, especialmente frente a la colza, cuya transformación se ha reducido. En este entorno, la demanda de los molturadores debería proporcionar un suelo a los precios de las semillas, pero ese suelo se moverá si los canales de exportación se endurecen aún más. Las regiones importadoras seguirán arbitrando entre el aceite de girasol del mar Negro, los precios portuarios de la UE y aceites alternativos como el de palma y el de soja.

Recomendaciones de negociación (corto plazo, 2–4 semanas)

• Molturadores (Ucrania, UE): Considerar fijar compras de semillas en los niveles débiles actuales, especialmente para posiciones cercanas, manteniendo al mismo tiempo mayor flexibilidad en las ventas de aceite para beneficiarse de cualquier nueva subida impulsada por la logística o por los aceites vegetales competidores.
• Importadores de aceite: Escalonar las compras de aceite de girasol en lugar de concentrarlas por completo al principio, ya que las elevadas existencias mundiales de aceite de palma y el aumento de la oferta de aceite de soja podrían limitar las subidas, pero mantener cierta cobertura ante los riesgos persistentes en el mar Negro.
• Compradores de semillas en la UE: Utilizar las ofertas FCA/FOB actuales de Ucrania y Moldavia para asegurar cobertura hasta comienzos del invierno, pero evitar comprometerse en exceso más allá del primer trimestre de 2027 hasta que haya mayor claridad sobre las condiciones de exportación y la política en el mar Negro.

Perspectiva direccional a 3 días

• Futuros del girasol en SAFEX: Ligeramente firmes o laterales mientras el mercado asimila unas expectativas de cosecha mayor frente al respaldo general de los aceites vegetales.
• Semillas de girasol del mar Negro (FOB/FCA): Ligero riesgo bajista por la abundante oferta y las exportaciones activas por camión, aunque es probable que los movimientos a corto plazo sean limitados.
• Aceite de girasol crudo (CPT/FOB mar Negro, puerto de la UE): Sesgo ligeramente alcista, con la logística y los diferenciales de los aceites vegetales favoreciendo una prima de riesgo moderada.