NAFED çıkışı Hindistan nohut fiyatlarında daha sıkı bir ton yaratıyor

Hindistan nohut fiyatları, NAFED’in son ihalesini iptal etmesinin ardından belirgin şekilde sıkılaştı; bu durum kısa vadeli arzı daraltırken ithalat paritesi ve Avustralya teklifleri yukarı yönü sınırlamaya devam ediyor. Yurtiçi yükseliş, Rajasthan ve Madhya Pradesh menşeli nohudun stokçu satışlarının azalması ve daha yumuşak ithalat rekabetiyle prim yaptığı Delhi ve kilit Uttar Pradesh merkezlerinde yoğunlaşıyor. Muson ilerleyişi hâlâ düzensiz seyrederken ve bayram sezonu talebinin temmuz ortasından itibaren güçlenmesi beklenirken, piyasa ağustosa giderken giderek daha sıkı bir dengeyi fiyatlıyor. Avustralya dökme nohudu ithalat paritesi tavanına yakın seviyelerde istikrarlı kalmayı sürdürerek, gelecek ay için yapılandırılmış fakat sınırlı bir yükseliş trendini pekiştiriyor.

Prices

23 Haziran’da Hindistan nohut piyasası, başını Delhi’nin çektiği sağlam bir seans kaydetti. Delhi’de Rajasthan menşeli nohut fiyatları yaklaşık 62,72–62,98 USD/quintal seviyesine yükselirken, kalite olarak biraz daha düşük Madhya Pradesh menşeli ürün 61,93–62,19 USD/quintal aralığında işlem gördü; her ikisi de gün içinde 0,79 USD artış kaydetti. Uttar Pradesh’teki Hapur pazarı ise 62,19–62,46 USD/quintal civarında yatay seyretti; bu da mevcut hareketin geniş tabanlı bir talep patlamasından ziyade arzın sıkılaşmasıyla yönlendiğine işaret ediyor.

Temmuz–Ağustos yüklemesi için Avustralya dökme nohutları, birkaç seanstır istikrarlı olan ve fiilen Hindistan alıcıları için mevcut ithalat paritesi tavanını tanımlayan yaklaşık 595 USD/metrik ton C&F Chennai seviyesinden kotasyon görüyor. Hindistan FCA Yeni Delhi gösterge tekliflerinin euroya çevrilmesiyle, iri taneli nohutlar (42–44 kalibre, 12 mm) yaklaşık 0,93–0,98 EUR/kg aralığında, daha küçük boylar ise 0,71–0,87 EUR/kg civarında işlem görüyor; bu durum, haziran başındaki hafif gevşemenin ardından toptan seviyede yeniden güçlenen bir görünüme işaret ediyor.

Supply & Demand

Fiyatlardaki toparlanmanın doğrudan tetikleyicisi NAFED’in son nohut ihalesini iptal etmesi oldu. Hükümet tampon stok satışından çekilerek kısa vadeli arzın önemli bir kaynağını ortadan kaldırdı ve özel stokçuları envanter çıkışında daha temkinli olmaya itti. Bu durum, Rajasthan ve Madhya Pradesh üretici pazarlarındaki ürün girişleri son dönemde zaten düşüş eğilimindeyken, başlıca tüketim merkezlerinde spot bulunabilirliği sıkılaştırdı.

Talep tarafında, kısmi bir ikame ürünü olan sarı yemlik bezelye ile birlikte nohut ithalatı geçen yılın altında seyrediyor; bu da daha önce yurtiçi fiyatları baskılayan rekabet baskısını azaltıyor. Ağustos ayı Hindistan’daki bayram sezonunun başlangıcını işaret ettiğinden, tatlı ve atıştırmalık üretimi için nohut kırığı ve ununa yönelik talebin keskin şekilde artması bekleniyor. Tüccarlar, gıda sanayicilerinin ve şekerlemecilerin stoklarını önceden konumlandırmaya başlamasıyla birlikte temmuz ortasından itibaren vadeli alım ilgisinin hızlanması gerektiğini bildiriyor.

Fundamentals & External Factors

Yaklaşık 595 USD/mt C&F Chennai seviyesindeki Avustralya nohut ihracat değerleri, Hindistan fiyatlarındaki kontrolsüz yükselişlere karşı yapısal bir karşı rüzgar oluşturmaya devam ediyor. Piyasa katılımcıları, Avustralya’nın yaklaşan nohut hasadı görünümünü beklentilerin altında tanımlıyor; bu da ihracat tekliflerinde aşağı yönün sınırlı olduğuna ve ithalat paritesi değerlerini desteklediğine işaret ediyor. Batı Avustralya dâhil kilit Avustralya bakliyat bölgeleri için mevsimsel görünümler, haziran–ağustos döneminde birçok üretim kuşağında mevsim normallerinin altında yağış ve normalin üzerinde sıcaklık öngörüyor; bu da verim potansiyelini kısıtlayarak ihracat fiyatlarını destekli seviyelerde tutabilir.

Hindistan’da güneybatı musonunun ilk safhaları düzensiz seyretti; haziranın ilk yarısında belirgin bir yağış açığı ve muson cephesinin orta ve kuzeybatı eyaletlerine ilerleyişinde yavaşlama görüldü. Bununla birlikte son tahminler, haziran sonundan itibaren yağışlarda kademeli bir toparlanmaya işaret ediyor; modeller, muson örtüsünün temmuz başına doğru orta ve kuzey Hindistan’a doğru genişlediğini gösteriyor. Büyük ölçüde bir rabi ürünü olan nohut açısından kısa vadeli etki sınırlı; ancak muson performansı, gelecek ekim döngüsüne giderken genel bakliyat hissiyatını ve girdi maliyetlerini şekillendirecek.

4–Week Outlook & Trading Strategy

NAFED’in aktif satıştan çekilmesi, kilit üretici eyaletlerde ürün girişlerinin azalması ve yaklaşan bayram talep penceresi dikkate alındığında, başlıca tüketim merkezlerindeki yurtiçi nohut fiyatlarının önümüzdeki üç ila dört haftada daha da güçlenmesi muhtemel. Geçerli ithalat paritesi koşullarının korunması varsayımıyla, yaklaşık 1,05–2,10 USD/quintal düzeyinde, kabaca 0,01–0,02 EUR/kg’a denk gelen ilave bir artış çalışma projeksiyonu olarak öne çıkıyor. Bu bandın ötesinde yukarı yönlü hareket ise muhtemelen Avustralya’da belirgin verim endişeleri veya beklentilerin çok üzerinde ithalat açığı gibi yeni bir arz şokunu gerektirecektir.

Aşağı yönlü risklerin odağında, satıcı olarak NAFED’in yeniden piyasaya dönmesi veya Avustralya ihracat fiyatlarının zayıflaması yer alıyor; bunlardan herhangi biri ithalat paritesi tavanını aşağı çekecek ve yurtiçi alım fiyatlarına hızla yansıyacaktır. Muson yağışlarının beklenenden daha hızlı normale dönmesi ve yaklaşan bakliyat ürünlerine ilişkin hissiyatı güçlendirmesi de spekülatif ilgiyi törpüleyebilir; ancak mevcut durumda yakın vadeli fiziksel arz sıkılığını tersine çevirmesi olası görünmüyor.

Suggested approaches

• Hindistanlı alıcılar (değirmenler, işleyiciler): NAFED satışlarının azalması ve mevsimsel talep kombinasyonu ağustosa kadar hafif yukarı yönlü bir eğilime işaret ettiğinden, temmuz–ağustos ihtiyaçları için fiyat geri çekilmelerinde vadeli alımları değerlendirin.
• Stokçular: Ölçülü bir uzun pozisyon koruyun ancak NAFED duyurularını ve Avustralya teklif eğilimlerini yakından izleyin; devlet stokları yeniden piyasaya girer veya C&F değerleri belirgin şekilde yumuşarsa pozisyon küçültmeye hazır olun.
• Hindistan’a ihracatçılar: İthalat paritesi net bir tavan işlevi görürken, Avustralya arz beklentileri normalin altında ve navlun koşulları istikrarlı kalmaya devam ettiği sürece marjları yapılandırılmış sözleşmeler yoluyla sabitlemeye odaklanın.

3‑Day Directional Outlook (EUR focus)

• Hindistan – Yeni Delhi FCA nohut (tüm boylar): Hafifçe daha güçlü eğilim; toptan piyasalar NAFED’in ihale iptalini ve daha düşük girişleri fiyatlarken 0,01 EUR/kg’a kadar kademeli artışlar bekleniyor.
• Hindistan – ithal Avustralya nohudu CIF Chennai: FX ve navlun kaynaklı küçük hareketler dışında, euro bazında mevcut ithalat paritesi seviyelerine yakın büyük ölçüde istikrarlı.
• Uluslararası göstergeler (AB alıcıları): Hindistan kaynaklı güçlenme ve istikrarlı Avustralya tekliflerini yansıtan, ancak yeni küresel talep şoklarından ziyade, önümüzdeki birkaç gün için sabit ile hafifçe daha güçlü değiştirme maliyetleri.