Nueces de nogal de cosecha vieja ajustadas, nueva cosecha tranquila: el mercado se prepara para el retraso del USDA

Las disponibilidades de nueces de nogal de California se están ajustando rápidamente a medida que avanza la campaña 2025-26, con sólidas exportaciones de grano y de nuez con cáscara que dejan solo existencias no comprometidas mínimas y mantienen un suelo bajo los precios. Con un comercio de nueva cosecha aún limitado y la estimación oficial de cosecha del USDA aplazada hasta el 1 de octubre, el mercado entra en el ciclo 2026-27 en una posición mucho mejor equilibrada que en los anteriores años de excedentes. Tras meses de una salida agresiva, el mercado de la nuez está pasando de liquidar las cargas de cosechas antiguas a evaluar el tamaño y la calidad de la próxima recolección. La fortaleza impulsada por la exportación tanto en ventas de nuez con cáscara como de grano ha reducido drásticamente el riesgo de remanentes, otorgando a productores y operadores mayor poder de fijación de precios a medida que los compradores empiezan a buscar cobertura de nueva cosecha. Al mismo tiempo, las ofertas de grano de China, estables a ligeramente más firmes, y los modestos avances en grano ecológico señalan un entorno de precios global en proceso de estabilización. El clima y la actualización aplazada de producción en Estados Unidos serán los principales impulsores del sentimiento en las próximas semanas.

Precios

Los granos de nuez de origen chino en condiciones FOB Dalian se sitúan actualmente en torno a 3,30 EUR/kg para cuartos claros, 2,85 EUR/kg para trozos claros de 8–12 mm y 2,30 EUR/kg para trozos claros ámbar de 8–12 mm. Los precios convencionales chinos se han mantenido en general estables desde finales de julio, consolidándose tras ligeras oscilaciones a principios de agosto. Las mitades claras ecológicas muestran un tono más firme, con producto de origen estadounidense en torno a 4,55 EUR/kg FOB Londres y de origen indio cerca de 5,35 EUR/kg FOB Nueva Delhi, ambos ligeramente por encima de los niveles de mediados de agosto. La combinación de unas existencias de cosecha vieja de California más ajustadas y unas ofertas de grano asiático constantes apunta a un sesgo de precios a corto plazo moderadamente de apoyo, más que a una renovada presión bajista.

Oferta y demanda

Los embarques de California desde septiembre de 2025 hasta julio de 2026 alcanzaron alrededor de 1.485 millones de libras (equivalente en cáscara), un fuerte aumento del 25,6% frente a 1.183 millones de libras un año antes. Los envíos acumulados de nuez con cáscara casi se duplicaron hasta 304,8 millones de libras, mientras que los envíos de grano aumentaron un 14,6% hasta 501,6 millones de libras, lo que subraya una recuperación de la demanda amplia en las distintas formas de producto. El propio mes de julio se mantuvo sólido en conjunto, con envíos totales un 27,5% superiores interanualmente hasta 85,7 millones de libras en base a equivalente en cáscara, a pesar de una caída del 43,8% en los volúmenes directos de nuez con cáscara.

La campaña comenzó con 139,3 millones de libras de remanente inicial y recepciones de cosecha de aproximadamente 1.619 millones de libras, lo que dio una oferta total disponible cercana a 1.758 millones de libras. A finales de julio, los volúmenes enviados y comprometidos representaban el 97,5% de esta disponibilidad, dejando solo existencias no comprometidas muy limitadas de cara al nuevo año comercial. La cuota de la nuez con cáscara en los envíos totales acumulados de la campaña ha aumentado notablemente, con el grano representando ahora el 79,5% de los envíos, frente al 87,1% de un año antes, lo que refleja un crecimiento particularmente fuerte de las exportaciones acumuladas de nuez con cáscara y un equilibrio de producto global más saludable.

Fundamentos

La rápida reducción de los inventarios de California es el principal cambio estructural frente a campañas anteriores dominadas por fuertes excedentes. Los compromisos pendientes de alrededor de 229,6 millones de libras a finales de julio señalan una demanda sostenida durante el periodo de transición y limitan el volumen de nueces aún disponible para ventas al contado. El producto convencional sigue dominando con el 98% de las recepciones, mientras que el ecológico sigue siendo un nicho pequeño pero muy sensible al precio, con un 2%, donde ya es visible un ligero fortalecimiento de precios en las ofertas recientes de Europa e India.

La composición de los embarques de julio refuerza además la dependencia del mercado del grano, que representó el 96,8% del movimiento mensual frente al 92,8% de un año antes. Esta salida centrada en el grano sostiene los precios de las categorías de mejor color y calibre, mientras que la fortaleza de la demanda de nuez con cáscara a lo largo de la campaña ha ayudado a reequilibrar las diferencias de tamaño y calidad. Con la mayor parte de la cosecha vieja prácticamente colocada, el sector está ahora mejor protegido frente a liquidaciones impulsadas por descuentos y puede abordar las negociaciones 2026-27 desde un punto de partida más ordenado.

Perspectivas de la nueva cosecha

La atención se centra cada vez más en la cosecha 2026-27, pero el comercio en posiciones de nueva cosecha sigue siendo limitado mientras los participantes del mercado esperan señales de producción más claras. El aplazamiento de la estimación de producción de nuez del USDA hasta el 1 de octubre permite más tiempo para evaluar el desarrollo de final de campaña, pero también prolonga la incertidumbre sobre el rendimiento potencial y la distribución de calibres. En este contexto, los compradores con necesidades de cobertura a corto plazo empiezan a ampliar su cobertura de forma selectiva, mientras que los compromisos mayores y a más largo plazo siguen siendo poco frecuentes.

El tiempo durante las fases finales de llenado del fruto y pre-cosecha será seguido muy de cerca, ya que incluso desviaciones modestas respecto a lo normal podrían influir de manera significativa en el rendimiento y la calidad del grano en un contexto fundamental más ajustado. Con el riesgo de remanentes drásticamente reducido, cualquier sorpresa a la baja en la estimación oficial de cosecha o condiciones meteorológicas adversas en la recolección probablemente se traduzca rápidamente en ideas de precios más firmes, especialmente para los calibres de grano de mayor demanda y el producto ecológico.

Perspectivas de negociación

• Los compradores con necesidades para el cuarto trimestre de 2026 deberían considerar asegurar al menos una cobertura parcial ahora, dada la disponibilidad muy limitada de existencias de cosecha vieja y un punto de partida más equilibrado para 2026-27.
• Los productores y operadores pueden permitirse resistir descuentos agresivos en los volúmenes restantes al contado, centrándose en cambio en ajustar el momento de las ventas en torno a la estimación del USDA del 1 de octubre y a los primeros comentarios de la cosecha.
• Se aconseja a los compradores de grano sensibles al color y al calibre que pre-negocien opciones sobre envíos de nueva cosecha, ya que las primas vinculadas a la calidad podrían ampliarse si las condiciones de recolección resultan desiguales.

Dirección de los precios a corto plazo (3 días)

Durante los próximos tres días, se espera que las indicaciones FOB de grano en China se mantengan en general estables en términos de EUR, con solo pequeños ajustes diarios impulsados por la divisa y los fletes. Es probable que las ofertas de grano ecológico en Europa e India mantengan un sesgo ligeramente más firme, reflejando una disponibilidad ajustada y una demanda mejorada. En conjunto, el mercado mundial de la nuez debería negociarse en un rango estrecho pero sostenido mientras los participantes esperan noticias más claras sobre la cosecha estadounidense 2026-27.