Precios FOB de soja china suben ligeramente mientras los flujos desde Brasil se mantienen sólidos

Los precios FOB de la soja china se están fortaleciendo, respaldados por valores de exportación global más altos y una demanda de importación china aún sólida, anclada en los flujos récord de Brasil. A corto plazo, las ofertas de origen Pekín están subiendo ligeramente, mientras que los indicadores internacionales siguen volátiles pero sostenidos por los fuertes embarques brasileños y el vigoroso interés comprador chino. El mercado doméstico de soja en China se está ajustando de forma moderada a medida que los molinos trituran los altos volúmenes de importación asegurados a principios de año, mientras que los flujos comerciales globales siguen fuertemente centrados en Brasil. Datos recientes confirman que Brasil continúa dominando el suministro de soja a China, y los programas de embarque de mayo y junio apuntan a otro periodo de exportaciones muy fuertes, aunque ligeramente por debajo de los volúmenes de junio del año pasado. Al mismo tiempo, el posicionamiento especulativo en el CBOT ha aumentado junto con un mayor interés abierto, lo que apunta a un mercado que vuelve a atraer capital de riesgo pese a cierta reciente debilidad de precios.

Prices

Todos los precios convertidos aproximadamente a EUR a 1 USD ≈ 0,92 EUR.

*Conversión indicativa a partir de valores recientes del CBOT y de la típica base del Golfo; los netbacks CFR/FOB chinos siguen estos niveles con el añadido del flete y los descuentos por calidad.

Los futuros de soja en el CBOT han mostrado un comportamiento errático, relajándose recientemente gracias a unas siembras en EE. UU. mejores de lo esperado y a unas condiciones meteorológicas favorables, pero el interés abierto total ha subido hasta alrededor de 1,05 millones de contratos, por encima de la semana y del año, lo que señala un mayor compromiso especulativo. Esta entrada especulativa, junto con los sólidos datos de exportación de Brasil, está ayudando a apuntalar los precios internacionales físicos, lo que se traduce en mayores costes de reposición para los compradores chinos y eleva las indicaciones FOB en Pekín.

Supply & Demand

Brasil sigue siendo el factor dominante en el suministro de soja a China. Los datos de aduanas y comercio muestran que las exportaciones brasileñas de soja a China aumentaron alrededor de un 83% interanual en los dos primeros meses de 2026, alcanzando aproximadamente 6,5 millones de toneladas. Nuevas estimaciones para las exportaciones de mayo indican que Brasil embarcó cerca de 14,8 millones de toneladas de soja, por encima del nivel del año pasado, con China aún como el mayor comprador individual pese a una participación ligeramente menor en el total de exportaciones.

Para junio, los programas de carga en los puertos brasileños apuntan a alrededor de 12,9 millones de toneladas de soja programadas para exportación, ligeramente por debajo de junio de 2025 pero aún históricamente altos, garantizando una disponibilidad abundante a corto plazo para los molinos chinos. La fortaleza de la oferta brasileña compensa parcialmente las exportaciones más débiles de EE. UU. a China, que se han rezagado significativamente en medio de fricciones comerciales continuas y la incertidumbre arancelaria, obligando a los exportadores estadounidenses a reorientarse hacia otros destinos. En conjunto, la demanda de importación de China sigue siendo robusta, ya que el consumo de piensos y de aceite vegetal mantiene a los molinos funcionando a tasas de utilización altas, aunque no récord.

Fundamentals & Weather (China)

Los márgenes de molturación en China a principios de 2026 eran positivos, impulsados por una firme demanda de harina de soja y unos valores de aceite relativamente altos y, aunque se han estrechado respecto a alrededor de febrero, siguen siendo en general viables para las plantas eficientemente gestionadas. Como resultado, los niveles de existencias de soja importada en los principales puertos son adecuados pero no onerosos, lo que deja los precios FOB domésticos en Pekín algo sensibles a los cambios en los costes de reposición externos y en el flete desde Brasil.

En cuanto al clima, a inicios de junio las condiciones en gran parte de China son estacionalmente cálidas con chubascos intensos localizados en la franja sojera del noreste (Heilongjiang, Jilin, Liaoning), pero en los últimos días no se han registrado tensiones generalizadas importantes que alteren de forma sustancial las expectativas de producción de 2026. Los pronósticos para la próxima semana indican una típica volatilidad de principios de verano, con tormentas dispersas y breves episodios de calor más que sequías o inundaciones prolongadas, lo que mantiene al clima como un factor secundario por ahora frente a los flujos comerciales y las noticias de política.

3‑Day Outlook & Trading View

Trading outlook (CN‑focused)

• Importers / crushers (China): Con una oferta brasileña abundante pero FOB Brasil firme, se recomienda mantener una cobertura moderada para posiciones cercanas julio–agosto; evitar compras agresivas a plazo más allá del 3T hasta que el clima del CBOT y las perspectivas del cultivo estadounidense estén más claras.
• Domestic sellers (CN origin beans): Las pequeñas subidas semana a semana en los precios FOB de Pekín sugieren cierto margen para ofertas algo más altas, pero la competencia de la soja importada brasileña limita el potencial alcista; se aconseja vender de forma escalonada en nuevas subidas.
• Speculators: El aumento del interés abierto y la fuerte demanda china hacen de las caídas en el CBOT una oportunidad para exposición larga prudente, pero las posiciones deben gestionarse estrechamente en torno al clima en EE. UU. y a cualquier nueva noticia sobre las relaciones comerciales China–EE. UU.

Short‑term CN price indication (next 3 days)

• Beijing FOB – yellow, organic: Ligeramente alcista; los precios probablemente se mantendrán en torno al nivel actual de ≈0,75 EUR/kg con un sesgo al alza del 1–2% si el CBOT se estabiliza y la base brasileña sigue firme.
• Beijing FOB – yellow, conventional: Tono algo más firme; se espera un movimiento lateral a ligeramente alcista cerca de ≈0,67 EUR/kg, en línea con los costes de reposición de importación y la demanda local de molturación.
• Imported CN‑delivered equivalent (Brazilian origin): Estable a ligeramente más alto, ya que el fuerte programa de exportación brasileño y el flete mantienen un suelo bajo los costes puestos en los puertos del sur de China.