Рынок кунжута находится в диапазоне, так как китайские акции ограничивают рост, Бразилия увеличивает риски

Глобальный рынок кунжута торгуется в узком диапазоне, в то время как высокие запасы нацеливания в Китае и слабый спрос сдерживают цены, а сокращение предложения в Бразилии и структурно высокие затраты в Судане не позволяют более глубокому коррекционному движению. Общие настроения настороженные. Цены на сырье остаются исторически высокими по сравнению с приглушенными значениями назначения, особенно в Китае, где запасы портов превышают 320,000 МТ и ставят препятствия для новых покупок. Поставки летнего урожая из Индии возрастают, а Пакистан по-прежнему обладает значительными запасами старых культур, добавляя уверенности в близкие объемы предложения. В то же время предполагаемое снижение производства в Бразилии на 30-45% и сниженная конкурентоспособность из Судана предполагают, что снижение ограничено, и волатильность может быстро возрасти, если Китай или другие ключевые покупатели вернутся на рынок.

Цены и спреды

Рынки назначения, возглавляемые Китаем, остаются под давлением, несмотря на относительно крепкие предложения на исходном уровне. Высокие запасы китайских портов выше 320,000 МТ и чувствительный к ценам спрос заставляют продавцов приближаться к идеям назначения, особенно для стандартных белых и натуральных сортов.

В Индии внутренние котировки на кунжут высококачественного шелушения сообщаются на уровне около $1.41–1.58/кг, тогда как премиум черный Z Black стоит $2.16–2.40/кг. Местный красный и черный кунжут в Tamil Nadu и Erode торгуется по цене от $1.11 до $2.11/кг. Используя рабочий курс ₹96 = $1 и €0.92 ≈ $1, это подразумевает ориентировочные уровни ex-origin примерно €1.30–1.46/кг для популярных белых сортов шелушения и €1.99–2.23/кг для премиум черного.

Индийская рупия немного укрепилась с ₹96.350/USD 18 мая до ₹95.235/USD 26 мая, но по-прежнему остается примерно на 5.85% слабее с начала года. Это делает экспортные реализации в местной валюте довольно привлекательными, поддерживая ценовые мнения фермеров и торговцев, даже несмотря на снижение глобального спроса.

Баланс спроса и предложения

Китай: Ключевая особенность — значительные запасы в портах выше 320,000 МТ, которые подавляют импортный спрос и ограничивают глобальные цены. Покупатели не спешат с закупками, так как комфортное ближайшее наличие на месте уменьшает срочность и смещает силу торга в сторону импортеров.

Индия: Поставки летнего кунжута накапливаются по всей Махараштре, Телангане, Западной Бенгалии, Андхра-Прадеш, Тамил Наду и Гуджарате. Один только Гуджарат обрабатывает около 55,000–60,000 мешков по 40 кг в день, что усиливает краткосрочный избыток предложения. Это согласуется с более широкой точкой зрения, что Индия может удовлетворить немедленный экспортный спрос без значительного роста цен.

Танзания: Маркетинговый сезон 2026/27, который открылся 8 мая, уже увидел 13,890 МТ торгами через TMX. На аукционе 25 мая было продано 621 МТ по цене 2,230–2,360 TZS/кг (примерно €0.82–0.86/кг до уплаты пошлин, очистки и логистики), указывая на конкурентоспособный FOB потенциал, как только будут добавлены полные экспортные расходы.

Бразилия: Прогнозируется снижение производства на 30–45% из-за слабого форвардного контрактования, нерегулярной погоды и конкуренции со стороны альтернативных культур. Укрепляющийся бразильский реал по отношению к доллару США размывает экспортную конкурентоспособность и сдерживает продажи со стороны фермеров. Эта комбинация ожидается, чтобы сохранить рынок Бразилии стабильным и может сократить глобальное предложение в III–IV кварталах, если спрос восстановится.

Пакистан и Судан: Пакистан уже экспортировал около 178,538 МТ с августа 2025 года по март 2026 года и по-прежнему имеет 45,000–50,000 МТ запасов старого урожая. Судан экспортировал почти 289,000 МТ в 2025 году, но поставки в Китай сократились более чем на 90% с 2018 года, так как высокие производственные расходы, заболевания культур, тяжелые налоги и гражданские беспорядки делают суданский кунжут (~$1,450/MT, примерно €1,334/MT) менее конкурентоспособным, чем другие происхождения.

Торговые потоки и фундаментальные факторы

Экспорт семян Индии: В январе–марте 2026 года экспорт семян кунжута из Индии резко сократился до 57,596 МТ, что на 22% ниже по сравнению с прошлым годом. Экспортные цены снизились на 32%, при этом средние экспортные цены снизились на 13% до $1,580/МТ, приблизительно €1,454/МТ. Основными направлениями были Россия, Вьетнам, Китай, США, Тайвань, Индонезия, Ирак, Израиль, Египет и Мексика, при этом Россия была крупнейшим покупателем.

Это сокращение подтверждает, что ценовое сопротивление на месте приводит к снижению объемов и более низким средним ценам, даже несмотря на то, что предложения происхождения остаются структурно выше уровней до 2024 года. Оно также подчеркивает растущее разнообразие покупателей, уходящих от традиционных африканских поставщиков к Индии и другим азиатским происхождениям при конкурентных ценах.

Экспорт кунжутного масла из Индии: В то время как экспорт кунжутного масла из Индии вырос в январе–марте 2026 года до 2,528 МТ, что на 11% выше по сравнению с прошлым годом. Экспортная стоимость увеличилась на 15%, при этом средние цены увеличились на 4% до $3,176/МТ (примерно €2,922/МТ). США, Мексика и ОАЭ возглавили спрос, и март показал особенно сильный рост: объемы увеличились на 34%, а стоимость экспорта на 49%, указывая на то, что часть добавленной стоимости перемещается от семян к маслу, где позволяет маржа.

Аукционы в Танзании: Цены на аукционах TMX в конце мая, примерно €0.82–0.86/кг до учёта расходов, предполагают пространство для маржи на очищенный, градуированный, экспортированный продукт, но глобальный потолок, установленный ценами назначения в Китае, ограничивает потенциал роста. Любые дополнительные премии за качество и надбавки за логистику необходимо будет тщательно контролировать для сохранения конкурентоспособности по сравнению с предложениями из Индии и Египта.

Погода и макроэкономические условия

Ключевые регионы выращивания кунжута в Индии — включая Гуджарат, Телангану и Тамил Наду — в настоящее время находятся под интенсивной предмонсонной жарой, с сообщениями о жарких условиях на северо-западе и в центральной Индии и жаркой, влажной погоде в Сураштра, Куч, Тамил Наду и прибрежных районах до конца мая. Это может вызвать напряжение у поздно посаженных летних культур, но в целом соответствует типичным сезонным паттернам перед началом муссона.

Среднесрочные прогнозы для Куча в Гуджарате предполагают преимущественно солнечную и жаркую погоду до начала июня, при этом на данном этапе не ожидается значительных осадков. Для Восточной Африки региональные климатические бюллетени сообщают о локализованной сухости и ниже среднего уровня осадков в некоторых частях Эфиопии и Южного Судана, но никаких немедленных, общих угроз для поставок кунжута в Танзании или Судане на ближайшие 1–2 недели не отмечено.

Макроэкономические логистические и грузовые рынки остаются относительно напряженными, но функционирующими. Спрос на контейнеры из Китая остается стабильным в различных секторах, хотя недавние сбои на энергетических рынках и морских маршрутах на Ближнем Востоке оказали более заметное влияние на нефть, чем на аграрные грузы. Для кунжута фрахт является стоимостью, но не является основным краткосрочным ценовым драйвером по сравнению с запасами и ожиданиями урожая.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

В краткосрочной перспективе для кунжута ожидается ценовая динамика в диапазоне или незначительно более слабые цены, стоящие на высоких запасах в Китае и сильных летних поставках из Индии. Тем не менее, ожидаемое сокращение урожая в Бразилии и высокий уровень затрат в Судане действуют как опорная точка, увеличивая риск более быстрого повышения, если спрос из Китая вернется или погода нарушит предстоящие уборки.

Валюта остается важным вторичным драйвером. Умеренное укрепление индийской рупии в конце мая уменьшает экспортную конкурентоспособность на грани, но пока не изменяет глобальный арбитраж. Напротив, укрепляющийся бразильский реал значительно ограничивает бразильские предложения и может переместить дополнительный спрос обратно к Индии, Пакистану, Танзании и Египту по мере развития сезона.

Торговый прогноз

• Импортеры (ЕС, Ближний Восток, Восточная Азия): Рассмотрите возможность увеличения покрытия по близким и потребностям III квартала, пока цены остаются подавленными из-за значительных запасов в Китае, но избегайте перепокупки в условиях все еще комфортного предложения.
• Экспортеры в Индии и Пакистане: Сосредоточьтесь на конкурентоспособном ценообразовании и качественной дифференциации для белых шелушеных и премиум черных сортов; с ужесточением бразильского предложения придайте приоритет долгосрочным отношениям вместо краткосрочной максимизации цен.
• Покупатели, связанные с Бразилией и Суданом: Хеджируйте часть потребностей II полугодия 2026 года через альтернативные происхождения (Индия, Танзания, Египет), чтобы снизить риски производства и политики, даже если текущие разные условия скромные.
• Промышленные пользователи (масличные дробилки, тахини, производители закусок): По возможности продлите покрытие немного в III квартале, чтобы зафиксировать текущую стоимость, но сохраните некоторую гибкость на случай, если спрос из Китая останется слабым дольше.

3-дневный направляющий обзор (EUR-based)

• Индия (FOB Нью-Дели, белые шелушеные и натуральные): Боковые или слегка мягкие по переписке в евро, поскольку местные поставки остаются сильными, а рупия остается относительно стабильной.
• Африка (Танзания, Судан, Египет, FOB): В основном стабильные, с тем, что Судан структурно крепок, а цены Танзании/Египта ограничены глобальными потолками, установленными ценами назначения в Китае.
• Европа (FCA/EXW хабы, такие как Германия): Стабильные или немного мягкие, поскольку покупатели продолжают закупки с рук в рот, и наличие спот из множества происхождений остается хорошим.