استقرار عقود الشوفان الآجلة بعد هبوط حاد بينما يبقى السوق النقدي في الاتحاد الأوروبي دون تغير يذكر

تشهد عقود الشوفان الآجلة حالة من الاستقرار قرب القيعان الأخيرة، مع بقاء منحنى عقود مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) مسطحًا إلى أكثر قوة طفيفة حتى 2027، بينما تظل الأسعار النقدية الأوروبية لشوفان الأعلاف دون تغيير يُذكر. تشير محدودية السيولة في العقود الآجلة وحالة التراجع السعري المحدود (backwardation) إلى سوق لم يعد في حالة هبوط حر، لكنه ما زال يواجه وفرة مريحة في المعروض العالمي. شهد سوق الشوفان تراجعًا حادًا في الأسابيع الأخيرة، لكن ضغوط البيع بدأت تتلاشى مع تحرك الأسعار في نطاق تجميعي. يتداول عقد يوليو 2026 القريب في CBOT ضمن نطاق ضيق حول 260 سنتًا أمريكيًا للبوشل، مع احتفاظ العقود الأبعد بعلاوة طفيفة. في أوروبا، تشير الأسعار المبلغ عنها لشوفان الأعلاف قرب 175–180 يورو/طن والعروض الإقليمية المستقرة في ألمانيا وأوكرانيا إلى أن السوق الفعلي هادئ أكثر منه في حالة ذعر. وأصبحت مخاطر الطقس في مناطق الزراعة الرئيسية، إلى جانب أداء مجمع الحبوب الأوسع، أهم الآن من ضغوط التصفية الطويلة الإضافية كعوامل محركة للحركة التالية.

الأسعار

تُظهر عقود الشوفان الآجلة في CBOT بتاريخ 30 يونيو 2026 إقفال عقد يوليو 2026 عند 259.75 سنتًا أمريكيًا للبوشل، دون تغير يُذكر خلال اليوم، بعد تداول بين 257.00 و278.00 سنتًا أمريكيًا للبوشل. يتدرج منحنى العقود إلى الأعلى باتجاه أوائل 2027، مع تداول عقد ديسمبر 2026 عند 323.75 سنتًا أمريكيًا للبوشل وعقد مارس 2027 عند 334.25 سنتًا أمريكيًا للبوشل، ما يشير إلى هيكل حمل (carry) متواضع بدلًا من حالة كونتانغو عميقة.

خلال الشهر الماضي، تراجعت مؤشرات الشوفان الدولية بأكثر من 20%، وهي الآن أدنى بنحو 30% من مستوياتها قبل عام، ما يعكس موجة البيع الأوسع في أسواق الحبوب وتوقعات المعروض المريح. أما الأسعار المرجعية الأوروبية لشوفان الأعلاف في يونيو فتدور حول 176 يورو/طن، أعلى قليلًا على أساس شهري وبلا تغير يُذكر على أساس سنوي.

الأساسيات والسيولة

يتداول لوح الشوفان في CBOT حاليًا بأحجام منخفضة جدًا؛ إذ تُظهر عقود يوليو وسبتمبر وديسمبر 2026 تنفيذ عقد واحد فقط في الجلسة الأخيرة، بينما يظل حجم الاهتمام المفتوح محدودًا، خاصة بعد ديسمبر 2026. يمكن أن تؤدي هذه السيولة المحدودة إلى تضخيم التحركات داخل الجلسة، لكنها تعني أيضًا أن العقود الآجلة لا تجتذب ضغوط بيع جديدة قوية عند هذه المستويات المنخفضة للأسعار.

على الصعيد الدولي، تحركت أسعار الشوفان نزولًا مع مجمع الحبوب الأوسع، لكن مؤشر شوفان الأعلاف الأوروبي حول 176 يورو/طن يشير إلى أن الطلب من قطاعات الأعلاف والغذاء لا يزال مستقرًا. في أيرلندا، تشير الأسعار الاسترشادية للمستهلك النهائي إلى نحو 0.22 يورو/كغ (220 يورو/طن)، وهي أقل قليلًا فقط من مستويات العام الماضي، ما يعني أن أسواق المستخدم النهائي لم تعكس بالكامل تقلبات العقود الآجلة الأخيرة.

من المتوقع أن تحصد كندا، وهي مصدر رئيسي، حجمًا أقل من المحاصيل الحقلية الإجمالية في موسم 2026/27 بسبب انخفاض المساحات المزروعة ومخاطر الغلة المرتبطة بالطقس. ورغم أن التقرير يغطي جميع المحاصيل الحقلية الرئيسية وليس الشوفان تحديدًا، فإنه يؤكد تزايد حساسية مناطق البراري الكندية لطقس الصيف. وهذا يضيف حدًا أدنى من علاوة المخاطر تحت المستويات المنخفضة الحالية للعقود الآجلة.

العرض والطلب والطقس

من ناحية العرض، لا تزال وفرة الشوفان العالمية لموسم 2025/26 تبدو مريحة في أعقاب المحاصيل الجيدة السابقة، التي ساعدت في دفع العقود الآجلة إلى الانخفاض الحاد خلال العام الماضي. وتشير حالة التراجع السعري المحدود حاليًا في CBOT بين يوليو 2026 وبداية 2027 إلى أن المخزونات كافية لكنها ليست مثقلة عند مستويات الأسعار المنخفضة الحالية.

أصبح الطقس الآن محركًا رئيسيًا قصير الأجل. ففي أوروبا، من المتوقع أن تخف موجة الحر في أوائل يوليو فوق أجزاء من أوروبا الغربية والوسطى مؤقتًا مع تغير نمط الغلاف الجوي، مع عودة بعض الهطولات المتفرقة قبل أن تعود الأوضاع الأكثر حرارة على الأرجح في وقت لاحق من يوليو. وبالنسبة لمناطق زراعة الشوفان في شمال أوروبا ودول البلطيق، فإن هذا المزيج من الدفء والأمطار المتقطعة يعد إيجابيًا بشكل عام، رغم أن موجات الحر المحلية قد تقلص إمكانات الغلة.

في أمريكا الشمالية، تشير التوقعات الموسمية إلى درجات حرارة قريبة من المعدل إلى أقل قليلًا عبر مساحات واسعة من البراري الكندية حتى يوليو، مع جيوب من الجفاف في المناطق الغربية وظروف أكثر رطوبة نسبيًا باتجاه مانيتوبا. وبالنسبة للشوفان، الذي يتحمل الطقس المعتدل نسبيًا، لا يُعد هذا النمط مقلقًا حتى الآن، لكن أي تحول نحو حرارة وجفاف مستمرين في وقت لاحق من الصيف سيصبح عامل دعم للأسعار بسرعة.

النظرة القصيرة الأجل وأفكار التداول

بعد أن انخفضت عقود الشوفان في CBOT بنحو 20–30% خلال الشهر والعام الماضيين، يتباطأ زخم الهبوط. وتشير الأسعار النقدية المستقرة في ألمانيا (≈179 يورو/طن تسليم أرض المصنع) والعروض الأوكرانية الثابتة (≈250 يورو/طن FCA أوديسا) إلى أن السوق الفعلي يستوعب المعروض الحالي دون خصومات سعرية عدوانية.

• للمستهلكين (أعلاف، غذاء): يمكن التفكير في تمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربع الرابع 2026 ما دامت عقود الشوفان في CBOT وأسعار الشوفان النقدية في الاتحاد الأوروبي قرب القيعان الحالية، مع الاحتفاظ ببعض المرونة تحسبًا لتراجعات إضافية محتملة مدفوعة بالطقس.
• للمنتجين: عند المستويات المنخفضة الحالية، يبدو البيع الآجل العدواني غير جذاب. يُفضل استخدام نسب تحوط متواضعة في CBOT أو العقود المحلية لموسم 2026/27 عند حدوث ارتفاعات بواقع 5–10% فقط، خاصة إذا أصبحت ظروف الطقس في أوروبا وكندا أكثر ملاءمة.
• للمتداولين: إن ضعف السيولة في CBOT يدعو إلى الاكتفاء بأحجام مراكز صغيرة. وقد توفر صفقات القيمة النسبية مقابل القمح أو الشعير فرصًا أفضل معدلة للمخاطر من التعرض المباشر للشوفان، في ظل النطاقات الضيقة ومخاطر التنفيذ.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (بالـيورو)

• شوفان CBOT يوليو 26 (عبر العقود الآجلة المحوّلة إلى يورو): الانحياز: حركة عرضية إلى أكثر قوة طفيفة، حيث تحد أوضاع التشبع البيعي ومراقبة الطقس من المزيد من ضغوط البيع.
• مؤشر شوفان الأعلاف في الاتحاد الأوروبي: الانحياز: مستقر؛ لا يوجد محفز فوري لإعادة التسعير مع بقاء الحصاد أمامنا واستقرار الطلب.
• العروض الألمانية تسليم أرض المصنع والعروض الأوكرانية FCA: الانحياز: مسطح؛ تظل العوامل المحلية المتعلقة بالخدمات اللوجستية والعملات أكثر أهمية من التحركات الصغيرة في العقود الآجلة خلال الأيام القليلة المقبلة.