الذرة ترتفع على وعد الصين بالشراء بينما تبقى الأساسات هبوطية
تسجل عقود الذرة الآجلة ارتفاعًا بسبب وعد الصين بشراء منتجات زراعية أمريكية بقيمة 17 مليار دولار، لكن العرض الكبير من الأرجنتين، وسرعة الصادرات الأمريكية، وظروف المحاصيل الجيدة تبقي أسواق الذرة العالمية مزودة بشكل جيد.
الأسعار وردود فعل السوق
كانت الاستجابة الفورية للسوق ارتفاعًا بأكثر من 10 سنتات يورو لكل بوشل مكافئ في عقود الذرة الآجلة في شيكاغو يوم الاثنين، عاكسة خيبة الأمل يوم الجمعة عندما لم ير التجار أي نتائج ملموسة من رحلة الرئيس ترامب إلى الصين حتى الإغلاق. الحركة الأخيرة مدفوعة بشكل أساسي بالعواطف، مرتبطة بالوعد الثنائي الجديد بدلاً من تحول مفاجئ في التدفقات الفعلية.
في الأسواق الفعلية، تعكس العروض الأخيرة بيئة مستقرة ولكن تنافسية على نطاق واسع. تم الإشارة إلى أن الذرة الصفراء FOB فرنسا (باريس) تتداول حوالي 0.25 يورو/كغ، بينما الذرة الأوكرانية من أوديسا تتراوح أسعارها قرب 0.18–0.25 يورو/كغ حسب المواصفات، مما يبرز المنافسة القوية في البحر الأسود. تبقى أسعار نشا الذرة العضوي FOB الهند مرتفعة حوالي 1.33 يورو/كغ، بينما يتراوح سعر الفشار من البرازيل (موصل إلى هولندا) والأرجنتين (FOB) حول 0.75–0.83 يورو/كغ. بشكل عام، تظهر أسعار النقد فقط تغييرات متواضعة أسبوعًا بعد أسبوع، مما يؤكد أن تقلبات العقود الآجلة مدفوعة أكثر بالعناوين السياسية من ضيق العرض الفوري.
محركات العرض والطلب
تشير ورقة الحقائق الحكومية الأمريكية إلى أن التزام الصين بشراء ما لا يقل عن 17 مليار دولار من المنتجات الزراعية الأمريكية سنويًا حتى عام 2028 يستثني الالتزامات المتعلقة بفول الصويا التي تم القيام بها بالفعل في أكتوبر 2025. هذا يفتح المجال لشراء إضافي في الذرة والقمح والدخن واللحوم، مما قد يعيد تشكيل تدفقات التجارة بمرور الوقت. لقد أظهرت بكين استعدادها لتخفيف الرسوم الجمركية وتعزيز التجارة الزراعية الثنائية، لكنها حتى الآن لم تحدد كميات المنتجات الفردية، ولم تقم الصين بعد بحجز أي ذرة أمريكية في عام التسويق الحالي.
على جانب الطلب، الأعمال الحالية لتصدير الذرة الأمريكية قوية بالفعل. تظهر بيانات مبيعات الصادرات من وزارة الزراعة الأمريكية أن إجمالي الالتزامات وصل إلى 77.7 مليون طن، بزيادة قدرها 25% عن العام الماضي، و93% من توقعات وزارة الزراعة الحالية للتصدير. تمثل الشحنات البالغة 55.8 مليون طن 69% من التوقعات، متجاوزة قليلاً الفترات التاريخية. هذا يؤكد الاهتمام الدولي القوي عند مستويات الأسعار الحالية ويبرز سبب بقاء عروض FOB الأمريكية تنافسية، حتى مع تضييق محصول الأرجنتين الكبير من ميزة التصدير الأمريكية.
عالميًا، تعزز الأرجنتين دورها كمحدد رئيسي للأسعار. يتوقع المحللون المحليون والدوليون أن يكون محصول الذرة الأرجنتيني لعام 2025/26 حوالي 60 مليون طن، مع فائض قابل للتصدير يقدر بنحو 44 مليون طن، وهو حجم قياسي سيبقي العروض العدوانية في السوق العالمية خلال نافذة التصدير الرئيسية (مارس–يوليو). تساعد هذه الإمدادات الوفيرة من أمريكا الجنوبية، جنبًا إلى جنب مع الشحنات الثابتة من أوكرانيا من موانئ البحر الأسود، على تثبيت أسعار الحبوب العلف العالمية رغم الارتفاعات المدفوعة بالسياسات.
الأسس والتوجهات
أصبح المال المضارب أكثر حذرًا. تظهر أحدث تقارير CFTC (الأسبوع حتى 12 مايو) أن المستثمرين في بورصة شيكاغو للسلع قد قطعوا صفقات الشراء الصافية في الذرة بمقدار 44,442 عقد إلى 299,483 عقد. تشير هذه الانخفاض الكبير إلى تلاشي الحماس لاستمرار الارتفاعات، وتترك وقودًا أقل لارتفاع تغطية قصيرة ممتدة ما لم يتم تأكيد شراء صيني جديد وملموس.
تظل الأسس التصديرية إيجابية ولكن ليست ضيقة. مع اقتراب الالتزامات الأمريكية للتصدير من المعايير الموسمية بالفعل، والشحنات متقدمة قليلًا عن المعتاد، توفر برنامج التصدير طلبًا قويًا دون الإشارة إلى الندرة. تظل أسعار الذرة FOB الأمريكية جذابة مقارنة بالمنافسين الرئيسيين، ومع ذلك فإن التوافر القياسي المتوقع للتصدير من الأرجنتين والأصول المسعرة بشكل جيد من البحر الأسود تستمر في تقليص الارتفاعات. بشكل عام، يشير ميزان العرض والطلب إلى سوق عالمي مزود بشكل جيد حيث من المحتمل أن تُباع الارتفاعات أكثر من أن تُمدد.
تقدم المحاصيل والطقس
تشير بيانات الطقس وتقدم المحاصيل إلى أن مخاطر الإنتاج محدودة حاليًا. في الولايات المتحدة، تشير أحدث تقارير تقدم المحاصيل الأسبوعية من وزارة الزراعة إلى أن زراعة الذرة لعام 2026 متقدمة على المعدل المتوسط لمدة خمس سنوات، حيث تم زراعة حوالي 57% من المساحة المستهدفة مقابل 52% عادة في هذه المرحلة. كانت الظروف في حزام الذرة الأمريكي ملائمة بشكل عام، ولم يتم الإبلاغ حتى الآن عن أي مشكلات رطوبة محلية كبيرة.
في أوروبا، اكتمل تقريبًا زراعة الذرة في فرنسا: تم زراعة 95% من المنطقة، مقارنة بـ 86% قبل أسبوع و88% في نفس الوقت من العام الماضي. تقيّم FranceAgriMer أن 90% من مساحة الذرة الفرنسية في حالة جيدة أو ممتازة، مما يدل على بداية قوية للموسم. في أوكرانيا، تشير مؤشرات الأسعار الأخيرة للذرة في موانئ أوديسا إلى حوالي 230–235 دولار/طن FOB (حوالي 0.21–0.22 يورو/كغ بأسعار الصرف الحالية) مما يشير إلى طبيعة الأصل الطبيعية وعدم وجود اضطرابات كبيرة تتعلق بالطقس في تدفقات التصدير.
تظهر التوقعات القصيرة الأجل للطقس للـ 7–10 أيام القادمة أنماط موسمية بشكل رئيسي في المناطق الرئيسية المنتجة: درجات حرارة معتدلة، وظروف جافة نسبيًا في أجزاء من الغرب الأوسط الأمريكي يجب أن تسمح بتقدم الزراعة، وظروف مختلطة ولكن غير متطرفة في غرب أوروبا. لا يُتوقع حاليًا أي شذوذ واسع النطاق في الحرارة أو الجفاف من شأنه أن يغير بشكل مادي توقعات العرض العالمي.
آفاق التداول
- الارتفاعات المدفوعة بعناوين الصين تبدو قابلة للبيع طالما تظل الشراءات المؤكدة من الصين غائبة وتبقى توافرات التصدير العالمية من الأرجنتين والبحر الأسود واسعة.
- المستخدمون النهائيون في أوروبا (علف ونشا) قد يستخدمون قوة الأسعار الحالية لتأمين تغطية قريبة لكن ينبغي عليهم تجنب التمدد المفرط، نظرًا لظروف المحاصيل الجيدة في فرنسا والعروض التنافسية من أوكرانيا.
- المنتجون والبائعون قد يحتفظون بحماية متوازنة من الجانب الهبوطي عبر الخيارات، حيث إن مبيعات التصدير الأمريكية القوية ومخاطر السياسات من مفاوضات التجارة لا تزال تعارض مواجهة هبوطية عدوانية.
- الفروقات والأساس من المحتمل أن تتحمل الت adjustment إذا تفاعلت العقود الآجلة بشكل مفرط مع الأخبار السياسية؛ توقع تليين الأساس في مراكز التصدير عندما تصل إمدادات الأرجنتين وأوكرانيا إلى ذروتها.
مؤشرات الأسعار لمدة 3 أيام (اتجاهية)
- عقود الذرة الآجلة في CBOT (ما يعادل يورو): تميل إلى الثبات أو الارتفاع الطفيف بينما تستوعب الأسواق وعد الصين وتنتظر إعلانات شراء ملموسة.
- الذرة الفعلية في الاتحاد الأوروبي (FOB فرنسا، يورو/كغ): مستقرة حول 0.25، مع محدودية للارتفاع نظرًا لظروف المحاصيل المحلية الجيدة والمنافسة الخارجية.
- الذرة من البحر الأسود (FOB/FCA أوكرانيا، يورو/كغ): مستقرة أو أقل قليلاً حول 0.18–0.25 حيث تظل الإمدادات القابلة للتصدير وفيرة واللوجستيات تعمل بشكل طبيعي.