Война с Ираном и эскалация в Ормузском проливе усиливают структурные риски для потоков энергетических, удобрительных и продовольственных товаров

Военная эскалация вокруг Ирана и возобновившиеся угрозы в отношении движения танкеров в Ормузском проливе продлевают крупнейший энергетический сбой поставок в новейшей истории, усиливая побочные эффекты на рынки удобрений и продовольственных товаров. Несмотря на частичное возобновление движения, высокие расходы на военные риски и предупреждения по безопасности удерживают потоки значительно ниже довоенных уровней, сокращая глобальное предложение сырья и поддерживая повышенные ценовые риски для посевных циклов 2026–27 годов.

Война с Ираном, начавшаяся в конце февраля 2026 года, привела к тому, что Тегеран попытался закрыть Ормузский пролив — критически важный маршрут для нефти, СПГ и навалочных грузов из Персидского залива. Несмотря на частичное открытие пролива и продолжающиеся дипломатические усилия по заключению перемирия, иранские военные вновь предупредили нефтяные танкеры о необходимости следовать установленным ими маршрутам под угрозой «силового ответа», что подчёркивает сохраняющийся риск для судов, проходящих через этот узкий проход. Эти перебои происходят в момент, когда мировая торговля удобрениями и продовольственная безопасность остаются крайне чувствительными к поставкам из региона Персидского залива.

Непосредственное влияние на рынок

Танкерный трафик через Ормуз восстановился с почти полной остановки, наблюдавшейся в марте, но по-прежнему значительно ниже примерно 20 млн баррелей в сутки сырой нефти и нефтепродуктов, проходивших до начала войны. Премии за военные риски и фрахтовые ставки резко выросли: последние оценки показывают, что одна только страховка военных рисков может стоить несколько миллионов долларов за один проход крупного танкера, тогда как до конфликта эти суммы были в разы меньше.

Эти повышенные расходы на транзит напрямую закладываются в цены поставки нефти, СПГ и удобрений из региона Персидского залива, независимо от того, проходят ли фактические объёмы. Одновременно фактическое выпадение значительной части иранского и регионального экспорта, а также повреждения инфраструктуры и эпизодические атаки привели к сокращению доступности поставок с ближайшими сроками. Хотя высвобождение стратегических запасов и корректировки спроса не допустили экстремальных ценовых всплесков на ключевых энергетических бенчмарках, волатильность остаётся высокой, а региональные спрэды расширяются.

Сбои в цепочках поставок

Закрытие и последующее частичное открытие Ормузского пролива сформировали прерывистый режим судоходства, включающий конвои, переориентацию через альтернативные трубопроводы и заторы в экспортных терминалах. Аналитики отмечают, что рост трафика в конце июня был быстро обращён вспять после новых атак на коммерческие суда, что подчёркивает хрупкость этого коридора. Повышенные надбавки за военные риски, сокращение страхового покрытия и избирательный чартер ограничивают доступную мощность флота, особенно для танкеров и балкеров, обслуживающих направления Ближний Восток–Азия и Ближний Восток–Европа.

Цепочки поставок удобрений особенно уязвимы. Примерно треть мирового объёма торговли удобрениями, включая около трети поставок карбамида и почти четверть экспорта аммиака, производится в регионе Персидского залива или проходит через него. По данным S&P Global, глобальные морские поставки навалочных удобрений в мае сократились на 19% в годовом выражении, в основном из-за снижения отгрузок из Персидского залива после фактического закрытия Ормузского пролива. Даже с частичным возобновлением отгрузок серы и азотных удобрений новые погрузки в портах Персидского залива, по прогнозам, будут отставать из-за ограничений судоходства и конкурирующего спроса со стороны других регионов.

Потенциально затронутые товары

• Сырая нефть и нефтепродукты: Снижение пропускной способности через Ормуз и более высокие расходы на фрахт и страхование поддерживают повышенные абсолютные цены и расширенные региональные спрэды, особенно для импортеров в Азии и Европе, зависящих от сортов нефти из Персидского залива.
• Сжиженный природный газ (СПГ): Конфликт вывел с рынка значительную долю глобального предложения СПГ; сценарные оценки указывают на устойчивую ограниченность рынка при сохранении перебоев, что повышает цены на газ и влияет на электростанции и промышленных потребителей по всему миру.
• Азотные удобрения (карбамид, аммиак, КАС): Производители в регионе Персидского залива обеспечивают значительную долю мирового экспорта; ограничения транзита и рост фрахта ужесточают предложение, удерживая цены на карбамид в регионе существенно выше довоенных уровней.
• Фосфатные и калийные смеси: Хотя они менее напрямую связаны с Ормузским проливом, рост цен на азот и перебои в судоходстве в Персидском заливе подталкивают вверх более широкие бенчмарки по удобрениям и усложняют стратегии закупок.
• Зерновые и масличные: Более высокие цены на удобрения и неопределённость с их доступностью могут привести к сокращению норм внесения в ключевых экспортирующих регионах, что потенциально снизит урожайность и ужесточит предложение пшеницы, кукурузы, риса и масличных культур, начиная с урожая 2026–27 годов.

Региональные последствия для торговли

Азия остаётся наиболее подверженной перебоям в поставках энергоносителей и удобрений из Персидского залива, учитывая её высокую зависимость от импорта ближневосточной нефти, СПГ и азотных удобрений. Крупные покупатели в Южной и Юго-Восточной Азии сталкиваются с более высокими ценами CIF и могут быть вынуждены перераспределять закупки в сторону поставщиков из Атлантического бассейна, включая США, Западную Африку и Латинскую Америку, где это позволяет мощность.

На рынке удобрений покупатели в Латинской Америке, странах Африки к югу от Сахары и Южной Азии ведут более жёсткую конкуренцию за объёмы из Северной Африки, России (где это разрешено) и новых производителей вне региона Персидского залива, таких как Северная Америка. Некоторые государства Персидского залива изучают альтернативные маршруты экспорта через Оманский залив и сухопутные коридоры, но их масштаб ограничен и они не способны полностью компенсировать ограничения Ормузского пролива. Страны с собственными мощностями по добыче газа и производству удобрений — такие как США, Канада и ряд экспортёров из СНГ — могут нарастить долю рынка и улучшить нетбэки, но при этом рискуют столкнуться с внутренним ценовым давлением.

Рыночный прогноз

В краткосрочной перспективе товарные рынки, по всей видимости, останутся зависимыми от новостного фона: любые инциденты с танкерами или экспортной инфраструктурой в Ормузском проливе или рядом с ним будут немедленно отражаться на уровнях спот-цен, временных спрэдах и фрахте. Трейдеры внимательно следят за переговорами о перемирии, тем, как Иран будет добиваться соблюдения своих требований по маршрутам, и устойчивостью страхового покрытия военных рисков для коммерческого флота.

Для сельскохозяйственных ресурсов ключевыми факторами являются темпы восстановления отгрузок удобрений из региона Персидского залива и степень, в которой высокие цены приведут к разрушению спроса или отсрочке внесения. На фоне уже резкого падения морских поставок удобрений и ограничений у альтернативных поставщиков сохраняется высокий риск дефицита питательных веществ к следующему посевному сезону в Северном полушарии, что может иметь каскадные последствия для мировых балансов зерновых и масличных культур до 2027 года.

CMB Market Insight

Война с Ираном и продолжающаяся напряжённость в Ормузском проливе демонстрируют, как региональный кризис безопасности может одновременно вызвать цепную реакцию по всей системе поставок энергии, удобрений и продовольствия. Даже при частичном возобновлении судоходства структурно более высокие расходы на военные риски и фрахт, а также эпизодические инциденты с безопасностью говорят о том, что до состояния полной «нормализации» для товаров из региона Персидского залива ещё далеко.

Для трейдеров, импортёров и закупщиков пищевой промышленности текущая ситуация делает приоритетными диверсификацию источников поставок, тщательный выбор момента покупок и активное управление фрахтовыми и базисными рисками. Конфликт вновь подчеркнул стратегическую роль удобрений и СПГ наряду с нефтью при оценке геополитических рисков — что позволяет предположить, что премии за риск, связанные с транзитом через Ближний Восток, могут оставаться встроенными в рынки сельскохозяйственных ресурсов и продуктов питания задолго после формального прекращения боевых действий.