Цены на сою немного растут на фоне закупок Китаем и погодных рисков в США, при этом база по регионам расходится

Движимые фундаментальными факторами цены на сою немного растут: поддержку обеспечивают возобновившиеся закупки Китаем и нарастающие погодные риски в США, в то время как базисные уровни в Украине, Китае и Индии расходятся. Небольшое снижение цен на базе US Gulf контрастирует с более твёрдыми котировками FOB в Черном море и Китае, сигнализируя о смещении торговых потоков по мере того, как импортёры перераспределяют закупки между США и Бразилией. В целом по комплексу ближайшие фьючерсы на сою CBOT с поставкой в июле 2026 года торгуются около 1 199 ¢/bu (≈€395/т при курсе 1.10 EUR/USD), немного выше за последние сессии на фоне экспортных продаж в Китай и жарких прогнозов для Среднего Запада США. Физические премии в Одессе укрепились, в то время как предложения на условиях FOB из северокитайских портов немного повышаются на фоне возобновления импортного спроса. FOB‑цены на сою из Индии слегка ослабли, отражая улучшение локальной доступности. В краткосрочной перспективе погода в США остаётся главным фактором восходящего риска, тогда как наращивание закупок США со стороны Китая помогает сформировать ценовое дно на мировом рынке.

Цены

• CBOT соя Jul‑26: ~1 199 ¢/bu, ≈€395/т, немного выше за последние две сессии на фоне экспортных продаж и погодного фактора.
• CN (Пекин, FOB, жёлтая, обычная): €0,77/кг (≈€770/т), незначительно выше по сравнению с началом июля.
• CN (Пекин, FOB, органическая): €0,83/кг (≈€830/т), также с небольшим ростом.
• IN (Нью‑Дели, FOB, sortex clean): €0,89/кг (≈€890/т), немного ниже уровня прошлой недели.
• US (FOB, No. 2, эквивалент Gulf): €0,65/кг (≈€650/т), снижается от недавних максимумов по мере консолидации фьючерсов.
• UA (Одесса, FOB): €0,37/кг (≈€370/т) и UA (Одесса, CPT, без ГМО): €0,40/кг (≈€400/т), обе позиции крепче неделя к неделе на фоне устойчивого экспортного интереса.

Факторы спроса и предложения

Возобновление закупок США со стороны Китая формирует ценовое дно

Китай вернулся на рынок США, купив, по оценкам трейдеров, не менее 6–7 партий (≈330 000 т) 6 июля. USDA также сообщил об отдельной ежедневной сделке 8 июля объёмом 472 000 т в адрес Китая — это крупнейшая однодневная продажа сои США в Китай с конца 2025 года. В совокупности это указывает на явное восстановление спроса и поддерживает базис на Gulf и ближайшие контракты CBOT несмотря на недавнюю мягкость цен. Структурно потребности Китая в импорте остаются высокими: официальные и аналитические прогнозы по‑прежнему указывают на импорт сои выше 105–108 млн т в 2026/27 МГ, даже с учётом замедления роста спроса на корма. Последняя волна закупок частично выглядит как тактическая: Китай фиксирует объёмы в сезонное «окно» перекрытия поставок Бразилия–США и накануне пика погодных рисков в США.

Погодные риски в США при пока ещё неплохом состоянии ранних посевов

Текущие прогнозы для США на начало–середину июля предполагают более жаркие, чем обычно, условия в значительной части Среднего Запада, хотя повсеместные значения температур выше ~35 °C (95 °F) — порога для сильного стресса — пока не доминируют. Влажность распределена неравномерно, но последняя федеральная оценка не указывает на немедленный, масштабный засушливый шок. Пока рынок закладывает в цены премию за погодный риск, а не фактические потери урожайности: фьючерсы слегка укрепились, но не показали ценового скачка. Если жара усилится или осадки окажутся недостаточными, когда соя войдёт в фазу налива бобов позже в июле, вероятен дальнейший рост котировок CBOT и уровней FOB США.

Украина: более твёрдый базис в Черном море при сохраняющемся факторе безопасности

Цены на сою в Черном море отскочили от минимумов начала июня. По сообщениям рынка, в середине июня CPT‑цены на сою в Одессе находились около 499 долл./т (~€454/т на тот момент) после периода слабости; физические котировки с тех пор укрепились в соответствии с мировыми бенчмарками и устойчивыми экспортными программами. Чёрноморский коридор остаётся рабочим, хотя регион по‑прежнему сталкивается с эпизодическими угрозами безопасности для морской логистики вокруг Одессы. Несмотря на риск‑премию, украинская соя остаётся конкурентоспособной по сравнению с базисом US Gulf и рядом южноамериканских происхождений для отдельных направлений в Средиземноморье и на Ближнем Востоке. Это поддерживает умеренный рост цен FOB и CPT даже без резкого подъёма фьючерсов.

Сводка по фундаментальным факторам

• Фьючерсная кривая: Фьючерсы CBOT на сою демонстрируют умеренный бэквордейшн до конца 2026 года, что отражает краткосрочные риски по погоде и спросу со стороны Китая на фоне ожиданий достаточного предложения из Южной Америки в более отдалённой перспективе.
• Маржа переработки в Китае: Недавние продажи из США свидетельствуют, что импортная экономика для китайских переработчиков остаётся приемлемой при текущих уровнях CBOT и фрахта, чему способствует немного более сильный юань и активное хеджирование по шроту и маслу вперёд.
• Глобальные торговые потоки: Академические исследования текущей торговой переориентации США–Китай показывают, что гибкая переалокация бразильских объёмов в пользу Китая снижает глобальные потери производства, но оставляет систему уязвимой к новым шокам, усиливая необходимость диверсификации происхождений.

Краткосрочный погодный прогноз (следующие 3–5 дней)

• US (Средний Запад, ключевой регион для происхождения США): Температуры выше нормы с отдельными грозами; индексы жары растут, но в целом остаются ниже уровней экстремального стресса для сои.
• UA (тыловые районы Одессы): Сезонная тёплая погода, преимущественно сухо или местами с лёгкими осадками; в ближайшие дни существенных рисков для уборки или логистики не ожидается (локальные прогнозы соответствуют нормальному для июля рисунку).
• IN (центральный и западный пояса): Продолжающийся муссон приносит периодические сильные ливни; условия в целом поддерживают увлажнение посевов, но локальный риск наводнений может затронуть логистику скорее, чем урожайность.
• CN (северо‑восточный соевый пояс): Смешанный характер погоды с отдельными дождями и температурой около нормы; в целом нейтрально для развития посевов.

Погода, особенно в Среднем Западе США во второй половине июля, остаётся главным драйвером потенциального роста фьючерсов и цен FOB США.

3‑дневный торговый прогноз и ценовой импульс по регионам (в EUR)

Ключевые ориентиры

• Потребители (кормовые компании, переработчики): Имеет смысл зафиксировать часть потребностей на IV квартал 2026 года уже сейчас, особенно по происхождениям из США и Чёрного моря, поскольку активность Китая и жара в Среднем Западе оставляют больше потенциала роста, чем снижения, для ближайших фьючерсов.
• Производители (US, UA, IN): Используйте текущую устойчивость рынка, чтобы поэтапно наращивать продажи на ценовых ралли, сохраняя при этом часть апсайда через опционы ввиду нерешённой неопределённости по урожайности в США.
• Трейдеры: Внимательно отслеживайте ежедневные закупки Китая и погодные карты по США; краткосрочные длинные позиции во фьючерсах против короткой физики или опционных конструкций остаются обоснованными, пока риски жары сохраняются.

Направленный 3‑дневный ценовой ориентир по регионам

• CN (FOB Северный Китай, EUR/т): Импульс умеренно бычий (≈€770–840) на фоне возобновления закупок в США и устойчивого спроса на переработку.
• IN (FOB западные/центральные порты, EUR/т): Импульс боковой с лёгким понижательным уклоном (≈€880–900) при комфортной внутренней обеспеченности и активном муссоне, но ограниченном экспортном спросе.
• UA (FOB/CPT Одесса, EUR/т): Импульс умеренно восходящий (≈€370–410) в соответствии с движением CBOT, при условии отсутствия сбоев в логистике Чёрного моря.
• US (FOB Gulf, EUR/т): Импульс умеренно восходящий (≈€640–670), если CBOT продолжит рост на фоне жары и дальнейших продаж в Китай; потенциал снижения ограничен, если погода не станет явно благоприятной.

В целом краткосрочный баланс рисков благоприятствует умеренному повышению мировых цен на сою, при этом траектория погоды в США и темпы закупок Китая останутся ключевыми драйверами накануне следующей недели.