Рост экспорта соевого шрота из Бразилии ограничивает потенциал роста цен на рынке сои

Резкий рост экспорта соевого шрота из Бразилии снижает опасения по поводу глобального обеспечения кормами и ограничивает потенциал роста международных цен на сою и соевый шрот, даже несмотря на то, что китайские фьючерсы остаются поддержанными локальными факторами спроса. Для покупателей это означает улучшение доступности и больше возможностей выбора происхождения; для экспортёров за пределами Южной Америки давление на маржу будет усиливаться. Обильные урожаи сои и высокие маржи переработки в Бразилии направляют больше шрота в экспортные каналы, усиливая конкуренцию с Аргентиной и США на ключевых рынках-импортёрах кормов. Одновременно региональные цены на сою демонстрируют смешанную картину: умеренное укрепление на некоторых черноморских и китайских базисах контрастирует с небольшим ослаблением котировок в США и Индии. Погодные риски на Среднем Западе США и в Южной Америке остаются в поле зрения, но на данный момент доминирующим фактором выступает избыточное предложение продукции из Южной Америки.

Цены

Последние котировки по физической цепочке (приблизительно конвертированные в EUR/т) показывают умеренно разнонаправленную региональную картину, при этом большинство рынков торгуется в относительно узком диапазоне:

На фьючерсной стороне контракты на сою на CBOT с поставкой в середине 2026 года торгуются умеренно выше в пересчёте на евро по сравнению с началом июня, что отражает всё ещё устойчивый спрос, но рост ограничивается улучшением глобального предложения и растущим экспортом из Бразилии. Европейский импортный паритет остаётся чувствительным к фрахту и валютному курсу, однако увеличенный поток соевого шрота из Южной Америки выступает потолком для дальнейшего роста цен.

Спрос и предложение

Экспорт соевого шрота из Бразилии достиг примерно 2,6 млн тонн в июне 2026 года, что на 36,8% больше по сравнению с примерно 1,9 млн тонн годом ранее. Рост примерно на 700 000 тонн за один месяц подчёркивает, насколько агрессивно бразильские переработчики выводят шрот на мировой рынок, опираясь на обильное предложение сои и улучшенную логистику.

Этот всплеск укрепляет доминирование Южной Америки на глобальном рынке кормов. Бразилия теперь более напрямую конкурирует с Аргентиной на ключевых направлениях, включая Европу, Северную Африку, Ближний Восток и отдельные регионы Азии. Импортёры выигрывают от большего выбора происхождения и могут перераспределять объёмы между Бразилией, Аргентиной и США в зависимости от ценовых спредов, содержания протеина и фрахтовой экономики.

Китай остаётся ключевым центром спроса: основная часть его соевого шрота производится внутри страны из импортируемых бобов, а не импортируется в виде шрота, но избыточное предложение бразильской сои и шрота влияет на маржу переработки и ожидания по стоимости кормов в Китае. В других регионах высокий уровень производства мяса птицы и свинины в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в ЕС поглощает значительную часть возросшего предложения шрота, хотя любое ухудшение маржи в животноводстве или вспышки заболеваний могут быстро трансформироваться в ослабление спроса.

Фундаментальные факторы и спреды

Сильные экспортные показатели Бразилии отражают высокие объёмы переработки, обусловленные крупными урожаями сои и положительными перерабатывающими маржами. При переработке сои основными источниками выручки выступают шрот и масло; текущие условия в Бразилии стимулируют максимальную загрузку мощностей, что приводит к устойчивому предложению экспортируемого шрота. Продолжающиеся инвестиции в портовую и внутреннюю логистику, включая северные экспортные коридоры, позволяют этим объёмам более плавно выходить на рынок.

Для Аргентины, традиционно ведущего экспортёра соевого шрота в мире, конкуренция стала более жёсткой. Поскольку Бразилия предлагает крупные объёмы и во многих случаях конкурентоспособный фрахт и улучшенную оперативность погрузки, аргентинским экспортёрам, возможно, придётся сокращать премии для сохранения доли рынка. Экспортёры из США также сталкиваются с встречным ветром, поскольку покупатели сопоставляют южноамериканское происхождение с поставками из Мексиканского залива США, особенно когда изменения валют и фрахта смещают баланс.

Несмотря на это, фьючерсы на соевый шрот в Даляне (Китай) оставались твёрдыми: сентябрьский контракт 2026 года был около 3 026 юаней/т на 6 июля, показав умеренный рост за день. Это указывает на то, что локальные китайские фундаментальные факторы – такие как спрос на корма, маржи переработки, ожидания по импорту сои и спекулятивное позиционирование – по-прежнему оказывают поддержку. Однако если экспорт из Бразилии останется на повышенном уровне, дополнительная подушка предложения в мире, вероятно, будет сдерживать дальнейший рост цен на физическом и фьючерсном рынках.

Погода и валюты

Погодные условия в ключевых регионах-производителях являются вторичным, но важным фактором риска. В начале июля прогнозы по США указывают на в целом более жаркие, чем обычно, условия в большей части страны, при этом существенные осадки сосредоточены в северной части Среднего Запада. Такая модель сохраняет в фокусе определённые риски по урожайности американской сои, но пока не угрожает урожаю в крупном масштабе.

В Бразилии и Аргентине основной урожай сои 2026 года уже собран, поэтому краткосрочная погода имеет ограниченное непосредственное влияние на предложение. В перспективе внимание постепенно сместится к условиям сева под урожай 2026/27 годов, но сейчас более значимыми являются логистика и валютный курс. Более слабый бразильский реал ещё больше повысил бы конкурентоспособность экспорта, тогда как его устойчивое укрепление могло бы умеренно замедлить темпы поставок за счёт снижения местной маржи переработки и экспорта.

Прогноз на 4–6 недель и торговые идеи

Учитывая масштабную экспортную программу по соевому шроту из Бразилии и всё ещё благоприятные перспективы глобального производства сои, баланс рисков для цен на горизонте 4–6 недель смещён к боковой динамике или умеренному снижению, особенно для ближайших поставок соевого шрота и физических партий сои, тесно связанных со спросом со стороны кормовой отрасли.

• Покупатели кормов (птица, свиноводство, молочное животноводство, аквакультура): Рассмотрите возможность умеренного продления покрытия по соевому шроту, пользуясь улучшенной доступностью и конкурентоспособными предложениями из Бразилии, сохраняя при этом определённую гибкость на случай дальнейшего снижения цен.
• Импортёры в Европе, MENA и Юго-Восточной Азии: Используйте усиленное присутствие бразильского шрота для диверсификации происхождений и переговоров о более узкой базе, особенно по сравнению с аргентинскими предложениями. Следите за фрахтом и курсами валют, чтобы зафиксировать выгодную цену на условиях поставки.
• Производители и переработчики за пределами Южной Америки: Готовьтесь к давлению на маржу; сосредоточьтесь на управлении базисом и потенциальных хеджирующих стратегиях на фьючерсных биржах для защиты от дальнейшего сужения экспортных премий.

Краткосрочный (3 дня) направленный взгляд (в евро)

• Импортный паритет, привязанный к CBOT (ЕС): Слегка мягче или боковое движение, ограниченное экспортом бразильского шрота и благоприятными сигналами по глобальному предложению.
• Черноморская соя (Украина, FOB/CPT): Умеренно крепкий, но диапазонный рынок, поддерживаемый региональной логистикой и ближним спросом.
• Соя китайского и индийского происхождения: Стабильно или слегка выше в EUR/т, в основном вследствие локальной динамики и валютных курсов, а не дефицита глобального предложения.