Снижение комплекса сои: соевое масло ведёт рынок вниз, шрот остаётся устойчивым

Фьючерсы на сою немного снижаются, при этом динамика комплекса всё больше определяется слабостью соевого масла, тогда как шрот остаётся сравнительно твёрдым. Ближайшие и урожайные контракты на сою на CBOT немного ниже, что отражает комфортный уровень запасов и отсутствие немедленных погодных угроз, но падение ограничивается устойчивым спросом на шрот и стабильным базисом в ключевых регионах происхождения. Текущая рыночная картина больше похожа на мягкую коррекцию, чем на резкую распродажу. Фьючерсы на соевое масло по всей кривой испытывают наибольшее давление, в то время как контракты на соевый шрот удерживаются около недавних уровней, показывая лишь незначительные потери после предыдущего роста. Спотовые цены на сою на CBOT остаются в диапазоне, а международные денежные котировки демонстрируют смешанную динамику: ослабление цен на американскую сою US No. 2 FOB и индийскую sortex, но небольшое укрепление украинских не-ГМО и китайских предложений. Погодные условия в основных регионах-производителях пока не являются экстремальными, однако рынки внимательно следят за любыми изменениями в критическую фазу налива бобов.

Цены

Фьючерсы на сою, соевое масло и соевый шрот на CBOT демонстрируют умеренно «медвежий» уклон по большинству торгуемых контрактов. Ближайшая соя на CBOT (ноябрь 2026) торгуется около 1 178.75 US¢/bu, примерно на 0.23% ниже за день, с аналогичными небольшими потерями по кривой до середины 2027 года. Соевое масло показывает более выраженный нисходящий тренд: август 2026 около 69.72 US¢/lb, а последующие контракты постепенно снижаются к 61–62 US¢/lb к концу 2029 года, отражая продолжающееся давление в комплексе растительных масел. Для сравнения, соевый шрот в целом стабилен или слегка мягче: август 2026 около 317.20 USD/t, а дальние месяцы в основном в диапазоне 312–322 USD/t после ранее зафиксированного роста по отложенным контрактам.

Международные физические цены (приблизительно конвертированные в евро по курсу 1 USD ≈ 0.92 EUR) смешанные. Соя US No. 2 FOB оценивается около 0.65 EUR/kg (против 0.70 EUR/kg неделей ранее), в то время как индийская соя sortex ослабла до примерно 0.89 EUR/kg. Украинская соя демонстрирует расхождение: цены FOB в Одессе укрепились приблизительно с 0.345 до 0.366 EUR/kg за последний месяц, тогда как не-ГМО CPT Одесса восстановилась после просадки в конце июня около 0.387–0.389 до 0.397 EUR/kg к 9 июля. Китайская жёлтая соя FOB Пекин движется вверх: традиционная до примерно 0.77 EUR/kg и органическая около 0.83 EUR/kg.

Спрос и предложение

Фьючерсная кривая по сое, маслу и шроту указывает на рынок с в целом хорошим обеспечением, без выраженных опасений по поводу дефицита в краткосрочной перспективе. Постепенный нисходящий тренд по соевому маслу до 2029 года предполагает ожидания комфортной глобальной обеспеченности масличными и растительными маслами, чему могут способствовать хорошие перспективы производства в Северной и Южной Америке. При этом стабильные или слегка твёрдые цены на соевый шрот указывают на устойчивый спрос со стороны комбикормовой отрасли, особенно в Азии, где контракты на сою No. 1 на китайской DCE показывают лишь символические дневные снижения при ещё значительных объёмах торгов.

Региональные изменения спотовых цен подтверждают различия в фундаментальных факторах. Украинская соя поддерживается экспортным спросом и продолжающимися логистическими ограничениями, что подталкивает цены FOB и не-ГМО CPT выше уровней середины июня. В противоположность этому, американская соя US FOB No. 2 ослабла на фоне конкурентных поставок из Южной Америки и вялых новых экспортных продаж. Индийская соя sortex слегка подешевела, что говорит о высокой чувствительности покупателей к цене и готовности переключаться между регионами происхождения. Китайская жёлтая и органическая соя остаются твёрдыми, подчёркивая устойчивый импортный и внутренний спрос, несмотря на более высокие ценовые уровни.

Погода и состояние посевов

В ближайшую неделю погода в ключевых регионах выращивания сои ожидается в целом благоприятной, но при этом внимательно отслеживается по мере того, как посевы в США всё глубже входят в фазу цветения и налива бобов. В американском Среднем Западе прогнозируется сочетание сезонно тёплых температур с локальными осадками, без экстремальной жары в краткосрочном периоде, что поддерживает потенциал урожайности. В южных штатах Бразилии и в Аргентине сейчас преобладают межсезонные условия, и внимание уже смещается к перспективам следующего посевного окна, а не к немедленным рискам для производства.

В регионе Чёрного моря, включая Украину, погода в данный момент не создаёт острого стресса для сои, хотя локальные очаги засушливости требуют наблюдения. В северо-восточных провинциях Китая, производящих сою, преобладают типичные летние условия, и пока не сообщается о серьёзных масштабных угрозах. В целом отсутствие сильного погодного риска сдерживает рост котировок фьючерсов на CBOT, но также ограничивает и агрессивные продажи, поскольку любое изменение прогнозов в сторону жары или засухи в ключевые фазы вегетации может быстро изменить настроение рынка.

Фундаментальные факторы и рыночные драйверы

• Слабость соевого масла: Усиливающееся снижение котировок соевого масла на CBOT по всей кривой сигнализирует о давлении со стороны обильного предложения растительных масел и конкуренции с другими маслами, что снижает долю масла в марже переработки и давит на комплекс сои в целом.
• Устойчивость шрота: Фьючерсы на соевый шрот остаются относительно твёрдыми, ближайшие контракты удерживаются в диапазоне низких–средних 300 USD/t. Это отражает стабильный спрос со стороны комбикормовой отрасли и поддерживает маржу переработки, стимулируя продолжение крэшинга несмотря на более слабые цены на масло.
• Дифференциация базиса: Наличные цены в Украине и Китае укрепляются, в то время как американские и индийские предложения смягчаются, что указывает на перераспределение спроса в пользу ценово более конкурентоспособных или логистически более выгодных источников.
• Ожидания комфортных запасов: Плавно нисходящая кривая фьючерсов на сою предполагает, что трейдеры в настоящее время исходят из адекватных глобальных запасов на период до 2027–2028 годов при отсутствии серьёзных погодных шоков.

Торговый взгляд (ближайшие 1–3 недели)

• Импортёры / переработчики: Использовать текущие снижения котировок сои на CBOT и более мягкие уровни US/Indian FOB для умеренного наращивания покрытия на IV кв. 2026 – I кв. 2027 года, избегая при этом чрезмерного хеджирования с учётом в целом комфортного баланса предложения.
• Производители (США / Чёрное море): Рассмотреть поэтапные продажи на росте котировок по контрактам нового урожая, особенно если местный базис остаётся твёрдым, сохраняя при этом часть потенциала участия в росте цен на случай погодных проблем в конце лета.
• Спекулятивные трейдеры: Текущая структура рынка благоприятствует стратегиям с умеренным лонгом по соевому шроту против шорта по соевому маслу, учитывая относительную силу шрота и устойчивое давление на масляную составляющую.

3-дневный направленный прогноз (в перерасчёте на евро)

• Соя CBOT (фьючерсы в эквиваленте EUR): Боковая динамика с уклоном вниз; умеренное давление со стороны соевого масла, но ограниченный потенциал дальнейших продаж без новых «медвежьих» факторов.
• Соевый шрот CBOT (фьючерсы в эквиваленте EUR): В основном боковая динамика; возможны отдельные всплески твёрдости при усилении сигналов спроса со стороны комбикормов.
• Соевое масло CBOT (фьючерсы в эквиваленте EUR): Умеренно «медвежий» уклон; возможны дальнейшие поэтапные снижения по всей кривой при условии мягкого рынка энергии и растительных масел.
• Физический рынок сои в ЕС/Чёрном море (EUR/kg): В основном стабилен; украинские не-ГМО и FOB-цены, скорее всего, сохранят недавнее укрепление, тогда как американские и индийские предложения останутся под мягким давлением.