Рекордный китайский импорт поддерживает рынок сои: Бразилия лидирует, США возвращаются

Рекордный импорт соевых бобов в Китай в июне, формируемый главным образом поставками из Бразилии и дополняемый возобновлёнными закупками из США, поддерживает устойчивый глобальный спрос, но одновременно повышает риск давления на маржу, если запасы в портах будут расти быстрее, чем переработка. Долгосрочные контракты на поставку американской сои дополнительно поддерживают экспортные цены, даже несмотря на то, что крупное южноамериканское предложение удерживает рынок хорошо обеспеченным. Мировая торговля соевыми бобами сейчас определяется исключительно сильной импортной программой Китая и обильной доступностью бразильской сои, при этом США восстанавливают часть своей доли благодаря обновлённым много‑летним обязательствам по закупкам. Поставки в Китай в июне достигли исторического максимума, в то время как экспорт из Бразилии и продажи США остаются высокими, обеспечивая обильное предложение на морском рынке. Региональные физические цены в привязанных к Европе рынках, таких как происхождение Чёрного моря, в целом стабильны или слегка растут, что отражает устойчивый спрос при комфортном уровне покрытия на ближайший период. В дальнейшем баланс между спросом на переработку в Китае, маржой в животноводстве и погодой в ключевых регионах‑производителях определит, перерастёт ли текущий устойчивый тон в более напряжённые условия или же сменится мягкой коррекцией вниз.

Prices

Индикативные цены на физические поставки соевых бобов по основным направлениям в целом устойчивы, но без резких скачков, что соответствует сильному спросу и достаточному предложению:

• Украина, не‑ГМО соевые бобы, CPT Одесса, последний уровень около 0,40 EUR/кг, в целом без изменений за последний месяц, лишь с умеренными дневными колебаниями.
• Украина, FOB Одесса, цена на соевые бобы поднялась с примерно 0,35–0,36 EUR/кг в конце июня до около 0,37 EUR/кг в начале июля.
• США, соевые бобы №2, FOB (Вашингтон, округ Колумбия) — около 0,65 EUR/кг, немного ниже уровней начала месяца после небольшой коррекции.
• Китай, жёлтые соевые бобы FOB Пекин торгуются в районе 0,77–0,83 EUR/кг, при этом органическая продукция имеет традиционную премию.
• Индия, соевые бобы сортекса‑очистки FOB Нью‑Дели — около 0,89 EUR/кг, близко к недавним максимумам, но немного ниже последнего пика.

Supply & Demand

Китай остаётся ключевым драйвером. Импорт соевых бобов в июне достиг рекордных 13,55 млн тонн, что на 10,5% выше в годовом выражении и почти на 15% больше по сравнению с маем, чему способствовали крупный урожай в Бразилии, интенсивные экспортные отгрузки и оформление ранее задержанных судов в китайских портах. Это увеличило совокупный объём поставок в январе–июне до 50,15 млн тонн, что на 1,5% выше прошлогоднего уровня.

Аналитики ожидают, что импортные поставки сои в Китай в июле и августе сохранятся выше 10 млн тонн, что позволит стране приблизиться к рекордному годовому импорту 2025 года или превысить его. В ближайшей перспективе Бразилия останется доминирующим поставщиком благодаря рекордному урожаю и сильной экспортной доступности, в то время как поставки из США продолжаются после возобновления покупок Китаем в конце прошлого года. В период с января по май Китай импортировал 8,38 млн тонн американской сои, и интерес к новому урожаю США в последнее время усилился.

Саммит 14–15 мая между президентами Дональдом Трампом и Си Цзиньпином подтвердил обязательство Китая ежегодно закупать 25 млн тонн соевых бобов из США до 2028 года. Это многолетнее обязательство поддерживает форвардный экспортный спрос на американское происхождение, даже несмотря на то, что Бразилия перехватывает основную часть ближнесрочного китайского спроса. Ключевое значение будут иметь внутренний спрос в Китае на продукцию животноводства и маржа в комбикормовом секторе: более высокие маржи в свиноводстве и птицеводстве будут поддерживать объёмы переработки и потребление соевого шрота, тогда как сжатие маржи может замедлить будущие закупки и оказать давление на базис.

Fundamentals & Margins

Рекордные июньские поставки повышают риск того, что запасы соевых бобов в китайских портах будут накапливаться быстрее, чем растёт спрос на переработку. Это окажет давление на маржу внутренней переработки сои, особенно если цены на шрот не будут успевать за стоимостью импортируемых бобов. Пока что продолжающийся сильный спрос со стороны покупателей свидетельствует о том, что переработчики по‑прежнему рассчитывают на прибыльный спрос вперёд, но любое замедление восстановления животноводства быстро трансформируется в более слабый импортный спрос.

В глобальном масштабе крупное предложение из Бразилии и улучшающиеся перспективы по США указывают на комфортный баланс в среднесрочной перспективе. Рекордный урожай сои в Бразилии и активная экспортная программа обеспечивают обильную доступность на ближайшие месяцы, тогда как подтверждённые экспортные обязательства США формируют ценовой «пол» для американской продукции. Однако это изобилие не полностью ограничивает рост рынка, поскольку концентрированный спрос Китая в сочетании с погодными рисками в США и Южной Америке поддерживает повышенную волатильность. Любой сбой в отгрузках из Бразилии или ухудшение перспектив урожая в США могут быстро ужесточить баланс.

Weather & Regional Outlook

Погодные условия в Среднем Западе США в период формирования бобов остаются ключевым ценовым риском. Жаркие и засушливые периоды быстро вернут опасения относительно потенциала урожайности в США и могут подтолкнуть вверх фьючерсы и FOB‑котировки, тогда как благоприятная погода укрепит текущий сценарий достаточного предложения. В Бразилии, где основная уборка уже в значительной мере позади рынка, внимание смещается к запасам влаги в почве и решениям по внесению ресурсов под будущий посев, особенно с учётом более высоких затрат на удобрения и логистику.

Для импортёров происхождения Чёрного моря и Азии в ближайшей перспективе должны оставаться хорошо обеспеченными, чему способствуют темпы экспорта из Бразилии и стабильные отгрузки из США. Однако перегрузка портов или волатильность фрахта могут временно расширять региональные ценовые спреды, особенно для поставок в Азию и на Ближний Восток. Покупателям стоит внимательно отслеживать очереди в портах и ситуацию на фрахтовом рынке в периоды новых погодных или геополитических потрясений.

Trading Outlook

• Импортёры (корм и переработка): Рассмотрите поэтапное формирование покрытия на снижениях цен для IV кв. 2026 года и начала 2027 года с учётом сильного спроса со стороны Китая и обязательства США по поставкам 25 млн тонн, поддерживающего экспортные цены. Сохраняйте гибкость в выборе происхождения между Бразилией, США и Чёрным морем для использования возможностей по базису.
• Производители (Бразилия, США, Чёрное море): Используйте текущую устойчивость рынка для наращивания поэтапных хеджей, особенно там, где локальные цены наличного рынка поддерживаются сильным экспортным спросом. Опционные стратегии помогут сохранить потенциал роста на случай погодного стресса в США или логистических проблем в Бразилии.
• Промышленные потребители в Европе и MENA: Украинское и другое происхождение из Чёрного моря в настоящее время предлагают конкурентоспособные цены в EUR; рассмотрите диверсификацию поставок для снижения рисков, связанных с возможными фрахтовыми или регуляторными шоками по любому отдельному коридору.

3‑дневный направленный взгляд (все в пересчёте в EUR):

• Фьючерсы, привязанные к CBOT, и FOB‑котировки США: Слабый бычий уклон на фоне сильного китайского спроса; ключевым драйвером остаются погодные новости.
• FOB Бразилия и Чёрное море: В основном стабильны с умеренно твёрдым тоном, следуя за экспортными расписаниями и фрахтом.
• Внутренние цены в Китае: Стабильные или слегка мягче, если высокие июньские поставки приведут к заметному росту запасов в портах, хотя спрос на переработку должен смягчить риск резкого снижения.